昨天(tiān)深夜，美国债务上限谈判突然中止！

　　当地(dì)时间周(zhōu)五上午，美国共(gòng)和党债务上(shàng)限(xiàn)谈判代表格雷夫(fū)斯与白宫代表举行闭门会(huì)议，但(dàn)会议开始后不久就突然离(lí)开(kāi)。格雷(léi)夫斯说：白宫(gōng)谈判(pàn)代表实在不可(kě)理喻，目(mù)前(qián)谈判(pàn)处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知道双方是否会在周五或周末再次会面。

　　谈判遇(yù)阻的消(xiāo)息传出后(hòu)，三大美股指(zhǐ)集体(tǐ)转跌。

　　不(bù)过，美联(lián)储主席鲍威尔传出了有望(wàng)暂停加息的鸽(gē)派信号(hào)。鲍(bào)威尔(ěr)称，银行业的压力可(kě)能影响联储的利率路径(jìng)，若源于(yú)银(yín)行业危机的信(xìn)贷环境(jìng)收紧(jǐn)导致经济(jì)放缓，美联储可(kě)能不必让(ràng)利率升到原应有的高位(wèi)。

　　交(jiāo)易员(yuán)目前预计，美联(lián)储6月份加息25个基点的可能性为(wèi)22.4％，低(dī)于一天前的(de)35.6％，与此(cǐ)同时(shí)，交易员预计(jì)美联储下月将利率维持在(zài)5％至(zhì)5.25％区间的可能性为(wèi)77.6％。与美联储(chǔ)主(zhǔ)席(xí)鲍威尔的讲(jiǎng)话(huà)相比，交易(yì)员似乎(hū)更受债务上限(xiàn)事态发展的影响。

　　鲍(bào)威尔讲(jiǎng)话期间(jiān)，美股跌幅收窄(zhǎi)；美(měi)债价格跳涨、收益率跳水，对利率前景敏感的两年期美(měi)债收益率(lǜ)迅速远离(lí)他讲话前(qián)所创的两个月来高(gāo)位，一度较高位回(huí)落超过10个(gè)基(jī)点；美元(yuán)指数刷新日低，加速(sù)跌离周四所创的3月末(mò)以来高位。鲍威尔讲话(huà)结束后，美(měi)债收益率(lǜ)逐步回升，全(quán)天攀升收官，美股(gǔ)和美元的跌势未改。

　　最终，美股(gǔ)周五高开低走，受债(zhài)务(wù)上限(xiàn)谈(tán)判暂停拖累三大股(gǔ)指盘中(zhōng)转(zhuǎn)跌，道指收(shōu)跌约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中(zhōng)概股(gǔ)走(zǒu)势分化，蔚来涨(zhǎng)超(chāo)3％，理想(xiǎng)、新东方涨超1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东(dōng)跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦(lún)铜、伦镍也反弹，伦(lún)铅涨近(jìn)1.9％，伦锡(xī)连涨(zhǎng)三日。本(běn)周基本金(jīn)属涨跌(diē)各异(yì)。伦镍跌超4％，在上(shàng)周跌(diē)超9％后(hòu)继(jì)续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周(zhōu)。而伦锡和伦(lún)铝都涨超(chāo)2％，扭转三周(zhōu)连跌势头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大致持平一周前水平，都止住四周连跌(diē)之势。

　　纽约黄金(jīn)期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司(sī)，本周(zhōu)累计下跌1.89％，创2月3日一周以来(lái)最大(dà)周跌幅，在连涨两周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期货收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布(bù)伦特7月原油期(qī)货(huò)收跌0.37％，报(bào)75.58美(měi)元/桶。本周美(měi)油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有(yǒu)最新消息称(chēng)，美国(guó)白宫谈判代表已(yǐ)抵达会场，准备继续进行债务上限(xiàn)谈判。

　　美国国会(huì)众议(yì)院议长(zhǎng)麦卡锡表示，共和党人将于(yú)北京时间(jiān)今天上午重(zhòng)返谈判桌，恢复债务谈(tán)判(pàn)。麦(mài)卡锡称(chēng)，动用宪(xiàn)法第14修正案(àn)来绕开债(zhài)务上限解决(jué)不(bù)了任何问(wèn)题，将(jiāng)阻止拜登推动的增(zēng)加政(zhèng)府开支行动。

　　值得注意(yì)的(de)是(shì)，美(měi)国财政部(bù)现金余额(é)截至5月18日(rì)进一步降至573亿(yì)美元。截至(zhì)5月(yuè)17日，美国财政部财政紧急措施余额(é)还剩(shèng)下(xià)920亿(yì)美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目(mù)标，鉴于信贷(dài)压(yā)力可能无需继续(xù)加息

　　当地时间(jiān)周五（北京时间今天凌晨），美(měi)联(lián)储(chǔ)主席(xí)鲍(bào)威尔(ěr)出席名为(wèi)“货币政策观(guān)点”的小(xiǎo)组讨(tǎo)论。市场关注他提供的利(lì)率路径线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调(diào)，“美国通胀远(yuǎn)远高(gāo)于我(wǒ)们2％的目标”，若抗通(tōng)胀失(shī)败，将造(zào)成漫(màn)长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强(qiáng)有力(lì)地致力于(yú)”让通胀重返目标2％的(de)承诺，物价稳定是(shì)经济保(bǎo)持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表(biǎo)鸽派信(xìn)号称，自己倾向(xiàng)于(yú)支(zhī)持(chí)6月会(huì)议(yì)暂(zàn)不加息(xī)，而且银行业危机导致的信贷条件收紧，可能意味着美联储(chǔ)峰值利率将低于预期(qī)：“鉴于信贷压力可能(néng)对经济增长(zhǎng)、就业(yè)和通胀造成(chéng)的负(fù)面影响，可能(néng)无需（继续）加(jiā)息至那么高的(de)水平就能成功打(dǎ)压通胀。美(měi)联储在(zài)收紧货币政策方面(miàn)已取得长足进步，政策立场现在是对经(jīng)济增长具有(yǒu)限制性(xìng)的。做太(tài)多与做(zuò)太少的(de)风险正变得更加平衡。我们面临着迄今为止收紧(jǐn)政策的效(xiào)应滞后(hòu)，以及近期银行业压力导(dǎo)致的(de)信贷收紧程(chéng)度等多重(zhòng)不确定性。有鉴于(yú)此，美联储有能力观察更多数(shù)据和未来前景的演(yǎn)变，然后再决定可能需要提(tí)高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季(jì)度经(jīng)济预测的准确度(dù)通常存在挑战(zhàn)，他(tā)上述提(tí)到的观点及其(qí)能实现的程度(dù)也都存在(zài)不确定性(xìng)，理由是“未(wèi)来前景面临着历史(shǐ)性(xìng)高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策(cè)应(yīng)进(jìn)一步(bù)收紧多少(shǎo)而作出(chū)决定。”

　　有分析称，这(zhè)说明银行(xíng)业(yè)危机后，鲍威尔开始(shǐ)释放“保持(chí)耐心”的(de)利率路径信号。“新(xīn)美联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明银行业压力将影响货币决策。

　　产业供需(xū)结(jié)构预期(qī)转弱(ruò)，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱和(hé)玻(bō)璃(lí)期(qī)货继续(xù)深跌，盘(pán)中纯碱2306合约(yuē)触及跌停。昨日盘后，郑商(shāng)所发布公告，自2023年5月(yuè)23日当晚夜(yè)盘交(jiāo)易时(shí)起，纯碱期货2309合约(yuē)的日(rì)内平今仓交易(yì)手续费标准(zhǔn)调整(zhěng)为3.5元(yuán)/手。

　　究其原因，宝城期货研究所负责人闾振(zhèn)兴表(biǎo)示，主要有三方面：一是产(chǎn)业(yè)供需结构预(yù)期(qī)转弱；二是宏(hóng)观(guān)环境不乐观；三是交(jiāo)易者在对冲操作中(zhōng)将(jiāng)纯碱玻璃作为空头配(pèi)置。

　　玻璃(lí)、纯(chún)碱走势(shì)虽都偏弱，但南华研究院能化分析师李嘉豪认为，各(gè)自(zì)的原因并(bìng)不相同。纯(chún)碱(jiǎn)周五跌幅较大的主要原因在于(yú)远兴投产的消息面刺激，使得盘面出现较大跌幅。除此之外，本周检修量增加，库存依旧累(lèi)库，可见下(xià)游的持货意愿依旧(jiù)较(jiào)差。纯(chún)碱上周到(dào)港5万吨，对供需(xū)关(guān)系也存(cún)在一定(dìng)的影响(xiǎng)。在现货松动(dòng)、投(tóu)产预期、库(kù)存(cún)累(lèi)库的影响(xiǎng)下，纯(chún)碱价格持续下滑。

　　“而对(duì)于玻璃，主要原因在(zài)于前期（3月(yuè)和(hé)4月）需求较旺，下(xià)游(yóu)补(bǔ)库至环比(bǐ)高位。”他说，短期价格松动，中(zhōng)下游的备货情绪出现一定的谨慎或者恐(kǒng)高(gāo)的情形，因此产销出(chū)现了较为明显的下滑。在现(xiàn)货松(sōng)动、产(chǎn)销较弱的局面下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业(yè)供(gōng)需结构看，浙商期货分析(xī)师(shī)江文(wén)敏具(jù)体介绍(shào)，纯碱方面，近期主要市(shì)场(chǎng)交(jiāo)易点是远兴能源新增投产(chǎn)。昨日，远兴能源(yuán)1号线正式点火，新增天然碱产能150万吨，后续2号线原计划于6月点火(huǒ)投产，产能为150万(wàn)吨(dūn)天然碱，3A号线原计划于9月份(fèn)出产品，产能为(wèi)100万吨(dūn)天(tiān)然碱，3B号(hào)线(xiàn)原计划(huà)于9月份出产品(pǐn)，产能为100万(wàn)吨天(tiān)然(rán)碱和40万吨小苏打。远兴能(néng)源(yuán)的天然碱预计生产成(chéng)本(běn)在1000元/吨以内。纯碱盘面在(zài)大量新(xīn)增产能和低成本纯(chún)碱的叠加作用下持续走低(dī)，周五又逢远兴能源点火的(de)信息落地，市(shì)场看空情绪高(gāo)涨，推(tuī)动盘面(miàn)下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构在9月(yuè)会发生变(biàn)化，这是市(shì)场早(zǎo)已预期的，市场也(yě)已充分(fēn)计价，这一点(diǎn)从9月合约的(de)深(shēn)贴(tiē)水可以得到验(yàn)证(zhèng)。在这个供需转宽松的预期(qī)下(xià)，产业链开始形成负反馈，纯碱现(xiàn)货价(jià)格也出现崩塌(tā)，这(zhè)一点从近月合约的跌幅和现货(huò)向期货回归的方(fāng)式收敛基(jī)日本比中国富裕吗，日本富裕还是中国富裕差上可以得到验(yàn)证。

　　而玻璃(lí)方面，江文敏(mǐn)表(biǎo)示，近期市场主要交易点是(shì)需求转弱，供应上升。因为玻璃深加工厂(chǎng)缺(quē)乏(fá)强有力的订(dìng)单(dān)支撑，5月(yuè)中旬订单天数为16.4天，与(yǔ)4月底相比减少0.1天。深加工厂原片库存天(tiān)数5月中旬为21.5天，与(yǔ)4月底相比减(jiǎn)少1.73天。从历史(shǐ)数据来看，原片库(kù)存偏高，补库(kù)意(yì)愿相比4月(yuè)降低。从玻璃产销(xiāo)数据来看，5月沙河(hé)地区产销(xiāo)数据(jù)平(píng)均为65％，湖(hú)北(běi)地区产销数据平(píng)均(jūn)为73％，华东地区产销数据(jù)平(píng)均(jūn)为82％，相比于3月及4月(yuè)的数据，5月(yuè)份(fèn)产销数据大幅下(xià)滑。5月还要新增(zēng)日熔量3050吨，6月将(jiāng)新(xīn)增日熔(róng)量3150吨，8月减少日(rì)熔量400吨，9月新增日熔量1200吨(dūn)，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨。预计2023年(nián)9月份玻璃日(rì)熔量达到巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直都比(bǐ)较弱，主要(yào)是高库存和低需求(qiú)逻辑。”闾(lǘ)振兴说，4月(yuè)中(zhōng)下旬(xún)玻璃价(jià)格在(zài)去库(kù)逻(luó)辑下(xià)出现过反弹，但反弹(dàn)后利润改善(shàn)很多，加之终端(duān)表现并(bìng)不乐观(guān)，因此又出(chū)现大幅回落。

　　从宏观(guān)因素看，闾振兴介绍，在欧美经济(jì)衰退预期、国内经(jīng)济(jì)复苏不(bù)及预期的背(bèi)景(jǐng)下，整个工业品价格承(chéng)压，纯碱此前强势的中观(guān)逻(luó)辑终敌不过疲弱的宏(hóng)观逻辑(jí)。从持仓上看，部分(fēn)市场(chǎng)资金(jīn)在做(zuò)强弱对冲(chōng)，而纯碱和玻璃(lí)正(zhèng)是空头配置，强化了(le)二者的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势或将持续(xù)

　　对于(yú)后市，李(lǐ)日本比中国富裕吗，日本富裕还是中国富裕嘉(jiā)豪表示(shì)，纯碱主要关注检修是否能带来现(xiàn)货价格短期的(de)企稳(wěn)，但中长期(qī)价格下(xià)跌(diē)至成(chéng)本线(xiàn)为大(dà)概率事件。“从商(shāng)品格局看(kàn)，纯(chún)碱投产后必(bì)然走向过剩，而(ér)短期检修的兑(duì)现(xiàn)有限，因此检修仅为长期趋(qū)势下(xià)的扰动(dòng)，商品从偏紧到过剩的周期中，价格(gé)趋势(shì)预计继续向(xiàng)下。”他(tā)说，对于玻(bō)璃(lí)，需要等待的则是(shì)中(zhōng)下游的备(bèi)货意愿何时能够起来(lái)：一是(shì)等待下(xià)游的原(yuán)料库存消(xiāo)耗，二是对(duì)未来(lái)的需求是否(fǒu)存在旺季的预期。短期来看，下游以(yǐ)消耗(hào)前期(qī)库存为(wèi)主，需求缺乏弹(dàn)性(xìng)，价格预期(qī)偏弱。后市关注在需求存在(zài)缺口(kǒu)的情形下，7月订单是否依旧具(jù)有连续(xù)性。

　　中期来看，闾振(zhèn)兴认为，除非价格开始(shǐ)冲击成本，或是供需上(shàng)有重大改变，否则纯碱和(hé)玻璃依然维持弱势。“短期则还是要关注持仓的变化，短线资金离场或(huò)使(shǐ)得低位波动(dòng)加大。”他说，止跌可以(yǐ)关(guān)注两个指标(biāo)：一是(shì)基差不再是(shì)以现货下跌方式来修(xiū)复(fù)；二是月(yuè)供需预(yù)期(qī)博弈相(xiāng)对明朗，基差(chà)企稳。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏表示，纯(chún)碱后市仍(réng)将维持弱势，可重点(diǎn)关注远兴(xīng)能源的(de)后续投产进(jìn)展、碱(jiǎn)价(jià)降价幅度。若远兴能源后(hòu)续投产推迟，则盘面或将维稳振(zhèn)荡；若(ruò)联碱(jiǎn)厂(chǎng)、氨碱(jiǎn)厂大力挺价，则盘面也或将(jiāng)维(wéi)稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认为，后市弱(ruò)势也将继续(xù)保持，中(zhōng)长期(qī)则视(shì)终端需求(qiú)变(biàn)动来判断(duàn)是否(fǒu)维(wéi)持(chí)弱势，可重点关注下游深加工(gōng)订单(dān)情况、地产(chǎn)施工端(duān)情况。若后期(qī)地产施工(gōng)端(duān)主体封顶数量(liàng)较(jiào)多，那么(me)玻璃的需求量将抬(tái)升(shēng)，下游深加工订单(dān)数量(liàng)也将因(yīn)此(cǐ)抬(tái)升(shēng)，盘面(miàn)或维稳。

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