本轮新股中，有不少风口的企业，但基本面都非常垃圾，虽然表面看看似乎都有亮点，但仔细看(kàn)看就发现大都是垃圾股。

　　一、晶合集成（688249）

　　晶(jīng)合(hé)集(jí)成主(zhǔ)要从事半(bàn)导体晶圆生(shēng)产(chǎn)代工服务，为客(kè)户提供150-55nm不同制程工艺，成立5年(nián)就成长为中国大陆收入(rù)第三大、12英寸晶圆(yuán)代工产能第(dì)三大的纯晶圆代工(gōng)企业。2015年，合(hé)肥市政府(fǔ)根据(jù)集成电路产业(yè)发展(zhǎn)规划及“芯屏器合(hé)”的(de)产业发展战略，拟引进国际(jì)知名企业(yè)合作设立(lì)晶圆代工厂，此后，晶合(hé)集成正式筹划建设。成立(lì)至今，晶(jīng)合(hé)集成已成为国内面(miàn)板显(xiǎn)示(shì)驱动芯(xīn)片龙(lóng)头(tóu)。

　　晶圆(yuán)代工企业(yè)，疫情后(hòu)业绩爆发(fā)，利润此(cǐ)前一直大幅亏损(sǔn)，22年依(yī)靠(kào)收入和产品价格上涨利润(rùn)来到了31.6亿，但23年开始下游面(mi大家真的都放不进脉动瓶口吗，一般进得去脉动瓶口吗àn)板(bǎn)行业需求大幅(fú)下滑，公司选择了业(yè)绩(jì)最(zuì)好的时候上市，此后走下坡路是必然(rán)的，23Q1公司首付大幅下滑60％，产能大幅闲置后利(lì)润重回亏损（预计-3.5亿(yì)）。

　　二、三博脑科（301293）

　　三博(bó)脑科(kē)以(yǐ)神经学科(kē)为龙头，强(qiáng)专科、小综合的发展模(mó)式，形成覆盖全国核心(xīn)区域的医(yī)疗服(fú)务网。服务(wù)病(bìng)种涵盖神经学(xué)科各(gè)类脑肿(zhǒng)瘤、脑血管、功能神经外科(kē)、脊髓脊柱、小儿颅(lú)脑等疾(jí)病，也包括(kuò)妇(fù)科(kē)、儿(ér)科(kē)、内科、外科、疼痛、全科等疾(jí)病(bìng)。

　　专科医院，业绩(jì)一般般，民营(yíng)医院里(lǐ)毛利率(lǜ)算(suàn)比(bǐ)较低的那一档(dàng)，未(wèi)来主要看扩张(zhāng)，也要小心政策的影(yǐng)响(xiǎng)，个人感觉比如几个国企医院（不(bù)论(lùn)是收入增(zēng)速(sù)还(hái)是估值），不(bù)关注了。

　　三、曼恩(ēn)斯特（301325）

　　曼(màn)恩斯特是(shì)一(yī)家拥有高精密狭缝式涂布(bù)模头产品的设计、研发和生产及涂布技术产(chǎn)业(yè)化整体解决方(fāng)案能力的高新技术(shù)企业。高精密(mì)狭缝式(shì)涂布模头(tóu)为锂电池(chí)生(shēng)产涂(tú)布机的核(hé)心部件，涂布是(shì)继(jì)制备正负(fù)极浆料完成后(hòu)的下一道工序，是(shì)锂电池生产(chǎn)前段工序(xù)的核(hé)心(xīn)环节(jié)，目的是将(jiāng)正(zhèng)负(fù)极浆料均(jūn)匀(yún)地涂覆在铝铜箔上。目(mù)前，曼(màn)恩斯特产品(pǐn)广泛应用于锂离子电(diàn)池涂布、半导体先进封(fēng)装涂布(bù)、钙(gài)钛矿太阳能(néng)电池(chí)涂布、氢燃料(liào)电池电极涂布、液晶显示中的(de)薄膜晶(jīng)体管涂布等(děng)。

　　锂电池产业链公司，业绩(jì)在21年爆发，22年业绩更进(jìn)一步，但行业基本见顶，下游需(xū)求(qiú)大幅放(fàng)缓，上游锂(lǐ)矿价(jià)格大幅下滑，且公司(sī)只(zhǐ)是生产过程中(zhōng)很(hěn)小的一块市场，天花板非(fēi)常低，公司未(wèi)来业绩(jì)压力(lì)巨大。

　　四、中芯集成(chéng)（688469）

　　中(zhōng)芯集成成立(lì)于2018年3月，总部位于浙江绍兴，是(shì)一家专注于功率、传感和传输应用领域，提(tí)供模拟芯片及模块(kuài)封(fēng)装的代(dài)工(gōng)服务的制造商。中芯集成以晶圆代(dài)工为起(qǐ)点，向(xiàng)下延伸到模(mó)组封装，为国内外客户提供(gōng)一(yī)站式代工解决方案，为功率(lǜ)、传感和传输等领域的半(bàn)导体产(chǎn)品(pǐn)公(gōng)司提供完整(zhěng)生产制造平台，支持客户研发以及大(dà)规模量产。

　　晶(jīng)圆(yuán)代工企业，中(zhōng)芯国际关联(lián)企(qǐ)业(yè)，处于规模扩张阶(jiē)段，但由于规(guī)模(mó)扩大太快，折旧研发投(tóu)入初期非常(cháng)高，因此利(lì)润大幅亏损，好(hǎo)不容易快熬出(chū)头了（资本支(zhī)出高(gāo)峰(fēng)在22年结束），公司也预期(qī)23年(nián)底会转为(wèi)盈利，但下游需求在23年大幅(fú)放(fàng)缓(huǎn)，公司面(miàn)对(duì)的(de)压力(lì)显然是要比那些已经规模化完成有利润的公司大得多，且公司过于依赖中芯国(guó)际，未来还(hái)有可能面临(lín)同业竞争(zhēng)而(ér)收回许可(kě)的风(fēng)险(xiǎn)。IPO募资高达219亿，非常大的IPO了(le)，不太(tài)乐观(guān)未(wèi)来的走势。

　　五、万(wàn)丰股份（603172）

　　万(wàn)丰股份(fèn)主要从事分散染料及其(qí)滤饼的研发、生产(chǎn)及销售，产品以中高端(duān)分散染料为主，主要(yào)用于涤纶及(jí)其混纺织(zhī)物(wù)的染色和印(yìn)花(huā)，经分散染料(liào)印(yìn)染加工的化纤纺织(zhī)品，色泽艳丽，耐洗牢(láo)度优良(liáng)，用途广泛。其中部分(fēn)终(zhōng)端(duān)应用品牌包括：安踏、李宁、阿迪达斯(sī)、耐克、优衣库、迪卡侬(nóng)等。

　　传统染料公司(sī)，毫(háo)无亮点，业(yè)绩在(zài)19年后(hòu)一(yī)路(lù)下滑，22年利润(rùn)只有19年的一(yī)半都不到，下(xià)游(yóu)服装(zhuāng)行业景气度(dù)也(yě)一般，不关(guān)注了。

　　六(liù)、友车科技（688479）

　　用友汽车成立于2003年，自设立以来，公司主(zhǔ)营业务(wù)一直聚焦于汽车(chē)行业营(yíng)销与后市(shì)场服务(wù)领域，为客户(hù)提供相关软件产品(pǐn)及服(fú)务(wù)。2010年被用(yòng)友(yǒu)网络收(shōu)购(gòu)后，公司继续独立经(jīng)营上述业务。用友汽车主(zhǔ)要(yào)面向(xiàng)汽车行业的整车厂、经销商(shāng)、服务(wù)站等客户，提供营销与后市(shì)场服务领域(yù)的数(shù)智(zhì)化解(jiě)决方案、云服务、软(ruǎn)件及(jí)专业服务(wù)。

　　用(yòng)友(yǒu)集(jí)团旗(qí)下子公司分拆上(shàng)市，汽(qì)车(chē)软(ruǎn)件服务，汽车数字化是(shì)趋势，且随着人(rén)均(jūn)保有量的增长，公司(sī)行(xíng)业前景(jǐng)不算(suàn)很差，但公(gōng)司自身技术(shù)含(hán)量较低，产品以车(chē)企(qǐ)营销(xiāo)系(xì)统为(wèi)主，基本没(méi)什(shén)么研发(fā)，都靠销售，且汽车行业(yè)有(yǒu)明(míng)显周(zhōu)期(qī)性。

　　七、经纬股份(fèn)（301390）

　　成立于2003年3月的(de)经(jīng)纬股份主(zhǔ)要(yào)从(cóng)事电力工程(chéng)技术服务及地理信息技(jì)术服务(wù)。电力工程技术服(fú)务占主营业务收入比重超过80％，是公司主(zhǔ)要收(shōu)入(rù)和利润来源。电力工(gōng)程技术服务主要(yào)系为电网企(qǐ)业(yè)、工(gōng)商业企业电力(lì)相(xiāng)关工(gōng)程提供规划咨询、设计、工程建(jiàn)设等(děng)服务。

　　电网和地理(lǐ)信(xìn)息(xī)设计咨询公司(sī)，主要是电力工程技术服务收入为主，比较依赖内蒙和浙江地区的国家(jiā)电(diàn)网，本质上是工程类企业，设备施工(gōng)业务，所以应收款高，坏账多，现金流差，不(bù)关(guān)注了。

　　八、慧(huì)智微(wēi)（688512）

　　慧(huì)智(zhì)微是一家为(wèi)智能手机、物联网(wǎng)等领域提供射频前(qián)端的(de)芯(xīn)片设(shè)计公(gōng)司，主营业(yè)务(wù)为射频前(qián)端芯片及模组的研发、设计和销(xiāo)售。慧智微具备全(quán)套射频前端芯(xīn)片设计能力和集成化模组研发(fā)能力，技术体系以功率(lǜ)放大器（PA）的(de)设计能力为核心，兼(jiān)具(jù)低噪声(shēng)放大器（LNA）、射频开关（Switch）、集成无源器(qì)件滤(lǜ)波器(qì)（IPDFilter）等射频器件(jiàn)的设(shè)计能力，产品系列覆盖的通信频段需求包括2G、3G、4G、3GHz以下(xià)的5G重耕频(pín)段、3GHz~6GHz的5G新频段等(děng)，可为客(kè)户提供无线通信(xìn)射频前端发射(shè)模组、接收(shōu)模组(zǔ)等。

　　射(shè)频前端芯(xīn)片模组(zǔ)公司，下游主要是消费电子，22年业绩大(dà)幅放缓，下游砍单存货大幅增(zēng)长，亏损不断扩(kuò)大(dà)，主要是大量研发投入，但高研发下，公司毛(máo)利率极低(dī)，远低于同(tóng)行业公(gōng大家真的都放不进脉动瓶口吗，一般进得去脉动瓶口吗)司(sī)，但即便(biàn)这样，估值却(què)一路上升到150亿，在IPO之前大量机构(gòu)（近40家(jiā)）参(cān)股（未来(lái)解禁后都(dōu)会(huì)成为抛售的主力）。搞不(bù)懂这公(gōng)司的(de)价值(zhí)在哪里，但现在风(fēng)口，很可能被炒作。

　　九、航(háng)天南湖（688552）

　　航天(tiān)南湖是一家主要从事(shì)防(fáng)空(kōng)预警雷达研(yán)发、生产、销售(shòu)和(hé)服务的国(guó)家级高新(xīn)技术和专精特新(xīn)“小巨人(rén)”企业。公司产(chǎn)品(pǐn)主要包括雷达及(jí)配套装备，重点供应国内军方客户和(hé)军工集(jí)团。成立至今，航天南(nán)湖已成为我国防空预警雷达主要生产单位之一(yī)。

　　军(jūn)工(gōng)雷达企业，21年后业绩大(dà)幅(fú)下滑，22年虽然(rán)收入增长(zhǎng)较快(kuài)，但利润远没有回(huí)到20年，且关(guān)联交易占(zhàn)比越来越高，对于这种客户不透明度极高(gāo)的军(jūn)工企业，实在无(wú)法判断未(wèi)来的价值。

　　十(shí)、蜂助(zhù)手（301382）

　　蜂助手是(shì)一家互联(lián)网数字化(huà)虚拟商品综(zōng)合服务提供商，主要为移动互(hù)联网(wǎng)相关(guān)场景客户提供移动(dòng)互联网数字化虚拟商品聚合运营、融(róng)合运营、分发(fā)运营(yíng)等综合(hé)运营服务，为物联网相关场景提供物联网流量接入、硬件方案、场景应用等综合解决方案及云(yún)终端解决方案，并(bìng)根据客(kè)户需求提供定制化的运(yùn)营支撑(chēng)服(fú)务及技术服务。一家售(shòu)卖移动流量、话费、爱(ài)优芒会员卡(kǎ)等数(shù)字化虚拟商品的综合型中间商(shāng)，其主要盈利模(mó)式是(shì)获得(dé)购销差(chà)价或服务佣金，占(zhàn)公(gōng)司总收(shōu)入超过9成。

　　流量(liàng)中(zhōng)间(jiān)商，互(hù)联网卖(mài)流量的公司，主要(yào)是卖视频会员和其他(tā)通(tōng)用流量，业绩过去几年看起来(lái)不错，但公司(sī)现金流越来越差，且互(hù)联网流量已经见顶，大互(hù)联网公司(sī)越来越不(bù)依赖买(mǎi)量来拓(tuò)广业务，感觉(jué)上市就是业(yè)绩顶峰。

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