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　　美联储布(bù)拉(lā)德(dé)：利(lì)率可能需(xū)要(yào)进(jìn)一步提(tí)高

　　周五(wǔ)，圣路易斯联储(chǔ)行(xíng)长布(bù)拉(lā)德表示，决(jué)策者可能(néng)不得不进(jìn)一步提高利率以给通胀降温，但(dàn)他补(bǔ)充称，自己将(jiāng)观望(wàng)一(yī)定时间，看看经(jīng)济数据表现再决(jué)定6月(yuè)应该采取何种行动。

　　“我们过(guò)去15个月(yuè)采取(qǔ)的激进政策(cè)遏制了通(tōng)胀的上升，但目前还不清(qīng)楚通胀是否处于通往2％的(de)道路上。” 布(bù)拉德(dé)表示，需(xū)要看(kàn)到“通(tōng)胀实质(zhì)性下(xià)降”才能确(què)信没有必(bì)要加(jiā)息。

　　布拉德(dé)还表示(shì)，他(tā)认(rèn)为美联储仍然可(kě)以(yǐ)实现(xiàn)软着陆，在(zài)不触发经(jīng)济严重下滑的(de)情况下(xià)帮助通(tōng)胀(zhàng)率回到2％目标。

　　“经济可能(néng)陷入(rù)衰退，但这不是(shì)基(jī)线情(qíng)景。我认为基线情(qíng)境是经济增长缓(huǎn)慢，劳动力市场(chǎng)可(kě)能略(lüè)有疲软，通(tōng)胀下降。”布拉(lā)德说。

　　布拉德是(shì)美联储(chǔ)决策者中鹰派官员的代表人物，素(sù)有“鹰王”之称，但今年(nián)在联邦公开市场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内(nèi)地(dì)利(lì)率(lǜ)互换市场互联互通合作15日正式启动(dòng)

　　中国(guó)人民银(yín)行5月5日表(biǎo)示，香港与内地利率互(hù)换市(shì)场互联互通合作(zuò)（即 “互换(huàn)通”）的各(gè)项准备(bèi)工作进展顺利，初期先行开通(tōng)“北向互换通”，“北向互换通”下的交易将于2023年(nián)5月15日启动。

　　“北向互换(huàn)通(tōng)”，是(shì)香港(gǎng)及(jí)其他国家和地区的境外投资(zī)者经由香港与内地基础设施机构(gòu)之(zhī)间(jiān)在交(jiāo)易、清(qīng)算、结算等方面(miàn)互联互通的机(jī)制安(ān)排，参(cān)与内地银(yín)行间金融(róng)衍生(shēng)品市(shì)场(chǎng)。初期可交易品种为利率互(hù)换(huàn)产(chǎn)品(pǐn)，报价(jià)、交(jiāo)易(yì)及结算币种为人(rén)民币。

　　参(cān)与(yǔ)“北向互换通”的(de)境内投资者需与外汇交易中心签(qiān)署报(bào)价商协议(yì)，并(bìng)为上海清(qīng)算所利率互换集中清算业务的清算会(huì)员(yuán)或该类会员的清算客户。

　　参与“北向(xiàng)互换通”的境(jìng)外投资者为符(fú)合(hé)人民银行要求并完(wán)成(chéng)内地银行间(jiān)债券市场(chǎng)准(zhǔn)入(rù)备案的境外机构(gòu)投资者，并经外汇交易(yì)中心(xīn)开通“北向互换通”交易权限。拟申请开通(tōng)“北向互换(huàn)通”交易权限的境外(wài)投(tóu)资者需同时(shí)申请成为场(chǎng)外结算公司的清算(suàn)会员(yuán)或(huò)该类会员的清(qīng)算(suàn)客户。

　　初期全市场每(měi)日交易净限额为200亿元人民币，清算限额为40亿(yì)元人民币，后续可(kě)根据(jù)市场情况适时(shí)调整(zhěng)额度。

　　罕见大乌(wū)龙，上交所(suǒ)道(dào)歉

　　昨日，转债市(shì)场出现(xiàn)“大乌龙”。原本公(gōng)告(gào)停牌的嵘泰(tài)转债，昨日(rì)早(zǎo)盘却仍能(néng)正(zhèng)常交(jiāo)易，盘中一(yī)度(dù)上涨近15％。上交(jiāo)所发现后，于当日上(shàng)午10时(shí)10分实施(shī)停(tíng)牌，并发布公告，就相关原因(yīn)进行排查(chá)。

　　5月5日盘后(hòu)，上交所(suǒ)发布(bù)关(guān)于嵘泰转债停牌及相关交(jiāo)易处理情况(kuàng)的(de)公(gōng)告。公告称(chēng)，2023年4月26日(rì)，江苏嵘泰工业股份有限公司（以下(xià)简称公司）在上交所网站发布关于实(shí)施“嵘泰转债”赎回暨摘牌的公告(gào)称，嵘泰转(zhuǎn)债最后一个交易日为2023年5月4日，自2023年5月5日起将停止交易(yì)。公司后(hòu)续分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发(fā)布4次提示性公告。2023年(nián)5月5日早盘，因技术原(yuán)因，该可转债仍挂(guà)牌(pái)交易。上交所发现后，于当日上午(wǔ)10时10分实施停牌。经统计，嵘泰转债在(zài)匹配成(chéng)交阶段共成(chéng)交8.35万手，累(lèi)计成交9754万元(yuán)。

　　依(yī)据《上(shàng)海证券(quàn)交易所债券交易(yì)规则》第(dì)一百三(sān)十条等相关(guān)规(guī)定，嵘泰转(zhuǎn)债2023年5月5日(rì)相(xiāng)关匹配成交取消，交易无效，不进(jìn)行(xíng)清算交收。嵘(róng)泰转债的转股和赎回不受(shòu)影响，正常进(jìn)行。

　　对(duì)于该(gāi)事件的(de)发生，上(shàng)交所(suǒ)深表歉意，并将妥善处置后续(xù)事宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏观利空阶段性出尽后，市场情(qíng)绪(xù)有所回(huí)暖，叠加油脂市场基本面迎来改善，“五(wǔ)一”假期过后(hòu)，油(yóu)脂市场连涨两日(rì)。昨(zuó)日，棕(zōng)榈油(yóu)主力合约2309以3.39％的涨幅(fú)领涨油脂，菜籽油主(zhǔ)力合(hé)约2309上涨1.95％，豆油主(zhǔ)力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联(lián)储继续加息预期以(yǐ)及欧美银行业危(wēi)机的继续发酵，国际原(yuán)油价格大(dà)幅下挫，外围市场环境整体(tǐ)偏(piān)弱。5月4日凌晨，美联储如预期加息25个基点(diǎn)，这是本轮加息(xī)周期的第(dì)十(shí)次加息，也可能(néng)是本轮紧缩周期的终点。同时，欧洲央行周四决定放慢加息步伐(fá)。在外围利空阶段性(xìng)出(chū)尽后，大宗商品(pǐn)市(shì)场情绪出(chū)现反弹(dàn)，油脂价格在假(jiǎ)期开盘(pán)走弱(ruò)后也迎来上涨。”中泰(tài)期货(huò)研(yán)究所油(yóu)脂(zhī)油料分析(xī)师(shī)巩(gǒng)力赫(hè)表示，在此轮上涨过程(chéng)中，棕榈油领涨油脂，产地供给偏(piān)紧，同时(shí)国内棕榈油库(kù)存连续(xù)下降支撑盘面(miàn)走强，菜(cài)油(yóu)紧随其后，而豆油(yóu)因5—6月(yuè)大豆到港压力涨(zhǎng)幅相对有限。

　　在(zài)光(guāng)大期(qī)货研究所油脂油料(liào)分(fēn)析师侯雪玲看来，油脂市场(chǎng)的强力反(fǎn)弹是(shì)由(yóu)基本面的(de)改善推动的。她表示(shì)，一方面(miàn)源于餐饮端的利多预(yù)期。油(yóu)脂相关(guān)上市企业一季(jì)度业绩大增，多因为销量上涨和毛利率提升共同推动；“五一”旅(lǚ)游出行(xíng)火爆，交(jiāo)通运输部(bù)数据(jù)显示，假期前(qián)三天日均(jūn)发送人数(shù)和2019年、2021年基本持平。这(zhè)意味着(zhe)油脂餐(cān)饮端消费亮眼，假期(qī)后，现货(huò)普(pǔ)遍存(cún)在一轮补(bǔ)库需(xū)求(qiú)。未来很长一段时(shí)间，餐饮(yǐn)端将(jiāng)持续(xù)成(chéng)为(wèi)支撑(chēng)油脂需求的重要力量。另一方面，国(guó)内大豆压榨企业5月上旬仍出现(xiàn)不同程度的(de)停机计划，市场现(xiàn)货供(gōng)应(yīng)仍有偏紧张(zhāng)情况，豆油累库速度放缓；而棕(zōng)榈(lǘ)油方面，产地库(kù)存出(chū)现超预期下降。GAPKI数(shù)据显示，印尼棕榈油2月(yuè)库存环比下降(jiàng)15％至264万吨(dūn)，其中产量425万吨，出口291万吨，印(yìn)尼国内消费180万(wàn)吨(dūn)，分项数据和1月几乎(hū)持平。机构(gòu)预期马(mǎ)来西亚(yà)棕榈(lǘ)油(yóu)4月产量环比增0.9％至130万吨，出(chū)口环比下降19.3％至120万吨，由(yóu)此推(tuī)算(suàn)4月库存环比减少10％至151万吨(dūn)。

　　与此同时，海外市场方面，受到马来西(xī)亚棕榈油库存减(jiǎn)少的预期支撑，BMD毛棕(zōng)榈油(yóu)期货价格(gé)在(zài)本周累(lèi)计上(shàng)涨超7％。“节前马来西亚棕榈油整体数据偏弱(ruò)，出(chū)口月度环比下降，且(qiě)产量降幅不足(zú)，导致市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪略(lüè)显(xiǎn)悲(bēi)观(guān)。但在(zài)价格持续下跌后(hòu)，利空落地(dì)效应(yīng)以及机构(gòu)对于4月(yuè)马来西亚棕榈油库(kù)存(cún)预估超预期下降(jiàng)的(de)乐观情绪，推(tuī)动(dòng)期(qī)价快速(sù)反弹，而库存(cún)预估下降的原因来自(zì)于马(mǎ)来西(xī)亚国内(nèi)消费需求的增加。”中(zhōng)辉期货油(yóu)脂(zhī)油料分析(xī)师贾晖表示，外盘带动内盘油脂价格上行，而豆油及菜油自身基本(běn)面供应增(zēng)加(jiā)的利空因素逐步(bù)弱化也对盘面带(dài)来一些支持(chí)。

　　宏(hóng)观和基本面，谁(shuí)将起到主导作用？

　　据外媒报道，周五公(gōng)布(bù)的一(yī)项调查(chá)显示，全球第二大(dà)棕(zōng)榈油生产国(guó)——马来西亚截至4月底(dǐ)的棕榈(lǘ)油库存料降至11个月以(yǐ)来最低水平，因产(chǎn)量持平且马(mǎ)来西亚国(guó)内(nèi)使用量增加。受访的九位分析(xī)师和贸易商预估中值显示，棕榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存料较(jiào)3月减少(shǎo)9.8％至151万吨，连续第(dì)三个月减(jiǎn)少并触及2022年5月(yuè)以来(lái)最低水平。

　　与此同时，国内(nèi)棕(zōng)榈油库存也由升转降，刷新5个半(bàn)月的最低水平。中国粮油商务网监测数据显示，截至2023年第17周末，国内棕(zōng)榈油库存(cún)总量为77.9万吨(dūn)，较上周减少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其(qí)中(zhōng)24度及以下库存量为(wèi)73.6万吨，较(jiào)上周减少4.5万吨；高度库存量为(wèi)4.2万(wàn)吨，较上(shàng)周减少0.1万吨。

　　“虽(suī)然(rán)马来西亚(yà)和国内棕榈油(yóu)库存(cún)都在下降，但原(yuán)因各有不(bù)同。马来(lái)西亚棕榈油库存(cún)下(xià)降的主要原因(yīn)来自(zì)于产量(liàng)的季节性(xìng)减产以及印尼(ní)国(guó)内出口政(zhèng)策(cè)限制导(dǎo)致(zhì)的棕榈油出口较(jiào)拼多多10几块的美瞳可以用吗，拼多多ovolook品牌美瞳ght: 24px;'>拼多多10几块的美瞳可以用吗，拼多多ovolook品牌美瞳好(hǎo)。而国内棕榈油库存(cún)大幅(fú)下降，主要是受到年初国内疫情防控(kòng)措施优化调整带来的餐饮消费(fèi)的增加，同时豆棕现货价差高位(wèi)运行导致(zhì)棕榈(lǘ)油替(tì)代性能大大增强，也进一步刺(cì)激了棕榈油的消费。

　　虽然马来(lái)西(xī)亚及中国棕榈油库存下降(jiàng)，但由于印(yìn)尼5月出口政(zhèng)策出现调(diào)整，将允许更(gèng)多的棕榈油出口，市场对于马(mǎ)来西亚棕榈油5月出口数据保持谨(jǐn)慎态度。中国(guó)和印度作(zuò)为全(quán)球主要的棕榈油进(jìn)口(kǒu)国，虽(suī)然(rán)库存都(dōu)不(bù)同程(chéng)度下(xià)降，但都仍处(chù)于历史较(jiào)高水平，若棕榈油价格上涨，将(jiāng)抑制其消费和进口积(jī)极性。”贾晖表示。

　　据(jù)侯雪玲介绍，对于棕榈油产(chǎn)地来说，每年的1—4月(yuè)属于去库周期，因产量处于(yú)年内低位，无法满足当月需(xū)求。今年4月国际(jì)豆棕倒挂(guà)以(yǐ)及(jí)需求国库(kù)存偏高，棕榈(lǘ)油(yóu)出(chū)口需(xū)求差，但依(yī)然(rán)没有扭转去库(kù)趋势。可(kě)以说，产量绝对(duì)水平低是去库(kù)的(de)主(zhǔ)要原(yuán)因。后期随着产量季节(jié)性增(zēng)加(jiā)，棕榈油(yóu)重新(xīn)累库也是必然趋势。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕(zōng)榈油的(de)去库(kù)更多是供(gōng)需双重推动的(de)结果。随着产地挺价(jià)，进口利润差，棕(zōng)榈油到(dào)港压力(lì)下降，月(yuè)均到港(gǎng)量30万吨(dūn)左(zuǒ)右。更为重(zhòng)要(yào)的是(shì)，国内油(yóu)脂餐饮(yǐn)需求旺盛，随(suí)着气温升高，棕榈油使(shǐ)用限制减少，棕榈(lǘ)油表观消费同比几乎翻倍(bèi)。国内棕榈(lǘ)油要(yào)想重新累(lèi)库，需要进(jìn)口增加，也就是说进口(kǒu)利(lì)润打开，产地(dì)让利，这(zhè)至(zhì)少拼多多10几块的美瞳可以用吗，拼多多ovolook品牌美瞳(shǎo)需(xū)要产地库存压力明显(xiǎn)恢(huī)复才有可(kě)能(néng)。因此(cǐ)，未来产地(dì)的累(lèi)库必将早于(yú)国内(nèi)，存(cún)在节奏(zòu)差。

　　“从目前(qián)的市场情(qíng)况来看，短期(qī)内缺乏明显(xiǎn)利多因素驱动，因此(cǐ)棕榈油上(shàng)涨缺乏可持续性。不过，从(cóng)更(gèng)长的年度时间周期来看，在厄(è)尔(ěr)尼诺气候的预(yù)期下，棕榈油有望(wàng)逐步进入中期企稳阶(jiē)段。后(hòu)续(xù)需要(yào)密切关注厄尔尼(ní)诺气候的发生和持(chí)续情况。”贾晖(huī)认为。

　　在许多市场人士看来(lái)，今年仍(réng)是(shì)“宏观大年”，宏观层面对(duì)于大宗商品的影响仍然起到主导作用。那么(me)，对于油脂(zhī)市(shì)场来说是这样吗？

　　“美联储加息周期(qī)接近尾声，欧洲央行在周四也放慢(màn)了激进紧缩的步伐。在(zài)外围利空阶段性(xìng)出尽后，大宗(zōng)商品市场情绪(xù)出现反(fǎn)弹。不过(guò)，随着美联(lián)储会议的结束，市场(chǎng)焦点(diǎn)仍(réng)将集中在美国银(yín)行业的任何可(kě)能的风(fēng)险蔓延，对此(cǐ)仍(réng)需保(bǎo)持谨慎态度。对于(yú)油脂(zhī)来(lái)说，目前基(jī)本面仍然多空(kōng)交织。当前年度加拿大油菜籽(zǐ)的丰产对国(guó)内市(shì)场的压力(lì)持续存在，5—6月进(jìn)口大豆(dòu)大量(liàng)到(dào)港的预(yù)期对(duì)豆系品种带来压力，另外国内棕榈油整体(tǐ)库存(cún)偏高也(yě)使得油脂整体的行情难(nán)以表现(xiàn)得特别强(qiáng)势(shì)。不过，油脂(zhī)的估值在(zài)偏低的油粕比(bǐ)和当前年(nián)度南美大豆的减产预期(qī)的逐(zhú)渐(jiàn)兑现背景下(xià)，又显得(dé)处于偏低(dī)水平。在此情况下，油脂似乎(hū)难以(yǐ)表现(xiàn)出独(dú)立(lì)走势，单(dān)边行情仍(réng)将比(bǐ)较多地被(bèi)宏观(guān)因素主导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看来，由于美(měi)联储(chǔ)加息已(yǐ)经在市场预期当中，因此(cǐ)对大(dà)宗商品(pǐn)市场的利空影(yǐng)响有限。对于油脂(zhī)市场来说，虽然(rán)生物柴(chái)油消(xiāo)费占比不低，比如棕榈油工业(yè)消费(fèi)占到产量(liàng)30％以上，欧盟工业消费和食用消费(fèi)各占一半，但(dàn)各国生物柴油政策比(bǐ)例一段时期内(nèi)是固定的，不会因为原油(yóu)及宏观市场(chǎng)的(de)波动(dòng)，而出现生物(wù)柴油(yóu)产量的大幅(fú)波(bō)动，加上油脂食用作(zuò)为(wèi)消费必需品，宏(hóng)观因素(sù)影响有限(xiàn)，因(yīn)此油脂(zhī)自身基本面(miàn)对价格波动仍然将起(qǐ)到主导作用(yòng)。

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