周(zhōu)一的股市震荡翻(fān)红，上周股市(shì)下跌期间净买入的“抄底资(zī)金”笑(xiào)了。

　　上周五(wǔ)，资(zī)金借道股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单(dān)日净买(mǎi)入39.5亿元；而上(shàng)周5个交易(yì)日市场总体下跌期间，资金更(gèng)是净(jìng)买入220亿(yì)元(yuán)，股票ETF“越跌(diē)越(yuè)买”的理性操作模式，在股市大幅下挫的时刻再度显现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中(zhōng)特估(gū)”长期(qī)投资价(jià)值被资(zī)金看好，而高位回调的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出方面，创业板、中证(zhèng)1000ETF等(děng)宽基(jī)ETF，以及基(jī)建、非银、电力ETF等短(duǎn)期净(jìng)流出，资金出现短期避险，但鉴于(yú)多(duō)数(shù)标的估值仍在低(dī)位，多家(jiā)机(jī)构仍看好长期配置价值。

　　净流入(rù)资金近40亿元(yuán)

　　科(kē)创50、上证(zhèng)50净(jìng)流入资(zī)金(jīn)居前

　　上(shàng)周五股市(shì)大跌，当(dāng)日股票(piào)ETF总份额(é)增长32.58亿份，以区间成交(jiāo)均价(jià)测(cè)算，当日净(jìng)流入(rù)资金39.5亿元；拉长(zhǎng)时间到上(shàng)周5个交易日，5天(tiān)股(gǔ)市(shì)调整(zhěng)期间，资金(jīn)更(gèng)是净(jìng)买入220亿(yì)元，展(zhǎn)现(xiàn)了(le)资金逆市(shì)布局的特点(diǎn)。

　　从资(zī)金(jīn)净买(mǎi)入(rù)排行(xíng)看，截至上周五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超(chāo)过11亿元(yuán)。宽基(jī)指数中，华泰柏瑞、易方达和(hé)嘉(jiā)实基金旗下沪深(shēn)300ETF，富(fù)国(guó)上证指数(shù)ETF等(děng)产(chǎn)品，净(jìng)流(liú)入资金也位(wèi)居前列。

　　而从5月(yuè)15日(rì)收盘股市表现看(kàn)，科创50、上证50、沪深(shēn)300全部收红，上证50指数涨(zhǎng)幅还超(chāo)过1.7％，上周(zhōu)大(dà)跌期间的“抄底(dǐ)资金”，皆斩获了不错的回(huí)报。

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　　行业或主题ETF中，近(jìn)期(qī)震荡下行的半导体(tǐ)ETF成(chéng)为(wèi)资金净买入(rù)的榜首(shǒu)，单日净(jìng)买入金额接近(jìn)5亿元，目前(qián)仍处(chù)于估值低位(wèi)的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位(wèi)居净(jìng)流入资金前列，而在近日遭遇高(gāo)位回(huí)调的游戏(xì)ETF，也受到(dào)资金的(de)逆市(shì)买入，不过目前游戏ETF今(jīn)年(nián)还有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏(xì)”的投资逻(luó)辑，在游(yóu)戏板块行情冲顶(dǐng)、收益(yì)翻倍后(hòu)，仍(réng)然(rán)有资金逆市净买入。

　　谈及资金的上述流向情况，一位公募股(gǔ子集是什么意思，非空真子集是什么意思)票权益基金经理表(biǎo)示，预计复苏仍是中国(guó)经济中长期的趋势(shì)，但耐(nài)用品(pǐn)复苏(sū)的空间受限、出口下行及地(dì)产销售(shòu)恢复疲(pí)软将驱动市场展现出更多结构(gòu)性机会。不(bù)过(guò)，在短期(qī)市(shì)场(chǎng)炒作(zuò)热度(dù)回(huí)落，波(bō)动(dòng)率偏(piān)高的情况下，资金可能(néng)更青(qīng)睐用大盘宽基指数(shù)，比如科创50、上(shàng)证50、沪深(shēn)300指数(shù)等(děng)来跟踪市场，以获(huò)取整个市场的平均回报。

　　而在行业(yè)方面(miàn)，沪上(shàng)一(yī)家公募机构分析，由于近日以游戏(xì)为代(dài)表(biǎo)的TMT板块(kuài)有所调(diào)整，主因是前期炒作(zuò)有逐步退(tuì)潮趋势，中期(qī)在(zài)市场(chǎng)炒作热(rè)度有所回落。但从(cóng)长期看，资金还会长期关注(zhù)数(shù)字化对(duì)生产力的(de)提升，因此，包括计算机、互联网和(hé)传(chuán)媒等调整下来的(de)行业，可能会(huì)继续受到了(le)资金的关注。

　　也有行业机(jī)构认(rèn)为，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受到资金青睐，可能与看好“中特(tè)估”长期投资价值有关(guān)。

　　民(mín)生加银基金表示，伴随大(dà)金(jīn)融、大基建等权重股高位调整(zhěng)，上(shàng)周沪指下跌。前期部分板块(kuài)短期上(shàng)冲较(jiào)快，导致博(bó)弈资金出现分歧，随着建筑(zhù)、银行、石化等PB逐步修复，权重(zhòng)板(bǎn)块内部出(chū)现分化，获利(lì)兑现需求叠加(jiā)经济数据不及预期，权重板(bǎn)块回调(diào)带动(dòng)大盘指数回落(luò)。

　　不(bù)过，民(mín)生加(jiā)银基金(jīn)认为，从长远看，“中特估”或(huò)有望引领低(dī)估(gū)值央企的价(jià)值重估(gū)，有(yǒu)基本面支撑的(de)低(dī)估值央企或有望受益(yì)。

　　博时基金权益投(tóu)资一部基(jī)金(jīn)经理吴鹏也认为，“中特(tè)估”投资的部分底层(céng)逻(luó)辑仍(réng)旧是过去的A股市场对部分传统行业国央企的严重低配(pèi)和低估。而在这种大幅低估和低(dī)配(pèi)背(bèi)景下，部分企业因(yīn)为自身经营改善、高股息水(shuǐ)平等特征，使得其估值修复成为了可(kě)能(néng)。虽然经过(guò)前(qián)期反弹(dàn)，大金融整体估值(zhí)仍旧处于低位(wèi)，由于情绪和资金仍旧是主导，短期(qī)表现存在剧(jù)烈波(bō)动(dòng)可能(néng)；从中(zhōng)期看，整体大金融当前估值仍(réng)旧处(chù)于中低水平，部(bù)分个股尤其是基本面明显改善(shàn)的个股，仍旧有估值修复(fù)的空(kōng)间。

　　基建(jiàn)、非银、电力ETF净流(liú)出

　　估(gū)值水(shuǐ)平仍(réng)具吸引力

　　在(zài)上周下(xià)跌的A股(gǔ)市场中，股票(piào)ETF整体呈现“越跌越买”趋(qū)势，净流入资金超出净流(liú)出资金(jīn)。但也有部(bù)分短期涨幅偏高、短期行(xíng)情板块，以及部分海(hǎi)外指数遭遇资金的净卖(mài)出(chū)。

　　从(cóng)资金净流出榜(bǎng)单看(kàn)，今(jīn)年涨幅(fú)超(chāo)20％的(de)基(jī)建50ETF单日净流出(chū)4.76亿元(yuán)，为单日之最(zuì)。另外，证券保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金、恒生科技ETF等多(duō)只(zhǐ)产品，单日净(jìng)流出资金也超过2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数中，今年来(lái)“越跌越买”的创(chuàng)业板ETF、创业(yè)板50ETF，单日出现短暂净流出现象，华夏、南(nán)方、富(fù)国旗下中证1000ETF产品(pǐn)，也(yě)在单日出现(xiàn)净流出，而今(jīn)年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股(gǔ)市调整中迎来“获利了结”资金，单日(rì)净流出1.67亿元。

　　沪(hù)上(shàng)一(yī)家公募机(jī)构评价，基建板块(kuài)受益于“一(yī)带(dài)一路”板块(kuài)前期(qī)涨(zhǎng)幅较大，有调整要求，可能(néng)会受到获(huò)利盘的(de)短(duǎn)期卖出。不(bù)过，从长(zhǎng)期看，经济复苏趋势确立后，“顺周(zhōu)期”板块的(de)整(zhěng)体机会值得关注。

　　民生加银(yín)基金评价净流出的证券保险(xiǎn)板块称，一季报(bào)陆(lù)续披露(lù)，非(fēi)银(yín)金融业绩超预(yù)期，证券板块市场交投活跃(yuè)度较(jiào)一季度显著(zhù)改(gǎi)善，差异化最(zuì)低结算备(bèi)付金(jīn)缴纳比例机(jī)制引入，证券公(gōng)司保证金比例下(xià)调(diào)，经济温(wēn)和复苏(sū)下行(xíng)业景气(qì)度有望持续修复(fù)。保险板块一季报净利(lì)润超(chāo)预期，部分险企凭借储蓄险的产品力实(shí)现了一(yī)定(dìng)的增长，负债端V型反转趋势较(jiào)明显(xiǎn)，资产端或有望维持(chí)较高增速。

　　而针对电(diàn)力板块，民生加银基金认为，2023年(nián)宏观经济(jì)运行总(zǒng)体回升有(yǒu)望(wàng)将促进电力消(xiāo)费(fèi)需求增长。受上年(nián)同期低基数(shù)等因素影响，预计今年二季(jì)度电力(lì)消(xiāo)费(fèi)增速(sù)将(jiāng)有望回(huí)升。在(zài)电力市场化改革的持续推进下，电价(jià)趋势(shì)有望稳中小幅上涨，电(diàn)力现货(huò)市(shì)场和辅助服务市场机制有望持续推广，容(róng)量补偿(cháng)电价等机制或有望出台。

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