如果要论二季度迄(qì)今，全球股票市场(chǎng)中最为靓丽的一道“风景线”，那么显然非日本股(gǔ)市(shì)莫属！

　　周五（5月19日），日(rì)经(jīng)225指数(shù)进一步强势(shì)高(gāo)开逾1％，最高触及(jí)30924.47点，创下了自1990年(nián)8月以来的新高(gāo)，收在30808.35点。在本(běn)周(zhōu)早(zǎo)些时候，东证(zhèng)指数已经率先创下了1990年8月3日以来的最(zuì)高收盘(pán)点位。

　　多(duō)组对比可以显示出日股今年以来的强势：东证指数年内(nèi)已累计上涨了(le)逾15％，远远超过了标普500指数(shù)约(yuē)9％的涨幅。截止本周三，追踪(zōng)日本股(gǔ)市(shì)的最大(dà)规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而追踪标(biāo)普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如果把周期缩短(duǎn)到二季度迄今的短短一个半月，日股(gǔ)的涨幅更(gèng)是在(zài)全球主要(yào)股指中几无敌40目筛网孔径是多少毫米 40目筛网孔径多大手……

　　日股为何能一(yī)举领涨全(quán)球？对于许多(duō)国际市场的投资者(zhě)而(ér)言(yán)，近(jìn)来提到(dào)日股的优异表现(xiàn)，脑海(hǎi)中第一时间浮现出的，无疑都(dōu)是“股(gǔ)神”巴菲特在上月对(duì)日本市场表现出的强烈投(tóu)资(zī)意愿。正是巴菲特进(jìn)一(yī)步增持了日本五大商社仓位，令越来越多的(de)业内人(rén)士(shì)开(kāi)始注意到这一全球第(dì)三(sān)大经(jīng)济体的巨大投资机会。

　　不过，日股本轮爆发(fā)背后的成功秘诀，真的仅(jǐn)仅只(zhǐ)是获得了“股神”的青睐吗？

　　答案显然没那么简单！事实(shí)上，在M&；；G Investments亚太(tài)股票团队联席主管Carl Vine看来，并不是(shì)巴菲特的出现让日股(gǔ)变得吸引(yǐn)人。巴菲特所看(kàn)到的（机会）其实也正是其(qí)他(tā)人眼(yǎn)下(xià)正在(zài)看到的，人(rén)们对日股的前景正(zhèng)感(gǎn)到非常(cháng)兴奋！

　　至于(yú)究竟有哪些因素在推动着(zhe)日股上涨？“干货(huò)”其实有很多……

　　狂热的外(wài)资买(mǎi)需

　　根据东京(jīng)证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数(shù)据显示，外国投资(zī)者目前已(yǐ)经连续第六周(zhōu)成为了日(rì)本股票的净买家。在此期间，外国投资者大举涌(yǒng)入了日股(gǔ)股票(piào)和期货市场(chǎng)，净流入逾300亿美元(yuán)，40目筛网孔径是多少毫米 40目筛网孔径多大是过去10年(nián)最大规模(mó)的资金流入(rù)之一。

　　根据(jù)交(jiāo)易所的数据，在截(jié)至5月12日的(de)最近一周内(nèi)，海外交易者又(yòu)净买入了价值(zhí)7810亿日元（约合57亿美元）的(de)股票和期货。

　　杰富瑞日本(běn)股票策略师Shrikant Kale表示，自(zì)2012年“安倍经济学”时代初期以来，他就从未(wèi)见过外国(guó)投资者对日(rì)本(běn)如此感(gǎn)兴趣(qù)。

　　在(zài)欧美银行系统不稳(wěn)定和信(xìn)用(yòng)紧(jǐn)缩风险的笼罩下(xià)，越来越(yuè)多的海(hǎi)外投资者(zhě)似乎看到了(le)日(rì)本股市作为避(bì)险(xiǎn)地的“稳定(dìng)性”。日本股票给(gěi)人的(de)长期低迷(mí)印象正(zhèng)在减弱，持续稳定在1美(měi)元(yuán)兑换130日元的日元汇率、以及股神巴菲特(tè)对日本五大商社的(de)增持，也令不少(shǎo)海(hǎi)外投资者对投资日本产生了更(gèng)多(duō)的兴趣。

　　高盛日(rì)本公司就表示，近来已受(shòu)到了越来越多(duō)平时不太关注(zhù)日(rì)本市场(chǎng)的海外投资者的咨(zī)询。不少海外投资者在看(kàn)到日本(běn)股市(shì)的涨幅(fú)超过美股后，开始调(diào)查其中的原因，他们的(de)建仓(cāng)买入(rù)又进一步促使股市上涨，形成了目前的良性循环。

　　一(yī)个值得留意(yì)的现象是(shì)，在巴菲特上月公开表态(tài)力(lì)挺(tǐng)日(rì)股后，包括对冲基金(jīn)Point72、Citadel、黑石、KKR等(děng)在内华尔街(jiē)资本也已相继(jì)造访(fǎng)日(rì)本(běn)。这些海外(wài)资金有意复制巴菲特的策略，通过低(dī)成本日元融资(zī)押注高股息日元资产。

　　其实，巴菲特在日本五大商社(shè)上的加(jiā)大投(tóu)资，也存在着在国(guó)际市场上分散投资(zī)对象的想法。虽然巴菲特相(xiāng)信美国的增长潜力，但过度集中会产(chǎn)生风险(xiǎn)。

　　嘉信理(lǐ)财（Charles Schwab）首(shǒu)席全球投资策略师Jeff Kleintop指(zhǐ)出，日本股市的回报率是在(zài)波动(dòng)性远低于美(měi)国(guó)科(kē)技股的(de)情况下实现(xiàn)的。这意味着日本股市对美(měi)国投资者来说应该颇有吸引力。对美国债务上限的(de)担忧(yōu)可(kě)能也刺激了一些“末日(rì)准备者”涌入日本股市，以此作为避险(xiǎn)手段。

　　法国兴业银(yín)行分(fēn)析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等(děng)人在(zài)周二的(de)一份(fèn)报(bào)告(gào)中也表示，“外资的回归是日本股市(shì)复(fù)苏的重要标(biāo)志。（我们）将继续(xù)对(duì)日本股票维持超配，并(bìng)偏向银行、金融(róng)和价值股的投(tóu)资。”

　　深(shēn)层次的企业治理变革

　　当然，在海外投资(zī)者今年对(duì)日本产生兴趣之前(qián)，他(tā)们此(cǐ)前在这片“失落地带”曾经历过长达数十年虚假(jiǎ)的曙光和(hé)令人失(shī)望的低回报。那么这一次，即(jí)便(biàn)有着避险和多(duō)元化分散投资(zī)的需求，他们(men)又为何铁了(le)心一(yī)定要来日本(běn)市场(chǎng)？日本市场的吸引力就一定远超(chāo)全球其他地区吗？

　　这便不得不提日本市场(chǎng)眼下正经历的一场(chǎng)“蜕(tuì)变”了！

　　金融(róng)服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市本轮上涨的主要原因还源于治(zhì)理标准的提高，以及企业(yè)部门推动向股东返还现金。日本多年的公司(sī)治(zhì)理(lǐ)改革已开始见效，这项改革最初由已故前首相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本企业的派(pài)息(xī)已大幅(fú)增加(jiā)，在截至今(jīn)年3月(yuè)的财(cái)年(nián)中，日本(běn)企业宣(xuān)布的回购(gòu)规模(mó)已飙升至9.7万(wàn)亿(yì)日元（合714亿(yì)美元）的历史最高(gāo)水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的(de)日本(běn)公(gōng)司资产负债表上有(yǒu)净现金(jīn)，而美国的这一比例只有20％多一点；东证指数(shù)成分股公司中约有54％的(de)公司股价(jià)低于每股账面价值，而标普(pǔ)500指(zhǐ)数(shù)成(chéng)分股(gǔ)中这(zhè)一比例仅为7％。单从市净率(lǜ)等估值指标来看，这就为(wèi)日本股市提供了更(gèng)坚实的底部和(hé)更高的上限(xiàn)。

　　今年3月底，东京证券(quàn)交易所为了改变(biàn)股(gǔ)价跌破每股净资产——市净率低于1倍(bèi)的情况，还请求上市企业在(zài)意识到资本成(chéng)本的前提下推进经营(yíng)并(bìng)公布改善(shàn)方案等(děng)。

　　与此相呼应(yīng)的行(xíng)动已开始扩(kuò)大。4月下旬，JVC建伍株式(shì)会社(shè)推出了力(lì)争“早日(rì)实现市净率超过1倍”的中期经(jīng)营计划和(hé)股(gǔ)票回购，股(gǔ)价随(suí)后大涨(zhǎng)近4成。清(qīng)水(shuǐ)建设株(zhū)式会社4月下旬也宣布了上限200亿日元的股票回购和积(jī)极压缩(suō)政策性(xìng)持股的方针(zhēn)，该(gāi)公司(sī)股(gǔ)价(jià)随后上涨了10％。

　　包括软银、丰田汽车、三菱(líng)商事(shì)在(zài)内(nèi)的40目筛网孔径是多少毫米 40目筛网孔径多大日本龙头企(qǐ)业在近期公布财(cái)报(bào)时，也均宣布(bù)了新的股票回(huí)购计划。不少分析师预计，到今年5月底，各(gè)日本上市(shì)公司的回购规模将进一(yī)步创(chuàng)下(xià)新纪录。

　　高盛首席日(rì)本股票策略师Bruce Kirk表(biǎo)示(shì)：“（东京(jīng)证(zhèng)交所(suǒ)）主题正引起许多海外投资者的共鸣，他(tā)们开始看到这方面的有利证据。在(zài)交(jiāo)易(yì)所这些(xiē)变化的推动下，许多(duō)公司正(zhèng)在(zài)回购股(gǔ)份，厘清经常令(lìng)人困惑的交叉持股，并在定期公开会议之(zhī)前(qián)与(yǔ)股东(dōng)进行更(gèng)密(mì)切的接触(chù)。”

　　对(duì)冲基金集团(tuán)Man GLG日(rì)本股票主管Jeff Atherton也表示(shì)，东京(jīng)证交(jiāo)所的鼓(gǔ)励意味(wèi)着“过去两年在这方面发生的事情比过去30年还要多”，这是股市充满活力表现(xiàn)的最大单一(yī)原因。他们对(duì)提(tí)高股本(běn)回报率有着(zhe)坚定的态度(dù)，希望市(shì)值上升。

　　宽货币、稳经济(jì)

　　最(zuì)后，日本央行目前依(yī)然宽松的货币(bì)政策和日(rì)本相对(duì)稳健的经济基本面，显然也对日股的表现构成了(le)提振。

　　尽管新行长植田和男上月已走马上任，但日本央行暂时仍未(wèi)改变其(qí)大规模的(de)货币(bì)宽(kuān)松路线。即便日本(běn)通货膨胀率超过(guò)了央(yāng)行2％的目标，但(dàn)植田和男依(yī)然强调，“还(hái)不能(néng)放心地说通胀（达到(dào)了央行(xíng)目标）”。

　　相比之(zhī)下，欧美央行今年上半年还在持续加(jiā)息，并(bìng)已被迫在物(wù)价(jià)与经济稳定之间作出(chū)艰难抉(jué)择。继续(xù)宽松的日本央(yāng)行眼(yǎn)下依然处于能让(ràng)海外(wài)投(tóu)资者放心(xīn)购(gòu)买的(de)状态。

　　日本(běn)宏(hóng)观(guān)经(jīng)济的(de)表现目前也相对更为稳健。日本内阁府17日公布的数据(jù)显(xiǎn)示，今年前三(sān)个(gè)月(yuè)日本国内生产总值（GDP）折(zhé)合成年率(lǜ)增长1.6％，创下(xià)了(le)近三个季度以来新高。

　　日(rì)本国(guó)家旅游局表示，受益于(yú)中国放宽旅行限制(zhì)，4月商务和(hé)休闲外国游客人数(shù)从此前的(de)182万攀升至195万。高盛策略师在(zài)报告中指出，考虑到入境旅游业复苏、强(qiáng)劲资本支(zhī)出(chū)计划和日本央行持续宽松等积极因素(sù)，日本这(zhè)个世界第三大经济体的前景十(shí)分强劲。

　　值(zhí)得一提的是(shì)，从经济(jì)合(hé)作与发(fā)展组织的经济(jì)前景指(zhǐ)数来看，日(rì)本目(mù)前(qián)是(shì)七国集团中唯(wéi)一一(yī)个超过临界(jiè)线100的。

　　日本(běn)第(dì)三大在线经(jīng)纪商(shāng)Monex的首席策略师(shī)Takashi Hiroki表(biǎo)示，日本企业的业(yè)绩似乎相当不错(cuò)，重要(yào)的汽车行业预计利润将(jiāng)增长(zhǎng)。以(yǐ)内(nèi)需(xū)为导向的企业正受(shòu)益于入境游增长的前景，而大(dà)型银(yín)行(xíng)也获(huò)得了丰厚的收益。预计日本(běn)股(gǔ)市到今年年底将进(jìn)一步(bù)上(shàng)涨10％或更多。

　　里昂证券(quàn)也认(rèn)为，日本(běn)股市今年(nián)的(de)涨势或(huò)将(jiāng)延续(xù)下(xià)去，因盈利增(zēng)长、股票回(huí)购(gòu)和估值(zhí)仍处于低位吸引(yǐn)了(le)买家(jiā)，巴菲特的(de)认(rèn)可(kě)、公司治理的改善均提振了(le)市场，而企业财报的不俗(sú)表现(xiàn)或有望成为(wèi)最(zuì)新的上(shàng)行(xíng)催化剂(jì)。

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