在(zài)股市(shì)高(gāo)点成立的主动权益(yì)类定开基(jī)金密集迎来开放日，近三个月即将(jiāng)开放的产品(pǐn)超3成跌破(pò)面值，破净率达33％，亏损最大产品成立满两(liǎng)年(nián)亏损43％，部(bù)分产(chǎn)品甚至(zhì)面(miàn)临清盘危险。

　　多位(wèi)行业内人士表示，主动权(quán)益定(dìng)开基金的(de)整体破净率(lǜ)与基金成立(lì)时间、基(jī)金投资策略，以及统(tǒng)计样本数量等众多因素有关。其(qí)中(zhōng)，高点成立是基金破净的重要原因。同时，他们也建议基(jī)金(jīn)公司要更加(jiā)前(qián)瞻性布局产品(pǐn)，克服短期盲目规模扩张冲动，从客户利益(yì)和(hé)导(dǎo)向开展产品的布局和(hé)发行。

　　近三月60只(zhǐ)定开权益基金开放

　　破净率超30％

　　近(jìn)日，华南(nán)一(yī)家基金公司发布公告(gào)称，根据基金(jīn)法、基金(jīn)运(yùn)作管理办法、基金合同的(de)有关规定，公(gōng)司旗下主动权益一(yī)年定期(qī)开(kāi)放(fàng)基金最近一个开放期为2023年4月(yuè)20日至(zhì)2023年(nián)5月22日，若(ruò)该开放期最后一(yī)个开放日（即(jí)2023年(nián)5月22日）日终，基金出现触发基金合(hé)同终止的情形，基金管(guǎn)理(lǐ)人将终止《基(jī)金合同(tóng)》，并按照《基金合同》约定履行(xíng)基金财产(chǎn)清算(suàn)程(chéng)序，无(wú)须召开基(jī)金份(fèn)额持有(yǒu)人大(dà)会。

　　根(gēn)据公告，该只基金(jīn)的基(jī)金合(hé)同生效后(hòu)，若登记机构完(wán)成每(měi)个开放(fàng)期最后(hòu)一个(gè)开放(fàng)日(rì)的申(shēn)购、赎(shú)回或转换业务(wù)申(shēn)请确认时，基金的基金份额持(chí)有人(rén)数量不满200人或者基金资产净值低(dī)于五千万元，基金管理人在履(lǚ)行相关监管报告和信息披露程序后终止基金合同，无需召(zhào)开基(jī)金份额持有人大会。

　　截至2023年一(yī)季报，该只偏债(zhài)混合型基金管理规模0.79亿元(yuán)，2021年4月成立以来两(liǎng)年(nián)多收益率-4.3％，最新净值为(wèi)0.957元(yuán)，为“固(gù)收+”基(jī)金中的破(pò)净产品。

　　据记者统计，截至(zhì)5月20日，5-7月份即(jí)将到(dào)期的主动权益(yì)类(lèi)定期开放基(jī)金(jīn)有(yǒu)60只（份(fèn)额合并计算）即将迎来开放日，目前(qián)破净(jìng)产品（统计复权净值）为(wèi)20只，占(zhàn)比达到33.33％。破(pò)净率最(zuì)高的产品成(chéng)立两年来(lái)亏损超43％，目前基金净值仅为0.57元(yuán)。

　　分(fēn)月度来看，主动权益(yì)类定开基(jī)金5-7月份破净率(lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份(fèn)，破净率更是(shì)达到(dào)35.71％、80％。整(zhěng)体(tǐ)来(lái)看(kàn)，破净率呈现(xiàn)逐(zhú)月震荡上升态势。

　　上海证券基(jī)金评价研究中心高级分析师(shī)孙桂平对此表示，一般而言，随着基金开(kāi)放日临(lín)近，为(wèi)了应对基(jī)金集中申赎影响，基金的投(tóu)资策(cè)略可能倾向于保守(shǒu)，权益仓位可能(néng)会(huì)有所降低。因(yīn)此，在权益市场(chǎng)表(biǎo)现不好时，距离开放日越远，整体上破净率可能有增加趋势。当然，整体破净率情况也rx550相当于什么显卡，rx580相当于什么显卡与基金成立时间、基金投资策(cè)略(lüè)，以及统(tǒng)计样(yàng)本数量(liàng)等众多因素(sù)有关。

　　一位基金销售机构负责人也分析，今年(nián)8、9月(yuè)份到(dào)期的定开基金(jīn)大(dà)多成(chéng)立于2020年下半年，高点成立是基(jī)金破净的重(zhòng)要原因；另一(yī)方面，8、9月(yuè)份(fèn)到期的定开基金数量明显少于5、6月份，虽然8、9月份破净基金的数量较(jiào)6、7月(yuè)份并没有明显上涨，rx550相当于什么显卡，rx580相当于什么显卡破净率仍(réng)较高，可能也(yě)与(yǔ)基金(jīn)的发行(xíng)节奏存在关系。

　　建议前瞻性布(bù)局(jú)产品

　　市场(chǎng)高点避(bì)免盲目规模扩张

　　据记者观(guān)察(chá)，从近三(sān)月即将迎来开放的定(dìng)期开放式基(jī)金(jīn)来看，多数成立于2020年下半年-2021年(nián)1季度，高(gāo)点成立可能是部分基(jī)金破净的重(zhòng)要原因。

　　针(zhēn)对上述现象，孙桂平表(biǎo)示(shì)，从基金(jīn)发行角度而言，权益市场(chǎng)高点时基金发行相对(duì)容易，而且规模也容易做大，基金公司有动力(lì)去做；但(dàn)从投资(zī)者而言(yán)，高点入(rù)市(shì)就容(róng)易(yì)出(chū)现一段(duàn)时(shí)间内基金业绩表现不佳，甚至出现大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平认为，对基金公司而言，在市(shì)场高点时要保持冷静(jìng)，相对谨慎发行产品，不盲目追(zhuī)逐(zhú)市场热点(diǎn)，克(kè)服短期盲目规模扩张冲动，从客户(hù)利益导向进行产品布局(jú)和发行(xíng)。此举既(jì)可以保护投资者利益(yì)，也(yě)可以树立基金公司良好口碑(bēi)，有利于(yú)基金公司长期管理(lǐ)规模提升。

　　上述基金销售机构负责人也表示，在(zài)市场(chǎng)高位、情绪火(huǒ)热时(shí)发行基金往往伴随着(zhe)较高的风险。一(yī)方面(miàn)，近两年(nián)权益(yì)市(shì)场(chǎng)的整(zhěng)体波动增大(dà)，风格(gé)轮动现象加剧。所以，近两年不同(tóng)的投资策略、不(bù)同投(tóu)资范围的(de)基(jī)金收益率差距较大(dà)。另(lìng)一(yī)方(fāng)面(miàn)，市(shì)场情绪火热时容易出(chū)现爆款基金，较大规模(mó)给基金经理(lǐ)带来(lái)的灵活(huó)性限制很可能会影响产(chǎn)品未(wèi)来的超(chāo)额收益(yì)。同(tóng)时，优质(zhì)资(zī)产的资金容(róng)量通常有限，且短(duǎn)期快速上(shàng)涨(zhǎng)rx550相当于什么显卡，rx580相当于什么显卡很可能(néng)估值虚高。过高的(de)管理规(guī)模(mó)要求(qiú)基金经理不得不跨出舒适圈，覆盖更多(duō)投资机(jī)会，调整投(tóu)资(zī)分(fēn)布，也可(kě)能会增(zēng)加错判的风险，对获取(qǔ)超额收益影响(xiǎng)很大。

　　同时，该基(jī)金销售部门机构负责人(rén)也(yě)建(jiàn)议基金公司前瞻性布(bù)局产(chǎn)品，并将规(guī)模控制(zhì)在基金经(jīng)理能力范围内，高点成立(lì)的产(chǎn)品，如果通过(guò)均衡和(hé)多元化的布局，避免(miǎn)单押一个赛道，并通(tōng)过抓(zhuā)取阶段(duàn)性投资(zī)机会(huì)、控制回撤等方法，也能(néng)在中长期斩获一定的(de)超额收益。

　　事(shì)实上，随着(zhe)定期(qī)开放式权益类基金表现(xiàn)不及预期(qī)，近一(yī)年新成立的定(dìng)开权益类(lèi)基金仅有7只，同比减少24只；平均发行规模2.71亿元，同(tóng)比也下滑42％，该类基金(jīn)的发行(xíng)陷(xiàn)入低(dī)迷。

　　“定(dìng)开基金(jīn)表现(xiàn)不及预期时，投资者(zhě)的心态(tài)会受到(dào)一定(dìng)程度(dù)的(de)影响，甚至可能打(dǎ)击(jī)投资者的投资信(xìn)心。如(rú)果(guǒ)破净率持续上(shàng)升的话，投资者对于后续新发基金(jīn)的购买(mǎi)意愿可能会下降。” 上述(shù)基金销售机(jī)构(gòu)负(fù)责人称(chēng)。

　　孙桂平也认为，定开(kāi)基金(jīn)在基金(jīn)经理更好施展投资决策，有效阻止投资(zī)者(zhě)频繁交易等方面具有明显优势，有利于为投资(zī)者创造更好收益。但(dàn)是定开基金也受市场波动影(yǐng)响，跌破净值也是正常现(xiàn)象。

　　“因(yīn)此，未来定开基(jī)金(jīn)发行时，一是要避(bì)免高位发行，二是要做好投资者教育。”孙桂平称(chēng)。

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