昨天(tiān)深夜(yè)，美国(guó)债务(wù)上限谈判突(tū)然中(zhōng)止！

　　当地时间周(zhōu)五(wǔ)上午，美国共和党债务上限谈(tán)判代(dài)表格雷夫斯与白宫代表举行闭门会议，但会议开(kāi)始后(hòu)不久(jiǔ)就突(tū)然离开。格雷夫斯(sī)说：白宫谈判代(dài)表(biǎo)实(shí)在不可理(lǐ)喻，目前谈判处于“暂停(tíng)”状态。格雷夫斯强调，他不(bù)知道(dào)双方(fāng)是否会在周五或周末再(zài李宇春的现任丈夫是谁)次会面(miàn)。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美股指(zhǐ)集体转跌。

　　不过，美联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威尔传出了有望暂停加(jiā)息的鸽派信号(hào)。鲍威(wēi)尔称，银行业的压力(lì)可能影(yǐng)响联储的利率路径，若(ruò)源于银(yín)行业危机的信贷环境(jìng)收紧导致经济(jì)放缓，美联储可能(néng)不(bù)必(bì)让(ràng)利率(lǜ)升到原应有的高位。

　　交易员(yuán)目前预计(jì)，美联储6月份加(jiā)息25个(gè)基点的(de)可能性为22.4％，低于一(yī)天前的35.6％，与(yǔ)此同时，交易员(yuán)预计(jì)美联储下月(yuè)将利(lì)率(lǜ)维持在5％至(zhì)5.25％区间的可能性为77.6％。与美(měi)联储(chǔ)主席鲍威尔(ěr)的(de)讲话相比，交易员似乎更受债务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美(měi)债价格跳涨、收(shōu)益(yì)率(lǜ)跳(tiào)水，对利(lì)率前景敏(mǐn)感的两(liǎng)年期美(měi)债收益率迅速远(yuǎn)离他讲话前所(suǒ)创的(de)两个月来(lái)高位(wèi)，一度较(jiào)高位回落(luò)超过10个(gè)基点；美(měi)元指数刷(shuā)新日低，加速跌离周四(sì)所创的3月末(mò)以(yǐ)来高位。鲍威尔讲话结束后，美债收益率(lǜ)逐步(bù)回升，全天攀升收官(guān)，美股和美元的跌势未改(gǎi)。

　　最终，美(měi)股周(zhōu)五高开低走，受债(zhài)务上限谈(tán)判暂(zàn)停拖累三大股指盘中转跌，道指(zhǐ)收跌(diē)约(yuē)110点(diǎn)，纳指(zhǐ)收(shōu)跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银行指数(shù)收跌近1％，热门中概股(gǔ)走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东(dōng)方涨超1％，爱(ài)奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大(dà)多(duō)上涨，伦(lún)锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍也反弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨跌各异。伦(lún)镍跌超4％，在上周(zhōu)跌(diē)超9％后继续领(lǐng)跌，和跌近3％的伦锌连(lián)跌两(liǎng)周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周五收盘大(dà)致持平(píng)一周前水平，都止住(zhù)四周连跌之势。

　　纽约黄金(jīn)期(qī)货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周(zhōu)累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一(yī)周(zhōu)以来最大周(zhōu)跌幅(fú)，在(zài)连涨两周后连跌(diē)两周。WTI 6月原油期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦特7月原油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油(yóu)累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京(jīng)时间今(jīn)晨六点，有最(zuì)新消(xiāo)息称，美(měi)国(guó)白宫谈判代(dài)表已(yǐ)抵(dǐ)达会场，准备(bèi)继续(xù)进(jìn)行(xíng)债(zhài)务上限谈判。

　　美国国(guó)会(huì)众议院议长麦卡锡(xī)表示，共(gòng)和党人将于(yú)北京时间今(jīn)天上(shàng)午重返谈判桌，恢复债(zhài)务谈判。麦卡(kǎ)锡称，动用(yòng)宪(xiàn)法第14修正(zhèng)案来(lái)绕开债务上限解决不了任(rèn)何问题，将(jiāng)阻(zǔ)止拜登(dēng)推动的增加(jiā)政府(fǔ)开(kāi)支行动。

　　值得注意的是，美国财政部现金(jīn)余额截至5月(yuè)18日进一步降至573亿美(měi)元(yuán)。截(jié)至5月17日，美国财政部财政紧急措(cuò)施余额(é)还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威尔：美国(guó)通(tōng)胀(zhàng)远远高于2％目标，鉴于(yú)信贷压力可能无需继续(xù)加息

　　当(dāng)地时间周五（北(běi)京时间今天(tiān)凌晨），美(měi)联储主席鲍威尔(ěr)出(chū)席(xí)名(míng)为“货币(bì)政策观点”的小组(zǔ)讨论。市场(chǎng)关注他提供的利(lì)率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远(yuǎn)远高于我们2％的目(mù)标”，若抗通胀失(shī)败，将造成漫长的痛苦(kǔ)。他(tā)称，FOMC“强有(yǒu)力地致力于”让通胀重返目标2％的(de)承(chéng)诺(nuò)，物价稳定(dìng)是经济保持强劲的根基。

　　但(dàn)鲍威尔同时发表鸽(gē)派信号称，自己倾向于支持6月会议暂不加息，而且银行业危机导致的信(xìn)贷条件收紧，可能意味着美联储(chǔ)峰值利率将低于预期(qī)：“鉴于(yú)信(xìn)贷压(yā)力可能对经济(jì)增长、就(jiù)业和通胀(zhàng)造(zào)成的负面影(yǐng)响(xiǎng)，可能无(wú)需（继(jì)续）加息至那么高的水(shuǐ)平就能成(chéng)功打压通(tōng)胀。美联储在(zài)收紧货(huò)币政策方面已取得长足进步，政策立场现在是对经(jīng)济增长具有(yǒu)限制(zhì)性的。做太多与做(zuò)太少的风险正变得(dé)更(gèng)加平衡。我们面临着迄今为(wèi)止(zhǐ)收紧政策的效应(yīng)滞后，以(yǐ)及(jí)近期(qī)银行业压力(lì)导致的信贷收紧程(chéng)度(dù)等多(duō)重不(bù)确定(dìng)性(xìng)。有鉴于此，美(měi)联储有(yǒu)能力观察(chá)更多数据和未来前景的演(yǎn)变，然后(hòu)再决定(dìng)可(kě)能需要提(tí)高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济预测的准确度通常存在挑(tiāo)战，他(tā)上述提(tí)到的观点(diǎn)及(jí)其(qí)能(néng)实现的程度也都存在不确定性，理由是“未来前景面临着历史性高企的不确(què)定性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币(bì)政策应进一步收紧多少而作出决定。”

　　有分析(xī)称，这说明银行业危机后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率路径信号。“新美联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍(bào)威尔点明银(yín)行业压力将(jiāng)影响货币(bì)决策(cè)。

　　产业(yè)供(gōng)需结构预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下行(xíng)

　　近(jìn)期(qī)纯碱和玻璃期货持(chí)续走弱(ruò)，昨(zuó)日纯碱和玻璃期货继续深跌(diē)，盘中纯碱(jiǎn)2306合约(yuē)触及跌停。昨(zuó)日盘后，郑商所发(fā)布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯(chún)碱期货2309合(hé)约(yuē)的日内平今仓交易手(shǒu)续费标准调(diào)整为3.5元/手。

　　究(jiū)其(qí)原因，宝城(chéng)期(qī)货研究(jiū)所负责人闾振兴(xīng)表示，主(zhǔ)要有三方面：一是产业供需结构预期转弱；二是(shì)宏观环境不乐观；三是交(jiāo)易者在对冲操(cāo)作中(zhōng)将纯(chún)碱(jiǎn)玻璃作为(wèi)空头配置(zhì)。

　　玻(bō)璃(lí)、纯碱走(zǒu)势虽(suī)都偏弱，但南华研(yán)究(jiū)院能(néng)化分(fēn)析(xī)师李嘉豪认为，各自的原(yuán)因并(bìng)不相(xiāng)同。纯(chún)碱(jiǎn)周五跌幅(fú)较大(dà)的主要原因在于远(yuǎn)兴投产的消(xiāo)息面刺激，使得盘(pán)面出现较大跌幅。除此(cǐ)之外，本(běn)周检(jiǎn)修量增加(jiā)，库存依旧累库(kù)，可(kě)见下游的(de)持货意(yì)愿依旧较差。纯(chún)碱上(shàng)周(zhōu)到港5万吨(dūn)，对供需关系也存在一定的影响。李宇春的现任丈夫是谁在现货松动、投产(chǎn)预期(qī)、库(kù)存累库(kù)的影响下，纯碱价(jià)格持(chí)续下滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主要原因(yīn)在(zài)于前期（3月和4月）需求较旺，下游补库(kù)至(zhì)环比高位。”他说，短期价格松动，中下游(yóu)的备(bèi)货情(qíng)绪出(chū)现一(yī)定(dìng)的谨慎或者恐高的(de)情形，因此产销出现了较为明(míng)显的下滑。在现货松动(dòng)、产销较弱的局面下，玻璃的价格跌(diē)幅较为(wèi)明显。

　　从(cóng)产业供(gōng)需结构(gòu)看，浙商期货分析(xī)师江文敏具体介绍，纯碱方面，近期主要市场交易点(diǎn)是远兴(xīng)能源新(xīn)增投(tóu)产。昨日，远兴能(néng)源(yuán)1号线(xiàn)正(zhèng)式点火，新(xīn)增天然碱产能150万吨，后续(xù)2号线原(yuán)计划(huà)于6月点火投产，产能(néng)为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月(yuè)份出产(chǎn)品，产能为(wèi)100万吨天然(rán)碱，3B号线原计划于9月(yuè)份出产品(pǐn)，产能(néng)为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴(xīng)能源(yuán)的(de)天(tiān)然碱预(yù)计生(shēng)产成(chéng)本(běn)在1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘(pán)面在大量新增产能和(hé)低(dī)成本(běn)纯(chún)碱的叠加作用(yòng)下持续(xù)走低，周五又逢远兴能源点火的信息落地，市场看空情绪高(gāo)涨，推动盘面(miàn)下跌。

　　闾振(zhèn)兴(xīng)还介绍，纯(chún)碱的供需(xū)结(jié)构在9月会发生变化，这是市(shì李宇春的现任丈夫是谁)场早已预期的，市场也已充分计价，这一点从9月合约的(de)深贴(tiē)水可以得到验证。在(zài)这(zhè)个(gè)供需转宽松的预期下，产业链开(kāi)始(shǐ)形成负反(fǎn)馈，纯(chún)碱(jiǎn)现货价(jià)格也出现崩塌(tā)，这一(yī)点从近月合约的跌幅(fú)和现货向期货(huò)回归的(de)方(fāng)式(shì)收敛基差上(shàng)可以得(dé)到验证。

　　而(ér)玻璃(lí)方面，江(jiāng)文敏表示(shì)，近期市场主要(yào)交(jiāo)易点(diǎn)是需求转(zhuǎn)弱，供(gōng)应上升。因为玻璃深加(jiā)工厂缺乏(fá)强有力的订单支撑，5月中(zhōng)旬订单天数(shù)为(wèi)16.4天，与4月(yuè)底(dǐ)相比减少(shǎo)0.1天。深加工厂(chǎng)原片(piàn)库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相(xiāng)比减少1.73天。从历史数据(jù)来看，原片库(kù)存偏高，补库意愿(yuàn)相(xiāng)比4月降低。从玻璃(lí)产(chǎn)销数据来看，5月沙(shā)河地区产销数(shù)据平均(jūn)为(wèi)65％，湖北地区产销数(shù)据平均为(wèi)73％，华(huá)东地区产销数据(jù)平均为82％，相比(bǐ)于3月及4月的数据，5月份(fèn)产销数据大幅下滑(huá)。5月还要新增日熔量3050吨(dūn)，6月将新增日熔(róng)量3150吨，8月(yuè)减少日熔量400吨，9月新(xīn)增日熔量1200吨(dūn)，10月减(jiǎn)少日熔(róng)量1000吨。预(yù)计2023年9月份玻璃日熔量达到(dào)巅峰(fēng)，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格(gé)一直都(dōu)比较弱，主要是(shì)高库存和低需(xū)求逻辑。”闾振兴说，4月中(zhōng)下旬玻璃价格在去库逻辑下出现过反弹(dàn)，但反(fǎn)弹后利润改善很多，加之终(zhōng)端表现并不乐观，因(yīn)此又出现大幅回落。

　　从宏观因素(sù)看，闾振兴介(jiè)绍，在欧美经济衰退(tuì)预期、国(guó)内经(jīng)济(jì)复(fù)苏不及预期的背景下，整个工业品价格承压，纯(chún)碱(jiǎn)此前强势的中观逻(luó)辑终敌不过疲弱的(de)宏观(guān)逻辑(jí)。从持(chí)仓上看，部分(fēn)市(shì)场资(zī)金在(zài)做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头配(pèi)置(zhì)，强化了二者的弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或(huò)将持续(xù)

　　对(duì)于(yú)后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修是否能带(dài)来(lái)现货价格短期的企稳，但中长期(qī)价格下跌至成本线(xiàn)为大概率事件。“从商品格(gé)局看，纯(chún)碱(jiǎn)投产后必(bì)然(rán)走向过剩(shèng)，而短期检修的兑现有限(xiàn)，因(yīn)此检(jiǎn)修(xiū)仅为长期趋势(shì)下的扰动，商品从偏紧到过剩的(de)周(zhōu)期中，价格趋(qū)势预计继续向下。”他说，对于(yú)玻(bō)璃，需要(yào)等待的则(zé)是中下游的备货意愿何时(shí)能够起来：一是等(děng)待下游的原料库存消耗，二是对(duì)未来的需(xū)求是否存在旺(wàng)季的预期。短期(qī)来看，下游以消耗前期(qī)库存(cún)为主(zhǔ)，需(xū)求缺乏弹性，价(jià)格(gé)预期偏弱(ruò)。后市关(guān)注在需求存在缺口的情形(xíng)下，7月订(dìng)单是否(fǒu)依旧具有(yǒu)连(lián)续性。

　　中期来看，闾(lǘ)振兴认为，除非价格(gé)开始冲击成(chéng)本，或是供需(xū)上有重(zhòng)大(dà)改变，否则纯碱和玻璃依然维持弱势。“短期则还是要关注持仓的变化，短线资(zī)金离场或使(shǐ)得低位波动加大。”他说，止(zhǐ)跌(diē)可以(yǐ)关注两(liǎng)个指标：一(yī)是基(jī)差不再是(shì)以(yǐ)现(xiàn)货下跌方式来修复；二是(shì)月(yuè)供需预期博弈相对明朗，基差(chà)企稳(wěn)。

　　分品种看(kàn)，江文敏表示，纯碱后市仍(réng)将维持弱势，可(kě)重点(diǎn)关注远兴能源的(de)后(hòu)续投产进展、碱价降价(jià)幅度。若远(yuǎn)兴能源后续投产推迟(chí)，则盘面或将维稳(wěn)振(zhèn)荡；若(ruò)联碱厂(chǎng)、氨碱厂大力挺(tǐng)价，则(zé)盘面也或将维(wéi)稳(wěn)。

　　玻(bō)璃方(fāng)面，他认为，后(hòu)市弱势也将继续保持，中长期(qī)则视终端需求变(biàn)动(dòng)来判断是(shì)否维持弱势，可(kě)重点(diǎn)关注下游深加工订单情(qíng)况、地产施(shī)工端情况。若后(hòu)期地(dì)产施(shī)工端主体封顶数量较多，那(nà)么玻(bō)璃(lí)的(de)需求量将抬升，下游深(shēn)加工订(dìng)单数量也将因此抬升，盘面或维稳。

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