分析人(rén)士称，《暂行(xíng)规定》施行后，预计全市(shì)场货币市场基金(jīn)数量(liàng)上将有一定(dìng)出(chū)清，对基金管理人的产品体(tǐ)系结构布局、调(diào)整也提出了要求。

　　5月16日，《重要货币市场基(jī)金监管暂行规定》（下(xià)称《暂行规(guī)定(dìng)》）正式实施(shī)，从风(fēng)险管理、人(rén)员及系(xì)统配(pèi)置(zhì)、投资比(bǐ)例、交易(yì)行为、规模(mó)控制(zhì)、申赎管理等多(duō)方面对重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金(jīn)的(de)基金管理(lǐ)人(rén)提出了更为严格审(shěn)慎的要求。

　　业内人(rén)士指出， 《暂行规(guī)定》将提高(gāo)货(huò)币基(jī)金的风(fēng)险管理能力和(hé)透明度，降低投资风(fēng)险。但是(shì)，可能会(huì)对部分追求高(gāo)收(shōu)益的投资者造(zào)成一(yī)定影响。此外(wài)，预计全市场货币(bì)市场基金数量上将(jiāng)有一定(dìng)出清，对基(jī)金管理人(rén)的产品体(tǐ)系(xì)结(jié)构布局、调整(zhěng)也提出了要求。

　　哪些基金被纳入

　　《暂行规定》指出，重要(yào)货币市场基金是(shì)指(zhǐ)因基金资产规模较大或者投资(zī)者人数较多、与其他金融机构或(huò)者金融(róng)产品关联性较强，如发生重大风险(xiǎn)，可能对资本市(shì)场和金(jīn)融体系(xì)产生重(zhòng)大不利影响的货币市(shì)场(chǎng)基(jī)金。

　　哪(nǎ)些基金(jīn)会(huì)被纳(nà)入评(píng)估范围？

　　根据《暂行规定(dìng)》，货(huò)币(bì)市场基金满(mǎn)足下列任一条件的，基金管理人应(yīng)当在10个(gè)工作日内主(zhǔ)动向中国证监会报告：基金资(zī)产净值连续20个交易(yì)日超过2000亿元；基金份额持有人数量连续(xù)20个交易日超(chāo)过5000万个；中国证(zhèng)监会认定的符合重(zhòng)要货币市场基金特征的其(qí)他(tā)条(tiáo)件。

　　东方(fāng)财富Choice数(shù)据显示，截(jié)至2023年一季度末，市(shì)场上(shàng)共有(yǒu)天(tiān)弘(hóng)余额宝货币(bì)、易方达易(yì)理财(cái)货币(bì)A、建信嘉薪(xīn)宝货币A三只基金规模超过(guò)2000亿元。其中(zhōng)，天弘余额宝(bǎo)货币(bì)规模最大，达6871.71亿元。

　　从基金份(fèn)额(é)持(chí)有人(rén)户数(shù)来看，截至2022年末(mò)，天弘余额(é)宝货币持有(yǒu)人(rén)达(dá)7.44亿(yì)户，居于首位。

　　有(yǒu)业内人(rén)士(shì)对记者表示(shì)，《暂行规定》实施后(hòu)，对于(yú)规模(mó)超过2000亿元或者投资者数量大于5000万个的货币市(shì)场基金，监管要求更加严(yán)格，基金管理(lǐ)人需要(yào)增强抗(kàng)风险能力，并(bìng)明确风险(xiǎn)防控与处置机(jī)制(zhì)。这将促使基金(jīn)公司更加注重风险(xiǎn)管理和产品(pǐn)合规性，提(tí)高产品的透明(míng)度和稳定性，从而保护(hù)投资者的利益。

　　国信证券指出，《暂行规定(dìng)》与(yǔ)资管新规一脉相承(chéng)，都是为了(le)提升资管机构的风险管理(lǐ)能力，实现风(fēng)险(xiǎn)分散化，防止风险过(guò)度(dù)集中、对金融安全产生不利影(yǐng)响。在提升(shēng)风控(kòng)水平(píng)的(de)前提(tí)下，引(yǐn)导(dǎo)高收益产(chǎn)品打破刚(gāng)兑，高安全产品收益率回落至(zhì)与其(qí)风险相匹配的(de)合理水平。随着资管新规(guī)的逐步(bù)落地，回归本源的主动类资(zī)管产品迎来发(fā)展良机(jī)，财富(fù)管理行业百花齐放。

　　明确附加监(jiān)管要(yào)求

　　《暂(zàn)行规定》明确了重要货币市(shì)场基金的附(fù)加(jiā)监管要求，指出基金管理人(rén)应当遵循长期(qī)稳健的经营和投(tóu)资理念，确保自身投资研究、人员配备、系统运营(yíng)、客户服务、风险管理与危机应(yīng)对等方面的能力水平与重要货(huò)币市场(chǎng)基(jī)金管理规模(mó)相匹配，不得盲目扩张(zhāng)基金规模(mó)。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，重要货币(bì)市场(chǎng)基金(jīn)的基金经理不(bù)得少于2人。在薪酬考核方面，基金管理人(rén)的(de)高级管理人员、基金经(jīng)理等(děng)相关人员的考核评价(jià)、薪酬激励等不(bù)得直接或者间接(jiē)与重要货(huò)币市场基金(jīn)的规模相挂钩(gōu)。

　　在重要货币市场基金的(de)投资运作指标方面，也需要满(mǎn)足多项要求。例如(rú)，持有一家公司发(fā)行的证券市值(zhí)不得超(chāo)过基金资(zī)产净(jìng)值的5％；投资于具有基(jī)金托(tuō)管(guǎn)人资(zī)格的同一商业(yè)银行发行的金(jīn)融工具占基(jī)金资产净值的比例不得超过(guò)15％；主动投资于流(liú)动性(xìng)受限资产的规模合计(jì)不得超过基金资(zī)产(chǎn)净值的 5％；投资组合的(de)平(píng)均剩余期限不得超(chāo)过(guò)90天；投资组合的(de)杠杆比例不(bù)得(dé)超过110％。

　　货币(bì)市场基金交易行为管理方面，《暂行规定》指出，审慎确认大额申购申请，避(bì)免(miǎn)出现接受单一投资者申购申请后(hòu)导致其持有份额(é)超过基金总份额5％的情况(kuàng)。

　　而在(zài)风(fēng)险准(zhǔn)备金方面(miàn)， 基金(jīn)管理人、基金托(tuō)管人(rén)每月从(cóng)重要货币市场基金的管理费、托(tuō)管费中计提(tí)的风(fēng)险准(zhǔn)备金比例不得低于20％。

　　国(guó)信(xìn)证券指(zhǐ)出，《暂行规定》是金(jīn)融防风(fēng)险(xiǎn)的重要(yào)举措。部分货币(bì)市场基金规模较大(dà)、投资者数(shù)量较多，具(jù)有“牵一发(fā)而(ér)动全身”的(de)重(zhòng)要影响，当出(chū)现风险事件时，可能会(huì)对金融市场的流(liú)动性(xìng)安全产生冲击。《暂行规定》无论(lùn)是从考核机制，还是(shì)从投资比例(lì)、久期、可变现(xiàn甘为人梯的意思是什么意思，甘为人梯出处)资产的(de)限制，都是为了更高流动性(xìng)考(kǎo)虑，重要货(huò)币(bì)市场基金防范流动性风险的能力将进一步提升(shēng)，将有(yǒu)效防止(zhǐ)出现2016年部(bù)分货币市场基金类似的流动性(xìng)风(fēng)险(xiǎn)事件(jiàn)。

　　制定风险应对预(yù)案

　　在重要货币市场基金的(de)风险防(fáng)控和监(jiān)督管理(lǐ)机(jī)制方面，《暂行规定(dìng)》也做出了明确的规(guī)定甘为人梯的意思是什么意思，甘为人梯出处。

　　《暂行规定》指出(chū)，基金(jīn)管理人应当综合评估重(zhòng)要货(huò)币市(shì)场基金各类风险的成(chéng)因(yīn)、表现及影响，会(huì)同(tóng)相(xiāng)关市场(chǎng)主体共(gòng)同制(zhì)定合理(lǐ)有效(xiào)的风险应对预案。风险应对预案应(yīng)当报中(zhōng)国证(zhèng)监(jiān)会备案，中国(guó)证(zhèng)监会对风险应对(duì)预(yù)案的有效性、合(hé)理性、可行性等进行评估。

　　重要(yào)货币市(shì)场基金发(fā)生重大风险的，由中国证监会牵头相关部(bù)门成立(lì)风险处置(zhì)小组(zǔ)，督促基金(jīn)管理(lǐ)人及相关市场主体依据风险(xiǎn)应对(duì)预(yù)案(àn)等(děng)对重要货(huò)币市场基金实(shí)施风险处置(zhì)。

　　那么，《暂(zàn)行规定》的实施对于投资者有什么影响？

　　有业内人士对记者(zhě)表(biǎo)示，《暂行规定》将提(tí)高货(huò)币基金(jīn)的风(fēng)险管理能力和(hé)透(tòu)明度，降(jiàng)低(dī)投资(zī)风(fēng)险。但(dàn)是(shì)，可(kě)能会对(duì)部分投资者造成(chéng)一定(dìng)影响，例如可能会对(duì)一些追求(qiú)高收益的投资者造成一定冲击(jī)。此外，新规可能会导致一些货币(bì)基金规(guī)模(mó)较小的产品(pǐn)退出市场(chǎng)，投资者需要注(zhù)意(yì)选择合(hé)适的产品。

　　“《暂行(xíng)规(guī)定》有利于(yú)保护低风(fēng)险(xiǎn)偏好的(de)投(tóu)资者。相对于(yú)其他资管产(chǎn)品，货币市(shì)场基金具有(yǒu)着投资者数量(liàng)庞大，风险偏好较低的特点。部分规(guī)模较(jiào)大的(de)货(huò)币(bì)规模基金如出现风险事件，或(huò)将对社会稳定(dìng)产(chǎn)生不(bù)利影(yǐng)响。《暂行规(guī)定》提升(shēng)了重要货币市(shì)场基(jī)金的(de)资产安全要求，有利于(yú)保护投(tóu)资者利益。”国信证券表示(shì)。

　　财信证券指出，《暂行规定》施行后，货(huò)币市(shì)场基金的(de)规范化、标准(zhǔn)化(huà)、投(tóu)资分散(sàn)化(huà)、安(ān)全化程度将有提(tí)升，未来是否在(zài)公布的重点货币基金(jīn)名录(lù)内，可能是(shì)投资(zī)者选择考(kǎo)量(liàng)的潜在背书(shū)因素之一。预(yù)计全(quán)市场货(huò)币市场基金数量上将有一定出清(qīng)，对基金管理人的(de)产(chǎn)品体系结构布局(jú)、调(diào)整也(yě)提出了(le)要(yào)求(qiú)。

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