分析(xī)人(rén)士称，《暂行规定》施行后，预计全市场货(huò)币市场基(jī)金数(shù)量上(shàng)将有(yǒu)一定出清，对基金管理人的产品体(tǐ)系结构布局(jú)、调整也提出了要求(qiú)。

　　5月16日(rì)，《重要(yào)货币市场基(jī)金监管暂行规(guī)定(dìng)》（下(xià)称(chēng)《暂行规定》）正式实(shí)施(shī)，从风险(xiǎn)管理、人员及系统配置、投资比(bǐ)例、交易行为(wèi)、规模控制、申赎管理等多方面对重要(yào)货币市场基金(jīn)的基金管(guǎn)理人提出了更为严格(gé)审(shěn)慎的要求。

　　业内人士指出， 《暂行规定》将提(tí)高货币(bì)基(jī)金的风险管理能力和透明(míng)度，降低投资风险(xiǎn)。但是，可能会(huì)对部分(fēn)追求高收(shōu)益的投资者(zhě)造成一定影(yǐng)响。此外，预计全市(shì)场货(huò)币市场基金数(shù)量(liàng)上将有一定出清，对基金管理人(rén)的产品体系结构布局、调(diào)整也提出了要求。

　　哪些基金被纳入

　　《暂(zàn)行规定》指出，重要(yào)货币市场基金(jīn)是(shì)指因基金资产规模较大或者投资者人数较多、与(yǔ)其他(tā)金(jīn)融机构或者金融产品(pǐn)关(guān)联性较强，如发生重大风险，可能对(duì)资(zī)本市场和金融(róng)体(tǐ)系产生(shēng)重大不利影响的货币市场基(jī)金。

　　哪些基(jī)金会被纳(nà)入评估(gū)范(fàn)围？

　　根据《暂行规定》，货币(bì)市场基金满足下列任一(yī)条件(jiàn)的，基金管理(lǐ)人应当在10个工作(zuò)日(rì)内(nèi)主动(dòng)向中国证(zhèng)监会报(bào)告(gào)：基金(jīn)资产净(jìng)值连续20个(gè)交易日超(chāo)过2000亿元；基金份额持有人数量连续20个交(jiāo)易日超过5000万个；中国证监会认定的符(fú)合重要货(huò)币市场基(jī)金特征的其(qí)他条件。

　　东方财富Choice数据显示，截至2023年(nián)一季度(dù)末，市场上共有天弘余额(é)宝货币、易方(fāng)达易理财(cái)货币A、建(jiàn)信(xìn)嘉薪宝货(huò)币A三只(zhǐ)基金(jīn)规(guī)模超过2000亿元。其中，天弘余额宝货币规模最大，达6871.71亿(yì)元。

　　从基金(jīn)份额持有人户(hù)数来看，截至(zhì)2022年末，天弘余额宝货币持(chí)有人(rén)达(dá)7.44亿户，居于首位。

　　有业内人士对记者表(biǎo)示，《暂行(xíng)规定》实施后(hòu)，对于规模超过2000亿元或(huò)者(zhě)投资者数(shù)量大于5000万(wàn)个的(de)货币市场基金，监(jiān)管(guǎn)要求更(gèng)加严格，基(jī)金管理人需(xū)要增强抗(kàng)风险能力，并(bìng)明确(què)风(fēng)险防控(kòng)与处置机制。这将(jiāng)促(cù)使(shǐ)基金公司更加(jiā)注重(zhòng)风险管理和产品合(hé)规性，提高产品的透明度和(hé)稳定(dìng)性，从而保护投(tóu)资者的利(lì)益。

　　国信证券指(z没有罩子的瑜伽老师，瑜伽老师没带胸罩hǐ)出，《暂行(xíng)规定》与资管(guǎn)新(xīn)规一(yī)脉相承，都是为了(le)提升资管(guǎn)机构的风险(xiǎn)管理能(néng)力，实现(xiàn)风险(xiǎn)分散化，防(fáng)止风险过度集中、对金融安全产生不利影响。在提(tí)升风(fēng)控水平的前提下，引导(dǎo)高收益产品打破刚(gāng)兑，高(gāo)安(ān)全产品收益率回落至与其风险相匹(pǐ)配的合理水平。随着资管新规的(de)逐步落地，回归本源的(de)主(zhǔ)动类资管产品迎来发展良机，财富(fù)管理行(xíng)业百花(huā)齐放。

　　明确附加监管要(yào)求

　　《暂行(xíng)规定(dìng)》明确了(le)重要(yào)货币市场基金的(de)附加监管要(yào)求，指出基金管理人(rén)应当遵循长期稳健的经营和(hé)投资理念，确保自身投资研究、人(rén)员配备、系统运营(yíng)、客户服务、风(fēng)险管理与(yǔ)危机(jī)应对等方面的能力水平与(yǔ)重要货币市场基金管理规模(mó)相匹配(pèi)，不得(dé)盲目扩张基金规模。

　　值得(dé)注(zhù)意的是(shì)，重要(yào)货币市(shì)场基金(jīn)的基金经理不得少于2人。在薪酬考核方面，基金管(guǎn)理人的高级管理人员、基(jī)金经理等相关人员的考核评价、薪酬激励等不(bù)得直接(jiē)或者间接(jiē)与重(zhòng)要(yào)货币市场基金的规模相挂(guà)钩(gōu)。

　　在重要货币(bì)市场基(jī)金(jīn)的投(tóu)资运(yùn)作(zuò)指(zhǐ)标方面(miàn)，也需要满足多项要(yào)求。例如，持有(yǒu)一家(jiā)公(gōng)司发行的证(zhèng)券市(shì)值不得(dé)超过基金(jīn)资产净值的5％；投资于具(jù)有基金托管人(rén)资格的同一商业(yè)银行(xíng)发(fā)行(xíng)的金融工具占基金资产净值的比例不得超(chāo)过15％；主动投(tóu)资于流动(dòng)性(xìng)受(shòu)限资产(chǎn)的规模合计(jì)不得超过基金(jīn)资产净值的(de) 5％；投资组合(hé)的(de)平均剩余(yú)期限不得超过90天；投(tóu)资组(zǔ)合的(de)杠(gāng)杆比例不得超过110％。

　　货币市场基(jī)金交易(yì)行为管理方面，《暂行规定》指出，审慎确认大额申购(gòu)申请，避免(miǎn)出现接受单(dān)一投资者(zhě)申购申请后导致其(qí)持有份额超过基(jī)金总(zǒng)份额5％的情况。

　　而在(zài)风险准(zhǔn)备金方面， 基金管理人、基金托管人每月从重(zhòng)要货币市(shì)场基金的管理(lǐ)费、托管费中计提的风险准备金比(bǐ)例不得低于20％。

　　国信证券指出，《暂行规定》是金融防风险的重要(yào)举措。部(bù)分货(huò)币市场基(jī)金规(guī)模较大、投资者数量(liàng)较多，具有(yǒu)“牵(qiān)一发(fā)而(ér)动全(quán)身”的重要影(yǐng)响(xiǎng)，当出现(xiàn)风险(xiǎn)事(shì)件(jiàn)时，可能会(huì)对金融(róng)市(shì)场的流(liú)动(dòng)性安全产生冲(chōng)击。《暂行规定》无论(lùn)是从考核(hé)机制(zhì)，还是从投资比例、久期、可变(biàn)现资(zī)产(chǎn)的限制，都是为了更高流动性考虑，重要货币市场基(jī)金防范流动性风(fēng)险的能力将进(jìn)一步提升，将有效防止(zhǐ)出现2016年部(bù)分货币市场(chǎng)基金类似的流动性风险事件。

　　制定风险(xiǎn)应(yīng)对预案

　　在(zài)重要(yào)货币市场基(jī)金(jīn)的风(fēng)险防(fáng)控和(hé)监督管理(lǐ)机制方面，《暂行规定》也(yě)做出了(le)明确的规(guī)定。

　　《暂(zàn)行(xíng)规(guī)定》指出，基金管理人应当综合评(píng)估重(zhòng)要货(huò)币市场基金各类风险的成因、表现及影响，会同相关市场主体共同(tóng)制定合(hé)理有(yǒu)效的风(fēng)险应对预(yù)案。风险应对(duì)预案应当报(bào)中国证(zhèng)监会备案，中(zhōng)国证监(jiān)会对风险应对(duì)预(yù)案的有效性、合理性(xìng)、没有罩子的瑜伽老师，瑜伽老师没带胸罩可行性等进行评估(gū)。

　　重要货币市(shì)场基金发生重大风险的，由中(zhōng)国(guó)证监会牵(qiān)头(tóu)相关部门成立风险处置小组(zǔ)，督(dū)促基金管理(lǐ)人(rén)及(jí)相关市(shì)场主体依据(jù)风险(xiǎn)应对(duì)预案等对重要货(huò)币市(shì)场基金实施风险处置。

　　那么，《暂行规定》的实施对于投资者(zhě)有什(shén)么影响(xiǎng)？

　　有业内人士对记者表(biǎo)示，《暂行规(guī)定》将提高(gāo)货币(bì)基金的(de)风险(xiǎn)管(guǎn)理能力和透明度，降低投资风险。但是(shì)，可能会(huì)对(duì)部分(fēn)投资者造(zào)成一定影(yǐng)响，例如可能会(huì)对一些追(zhuī)求高(gāo)收益的投资者造(zào)成一定冲击。此(cǐ)外，新规可(kě)能会导致一(yī)些货币基金规模较小(xiǎo)的产品退出(chū)市场，投(tóu)资(zī)者需要注意选择合适的产品。

　　“《暂(zàn)行规(guī)定(dìng)》有利于保护低风险偏好的投资者。相(xiāng)对于其他资管产品，货币市场基金具有着(zhe)投资者数量庞大(dà)，风险偏好(hǎo)较低的特点。部分(fēn)规模较大的货币规模基金没有罩子的瑜伽老师，瑜伽老师没带胸罩如出(chū)现风险事件，或将对社(shè)会稳(wěn)定产(chǎn)生不利(lì)影(yǐng)响。《暂行规(guī)定(dìng)》提升了(le)重要货(huò)币市场(chǎng)基(jī)金(jīn)的资产安全要求，有(yǒu)利于(yú)保(bǎo)护投资者利(lì)益。”国信证券表(biǎo)示(shì)。

　　财信证券指出，《暂行规定》施行(xíng)后，货币市场基金(jīn)的规范化、标准(zhǔn)化、投资分散化、安(ān)全(quán)化(huà)程度将有提(tí)升，未来是否在公布(bù)的重点货(huò)币基(jī)金名(míng)录(lù)内(nèi)，可(kě)能(néng)是投资者选择考量(liàng)的潜(qián)在背(bèi)书因素之一(yī)。预计全市场货币(bì)市场基金数量上将有一(yī)定出清，对基金管理人的产品(pǐn)体系结构布局(jú)、调整也提(tí)出(chū)了要求。

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