5月12日(rì)晚间(jiān)，根(gēn)据美国(guó)证券交易委员会（SEC）披露新手适合用散粉还是粉饼，全球公认最好用的10大散粉，国内千亿私(sī)募景林(lín)资产(chǎn)递(dì)交了截(jié)至2023年3月31日的第一季(jì)度持仓报告（13F）。

　　景林资产是国内管理超千亿元人民币(bì)的对冲基金(jīn)机构(gòu)，亦是(shì)内地少有(yǒu)的进行(xíng)大手笔持有(yǒu)美股的买方机构之(zhī)一(yī)，景林(lín)的动向受到(dào)了市场广泛的(de)关注。

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　　千(qiān)亿私募景林(lín)资(zī)产持仓曝光

　　报(bào)告期内，景林资产整体持仓规模小幅提升至17.29亿美元，折合人民币120.2亿(yì)元，相较于2022年四季度的16.29亿美元规模，环比(bǐ)增幅6.14％。

　　数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，截止2023年一季度末(mò)，景林资产(chǎn)在美股市场持有34家(jiā)上市公司的股票。其中，前十大持仓(cāng)标的在总市值中的(de)占比(bǐ)下降到77.89％，上季度(dù)这一数据(jù)为82.33％。

　　一季度，景林共(gòng)建仓(cāng)5只(zhǐ)股(gǔ)票，分别为(wèi)英伟达、谷(gǔ)歌、爱奇(qí)艺、好未来、booking。清仓和减持(chí)方面，景林资产一季度前(qián)五大(dà)卖出标的包括(kuò)：京东(dōng)、满(mǎn)帮、贝壳(ké)、雾芯科(kē)技、拼多多(duō)。

　　景林资(zī)产美股持(chí)仓前十大重仓股分别(bié)为(wèi)：拼多多(duō)、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达(dá)、微软、BOSS直聘(pìn)、360数科。

　　景林(lín)美(měi)股头号重(zhòng)仓股依旧是(shì)拼多多，与上(shàng)季度对(duì)比，景林资产减仓了133.85万股，较(jiào)上季度(dù)持仓数量下(xià)降24％。

　　此前，景(jǐng)林连续三个季(jì)度(dù)增(zēng)持拼(pīn)多多(duō)。2022年(nián)二季(jì)度(dù)增持拼多多24.02万股，三季度增持(chí)123.39万股(gǔ)，四季度则增持233.75万股，一(yī)次比(bǐ)一(yī)次猛。拼多多(duō)也不负众望(wàng)，从股价(jià)表现看(kàn)，拼多多去(qù)年二(èr)、三、四季度分(fēn)别(bié)上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨(zhǎng)势头在今年2月初便(biàn)戛然而止了，景林资产在此前“越跌越买”的(de)策(cè)略奏(zòu)效后，或许在股(gǔ)价“掉头”之(zhī)际进行了止盈操作(zuò)。？？？

　　此外，一季度景(jǐng)林新建(jiàn)仓的英(yīng)伟达，空降(jiàng)前十(shí)大(dà)重仓(cāng)股第(dì)七位，一口气买入32.53万股，一季(jì)度(dù)末持仓市(shì)值为(wèi)0.9亿(yì)元(yuán)。截止至(zhì)5月12日，今年以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

　　新手适合用散粉还是粉饼，全球公认最好用的10大散粉g>2

　　积(jī)极布局教育股，与高(gāo)毅“唱反调”

　　一季度(dù)，景林资产在(zài)美股的(de)操(cāo)作中，最为亮(liàng)眼的(de)当属重点加(jiā)仓(cāng)教育股。

　　数据显(xiǎn)示，截至今年一季(jì)度末，景林资产持(chí)有新东方430万股，环(huán)比(bǐ)去年底加仓(cāng)368.8万(wàn)股(gǔ)，期末持股市(shì)值超1.6亿美元(yuán)，一跃成为(wèi)景(jǐng)林资(zī)产的第二大重仓股。与(yǔ)此同时，景林资产一季(jì)度还建仓(cāng)了好(hǎo)未来(lái)，期末持股数量达(dá)224.6万股。

　　今年以来(lái)，上述两只教育个股(gǔ)股(gǔ)价均处于震荡(dàng)态势，并无(wú)太(tài)多亮眼表现。

　　景林(lín)资产认为(wèi)，从(cóng)全行业来看，不同年龄层的(de)用户对“教育”的需求依然旺盛，除了应对(duì)考(kǎo)试，还(hái)包括开(kāi)拓(tuò)眼界、增长知识、潜力挖掘、提(tí)升综合(hé)能力(lì)等。双(shuāng)减(jiǎn)政策推行(xíng)之后，目前(qián)行业(yè)政(zhèng)策环境趋于稳定(dìng)，但过程中很多公司退出离开，使得行业竞(jìng)争格局趋缓，对于存量公(gōng)司有利。

　　“从(cóng)行业龙头公司本身来说，凭借多(duō)年积累的口碑和(hé)公信(xìn)力，品牌(pái)的(de)护城河(hé)依然(rán)很(hěn)深。个别头(tóu)部企业在K9学(xué)科之外的教(jiào)育领(lǐng)域业务基础扎实(shí)，原(yuán)有的(de)留学等(děng)业务恢复增长(zhǎng)，同时素质教育、直播电商业(yè)务等新业(yè)务成为新的增长驱动力。且公司的利(lì)润(rùn)和(hé)现金(jīn)流稳中(zhōng)转好，同时账上(shàng)资(zī)金充足，当时的(de)估值下有(yǒu)足(zú)够的安全边(biān)际。在过去几个季度的(de)财报(bào)中，我们看到(dào)了相关的积极信号。”景(jǐng)林资产表示。

　　值得一提的是(shì)，高毅资产对于(yú)教(jiào)育领域也(yě)颇为看好(hǎo)，但是标的选(xuǎn)择似乎与(yǔ)景林资产存在分歧。

　　美(měi)国证券交易委员会公开资料显示(shì)，截至今(jīn)年(nián)一(yī)季(jì)度末，高毅资产持(chí)有新东方(fāng)24.4万股，相比(bǐ)于去年(nián)底减(jiǎn)仓超10万股，减仓比例接近三成。而一季度高毅(yì)资产大(dà)举买(mǎi)入近156万股好未来，相比(bǐ)于去年底增持幅度(dù)达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投机之(zhī)风

　　自五一节(jié)过(guò)后(hòu)，传媒、游戏板块成(chéng)为资金炒作AI的重点方向(xiàng)，中(zhōng)特(tè)估支线也(yě)由暗转明(míng)，晋(jìn)升市场第二大主线。

　　可好景不(bù)长，本周中特估仅热(rè)闹了(le)一两(liǎng)天，随(suí)后便开(kāi)始(shǐ)持续下跌，传媒、游(yóu)戏板块更是大幅(fú)杀跌，高位股(gǔ)接连跳水。

　　（本文内(nèi)容为客观数据(jù)信息罗列，不构成任何投资建议(yì)）

　　此前(qián)连续24个(gè)交易日(rì)成交额超万亿元(yuán)阶段纪录，在本周遭遇终结。周三(sān)时，市场成交量(liàng)尚且保(bǎo)持(chí)在1.2万(wàn)亿水平，周四(sì)便陡然跌破万(wàn)亿，5月11日(rì)和5月12日成交额连(lián)续两日(rì)萎缩，分别为8973.19亿元(yuán)和8495.91亿元，沪深两市陷入缩(suō)量震(zhèn)荡(dàng)阶段。

　　面对市场的急(jí)剧降(jiàng)温，市场(chǎng)观点认为，主(zhǔ)要原(yuán)因(yīn)是(shì)5月11日晚间发(fā)布的金融数据(jù)大幅(fú)低于预期。

　　据国盛证券，4月新增信贷7188亿元，虽然同(tóng)比多增(zēng)734亿元，但(dàn)是考虑(lǜ)到去(qù)年4月基数的异常(cháng)，因(yīn)而与(yǔ)往年相(xiāng)比，今年4月信贷(dài)则(zé)是明显跌落(luò)，而今(jīn)年(nián)4月(yuè)信(xìn)贷低(dī)于2021年同期7512亿(yì)元(yuán)。居(jū)民贷款回落再度成为信贷回落的主(zhǔ)要原因。而企业(yè)中长期贷款继续保持同比多(duō)增，4月同比(bǐ)多(duō)增(zēng)4017亿元至6669亿(yì)元(yuán)。信贷下滑带动社融增速回落，4月(yuè)新增社融1.22万亿，与2021年4月(yuè)相(xiāng)比，今年4月同比少增(zēng)6370亿(yì)元。

　　署(shǔ)名光(guāng)大证券(quàn)的点评称，4月(yuè)下旬票据利(lì)率先(xiān)下后上，并不意味着贷款(kuǎn)好(hǎo)转了，主要因为今年国(guó)股行(xíng)NIM和营收压力很(hěn)大，一直在压降票据等低效资(zī)产，对(duì)分行(xíng)收票额度(dù)控(kòng)制很严。4月前两(liǎng)旬已经收了很多(duō)票(piào)，后面改用其他贷(dài)款来冲。5月上旬(xún)票据(jù)已经快要接近(jìn)零利率(lǜ)了，信贷再(zài)度出(chū)现深(shēn)度负增长，这是4月信贷斜率过于陡峭化产(chǎn)生的后果，5月份的贷款可(kě)能仍然不太乐观。

　　在这种(zhǒng)背(bèi)景之下，市场要想好起(qǐ)来，必然要让大家(jiā)看到(dào)宽(kuān)信(xìn)用的信号出现(xiàn)，而这可能还需要一定的时(shí)间(jiān)。

　　当(dāng)前(qián)市(shì)场存(cún)量资(zī)金博弈的背景不改，而两大主(zhǔ)线人工智能和中特估，今年已然累(lèi)计不小的涨幅(fú)。中特估这(zhè)边，本月还有多只(zhǐ)央企ETF等(děng)待进场，而人工(gōng)智(zhì)能这边，在(zài)未有增量资(zī)金进场的情况(kuàng)之下，再想(xiǎng)继(jì)续向(xiàng)上(shàng)，压力(lì)不小。

　　本周大跌之后(hòu)，但(dàn)斌更是罕见(jiàn)的在深(shēn)夜抒发感想。大谈公募基金(jīn)经理的难处，在业绩(jì)和(hé)投(tóu)资信仰之间(jiān)无法(fǎ)两(liǎng)全(quán)。紧接(jiē)着，炮轰(hōng)当下市场投机之风大(dà)盛，认为当下市场交易机制应(yīng)要有所改变。

　　相信，这不仅仅只是但总一(yī)个人的心声。

　　今年以(yǐ)来，市(shì)场看着红红(hóng)火火，但很多(duō)投资者都是“买在3000点，套在(zài)3400点”。公募基金(jīn)经理更是有苦难言，市场上(shàng)大热的人工智(zhì)能，游资炒(chǎo)作的“星辰大(dà)海”，根本(běn)不符合(hé)他们的机构审美。直白(bái)点说，市场根本就是绕着公募持仓在涨(zhǎng)。

　　大家都是(shì)有(yǒu)苦难言(yán).......

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