近日(rì)，国内(nèi)上市交易的4只公募(mù)商品期(qī)货基金(jīn)陆续公(gōng)布了一季报。在一(yī)季度商品市场(chǎng)整体下跌的背景下，4只公募商(shāng)品(pǐn电热毯可以水洗吗，电热毯怎么清洗)期货(huò)基金也(yě)表(biǎo)现不佳(jiā)，仅建(jiàn)信(xìn)能源(yuán)化(huà)工(gōng)期货ETF利润为(wèi)正。值得注意的是，国(guó)投瑞银白银(yín)期(qī)货LOF份(fèn)额在(zài)报告期内增加(jiā)4.30亿份(fèn)，增幅(fú)近三成，备受(shòu)投资者青睐(lài)。

　　具体来看(kàn)，已实(shí)现收益和(hé)利润(rùn)方(fāng)面，一季度，建信能源(yuán)化工(gōng)期货ETF已实现收益1637.71万(wàn)元(yuán)，利润(rùn)2491.41万(wàn)元；国(guó)投瑞银白银期货LOF已实现收(shōu)益940.20万元，利润-796.75万(wàn)元；大成(chéng)有色金属(shǔ)期货ETF已实(shí)现收益(yì)-1196.50万元，利(lì)润-992.33万元；华夏饲料豆粕期(qī)货ETF已实现(xiàn)收益(yì)-1392.12万元，利(lì)润-7368.01万元(yuán)。

　　已实现收益和利润有何(hé)区别？4只公募商(shāng)品期货(huò)基金在一季(jì)报中均提及，本期已实现(xiàn)收益指基(jī)金本期利息(xī)收入(rù)、投资(zī)收益、其他(tā)收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用和信用减值损失后的(de)余(yú)额，本期(qī)利(lì)润为本(běn)期已(yǐ)实现(xiàn)收益加上本(běn)期公(gōng)允价值变动收益。

　　期末基金(jīn)资(zī)产净值方面，截(jié)至(zhì)3月底，国投瑞银(yín)白银期(qī)货LOF资(zī)产(chǎn)净值超过10亿元，达到14.36亿元(yuán)，华夏饲(sì)料豆粕期(qī)货ETF、建信能源化工期货ETF、大成有色金属(shǔ)期货ETF资产净值分别为5.53亿(yì)元、4.66亿元、3.03亿(yì)元。

　　期(qī)末基金份(fèn)额净(jìng)值(zhí)方面，华夏饲料豆粕期(qī)货ETF以1.8032元(yuán)居首，建信(xìn)能源化工期货ETF、大成有色金(jīn)属期(qī)货ETF也(yě)超过1.5元，分别(bié)为1.5869元、1.5568元，国(guó)投瑞银(yín)白(bái)银(yín)期(qī)货LOF低于1元，仅(jǐn)为0.710元。

　　净值增长(zhǎng)率(lǜ)方面，报告期内，仅建信能源(yuán)化工期货(huò)ETF实现正增长，净(jìng)值(zhí)增长(zhǎng)率(lǜ)为5.57％，大成有色金属期货ETF、国(guó)投瑞银白银期货(huò)LOF、华夏饲(sì)料豆粕期货ETF净值增长(zhǎng)率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增(zēng)减变化，可以反映出投资者的(de)偏好。从份(fèn)额变动(dòng)来看(kàn)，除华(huá)夏饲料豆粕期货ETF遭净(jìng)赎(shú)回外，其他(tā)3只商品期(qī)货基(jī)金(jīn)均受到净申购。截至3月底，国(guó)投瑞银白银期货(huò)LOF份额较期初增加4.30亿份至20.22亿份(fèn)，增(zēng)幅高达27％；建信能源化工期货ETF份额(é)较期(qī)初增加2300万(wàn)份至2.94亿(yì)份，增幅8.50％；大成有色金(jīn)属期货ETF份额较期初增加700万份至1.95亿(yì)份，增(zēng)幅(fú)3.73％；华(huá)夏饲(sì)料豆粕期货ETF份额(é)较期初减少(shǎo)1320万份至3.07亿份(fèn)，降幅4.13％。

　　一季度，豆粕市场整体走(zǒu)出(chū)下跌行情(qíng)，华夏(xià)基金(jīn)认为，主要原(yuán)因(yīn)有以(yǐ)下(xià)几点(diǎn)：首(shǒu)先，美国硅谷银行倒闭消息在资本市场持续发酵，导致了(le)原(yuán)油以及美豆等大宗(zōng)商品价格下跌，引领国(guó)内豆粕(pò)价格下挫(cuò)；其次，国内(nèi)现货供应相对充裕，由于加工利润尚可，加之巴(bā)西大豆(dòu)丰产上(shàng)市，近几个月国内(nèi)大豆到港(gǎng)量趋于增加，同时由于下(xià)游提货(huò)消极，油厂豆粕不断累库(kù)，部分(fēn)油厂甚至出现胀库现象，导致豆粕现货跌幅过大；最(zuì)后(hòu)，需求(qiú)端低迷(mí)不振(zhèn)，由于春节前养殖产品(pǐn)集(jí)中出栏(lán)，春(chūn)节后一段时间(jiān)一般是豆粕需求(qiú)淡(dàn)季，而今年由于生猪价(jià)格持续(xù)下行，养(yǎng)殖业复产积极性不(bù)高(gāo)，加之非洲猪(zhū)瘟疫情偶发，使得豆粕需求(qiú)更是雪上加霜，油厂豆(dòu)粕成交和提货量处于(yú)偏(piān)低水平。

　　关(guān)于报告(gào)期内(nèi)基金投(tóu)资策略和运作分析(xī)，国投瑞银基(jī)金表(biǎo)示，一(yī)季度白银在(zài)初期两个(gè)月处于(yú)振荡调整，在三月(yuè)份又很(hěn)快反弹至年初(chū)位置(zhì)。黄(huáng)金较白(bái)银表现更为强势，金银比价有所抬升。前期走势(shì)主要受(shòu)制于白银工业属(shǔ)性及美联储加息预期升温影(yǐng)响，白银表(biǎo)现出(chū)更高的波动性。后(hòu)期则主要是欧美(měi)银行业出现电热毯可以水洗吗，电热毯怎么清洗流动性危(wēi)机，导致避险情绪高涨，也大(dà)幅降低了市(shì)场对于美联储的加息预(yù)期。

　　国(guó)投瑞银基金(jīn)认为，美联储货币政策调(diào)整节奏与(yǔ)经济衰(shuāi)退担忧继续主导(dǎo)贵金属行情，同时(shí)也需关注突发地(dì)缘政治、金融体系的流动性(xìng)风险(xiǎn)、新兴经济(jì)体(tǐ)债务风险(xiǎn)等黑天鹅事件的影响。今年以来，美联储(chǔ)已连续加息两次各25BP，加息步伐明显放缓(huǎn)，点阵图显示(shì)美联(lián)储今年或还有一次加息。随着美国加息渐入尾声(shēng)，而通(tōng)胀(zhàng)仍处于高(gāo)位(wèi)，宏观(guān)环(huán)境对贵金属相(xiāng)对有利(lì)，贵金(jīn)属配置价(jià)值进(jìn)一步提升。考虑(lǜ)到白(bái)银(yín)的高弹性及金银比价的相对(duì)高位，建议择机积极配置。

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