“一带一路”对冲欧(ōu)美拖累(lèi)无疑是2023年(nián)出口(kǒu)最大的看点。即使考虑去年的(de)低(dī)基数，4月的出口(kǒu)增速也不赖，与韩国、越南等邻国形成鲜明对比；拉动方面，“一带一路”国家成(chéng)为主角，欧(ōu)美发达经济体(tǐ)整体偏弱。今年(nián)1-4月(yuè)“一带一路”国家在中国(guó)出口的份(fèn)额(é)约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路”出口增速保持在6％以(yǐ)上，那么在增量上就可能(néng)对(duì)冲(chōng)美欧(ōu)日出(chū)口的下滑(huá)，使得全年2023年全年的(de)出口增速转正。

　　从(cóng)整(zhěng)体看，3、4月份的数据再次验证，当前(qián)观察(chá)的中国的出口“不看港口，不(bù)看韩、越”。港口(kǒu)数据和韩国、越南出口通胀作为(wèi)传(chuán)统(tǒng)观察中国出口增(zēng)速的重(zhòng)要指标(biāo)，但随着中国出口(kǒu)结构向“一带一(yī)路”国(guó)家转移，其(qí)对中国出口的指示作用逐(zhú)渐下降。一方面，由于多(duō)数“一带(dài)一路”国家偏向(xiàng)内陆，汽车、火车等陆路运(yùn)输占比和增速(sù)快速(sù)上升，导致(zhì)港口数据与实际出(chū)口增(zēng)速持续偏离，另一方面，以往韩国、越南出口增速与(yǔ)中国(guó)出(chū)口基本保(bǎo)持(chí)统一(yī)趋势，但由于(yú)产品结(jié)构差异，2023年(nián)以来两者产(chǎn)生较大背离。出口结构性(xìng)变(biàn)化背景下，传(chuán)统观察(chá)框架适用性减弱，信息的噪(zào)音和预期的波动可能加大。

　　国别方面(miàn)，擘画(huà)外(wài)贸(mào)蓝图的突破口仍在于“一(yī)带一路”国家。除低基数影响(xiǎng)之外，4月对俄出(chū)口的高增反映“一带一路(lù)”贸易持(chí)续活(huó)跃，沿路经济带仍是我国稳外贸的(de)“抓手(shǒu)”。4月对(duì)东盟出口增速暂时回落，不过整体来(lái)看，自2022年初以来“俄+东(dōng)盟升、欧美(měi)降”的趋势加速，日韩份(fèn)额保(bǎo)持稳定。

　　产(chǎn)品(pǐn)方面，4月出(chū)口(kǒu)结构(gòu)继(jì)池子为什么被封杀续延续“扬长避短”的(de)属(shǔ)性。中国4月汽车及机电出口金额维持强势(shì)，增速较3月进一步加快部分源于去年低基数(shù)原因，不(bù)过(guò)对同比(bǐ)的拉动仍明显好(hǎo)于韩国，半(bàn)导体出口跌幅则相较韩国更(gèng)加“温(wēn)和”。从散点(diǎn)图看，量价齐升(shēng)的汽(qì)车出口(kǒu)反映海外车市(shì)较高(gāo)景气度与(yǔ)产业链韧性仍(réng)可在(zài)一段时间(jiān)内支撑出口，而受(shòu)全球半导体周期影响，集成电(diàn)路4月出口量(liàng)与(yǔ)价格均偏(piān)萎(wēi)缩(suō)。

　　那(nà)么，2023年出口最(zuì)大的变(biàn)数：“一带一路(lù)”的空间有多大？站在2022年(nián)年底，市场大多聚焦欧美经济衰(shuāi)退的拖累，而聚光灯之外“一带一路(lù)”却(què)在稳定(dìng)外贸(mào)上发挥了越来越重要的作用，那么(me)如何去评估这一空(kōng)间(jiān)有多大？

　　一带(dài)一路出(chū)口(kǒu)背后存量博弈。在全球经(jīng)济(jì)和贸易放缓的背(bèi)景(jǐng)下，我国出口的(de)韧性可(kě)能主要(yào)来自于存量的竞(jìng)争——我们(men)认为(wèi)很有(yǒu)可能是抢占欧(ōu)美日韩在(zài)这些国(guó)家的进口(kǒu)份额，2018年(nián)至2022年，中国在一带(dài)一路沿线(xiàn)10国的进口份(fèn)额上涨了2.5％，同期欧(ōu)美日(rì)韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有(yǒu)多大？保(bǎo)守(shǒu)估计拉动(dòng)2023年(nián)中国出口1个(gè)百分点。我们选取“一带一路”沿线65国中(zhōng)，中国出口规模(mó)最大的10个国(guó)家（约(yuē)占(zhàn)中国对“一(yī)带一路”沿线国家总出(chū)口的70％，以(yǐ)下(xià)简称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的(de)进口情景来对标(biāo)2023年10国在悲观(guān)、中(zhōng)性、乐观(guān)三种情形下的进(jìn)口增速情况，同时(shí)参考2018至(zhì)2022年(nián)欧美日韩的年(nián)均下跌份(fèn)额，假设(shè)2023年(nián)10国(guó)对美欧(ōu)日(rì)韩减少的进口份(fèn)额(é)中约(yuē)60％被(bèi)中国(guó)取代(dài)。

　　结果显示，中性条件下，“一带一路”10国2023年拉(lā)动(dòng)中国出口增速约(yuē)0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大致估算“一带(dài)一路”沿线65国(guó)拉动我国出(chū)口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下(xià)，1个百分(fēn)点并不少，我国全(quán)年出口(kǒu)增速可能(néng)略高于0％。对欧美(měi)日等(děng)发达经济体出口(kǒu)增速预测(cè)，思(sī)路为在(zài)中国加(jiā)入(rù)世(shì)界贸易(yì)组织后、历次全球经济陷入衰退或是经(jīng)济(jì)增速大幅下行（downturn）的时间段(duàn)中，选出具(jù)有参考意义(yì)的(de)三年，分别(bié)作(zuò)池子为什么被封杀为中性(xìng)、乐观和悲观情景作为参考。我们对于2023年(nián)的基准(zhǔn)假设为美欧有(yǒu)可能在(zài)下半年陷入温和衰退，我们选(xuǎn)择(zé)2009（全球金融(róng)危机）、2016（美(měi)国紧缩后(hòu)的全球经济放缓）、2001（科(kē)网泡沫破(pò)裂，全球经济温和放缓）分别作(zuò)为悲(bēi)观、中性和乐观情(qíng)景。根据预测，中性(xìng)假设下，2023年欧(ōu)美日(rì)韩(hán)拖累(lèi)我国出口增(zēng)速约-1.9个百分(fēn)点。

　　假设对其余国家（在(zài)我国出口中约(yuē)占26％）出口增速(sù)预测(cè)按照IMF对2023年世界商(shāng)品贸易(yì)数量增(zēng)速预测即1.5％计算(suàn)，并考虑(lǜ)价格因素，使用(yòng)IMF对我国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出其余国家拉动(dòng)我(wǒ)国(guó)出口(kǒu)增速(sù)约0.64个(gè)百分点。因(yī池子为什么被封杀n)此(cǐ)，中(zhōng)性假设下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要(yào)来自于两个方面：数(shù)据口径差(chà)异和欧美经济体(tǐ)的“韧性”。数据方面(miàn)，各(gè)国自中国进口(kǒu)的数据和中国向(xiàng)各国出(chū)口的数(shù)据存在差异（无论是绝对量(liàng)还是增速），有时这一(yī)差异还较大，一般而(ér)言(yán)中国(guó)出口端的增(zēng)速会更高，这(zhè)意(yì)味(wèi)着我们基于“一带一(yī)路”国家进口数据的测算是(shì)低估的；外需方面，欧(ōu)美经(jīng)济陷入衰退的时点(diǎn)存在较大的不确定性，可(kě)能(néng)在今年(nián)下(xià)半(bàn)年、也(yě)可(kě)能在明年，若后者出现，那(nà)么2023年(nián)发(fā)达经济体对(duì)于中国出口的(de)拖(tuō)累可(kě)能没有那么大。

　　风险(xiǎn)提示：东盟、俄罗斯及其(qí)他新(xīn)兴经济体(tǐ)经(jīng)济增长不及预期，对外(wài)需拉动不足。疫情二次冲击风险对出口造成拖(tuō)累。欧美经济韧性超预(yù)期，对(duì)于中国(guó)出口的拖累不足(zú)。

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