大(dà)家周末好，先来看(kàn)下重(zhòng)要消息。

　　塞尔(ěr)维亚总统下令军队进入最高战备状态，紧(jǐn)急向与(yǔ)科索沃(wò)行政线方向移(yí)动

　　据塞尔维亚(yà)南通(tōng)社26日(rì)消息，塞尔维亚总统武契奇(qí)当天下令(lìng)，将塞尔(ěr)维亚军队的战备状态提升到最高等级，并紧急向与科索沃行政线(xiàn)方向(xiàng)移动。

　　报道称，武契奇(qí)提升塞尔维亚军队战(zhàn)备状态与科索沃(wò)局势骤(zhòu)然紧张(zhāng)有关(guān)。

　　当天科索沃北部兹韦(wéi)钱塞族区塞族民众与科索沃(wò)阿族警察发生(shēng)冲突(tū)，阿族(zú)警察在冲突中使用了催泪弹和震(zhèn)爆弹，并闯入了兹韦钱区(qū)行政(zhèng)大(dà)楼(lóu)。目前兹韦钱区已经被科索沃特(tè)警(jǐng)封锁。

　　科索(suǒ)沃是(shì)塞尔维亚的自治(zhì)省，1999年科索(suǒ)沃战争结束后由联(lián)合国托(tuō)管。2008年，科索沃单方面(miàn)宣布独(dú)立，塞尔维亚始终坚(jiān)持对(duì)科索(suǒ)沃(wò)拥有主(zhǔ)权。

　　通胀超预期上行！这(zhè)一数据创年(nián)内新高，美联(lián)储年内(nèi)不降息？

　　5月26日，美国商(shāng)务部最新(xīn)数据显示，美国4月PCE物(wù)价指(zhǐ)数同(tóng)比上涨4.4％，高于预期值4.3％，高于前值4.2％；环比增(zēng)长0.4％，超出(chū)预(yù)期值和前(qián)值0.3％、0.1％。

　　美联(lián)储(chǔ)最爱通胀指标——剔除(chú)食物和能(néng)源后的核心(xīn)PCE物价指数同比增长(zhǎng)4.7％，超出预期4.6％，前值为4.6％；环比上涨0.4％，同(tóng)样高(gāo)出前(qián)值和(hé)预期(qī)值0.3％，增速创(chuàng)2023年1月以来新高。

　　与此同时，追踪(zōng)与当前(qián)经济(jì)周期相关的(de)通胀压力的周期性核心PCE仍然非常高，处(chù)于1985年以来的最高记(jì)录。

　　美联储政(zhèng)策利率期(qī)货合约交易商(shāng)周五(wǔ)加大了对美(měi)联储将继续加息的押(yā)注，数据公布后(hòu)，这些合约的隐含收益率(lǜ)上升，定价美(měi)联储在6月会议上将基准利率目(mù)标区间（目前为(wèi)5％—5.25％）上调(diào)0.25个百分点(diǎn)的可能性约为60％。

　　据(jù)华尔街日报报道，交(jiāo)易员们一(yī)直(zhí)坚(jiān)信，美联储今年将多次降息。但(dàn)他们最终承认，基(jī)于对期货(huò)的押(yā)注，今年降息的可能(néng)性不大。现在，他们(men)预计在2024年之(zhī)前不会降(jiàng)息，而(ér)且(qiě)2024年的降息幅度低于此前的预期。强劲(jìn)的经济(jì)增长、通胀数据(jù)、劳(láo)动(dòng)力市场以及债务上限(xiàn)担忧的缓解降低了今(jīn)年降息的可(kě)能性(xìng)。交易员们现(xiàn)在认(rèn)为(wèi)，6月份的会(huì)议可能会考虑加息25个基点。市场预计联邦(bāng)基(jī)金利率将在(zài)2024年底降至3.5％，就(jiù)在一个月前(qián)，衍生品市场预计基准利率(lǜ)届时将降至3％。

　　短期内煤(méi)化工品种暂难走出弱周期

　　近期化工板块整体走势偏弱，油化工与煤化(huà)工板(bǎn)块略显(xiǎn)分化。期货日报记者观察到，煤化工品种无论是下跌幅度，还是下(xià)行斜率，均大于油化工品种。以PTA等原(yuán)料(liào)成(chéng)本端为原油的(de)品种，在原(yuán)油(yóu)下跌幅度不大的情况下，跌幅较小；而(ér)以尿素、甲(jiǎ)醇(chún)原料成本(běn)端为煤(méi)炭的品种，跌幅较大。

　　对此(cǐ)，国投(tóu)安信期(qī)货能源(yuán)首席分析(xī)师高明宇解释说(shuō)，终端产(chǎn)品这一(yī)分化的根源还是(shì)原(yuán)料端表现的(de)差异。“俄乌冲突的战争风险溢价将(jiāng)能源危机(jī)在期货(huò)市场的影射(shè)推向顶(dǐng)峰，2022年下(xià)半年起市场进(jìn)入衰退交(jiāo)易主题(tí)，且目前(qián)工业品整体(tǐ)仍处于衰退交易(yì)的中(zhōng)后(hòu)场。”她称。

　　“从能源(yuán)板块内(nèi)部来看，前期原油价(jià)格的下(xià)行(xíng)已触碰到中(zhōng)东主要(yào)产油国的财(cái)政盈亏平衡成本、页岩(yán)油生(shēng)产商边(biān)际产油成(chéng)本(běn)、美国收储(chǔ)目标价(jià)位，在(zài)美国页岩油非常(cháng)规能源(yuán)产量(liàng)增速持(chí)续不(bù)达预(yù)期的情况下，以沙特和俄罗斯主导(dǎo)的OPEC+主(zhǔ)动减(jiǎn)产再度推动原(yuán)油(yóu)供给约束(shù)的兑现，在能源品的下行(xíng)趋势中原油的成(chéng)本支撑、供应减(jiǎn)量率先发生，价(jià)格也率先呈现震(zhèn)荡筑底的(de)迹象(xiàng)。”高(gāo)明宇如是说。

　　而对于煤炭而言，年初以来港口(kǒu)Q5500动力煤均价1092元/吨，仍远高于国内(nèi)三西主产(chǎn)区动力煤的边(biān)际(jì)到(dào)港成本(běn)900元(yuán)/吨左右，在煤炭全行业(yè)利(lì)润(rùn)丰(fēng)厚(hòu)的(de)情(qíng)况下供应有增无减，宽松(sōng)的供需面持续带(dài)动产(chǎn)业链各环(huán)节累库，价格下跌(diē)趋势明(míng)确，亦对(duì)近(jìn)期(qī)煤(méi)化工品(pǐn)种构成较大压制。

　　“今年年初(chū)以来，煤炭价格(gé)整(zhěng)体便处于震荡下行(xíng)的趋势中，原料(liào)煤炭成(chéng)本端的支撑(chēng)弱化，使煤(méi)化工品种(zhǒng)的估(gū)值中枢不断下移(yí)。”中信建投期(qī)货分析师(shī)刘书源表示，相较于煤炭，原(yuán)油整体为区间弱势震荡的走势(shì)，并未(wèi)出(chū)现较大(dà)的单边走弱(ruò)趋势(shì)。

　　“就煤(méi)化工市场而言，本周持续走(zǒu)弱未见反转迹象(xiàng)。”方正中期期货研究(jiū)院上海分院负责(zé)人夏聪聪解(jiě)释说(shuō)，煤(méi)化工(gōng)市(shì)场缺乏利(lì)好驱动，消息面无利好刺激，导(dǎo)致行情持续低(dī)迷。国内煤炭(tàn)市场供应存在保障，在进口煤增加的情况下，市场可流通(tōng)货源充(chōng)裕，今年(nián)受到(dào)天气因素(sù)的影响，水电(diàn)出(chū)力(lì)预(yù)计逐步(bù)好(hǎo)转，电煤(méi)需(xū)求存在增(zēng)加，但增速或放缓。

　　在她看来，煤(méi)炭市场(chǎng)价(jià)格仍存在下调(diào)可能，成本端难以提(tí)供(gōng)有(yǒu)力支撑。加之煤化工整体(tǐ)需(xū)求端不(bù)佳，高温雨季部分区域需求受到(dào)影(yǐng)响。需求处于季节(jié)性(xìng)淡季，下(xià)游用煤企业库存水平(píng)偏高，价格承压下(xià)行，煤(méi)化工受到成本端的拖累。

　　事实上，煤化工近(jìn)期的(de)持续走弱也与宏观需求弱势以及自身品种的(de)产能投放周期有关。

　　“根据前期调研，部分甲醇和尿素的终端工厂，在经(jīng)历疫(yì)情几年之后，并未重启，所以终端产(chǎn)品的需求并没有因(yīn)疫情解(jiě)封后，出(chū)现显著恢复。叠(dié)加近期港口和坑(kēng)口煤价加速下跌(diē)，导致(zhì)煤(méi)化工品种的估(gū)值中(zhōng)枢不断下移，难见(jiàn)反转(zhuǎn)。”刘书源称。

　　记者了解到，随着(zhe)煤炭的(de)大幅(fú)走弱，目前甲醇企业亏(kuī)损较之(zhī)前有(yǒu)所放大。“煤化工产业链上下游(yóu)均弱(ruò)化(huà)，尽(jǐn)管成本端(duān)松动，但煤(méi)化工品种自身表现(xiàn)同(tóng)样(yàng)低迷，面临较(jiào)大的亏损(sǔn)压力。”夏聪聪表示，近(jìn)期，甲醇期货价格创2020年10月份以(yǐ)来新(xīn)低，现货价格(gé)同(tóng)步走(zǒu)低，内蒙(méng)地(dì)区报价(jià)跌破2000元(yuán)/吨，价格下跌幅度大(dà)于原料(liào)端，利润修复过程中止。“今年以(yǐ)来，从甲醇成本(běn)理论核算来看，行业(yè)整体处于(yú)不景(jǐng)气阶(jiē)段。”她称(chēng)。

　　对此，刘书源(yuán)也表示，由(yóu)于甲醇现货价格不断(duàn)创下新低，部分(fēn)地(dì)区(qū)现货价格回到历(lì)史低位，上(shàng)游(yóu)甲醇(chún)生产企(qǐ)业整体利润并(bìng)没有随着煤(méi)价回落、采购成本下(xià)降而明显转好。“尤其是单一的煤制甲醇企业，理论亏损幅度较大，且部分(fēn)内地企(qǐ)业有传出因甲醇价(jià)格(gé)太低，出现停(tíng)车或者降(jiàng)负的(de)消(xiāo)息，后续值得持续关注这一问题。”刘书源如是说。

　　受访人士普遍(biàn)认为，短期，煤化(huà)工品种暂难走出弱周期(qī)的迹(jì)象。“经(jīng)历过前几年的持(chí)续投(tóu)产，国内甲醇(chún)和尿素的产能不(bù)断扩张，当前下游的需求难(nán)以(yǐ)匹(pǐ)配新(xīn)增的产(chǎn)能(néng)，未来其价格可能在1—2年都维(wéi)持较(jiào)低(dī)水平，从(cóng)而开启倒逼上游降(jiàng)负或(huò)者去产能的阶段，后续大概(gài)率是一(yī)个(gè)产能的上下(xià)游再平(píng)衡周期(qī)。”刘书源称。

　　在夏聪聪看来，煤化工(gōng)能否走出偏弱周期(qī)主要取决于需求的恢复情(qíng)况，下半年(nián)部(bù)分品种面(miàn)临较大(dà)投(tóu)产压力，进口体量大的(de)品(pǐn)种将(jiāng)受到低价进口货源的冲(chōng)击，中(zhōng)长(zhǎng)期看，煤化(huà)工(gōng)行情(qíng)难有(yǒu)起色(sè)，即使存在上涨，也表现为长期下跌后的反弹(dàn)，而不是行情的反转。

　　油(yóu)制强(qiáng)于煤制(zhì)的可(kě)能性依然较大

　　采访中记者了解(jiě)到，近期能源(yuán)化(huà)工（尤(yóu)其是油化工）板块较为强势(shì)主要还是基于(yú)原料端的驱动。

　　据光大(dà)期货分析师杜冰(bīng)沁介绍，本周原油整体呈现先抑(yì)后扬的走势，受到(dào)供需基本面(miàn)收紧(jǐn)的前景提振油价上涨，带动油化工板块表(biǎo)现较(jiào)为坚挺。

　　“在(zài)本(běn)轮(lún)大宗(zōng)商品(pǐn)多(duō)数下跌的行情中，原油尽管受到(dào)美国债务上限(xiàn)谈(tán)判陷入僵局带来的宏观(guān)情绪扰动，但是沙特能源部长发(fā)言力挺油价和G7在其(qí)年度领导人会议上承诺将加大力度打击(jī)俄罗斯逃避其(qí)石油(yóu)和燃料出口价格上限的行为都对于(yú)油价起到提振(zhèn)作用。”杜(dù)冰沁表示，从(cóng)基本面来看，下半年全球(qiú)原油供需将进一步收紧。IEA最新(xīn)月报预计今(jīn)年全球需求同比增(zēng)加220万(wàn)桶/日，主要来自于中国(guó)需求复苏的持(chí)续；同时美国宣(xuān)布将(jiāng)在8月收(shōu)储300万桶，叠加(jiā)美国即将进入(rù)夏(xià)季汽油消费旺季。“原(yuán)油维(wéi)持强势(shì)从成本端带动油化(huà)工(gōng)整体强(qiáng)于煤化工。”她(tā)称。

　　目前(qián)来(lái)看，油化(huà)工较煤(méi)化工较强的关键原因还是在于原(yuán)料端(duān)。在杜冰沁看来(lái)，本周EIA和API商业原油库存超预期大幅下降(jiàng)，主要源自(zì)原油(yóu)进口的(de)大幅(fú)下降和随着出(chū)行旺季来临显著增长(zhǎng)的需求；包(bāo)括汽油(yóu)和精炼油(yóu)在内(nèi)的成品油库存均出现(xiàn)不(bù)同(tóng)程度(dù)的(de)下降，同时汽、柴油表需也环比增加(jiā)50万桶/日左右。

　　“尽管短期俄罗斯减产不及(jí)预期，但沙特能源(yuán)部长发言力挺油价(jià)，市(shì)场计价OPEC+可能在(zài)6月(yuè)4日(rì)的会议上考虑进一步减产，叠加美国的收储均将收紧下半年全球原油(yóu)平衡(héng)表。但(dàn)在美国(guó)债务上限(xiàn)谈(tán)判达成一致前，宏观(guān)层面的不确定性仍然会(huì)影响市(shì)场情绪。”杜冰沁认(rèn)为，短期市场(chǎng)需关注(zhù)美国债务上限谈判结果和(hé)6月4日(rì)OPEC+会议决议。

　　对此(cǐ)，申万期货能化高级(jí)分析师陆甲明(míng)认为，6月(yuè)份OPEC+的月度(dù)会议将近。考虑目前(qián)油价被市场接受度提升，预计6月化工品市场对标的(de)原油成本将基本维(wéi)持5月平均价(jià)格水平。因此(cǐ)，预计6月(yuè)OPEC+会(huì)议可能不会有(yǒu)动作。“考虑(lǜ)目前油价(jià)被市(shì)场(chǎng)接受度提升。预计(jì)6月化(huà)工品市(shì)场对标的原油成本将基本维持5月平均价格(gé)水平。”陆甲明说。

　　实际(jì)上，5月份至今，国内(nèi)石脑油(yóu)制的聚乙烯生产毛利，已经从500多元(yuán)/吨，逐步(bù)跌落至-500多元/吨。虽然油价也有下跌，但由于聚乙烯(xī)自(zì)身现货价格(gé)表现更弱，因而以原油折算成本的加(jiā)工利(lì)润反而出现了下降。

　　“展(zhǎn)望后市，原油供应端的利好(hǎo)已进(jìn)入(rù)兑现期。”高平安喜乐后面一句是啥，平安喜乐后面一句是什么明(míng)宇认为，OPEC及俄罗(luó)斯的减(jiǎn)产已在原油及(jí)成品(pǐn)油发运(yùn)船期中有所体现(xiàn)。“加拿大野火蔓延造成的31.9万桶/天减产及3月(yuè)末起暂停(tíng)的伊拉克45万桶(tǒng)/天北向原油(yóu)出(chū)口仍(réng)未恢复(fù)，亦对平安喜乐后面一句是啥，平安喜乐后面一句是什么本无弹(dàn)性的原油(yóu)供应构成扰动。且(qiě)近期沙(shā)特能源部长(zhǎng)再次对原油市场(chǎng)做空者发出警告，面对欧美(měi)银(yín)行业(yè)危机和美国债务(wù)上(shàng)限谈判(pàn)带来的需求(qiú)端不确定性，不排(pái)除OPEC+在6月4日会议再次减产的小概率事(shì)件发(fā)生，二季度起的(de)基(jī)准(zhǔn)去库(kù)预期仍将为原油带来相(xiāng)对支撑。”她(tā)称。

　　“下个阶(jiē)段，化工品表现中，油制(zhì)强于煤制的可能性依然较(jiào)大。”陆甲明表示，原料价(jià)格表现(xiàn)上(shàng)，目前国内煤炭供给相对充(chōng)裕，因此煤炭价格下行的(de)趋势(shì)依然存在。原油方面，夏季是成品(pǐ平安喜乐后面一句是啥，平安喜乐后面一句是什么n)油消费高峰，因此(cǐ)油价往往容易获(huò)得(dé)支撑。因(yīn)此，成本端强(qiáng)弱反(fǎn)差或依然存在(zài)。

　　同样，在高(gāo)明(míng)宇看(kàn)来，在国内动(dòng)力(lì)煤市(shì)场中下游库(kù)存有效(xiào)去化，或低价格刺(cì)激内产、进口兑现减量预期之前，油化工结构性强于煤化工的(de)行情仍然有望延续。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 平安喜乐后面一句是啥，平安喜乐后面一句是什么