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爬山是什么性暗示，男女常用的7句性暗示语沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范式(shì)之一：低估值、高分红(hóng)

　　低估值、高分红，是(shì)包括能源(yuán)链、“一带(dài)一路”和运营(yíng)商在(zài)内的(de)“中特(tè)估”方向最鲜明的(de)共同特征(zhēng)：1）截至2022年底，能源链、“一带一路”和(hé)运营商PB估值分别处于2016年以来的16.8％、5.8％和(hé)14.9％分位。而即便(biàn)经历年(nián)初以(yǐ)来的大幅上涨后，当前这些板块估值仍处于历史平均(jūn)水(shuǐ)平(píng)附近。2）与此同时，能源链(liàn)、“一(yī)带(dài)一(yī)路”和运营(yíng)商股息率显著高(g爬山是什么性暗示，男女常用的7句性暗示语: 24px;'>爬山是什么性暗示，男女常用的7句性暗示语āo)于市场(chǎng)整(zhěng)体，较(jiào)高的分红也成为其进可攻、退(tuì)可守的重(zhòng)要支撑。

　　二、“中特估”投资范式之二(èr)：政策的持续(xù)支撑和催化(huà)

　　政策持续支撑(chēng)和催化，成为(wèi)“中特(tè)估”中“一带(dài)一路”和(hé)运营(yíng)商板块修复的重要驱动。

　　1）“一带一路”：在“一带一路”十(shí)周年之际，从沙伊(yī)和解、中(zhōng)俄深化合(hé)作联合(hé)声明、中巴联合声明等，以及(jí)后续5月召开在即的第(dì)三届(jiè)“一带一路(lù)”国际(jì)合作高峰论坛，“一带一路”相关利好不断，板块行情得到(dào)催(cuī)化(huà)。

　　2）运营商：去(qù)年10月以来，数字经济上升为国家(jiā)战略，相关政策密集出台。今年国务院改组又(yòu)新设国家数据局(jú)。运(yùn)营商作为“数字经济”的(de)基础设施，持续得到催化。

　　三、“中特估(gū)”投资范式之三：景气修(xiū)复(fù)预期(qī)

　　2023年中(zhōng)国复(fù)苏+人民(mín)币升值(zhí)的全(quán)年宏观主线(xiàn)驱(qū)动盈利能力修复，带动(dòng)能(néng)源链整体(tǐ)性上涨。1）能源产(chǎn)业链作为原材料高度依赖海外供应、同时(shí)下游需求(qiú)基本集中在国内市场的方向(xiàng)之一，将充分受益于人民币升值的宏观趋势(shì)。2）中国经济(jì)复(fù)苏，下(xià)游领(lǐng)域需求(qiú)预期(qī)回暖(nuǎn)，能(néng)源产(chǎn)业链尤(yóu)其是(shì)行(xíng)业龙(lóng)头盈利已(yǐ)在(zài)修复。

　　四、沿着三条(tiáo)投资范式，“中特估”重点关注哪些方向？

　　除了能源链、“一(yī)带一(yī)路(lù)”和运营商等之外，当前(qián)我们(men)建议关注机械（造(zào)船）、交运（公路、铁(tiě)路、港口(kǒu)）、大(dà)型(xíng)银行(xíng)等细分方向。

　　1）机械（造船(chuán)）：船舶制造业作为(wèi)国家重(zhòng)点支持(chí)的战略性产业(yè)之一，近年来(lái)经历了(le)行业调(diào)整和(hé)产能过剩(shèng)的困境(jìng)，但近期板块景气(qì)已(yǐ)在(zài)改(gǎi)善：一方(fāng)面，随着全(quán)球航运市场(chǎng)需(xū)求(qiú)正在(zài)增(zēng)长，带来包括化学品(pǐn)船与成品油(yóu)轮(lún)船的订单大幅提升。另(lìng)一方(fāng)面，国企改革推动造船企业重组整合和产能(néng)优化之(zhī)下，国内船(chuán)舶制造业已(yǐ)在逐步实现结(jié)构调整(zhěng)和(hé)产能优化。

　　2）交运（爬山是什么性暗示，男女常用的7句性暗示语公路、铁路、港口）：五一期(qī)间(jiān)各项(xiàng)数据恢复良好。业绩确定性强(qiáng)，承诺高分红，类(lèi)债属性突(tū)出。经(jīng)济增(zēng)速下行，高速公(gōng)路、铁路、港口资(zī)产稳健性凸显，业(yè)绩成长及确定性较高。同时近(jìn)几年，高速公路及铁路板块上市(shì)公司更加(jiā)注重投资人(rén)回报，多家公司(sī)发布股(gǔ)东回报计划，大幅提高分红(hóng)比例以及承诺未来几年高分红(hóng)水(shuǐ)平(píng)，给(gěi)投(tóu)资人带来确定(dìng)性的高股息(xī)回报。

　　3）大型银行：经济复苏大背景下融(róng)资(zī)需求回暖，基(jī)本面有(yǒu)支(zhī)撑，板块估值也具备修复空间。2023年以(yǐ)来，信贷需求连续三个月超(chāo)预期回暖，在稳(wěn)增长和扩投资的政(zhèng)策(cè)基调下(xià)，后续信贷、社融仍有望平稳增(zēng)长。此外(wài)，作(zuò)为业绩(jì)稳(wěn)定且高分红的板块，当前(qián)银行(xíng)PB估值处(chù)于2016年以来(lái)11.6％的较低位(wèi)置，修复空间较大。