4月以(yǐ)来，棉(mián)纺织(zhī)市场延续(xù)消费旺季强劲势头，下游纺企(qǐ)开工负(fù)荷高位(wèi)，加之(zhī)市场(chǎng)对新年度(dù)减产担忧加重，国(guó)内棉价(jià)持续上涨。而国外金融市场风险隐忧(yōu)仍存，消费(fèi)延(yán)续偏弱(ruò)局面下，外棉价格承(chéng)压运行，导致(zhì)国内外棉花(huā)价差不断收缩(suō)，最终至(zhì)4月底5月初结(jié)束了内(nèi)外棉倒挂(guà)局面。

　　“内外棉(mián)价自2022年3月以来(lái)一直(zhí)维持(chí)倒挂的格(gé)局，近期随着国内棉(mián)价连续攀升，价差逐渐收窄、由负转正(zhèng)。内盘(pán)表现相对较强的原(yuán)因在(zài)于国内(nèi)供需矛盾更(gèng)为突出，春(chūn)节后国(guó)内(nèi)需(xū)求持续修(xiū)复，外贸订(dìng)单表现也好于预(yù)期(qī)，叠加新疆天气不利棉花播种(zhǒng)和出(chū)苗，减产(chǎn)预期推动国(guó)内(nèi)棉(mián)价不断(duàn)走强。外盘(pán)由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松(sōng)，上涨空间(jiān)受限。”申银万国期货(huò)棉花分析师李馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花分析师高飞堂告诉记(jì)者， 4月以(yǐ)来(lái)，棉纺织市场受消费旺季拉动效果明显，大多纺企纱(shā)线(xiàn)产品库存低(dī)位(wèi)，开工负荷保(bǎo)持(chí)高位运(yùn)行。据监测(cè)，山东主(zhǔ)销区(qū)4月纺企开机负(fù)荷达到75％，较上(shàng)月(yuè)提(tí)高8个百分点；纺(fǎng)企所接订单排单时间达到10天，较上月(yuè)增(zēng)加2天，开(kāi)工负荷及订单排单时间达到近两年来最高水(shuǐ)平。同(tóng)时(shí)由于大部分(fēn)纺企纱线(xiàn)产品库存(cún)低位，产销压力(lì)较小，促使部分企(qǐ)业增加原棉储备库存(cún)，为棉花市场消费(fèi)提供了(le)坚强支撑(chēng)。

　　“尽管棉花(huā)现货价(jià)格持续上涨，但(dàn)下游纺企对高(gāo)价棉花的接受程(chéng)度并不高，仍以(yǐ)刚需采(cǎi)购为主。5月进(jìn)入淡季后(hòu)，下游(yóu)订单明(míng)显减少，购销(xiāo)也较为冷(lěng)清，棉(mián)价的上涨也(yě)并未有(yǒu)效传导到下游，棉纱、坯布价格近期(qī)均(jūn)有(yǒu)所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉在供(gōng)应端(duān)利多的推动(dòng)下强势(shì)上涨。中(zhōng)棉协调查报告(gào)显示(shì)，2023年全国植棉意向(xiàng)面积为(wèi)4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅(fú)较上(shàng)期扩大3.7个(gè)百(bǎi)分点。4月份以来，新疆地区陆续出现低温降雨降雪天气，给棉花播(bō)种以及出苗带来(lái)了不利影响，进一步加剧了市场对于新年(nián)度产(chǎn)量大降的担(dān)忧，也为减产炒作提供了助推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉(mián)一度回(huí)落，但近日新疆地(dì)区迎来强降雨(yǔ)，部分地区(qū)伴随大风和沙尘暴，可能会(huì)对(duì)棉苗生长产(chǎn)生不利影(yǐng)响(xiǎng)，再度引发了市场对于天气的(de)关注(zhù)，期价再创(chuàng)阶段性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉(mián)花播种面(miàn)积(jī)普遍下降(jiàng)，根据我们(men)的调研(yán)结(jié)果推算，2023年新(xīn)疆棉花种植面(miàn)积总(zǒng)计或下降(jiàng)8.16％。同时，今年(nián)春(chūn)播(bō)开启以(yǐ)来，南北疆气(qì)温普遍偏低，尤其是北疆因积(jī)温(wēn)不(bù)足，播种时间推(tuī)迟(chí)5—7日，加之(zhī)4月中下旬及5月(yuè)初(chū)部分地区出现(xiàn)大风(fēng)沙、降雪、冰雹等极端天气，导致部分棉田重播，预(yù)计新(xīn)年度棉苗(miáo)生长进(jìn)度较(jiào)去年(nián)同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再(zài)者就(jiù)是(shì)行(xíng)业人(rén)士对新年度供应收紧预期增强，普遍提高现货(huò)售卖价格。4月份国(guó)内(nèi)价格明显上涨，月底(dǐ)3128B级(jí)皮棉价格15554元/吨，较月初上(shàng)涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内(nèi)供应端方面，在意(yì)向种植面积(jī)下(xià)降和播种(zhǒng)期(qī)低温(wēn)天气的双重(zhòng)作用下，新(xīn)年度棉花(huā)减产概率(lǜ)大大增加。需求端，目前(qián)下(xià)游纺织企业的开(kāi)机率维(wéi)持(chí)高位，而成品库存(cún)仍(réng)位于历史偏低水(shuǐ)平(píng)，整体(tǐ)表现(xiàn)尚可(kě)，需求端带(dài)来的(de)负(fù)反馈(kuì)并不明显。“不过接(jiē)下来5—7月是纺织行业淡季，下游需求存在(zài)走(zǒu)弱的预期(qī)，75寸电视长宽是多少e-height: 24px;'>75寸电视长宽是多少短(duǎn)期对国内棉价形成一(yī)定的(de)压(yā)力。但中长期(qī)内需持续复(fù)苏的逻辑并未改变(biàn)，中国已经成(chéng)为(wèi)支撑(chēng)全球棉(mián)花消费(fèi)复苏的(de)主力军。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　值得(dé)注意(yì)的是，4月份欧美高通(tōng)胀问题持续，使(shǐ)业(yè)者担忧(yōu)持续加息的紧缩政(zhèng)策，或(huò)降低居民对纺织品服装的消(xiāo)费(fèi)动(dòng)力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消(xiāo)费为(wèi)794.7万(wàn)吨，环比3月(yuè)增加1.39％；而国外地(dì)区棉花消费量(liàng)为1604.1万吨，环比下降(jiàng)0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公布(bù)的美棉周度净签约量环比下降57％，较4周均值下(xià)降72％，进一步使市场担忧国外棉花(huā)市场阶段性(xìng)需求(qiú)下滑，外棉价格也(yě)随之出现下探。

　　5月USDA报告(gào)首次公布了对于2023/2024年度棉市(shì)的供需预(yù)测，将全球棉(mián)花产量小幅下调15万吨至2519万(wàn)吨，同时将全球棉花消费量大幅调增144万(wàn)吨至2531万吨(dūn)，最终使得(dé)期末库存较上年(nián)度去库8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年(nián)度全(quán)球棉花(huā)消费(fèi)将显著复(fù)苏，全球棉市供需有望转强，支(zhī)撑(chēng)国际棉价重(zhòng)心上移。”李馨说。

　　事实上，在(zài)国(guó)内经济向好预期下，棉纺织市(shì)场(chǎng)消费(fèi)增长明显，叠加极端天(tiān)气对棉花正常(cháng)出苗生长带(dài)来袭扰(rǎo)，供应预期收(shōu)缩，促使棉企挺价出货意愿增强，国内(nèi)棉花价格(gé)随之水涨船高(gāo)；而(ér)国外弱(ruò)预(yù)期背景下，消费下滑(huá)，与国内形成明显反差。

　　据监测(cè)，4月(yuè)初国内(nèi)外棉花价(jià)差（国内棉(mián)价-国(guó)外(wài)棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月(yuè)28日价差为18元/吨(dūn)，实现自去年4月以来首次转(zhuǎn)正(zhèng)。截(jié)至5月16日，国内外棉花价差延续正(zhèng)值。国内棉(mián)花价格回(huí)归至外棉价格上方，或(huò)使纺企用棉成本(běn)增加，后续与外棉市场的(de)竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨(xīn)认为(wèi)，下(xià)游步入淡季后需求支撑减(jiǎn)弱，当(dāng)前基(jī)本面(miàn)缺乏实质性利(lì)好(hǎo)，天气对产量(liàng)的影响仍有待观察，郑棉短(duǎn)期预计宽(kuān)幅振荡(dàng)为主。中长(zhǎng)期看，国内(nèi)棉花产量下滑是大(dà)概率(lǜ)事件，今年(nián)已有许多轧花厂在(zài)升(shēng)级改(gǎi)造加工设备，对于产能持续(xù)扩张的轧花厂来(lái)说，如果(guǒ)棉花产量面临减少，新棉抢收大概率会在今年重(zhòng)演，中(zhōng)长(zhǎng)期棉价重心有望继续抬(tái)升。

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