AI板(bǎn)块(kuài)成为2023年最火爆的板(bǎn)块，吸引(yǐn)人全市场的目(mù)光。

　　随之(zhī)而来的是(shì)，不仅(jǐn)不少上市公司宣(xuān)布试水人工智(zhì)能、基金经理开始(shǐ)布局AI概念，也有基金(jīn)公司(sī)尝试以AI试水投资者(zhě)关系管理，更(gèng)有基金经理尝试(shì)用AI撰写(xiě)季报！

　　引起市场关注的是，此次(cì)公募(mù)基金2023年一季度(dù)报中，无论是成长(zhǎng)派、还是价值派，众多基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)均谈及对AI投资机遇。各(gè)大派别基(jī)金经(jīng)理(lǐ)均认可(kě)AI所带来的(de)颠(diān)覆(fù)性影响，并(bìng)看好(hǎo)其中长期投资价值，但是对于短期人工智能极致行(xíng)情(qíng)演绎(yì)下(xià)，也有基金经理对AI保留了(le)一份清醒。

　　基金(jīn)经(jīng)理试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实(shí)文体娱(yú)乐公布2023年一季报，引(yǐn)人关注的是(shì)，季报中部分内容使用了AI撰写(xiě)。

　　季报中明确写道，这段AI生成的(de)内容阐述了人(rén)工智能对各个行业的改变，比如医疗、教育、工业生(shēng)产、环(huán)境保(bǎo)护和可(kě)持续发(fā)展，以及新能源开发和利用(yòng)等领域。文中表示，人工智(zhì)能领域的快速(sù)发展为全(quán)球带(dài)来(lái)无(wú)数机遇和挑战，将(jiāng)极大地(dì)影响我(wǒ)们的生活方式和社会发(fā)展，为确保AI技术(shù)的(de)健康、可持续发(fā)展(zhǎn)，需要建立完善的法律法规和伦理准则(zé)，以保护个(gè)人(rén)隐(yǐn)私(sī)、确保数据安全并防止(zhǐ)滥用。在应对挑(tiāo)战的(de)同时，也应抓(zhuā)住人(rén)工智能带(dài)来的机遇，共同推(tuī)动这一领域(yù)的(de)创新(xīn)和发展(zhǎn)。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐基(jī)金经理王贵重在季报(bào)中也明(míng)确表(biǎo)示，产业方向上，我们坚定的看好人工智能(néng)对各(gè)个行(xíng)业的(de)改变。他还专门(mén)谈及，一季度进行了一定比例的(de)调仓，方向上(shàng)主要是(shì)受益于(yú)人工智能的计算(suàn)机和传媒互联网(wǎng)行业。数字化的核心逻辑是提高效率，而高质(zhì)量发展的(de)核心在于效率的提(tí)升。

　　在谈(tán)到具体TMT行业的观(guān)点时，他(tā)针对半(bàn)导体(tǐ)、数字化、互联网(wǎng)平台(tái)等(děng)提出自己想法。说到数字化时，表示其本质是(shì)利用技术的手段，提(tí)升组织信息(xī)计(jì)算、存(cún)储、传播的(de)效率，这是(shì)一个长期向上的类消费行业(yè)，在美国是一个(gè)和互联网行业(yè)一样(yàng)大规模(mó)的产业。在中(zhōng)国(guó)，依然(rán)处于(yú)产业的早期，但是我们可以(yǐ)看到(dào)疫情背景下(xià)，大家越来越意识到(dào)数字化的(de)重要(yào)性。而此轮数字化将会(huì)和人(rén)工智能深度融(róng)合，也会(huì)给中国公(gōng)司带来发(fā)展的机(jī)会。目前整个板块的估值都(dōu)到了历史最低的水(shuǐ)平。

　　此次是(shì)基(jī)金经理首(shǒu)次(cì)利用人工智能完(wán)成季报，也(yě)显示出人工(gōng)智(zhì)能(néng)确实开(kāi)始(shǐ)方方面面开始影响我们(men)的生活、工作等，是(shì)一个历史性大浪潮。此(cǐ)前，也有基金公司积极拥抱(bào)AI，如鹏(péng)华基金投资者(zhě)教育(yù)基地(dì)宣(xuān)布成(chéng)为(wèi)百度文(wén)心一言首批生态合作伙伴，鹏华基金(jīn)投教基地也将通过百度智能云接入文(wén)心一(yī)言能力，致力于创新投资者关系管理新模式，提升(shēng)客户投资(zī)体验感。

　　价值派、成长派

　　都积极布局AI领(lǐng)域

　　随着(zhe)人工(gōng)智能(néng)成为一季度市场热点，不少基金(jīn)经理选择(zé)了积极参与(yǔ)布局，其中，除了科技(jì)成长派基(jī)金经理，也不乏价值(zhí)投(tóu)资派基金经理(lǐ)。

　　从(cóng)上(shàng)述嘉实文体娱(yú)乐一季报可以看出，该基金一季度进行(xíng)了(le)一定比(bǐ)例(lì)的调仓，方向上主要(yào)是受益于(yú)人工(gōng)智能的(de)计算机和传媒互(hù)联(lián)网行业(yè)。前(qián)十(shí)大重仓股中(zhōng)，除了海康(kāng)威视、金山办公，其余神(shén)州泰岳(yuè)、吉(jí)比特等(děng)8只个(gè)股均为一季度(dù)新进。

　　嘉(jiā)实文体娱(yú)乐一季报前十大(dà)重仓股

　　嘉(jiā)实大(dà)科技研究总(zǒng)监(jiān)、嘉实文体娱乐基金(jīn)经理(lǐ)王贵重表示，产(chǎn)业方向(xiàng)上(shàng)，坚定看(kàn)好人(rén)工(gōng)智能(néng)对各(gè)个行(xíng)业的改变。

　　“我们长期聚焦的三大需求(qiú)就(jiù)是能源、信息(xī)、生命。从而衍生出看好的5大方向，半导体、数字化、新能源、互联网平台、创(chuàng)新药(yào)。我们认(rèn)为，各(gè)个(gè)细分行(xíng)业的beta收敛之后，竞(jìng)争力会重新成为最重要的增长要素。另外(wài)，我们依然旗帜(zhì)鲜明的(de)看好港(gǎng)股的机会，特别是软件和互(hù)联网领域的(de)机(jī)会。”王贵重表示。

　　实际上，除了王贵重，在(zài)嘉实(shí)基金科技成长团队中(zhōng)，有不少基金经(jīng)理明确(què)看好人工智能带来(lái)的(de)投资机遇。

　　比如，嘉(jiā)实成长(zhǎng)增强(qiáng)基金经理(lǐ)陈涛在去(qù)年下半年开(kāi)始(shǐ)增持软件，当时(shí)基本处于估值、机构持仓的历史(shǐ)底部的位(wèi)置。他认(rèn)为(wèi)，行业(yè)在信创(chuàng)、数字化、智能化等长期重孙子又叫什么，重孙的孙子叫什么(qī)需求刺激下(xià)将迎来3年以(yǐ)上的(de)景气周期，也是为数不多处于(yú)成(chéng)长前期、对标(biāo)国际也(yě)还有巨大(dà)成长空间的板块，长期坚定看好(hǎo)。

　　“这一轮(lún)AI浪潮(cháo)将拉开新一轮科技创新周(zhōu)期的(de)序幕，带来(lái)以十年为维度的产业变革机会，同时配合2023年一季度(dù)的(de)复苏和业绩修复，以软(ruǎn)件计算机为代表的科技板块内(nèi)会(huì)持(chí)续有个股投资机会。”李涛表示。

　　此外(wài)，嘉实股(gǔ)票投研(yán)CIO、嘉实新能源新材料基金经(jīng)理姚志鹏(péng)等也表示(shì)，未来，毫无疑问人工智(zhì)能和可再生能源(yuán)将构(gòu)成未(wèi)来社会的基石。在(zài)当(dāng)下，随着经济的企稳(wěn)和新人工(gōng)智能浪潮的(de)进入(rù)，未来新的产业机会(huì)将进入新一轮的爆发期(qī)。

　　谢(xiè)治宇也是积(jī)极的一派。他在一(yī)季报(bào)中表示，随着(zhe)ChatGPT取(qǔ)得(dé)突破性的进(jìn)展，由AI芯片、服务(wù)器、光模块等子版(bǎn)块带动(dòng)的人工智(zhì)能、中字头的“中特估”、半(bàn)导体等(děng)板(bǎn)块(kuài)涨幅较大，在GPT应用端中游(yóu)戏、影视等板块(kuài)也实现较大(dà)幅度(dù)上(shàng)涨。

　　一季度，他所管理的(de)基金维持了较高(gāo)仓位，对人工智能相关产业链进行挖掘，对(duì)有长期竞争力、应用空间广阔的硬(yìng)件(jiàn)和(hé)软件公(gōng)司(sī)进行精选和布(bù)局。海康威(wēi)视、澜起(qǐ)科技、中际旭创、晶晨股份新入兴全(quán)合润前十大重仓股名单，立讯精密、鹏鼎控股(gǔ)、芒果超媒、普洛药业退出。其中，澜起科技、中际旭(xù)创，是2022年年末的0持仓(cāng)，直(zhí)接买到了十大重仓(cāng)股。兴全合(hé)宜的(de)重仓股上，也体现了对(duì)人工智能相关产业链(liàn)的挖掘(jué)。澜起(qǐ)科技、晶晨股份进入十大(dà)重仓股(gǔ)。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　莫海波的万家(jiā)品质生活在一季度也进行了调仓(cāng)换股，提高TMT行业结(jié)构(gòu)占比(bǐ)，减持地产、军工(gōng)比例，目前主要持仓TMT、农林牧渔、军工为前三大持仓，产品总仓位90％以上。

　　具体来看，科大(dà)讯飞(fēi)、三六零、金山办公、中科(kē)曙光(guāng)等4个TMT股票进入前十大重仓股(gǔ)之列，招商蛇口(kǒu)、保(bǎo)利发(fā)展(zhǎn)退出十大重仓股。

　　兴(xīng)全合润一季报前十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)

　　对于调仓TMT行业的原因，莫(mò)海波表(biǎo)示，主要是基于对(duì)未来(lái)2年数字经济(jì)的(de)看(kàn)好(hǎo)。随(suí)着人口老龄化与经济(jì)发(fā)展模式转(zhuǎn)变，数据成为新的生产要素，高质量发展的核(hé)心在于全(quán)要素生产(chǎn)率(lǜ)的(de)提(tí)升(shēng)，充分(fēn)利用好云计算(suàn)、大(dà)数据(jù)、人工智能等底(dǐ)层技术，2023、2024年(nián)是AI+元年(nián)，AI具有较重孙子又叫什么，重孙的孙子叫什么(jiào)好的(de)产业逻辑，通过信息(xī)技(jì)术全方(fāng)位(wèi)赋(fù)能传统行业，从(cóng)生产和(hé)服务端全面提升效(xiào)率。

　　“数(shù)字经济涵盖(gài)底层的通信网络、算力、算法，以(yǐ)及(jí)多样化的行业(yè)应(yīng)用等，这是一个系(xì)统性工程，产业(yè)空间较大(dà)、持续时间较长，是未(wèi)来具有成长性的行业之一。”莫海波表示。

　　此外，建信(xìn)基(jī)金权益投资部总经理(lǐ)陶(táo)灿管理的基(jī)金(jīn)也重(zhòng)点布局了TMT或人工智(zhì)能相关板块(kuài)。比如，建(jiàn)信智能生活在一(yī)季度继续调整了行(xíng)业配置，降低(dī)了制(zhì)造业、大金(jīn)融地产行业的配置(zhì)，增加了消费、TMT 板块的配置，特别是(shì)重点(diǎn)布(bù)局了人工智能(néng)技(jì)术创新带来的相关产业趋势机会(huì)。

　　保(bǎo)留一份(fèn)清醒

　　分歧声音(yīn)开始显现

　　不过，在人(rén)工(gōng)智能极(jí)致行情演(yǎn)绎下，也有基金经理对(duì)AI保留(liú)了(le)一份清醒。

　　泓德臻远回报基(jī)金(jīn)经理秦毅(yì)虽然在一(yī)季报中表达(dá)重孙子又叫什么，重孙的孙子叫什么了(le)对人工智能的(de)重视(shì)，但(dàn)一季度并未加入(rù)对于AI领域的(de)布局阵(zhèn)营。

　　他表示，过去一个季(jì)度中(zhōng)，以TMT为代表的科技板块走(zǒu)出(chū)了(le)轰轰烈(liè)烈(liè)的行(xíng)情(qíng)，以(yǐ)ChatGPT为代表(biǎo)的人工智能成为了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路线的成(chéng)功，这一(yī)成(chéng)功比之前几次的如AlphaGo等(děng)更具现实意(yì)义，因为本次的人(rén)工智能的应用领(lǐng)域得到了极大的拓展，模(mó)型(xíng)具(jù)备了强(qiáng)大(dà)的通用性。这(zhè)属于(yú)科(kē)技史上的一次(cì)重大创新，未来多个行业(yè)将极大(dà)受益于(yú)这一技术的应用和普及。未(wèi)来(lái)我们应该更加重视(shì)这一领域的研(yán)究和投(tóu)资。

　　泓德臻远回报(bào)一季度前十大重仓股

　　坚持低估(gū)值价值投(tóu)资理念的丘栋荣在一季报中(zhōng)也(yě)提到(dào)了对(duì)AI的(de)看(kàn)好(hǎo)，但他的基金(jīn)持仓中也鲜少见(jiàn)到(dào)对相关板块的(de)布局。他(tā)表示，除(chú)复合(hé)国家安全自(zì)主可控和产业趋(qū)势外，今年市场高度关注的以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代表的(de)大模型技术，有(yǒu)望开启(qǐ)新(xīn)一轮(lún)的(de)科技创新周期，深(shēn)入和(hé)广泛应用，将(jiāng)对IT产业产(chǎn)生(shēng)更大(dà)、更持久的需求拉(lā)动，因此，计(jì)算机、电子等偏成长行业的(de)部分(fēn)成长股是未来关注的方(fāng)向之(zhī)一(yī)。

　　中庚价值(zhí)领航一季度前十大(dà)重仓股:

　　嘉实品质发现基金经(jīng)理蔡(cài)丞丰表示，他注(zhù)意到市场在追逐ChatGPT热点(diǎn)资(zī)产时抛弃了新(xīn)能源板块(kuài)的非理性行为，就如同(tóng)去年三(sān)季度半导体及(jí)医药(yào)板块的抛售(shòu)，反而(ér)造(zào)就了难得的机(jī)会(huì)。“我们这时(shí)反(fǎn)而应该(gāi)加大对能源板块机会的挖掘(jué)。”

　　嘉实优(yōu)势成长(zhǎng)基金经理孟夏虽然也认为(wèi)，AI是不亚于互联网级别(bié)的技术要素革命，或(huò)许我们(men)已经站在新(xīn)一轮(lún)科(kē)技浪潮带(dài)来的(de)全(quán)球繁荣的开端。作为成长投资(zī)者，会积(jī)极学(xué)习和拥抱，非常庆幸(xìng)有生之年能(néng)看到(dào)AGI通用人(rén)工(gōng)智能(néng)的(de)雏形。但她同时表示，也(yě)会努力在(zài)火热的行情面前保留(liú)一份(fèn)清醒，大(dà)胆假设、小心(xīn)求证，仔(zǎi)细甄别真(zhēn)正能(néng)够兑现长期业(yè)绩的投资机会。

　　李(lǐ)晓星的看(kàn)法(fǎ)也颇为谨慎，他表示，AI产业的发展不会(huì)一(yī)蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折(zhé)，包括(kuò)数据(jù)隐(yǐn)私、伦(lún)理等(děng)潜在风险，可能造(zào)成板块后续波(bō)动(dòng)。正因为此，他在(zài)去年(nián)三四(sì)季度布(bù)局了不(bù)少人工智能相关的标的，在一季度对TMT板块有所减仓，现(xiàn)在的配(pèi)置大(dà)概率(lǜ)少于(yú)市场平均(jūn)水平。

　　“目前TMT板块的交易占(zhàn)比(bǐ)已(yǐ)经超过了(le)40％。当然市(shì)场中(zhōng)有(yǒu)不(bù)少声音说(shuō)这次(cì)不一样，交易(yì)占比创新高代(dài)表了主(zhǔ)线行情的确立，但我们(men)还是(shì)认为太阳(yáng)底下(xià)没有新鲜事，过度的热情在某个阶段总(zǒng)会消退。”李(lǐ)晓(xiǎo)星在银(yín)华(huá)心怡一季报中表示。

　　“一季度的市场走(zǒu)势再次佐证了(le)一个道(dào)理，即市场是难以预测的(de)。迄今(jīn)为止，表现最(zuì)好的是AI相关板块，这(zhè)在今(jīn)年初是(shì)想象不到的。就好比去(qù)年初我们想象不到俄乌冲突，和后来的疫情。”中泰资管(guǎn)基金经理姜(jiāng)诚也在(zài)一季报中表(biǎo)示。

　　姜(jiāng)诚认为(wèi)，AI或许(xǔ)是科技(jì)发展进程中最重要的事(shì)件之(zhī)一，但要(yào)搞(gǎo)清楚它(tā)对投资(zī)有哪(nǎ)些影(yǐng)响却(què)很难。利润(rùn)在产业链(liàn)不同环节之(zhī)间将如何分配？市场当前认为的受(shòu)益(yì)环节(jié)是(shì)否能如(rú)愿受益？它(tā)的“智能”水平达到(dào)了(le)什么程度(dù)，以(yǐ)及(jí)渗透率将多快提升？都是很容易让人兴奋、可细(xì)说起来又让人不明就里的(de)难题。谈资和投(tóu)资之间(jiān)，隔(gé)着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人(rén)工智能的(de)发展是一个(gè)长(zhǎng)期因素(sù)，我们还没有足够的把握去捕捉(zhuō)到它带来的投资机会(huì)，但可以(yǐ)尽量回避它带来(lái)的伤害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽可能好的资产，是我(wǒ)们(men)的(de)投资目标(biāo)。

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