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秋肖是指哪几个生肖，十二生肖北方生肖有哪些沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一(yī)、“中特估”投资范式之(zhī)一：低(dī)估值、高分红

　　低(dī)估(gū)值、高分红，是包括能源链、“一带一(yī)路”和(hé)运(yùn)营商在(zài)内的“中特估(gū)”方向最(zuì)鲜明的(de)共同(tóng)特征：1）截(jié)至2022年底，能源链、“一带一路”和运(yùn)营商PB估值分(fēn)别(bié)处于2016年以来的16.8％、5.8％和(hé)14.9％分位。而即便经历年(nián)初以来的大幅(fú)上涨后，当(dāng)前(qián)这些板块估值仍处于历史平均水平附近。2）与此(cǐ)同时，能源链、“一带一路”和(hé)运营商股(gǔ)息秋肖是指哪几个生肖，十二生肖北方生肖有哪些率显著高于市场整体，较高的分红也成(chéng)为其(qí)进(jìn)可攻、退可守的(de)重要(yào)支撑。

　　二、“中特估”投资(zī)范式之二(èr)：政(zhèng)策的持续支(zhī)撑和(hé)催化

　　政(zhèng)策(cè)持续支撑和催(cuī)化(huà)，成为“中特估”中“一(yī)带一(yī)路”和运(yùn)营商板块(kuài)修复(fù)的重要驱动。

　　1）“一带(dài)一路”：在“一带一路”十周(zhōu)年之际，从沙伊和解、中俄深化合作联合声(shēng)明(míng)、中巴联合(hé)声明(míng)等，以及后续5月召开在即(jí)的第三届“一带(dài)一(yī)路”国际合作高峰论(lùn)坛，“一带一路(lù)”相(xiāng)关利(lì)好不断，板块行情得到催化。

　　2）运营商：去年(nián)10月以来，数(shù)字(zì)经(jīng)济上升(shēng)为国家战略，相关(guān)政策密集(jí)出台。今(jīn)年国务院(yuàn)改组(zǔ)又新设国家数据局。运营(yíng)商(shāng)作为“数字经(jīng)济”的(de)基础设施，持(chí)续得到催化。

　　三(sān)、“中特(tè)估”投(tóu)资(zī)范式之三：景气修(xiū)复(fù)预期

　　2023年中国(guó)复苏+人民币升值的全年宏观主线驱动盈利能力修复，带动(dòng)能源链整体(tǐ)性上涨。1）能源产(chǎn)业链作(zuò)为原材料高度依赖海外供应、同(tóng)时下游需求基本集(jí)中在国内市场的方向之(zhī)一，将充分受益于人民币(bì)升值的宏观趋势(shì)。2）中国经(jīng)济复苏，下游领域需求预期回暖，能(néng)源产(chǎn)业链尤其(qí)是行业龙头盈利已在修复。

　　四、沿着三条(tiáo)投资范式，“中特估(gū)”重点关注哪(nǎ)些(xiē)方向？

　　除了能源(yuán)链(liàn)、“一带一(yī)路”和运营(yíng)商等之(zhī)外，当前我(wǒ)们建议关注机械（造船(chuán)）、交(jiāo)运（公(gōng)路、铁(tiě)路(lù)、港口）、大型银行等细分方向。

　　1）机械(xiè)（造船(chuán)）：船舶制造业作为国家重点(diǎn)支持(chí)的(de)战略性产业(yè)之一，近年来经历了行(xíng)业调整和产能(néng)过剩的困境，但近期板块(kuài)景气已在(zài)改善(shàn)：一(yī)方面，随(suí)着全球(qiú)航运市(shì)场需求(qiú)正在增长，带来(lái)包括化学品(pǐn)船与成(chéng)品油轮(lún)船(chuán)的订单大幅提升(shēng)。另一(yī)方面，国(guó)企(qǐ)改革(gé)推动造船企业(yè)重组(zǔ)整合和产能优化之下，国内船舶(bó)制造业已在(zài)逐步实现结构调整和产(chǎn)能优化(huà)。

　　2）交运（公路、铁路(lù)、港口）：五一(yī)期间各项数据恢复良(liáng)好。业绩确定性强，承诺(nuò)高分红，类债属性突出。经济增速下行(xíng)，高速(sù)公(gōng)路、铁(tiě)路、港口资产(chǎn)稳健(jiàn)性凸显，业绩成秋肖是指哪几个生肖，十二生肖北方生肖有哪些长及确(què)定(dìng)性较高。同(tóng)时近几年(nián)，高速公路及铁(tiě)路板块上(shàng)市公司更加注重投资(zī)人回(huí)报，多家公司发布股东回报计划(huà)，大幅提(tí)高(gāo)分(fēn)红比例以及承诺未来(lái)几年(nián)高分(fēn)红水(shuǐ)平，给投资人带来(lái)确(què)定性的高股息回报。

　　3）大(dà)型银行：经济复苏大背景下融资需(xū)求(qiú)回暖，基(jī)本面有(yǒu)支撑(chēng)，板块估值也具备修复空间(jiān)。2023年以来(lái)，信贷需求连(lián)续三(sān)个月超预(yù)期回暖，在稳增长和扩投(tóu)资的政策基调下(xià)，后续信贷、社(shè)融仍有望平稳增长。此外，作(zuò)为业绩稳定且高(gāo)分红(hóng)的(de)板块，当前(qián)银行PB估值处于2016年以来(lái)11.6％的(de)较低位置(zhì)，修复空间较大。