北(běi)京时间5月(yuè)6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年度股东大会。公司董事长93岁(suì)的沃伦(lún)·巴(bā)菲特和(hé)副董事长——99岁的查(chá)理·芒(máng)格先(xiān)生，一(yī)边吃喜(xǐ)诗糖果，一边回答了来自全球投(tóu)资者5个多小时的互动提问。

　　在这次(cì)股东会(huì)中，两位奥马哈“先知”再度和投资者分享(xiǎng)了投资、成功(gōng)以及长寿的秘诀，并就市(shì)场关(guān)注的AI、新能源(yuán)、美国(guó)银行危机、苹果以及公司“接(jiē)班人”等热点(diǎn)话题进(jìn)行了探(tàn)讨(tǎo)。

　　例如，巴菲特在(zài)股东(dōng)会(huì)上(shàng)表示，他和芒(máng)格依然高度看好苹果(guǒ)公司(sī)。“如果让消费(fèi)者(zhě)选择，是放弃第(dì)二(èr)台车，还是放弃iPhone，我想(xiǎng)大多数人会放弃第二辆车。这是消(xiāo)费者行为对苹果公司带来的(de)机会。”

　　同时，也谈到了台积电在产(chǎn)业链中的重要位置。巴菲(fēi)特(tè)认为(wèi)，“目前没(méi)有一(yī)家公司可(kě)以与台积电相比拟(nǐ)，这家公(gōng)司拥(yōng)有非凡的领导地(dì)位(wèi)。”

　　为(wèi)了让读(dú)者(zhě)能够在第(dì)一时间获取本(běn)次股东会最(zuì)新观点(diǎn)，筛选(xuǎn)出40条核心精华(huá)内容，以飨读者。

　　重点(diǎn)企业背(bèi)后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合(hé)理，

　　Pilot的(de)选(xuǎn)址要比后(hòu)者好许多

　　会上，巴(bā)菲特说，“伯克(kè)希尔买卡车加(jiā)油站Pilot比英(yīng)国石油买(mǎi)Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一(yī)个分成三个阶(jiē)段的交易，第(dì)一个阶(jiē)段价格很好(hǎo)，第二个(gè)阶段由于他们去年优异的业(yè)绩对卖家很(hěn)有利(lì)。

　　自从我们在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股份以来，这部(bù)分股(gǔ)份已(yǐ)进行了“股权(quán)”会计处(chù)理(lǐ)。2023年初(chū)，伯克希尔将(jiāng)购买Pilot的额外(wài)权益(yì)，这将使我(wǒ)们的所(suǒ)有(yǒu)权提高到80％，并导(dǎo)致我(wǒ)们在财务报表中充(chōng)分整合(hé)Pilot的收(shōu)益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比(bǐ)后者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具(jù)备沃尔(ěr)玛一样分销能力的分销商(shāng)

　　巴菲特表示，“沃尔(ěr)玛的(de)分销(xiāo)做的很好，我(wǒ)们有很(hěn)多产品(pǐn)供应给它(tā)，但有些(xiē)产品很难让人们只(zhǐ)去沃尔玛购买，我们也会把产品的分销(xiāo)渠道(dào)多元(yuán)化(huà)，我们希(xī)望能够拥有(yǒu)多(duō)个(gè)具备沃尔(ěr)玛一样分销能力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖(táng)果虽然(rán)有101年的历史，

　　但其魔力也不是无(wú)限(xiàn)的

　　再谈自身钟(zhōng)爱的喜(xǐ)诗糖果，巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“喜诗糖(táng)果(guǒ)当前面(miàn)临的(de)问题不(bù)在于是(shì)否开(kāi)新店(diàn)。我和查理为了(le)把这个品(pǐn)牌推向全球做(zuò)过很多尝试，每次我们都(dōu)是在(zài)最初觉得走对了(le)方向，但后来发现还是不行。喜(xǐ)诗糖果(guǒ)有101年(nián)的(de)历史，虽然有自己(jǐ)的魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业经营难题(tí)比较多(duō)

　　关于电(diàn)影和迪(dí)士尼，芒格说，电影行业是一(yī)个（经营）非常(cháng)困(kùn)难的行(xíng)业，是(shì)（竞争）非常严峻(jùn)的(de)行业。“举个例(lì)子(zi)，假如疫情前有70％的(de)业(yè)务(wù)，随着疫(yì)情的来临，客流量减少了，但电(diàn)影院不(bù)能减少影片供应(yīng)，也不能减少其(qí)他消耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购动视暴雪的事情上

　　微软已经做得非常(cháng)出(chū)色了

　　有投资人提问，伯(bó)克希尔出售动视暴(bào)雪股份是否影(yǐng)响(xiǎng)到了(le)微软(ruǎn)对其的收购？对此，巴菲特(tè)回(huí)复：“伯(bó)克希尔所(suǒ)有监管要求下应(yīng)披露(lù)的(de)事项都已在13-F或(huò)10Q文件(jiàn)里写明了。至(zhì)于微软，我(wǒ)认为(wèi)他们(men)已经(jīng)做得非常出色了(le)，为了达成这(zhè)笔收购，微软与英国有(yǒu)关部门积极地进行了合作(zuò)，但这(zhè)并不代表他们最(zuì)终一定会成功，这(zhè)也不是愿意多花钱就能(néng)解决(jué)的(de)问(wèn)题。我还不(bù)清楚(chǔ)最终结果(guǒ)会如何，但即使这笔收购最终没有成功，也(yě)不代表微软或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯定苹果公司(sī)，

　　其在(zài)伯克希(xī)尔持(chí)仓占比已(yǐ)超过了能源(yuán)业务

　　在股东大(dà)会上，巴菲特高度肯(kěn)定了(le)苹(píng)果(guǒ)公司(sī)。他说，“苹(píng)果公司在我们(men)仓位中的(de)占比(bǐ)超过了能源业务。虽然我们持有苹果(guǒ)的股份占比不高，但(dàn)每(měi)年(nián)的权重都(dōu)在(zài)增加。我不懂手机，但我能看(kàn)明白消(xiāo)费者的习惯。如果让消费者(zhě)选是放(fàng)弃买手机还是放(fàng)弃(qì)买汽车，我想很多人会选放弃(qì)汽车。”

　　“我们不知道未来趋势(shì)会如何发(fā)展(zhǎn)，但我们知道什么是正确的价格，我们可(kě)以(yǐ)在(zài)消费者行(xíng)为方面(miàn)做一(yī)定(dìng)的(de)预测，以及(jí)它对企(qǐ)业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第二(èr)辆车(chē)和买iPhone之间选(xuǎn)择，多数人可能会(huì)选择放弃买车

　　有投资(zī)者对于(yú)苹果(guǒ)占伯克希尔组合(hé)的35％表示担忧(yōu)，认(rèn)为(wèi)这已经接近(jìn)了(le)危险(xiǎn)范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你(nǐ)的美(měi)元是(shì)好(hǎo)的。”以此(cǐ)来表(biǎo)示，这(zhè)笔投资是没问题的，甚至是非常有机会的。“铁路(lù)、能源和喜(xǐ)诗糖果等都是生意，而苹果(guǒ)的(de)商业模式更好。消费者(zhě)花钱的时候都有自己的(de)喜好，有些(xiē)人(rén)会花1500美元买(mǎi)一部手机(jī)，同(tóng)样，也有人(rén)花(huā)3.5万美元买第二辆车。我认为，如(rú)果(guǒ)他们(men)要么放弃第二辆(liàng)车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥有非凡的领(lǐng)导地位

　　《红(hóng)周(zhōu)刊》事前(qián)发(fā)送了提问，想了解伯克希(xī)尔在一个季度内快(kuài)速买入卖出台积电(diàn)的原因。在问答(dá)环(huán)节(jié)，巴菲特对此进行了说明，在他看(kàn)来台(tái)积(jī2021泰安中考成绩查询入口网站，2021泰安中考成绩查询入口在哪)电(diàn)是世界范围内管理最(zuì)完善且(qiě)最重要的公司之一，即(jí)使(shǐ)是5至20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管(guǎn)很(hěn)多(duō)人想要提高美国的芯(xīn)片产能，但我认为(wèi)，它(tā)只能留在（中(zhōng)国）台湾地区。我们通(tōng)过Allegheny购(gòu)买的一(yī)家子公司(sī)参与了亚利桑那州的部分芯片工作，但(dàn)至少在我看来，目(mù)前我们没(méi)有一家公司可以与台积电比(bǐ)拟，这家公(gōng)司拥有非凡(fán)的领导地位(wèi)。何况(kuàng)它们还拥有一(yī)位91岁的创始人，这家公司非常(cháng)棒。”

　　关(guān)于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克(kè)高估(gū)了自己，

　　可他是(shì)天才

　　有(yǒu)观众问巴(bā)菲(fēi)特，你是否认为埃隆·马斯克高估了自(zì)己？巴菲特的(de)回(huí)答是，“是(shì)的，我认为埃隆·马(mǎ)斯克高估了自己(jǐ)，但他(tā)很(hěn)有才华。所以，他高估(gū)了一个不需要高估就能成为(wèi)天才的人。他真的很聪明，我(wǒ)想(xiǎng)他(tā)的智(zhì)商可能会(huì)超过170。”

　　“他(tā)梦(mèng)想完成一些（伟(wěi)大(dà)的）目标，他喜欢接受不可能的目标(biāo)。我们(men)的不同(tóng)之(zhī)处(chù)在于(yú)，我想要(yào)的(de)不多(duō)，我在(zài)寻找简单、确(què)定性高的工作，我不想(xiǎng)要那(nà)么多的失败。但(dàn)埃隆(lóng)·马(mǎ)斯克(kè)需要狂热，致(zhì)力(lì)于解决不可能的问题(tí)。我(wǒ)喜(xǐ)欢我现在的生活(huó)方式，我不(bù)喜欢和(hé)他在(zài)一(yī)起，他也(yě)不(bù)喜欢(huān)和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动(dòng)汽车即将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能(néng)源和(hé)汽车厂商，巴(bā)菲(fēi)特(tè)表示(shì)，“很长一段(duàn)时(shí)间内，我和(hé)查理都(dōu)觉得，汽车行业太(tài)艰难(nán)了。例如福特汽(qì)车公司，曾(céng)经亨利·福特看起(qǐ)来拥(yōng)有整(zhěng)个世界，但20年后，他们正(zhèng)在赔(péi)钱。前几天(tiān)，我读了(le)通用汽车公(gōng)司1932年的年度(dù)报告，其中(zhōng)显示，他们有19000个经销(xiāo)商，而当时人口(kǒu)大(dà)约是1.2亿左右。现在美(měi)国有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右个经销(xiāo)商。此(cǐ)外，美国(guó)的(de)汽(qì)车公司还会面临来自世界各地的竞争。”

　　芒格补充道(dào)，“但事实也并非(fēi)如(rú)此(cǐ)，法(fǎ)拉利就处于一个特殊的位置。虽(suī)然我们觉得，汽车不(bù)是一个吸引(yǐn)人的(de)行(xíng)业，但电动汽车(chē)即将大获成功。现在它(tā)带来了巨大的成(chéng)本和巨大的(de)风险，但我不(bù)喜欢(huān)巨(jù)大的资金成本和巨大的风险。”

　　关于新技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格(gé)对人(rén)工智能持怀疑(yí)态度

　　在回(huí)答(dá)新加坡(pō)投资者(zhě)关于人工智能的问题时，芒格表示，如(rú)果(guǒ)你(nǐ)到(dào)中国(guó)的比亚迪工(gōng)厂去看一看(kàn)，会发现自动化操作(zuò)程度非常(cháng)高，但我还是觉(jué)得用人可能更好，因为人工(gōng)智能并不能取代(dài)很(hěn)多领域的(de)人才。

　　巴菲特(tè)也(yě)表示，人工智能虽(suī)然(rán)可以做(zuò)一些令人惊奇的(de)事情(qíng)，比尔盖茨也曾带(dài)我去(qù)看微软(ruǎn)的产品，但这(zhè)类(lèi)产品仍不完善，譬如目前(qián)还不(bù)能讲(jiǎng)笑话(huà)。发明AI的初衷是好的，但很多事情是不(bù)能掌控的。人工(gōng)智能可以改变全世界，但它并不能改变人类的思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚(zhuàn)取(qǔ)超额收益的机会在降低，

　　但总会有新技术创造(zào)新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超(chāo)额(é)收(shōu)益的(de)机会在相(xiāng)对(duì)降低，但这并不(bù)代表没有投资机(jī)会。从(cóng)1940年到现(xiàn)在，无论汽车、工业、飞机以(yǐ)及(jí)能源等领域都有新(xīn)的改(gǎi)变(biàn)，新的事(shì)物永远在(zài)不断出(chū)现(xiàn)，而且会取代(dài)一些(xiē)原(yuán)有的(de)技术(shù)，因此，在这其中会存(cún)在很多机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔在新能源方面

　　做(zuò)了很多投入，但还远(yuǎn)远不够

　　针(zhēn)对新能源前(qián)景(jǐng)，巴菲特说，“之前买下伯克希尔能源这家(jiā)公司(sī)，就是(shì)希望能(néng)够帮助解(jiě)决一些(xiē)环境方面的问题。从传统能源向新能(néng)源的转变，我们在这个(gè)方面做(zuò)了非(fēi)常多的投入。不过(guò)，现在做的还远远不够。”更多精(jīng)彩观点请关注证券(quàn)市场红周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望(wàng)2030年的碳足迹(jì)

　　与(yǔ)2005年相(xiāng)比降低(dī)50％

　　伯克希(xī)尔哈(hā)撒韦非保险业务副(fù)董(dǒng)事(shì)长(zhǎng)格雷格·阿贝(bèi)尔表示(shì)，“我们现在正在经历能(néng)源行业(yè)的(de)变革，全球(qiú)都是如此(cǐ)，我们有3家美国的公共事业公(gōng)司，我们希望能够在全国的每一个(gè)州制定不同(tóng)的计划，然后(hòu)将这些(xiē)计划进(jìn)行整(zhěng)合(hé)。我们也将我们的目标进行了同步规划(huà)，我们希望2030年(nián)的(de)碳足迹与2005年(nián)相比能够降低(dī)50％。这是我们在公(gōng)共事(shì)业方面希望能够(gòu)取得的成(chéng)绩，但(dàn)这个过程是不容易的”。

　　关(guān)于美国(guó)银行危机(jī)

　　15.

　　硅(guī)谷(gǔ)银行(xíng)事件引发的(de)蝴(hú)蝶效应

　　会扰乱世界金融体(tǐ)系

　　在针对(duì)投资者提出的硅谷银行破产(chǎn)事件会带来怎样的经济后果时，巴菲(fēi)特表(biǎo)示，这是灾难性的，即(jí)使联邦(bāng)存款保险公(gōng)司的限额是25万美元(yuán)，这是(shì)法令的规定，但这不是美(měi)国的(de)行为方式，就像他们不(bù)会让债(zhài)务上限导(dǎo)致世界陷入混乱一样。他(tā)判断FDIC不会有人愿意公开向(xiàng)美国公众(zhòng)解释(shì)为什么只有25万美(měi)元有“存款”保险，这次事件引发的(de)后续问题会扰乱世界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特(tè)：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该发生(shēng)的

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“银行业一直以来(lái)的情况都(dōu)非常相似(shì)，恐惧总是会传染的，我(wǒ)父亲在(zài)1931年因为银行挤兑而失去(qù)了工作。不过(guò)，这些年(nián)来，银行系统发(fā)生(shēng)了很(hěn)大(dà)变化。二战后的(de)那(nà)一年，有多达2000家银(yín)行倒闭，也(yě)是在那(nà)时(shí)，我们做(zuò)了一件非常明智的事情，就是成立联(lián)邦(bāng)存款保险公司。现在(zài)已经是2023年(nián)了，人们仍(réng)（对(duì)银(yín)行挤兑）感到担忧，这是不应该发生(shēng)的(de)”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修改规(guī)则

　　导致银行系统(tǒng)风险增加

　　巴(bā)菲特说，“美(měi)联(lián)储被赋予(yǔ)了制定(dìng)保证金要求的责任。他(tā)们改变了很多次(cì)保(bǎo)证金要求(qiú)，因为我们都知道，借了很多(duō)钱的(de)人会给(gěi)银行系(xì)统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决(jué)不了财(cái)政问题

　　由于美联储投放的天(tiān)量流动性，引发了(le)严重的通货(huò)膨胀，市(shì)场(chǎng)普遍(biàn)在批评美联(lián)储失职(zhí)。不过，巴菲特却认为，问题(tí)不在美联储，“他们无法解决财政问题，他们正在履行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他表(biǎo)示(shì)，我们(men)在第二次(cì)世界(jiè)大战中付出了代价(jià)。我们(men)每个人，包括学校(xiào)的孩子和其他人，也包括我自己。我(wǒ)们(men)购买了最初所谓的战争(zhēng)债券、国防(fáng)债券和(hé)储蓄债券等等。如果不(bù)停印钞票(piào)，我无法(fǎ)预(yù)计宏观环境会变(biàn)得(dé)多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)谈美国银行危机：

　　银(yín)行可以有新发明，但要恪(kè)守旧的价值(zhí)观

　　巴菲(fēi)特说，“银行(xíng)业可以有各(gè)种各(gè)样的新发明，但(dàn)它(tā)需要有旧的价值观。我(wǒ)们不知道会发生(shēng)什么，因为在目(mù)前的情况(kuàng)下，可能会发生很(hěn)多(duō)事情(qíng)。你必须有(yǒu)惩罚，打击(jī)那些制(zhì)造(zào)问(wèn)题的(de)人。如果他(tā)们承担(dān)了(le)不该承担(dān)的风险(xiǎn)，如果你要(yào)改变(biàn)人们(men)未来的行为方式，风险(xiǎn)就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多(duō)年前，

　　我们准备买下许多(duō)银行(xíng)

　　巴菲特(tè)说，“如果你(nǐ)遵循健全的银行投资方法，不做别人做的(de)一些2021泰安中考成绩查询入口网站，2021泰安中考成绩查询入口在哪风险性事情，银(yín)行可(kě)能(néng)是一个非(fēi)常不错(cuò)的投资。最初在1969年，查理和我以1900万(wàn)美元投(tóu)资了一家银行。如果(guǒ)1970年的《银行(xíng)控股(gǔ)公(gōng)司修(xiū)正法案》没有通过，我(wǒ)们最终可能会拥有许(xǔ)多银(yín)行(xíng)，而(ér)不是许多保(bǎo)险公司(sī)”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当(dāng)人们对货(huò)币失去信心，

　　这不会是一个好现象

　　针对去美元(yuán)化与(yǔ)“放水”，巴菲特说，“美(měi)元是(shì)储备货(huò)币，我看不到任何(hé)其他货(huò)币能(néng)够取代它。我觉得没人能理解现(xiàn)在的(de)情况(kuàng)，只(zhǐ)有鲍威尔（美联储(chǔ)主席(xí)）可能比我们更(gèng)清楚，但(dàn)是(shì)他也不能完全控制(zhì)我们(men)的财政政策。当疫情发生的时候(hòu)，并没有人知道需(xū)要印多少数额的货币才能解决问(wèn)题(tí)，而直到它失控。人们会对货币失去信心，他们的行为方式可能(néng)会完全(quán)不(bù)同。我们无法预(yù)测，但我们知道(dào)这不是(shì)一个(gè)好现象”。

　　关(guān)于(yú)大周期行业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公(gōng)司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很多上市(shì)公司涉及保险业务，但没有一(yī)家(jiā)是自己(jǐ)愿意去(qù)投的。虽(suī)然有(yǒu)人诟病盖可保(bǎo)险已经(jīng)是(shì)一家技(jì)术公司，但在我们(men)看(kàn)来，其依然是一家保险公司。他同时(shí)解释，盖可(kě)在技术方面(miàn)需要做(zuò)的工作(zuò)要比(bǐ)想象的多很多。

　　作为政府雇员保险公司，盖(gài)可第一(yī)季度业(yè)绩表现得(dé)非常(cháng)好，这背(bèi)后有两个原因，首先是减少了(le)前一年的保(bǎo)险准备(bèi)金，其次一(yī)季度还(hái)是汽车保险的旺(wàng)季，此(cǐ)外在远程信息处理(lǐ)方面，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商业(yè)地产领域

　　从来(lái)就(jiù)不特别活跃

　　在回答(dá)有投资者提出的商业(yè)地产损失情况(kuàng)有多严重，和伯(bó)克希尔是否(fǒu)会在(zài)商业地产领域更活(huó)跃时？巴菲特表(biǎo)示(shì)，伯克希尔在商业地产领域从(cóng)来不(bù)是特别活(huó)跃，因(yīn)此也不(bù)会受(shòu)到不(bù)良贷(dài)款等一系(xì)列负面因(yīn)素影响。

　　但美(měi)国和(hé)世界很多地方市中心的空洞化(huà)却是非(fēi)常严重的，它会影响很多人。建筑不会消失，但所有者会变化(huà)，人们总是(shì)喜(xǐ)欢(huān)买没有追(zhuī)索权的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的重点是(shì)

　　以安全(quán)的方式恢(huī)复(fù)长期运营

　　在回答有(yǒu)投资者(zhě)提出的伯灵(líng)顿北(běi)方圣太(tài)菲(fēi)铁路(lù)公司面临的(de)机遇(yù)和挑战时？巴菲特表(biǎo)示(shì)，他密切(qiè)关注这一团队的运营指标，其中不仅有美国的铁路，而(ér)且还有加拿大的铁(tiě)路。

　　他强调(diào)：“2022年因为疫情确(què)实经历(lì)了(le)一段困(kùn)难时间(jiān)，但(dàn)好在我们走出(chū)疫情和供(gōng)应(yīng)方面的(de)挑战，不过还面临劳工问题和其他一些问(wèn)题(tí)。我(wǒ)们的团队优先考虑(lǜ)的是(shì)恢(huī)复铁路的长期运(yùn)营，而(ér)不是短期专注于在20年内达到某一运营指(zhǐ)标，要长期(qī)为客户提供可持续的优质(zhì)服务。”

　　复盘投(tóu)资(zī)之路(lù)

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历史上

　　没有一次(cì)情绪化投资决定(dìng)

　　在(zài)回(huí)答(dá)有没有因为情绪作出错误的投资(zī)决定时，巴菲特(tè)表示(shì)：“虽然在生活中(zhōng)谁都不想成为一个没有感(gǎn)情的人，但肯定想在做投(tóu)资或商业决定时成为一个没有感情(qíng)的人(rén)。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资(zī)并创造了(le)

　　超过5000亿美元的(de)股东权益

　　巴菲特强调：“如果(guǒ)我们(men)拥有更多(duō)的企业(yè)，企业(yè)赚更多(duō)的钱，作为股东的份额，作为伯克希(xī)尔的所有(yǒu)者，每年都在(zài)增(zēng)加，而投资者不需要(yào)花任何钱。我们(men)投资并创造了超(chāo)过(guò)5000亿美元(yuán)的股东权益和超过(guò)300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我(wǒ)们收购的(de)机会(huì)是(shì)非常有限的(de)

　　关于是(shì)否对持有的(de)超过(guò)1000亿美(měi)元(yuán)的现金(jīn)充满信(xìn)心？巴(bā)菲(fēi)特回答(dá)道，为什么要派发现金？我们(men)感兴趣的、真正想做的是收购伟大的企(qǐ)业。我们(men)可以做到以500亿或750亿美元(yuán)的价格，收购(gòu)一(yī)家价(jià)值(zhí)1000亿美元的公司。

　　“适当的(de)情况下，没有人能像我们一样(yàng)达(dá)成交(jiāo)易。2008年我收购了(le)一大堆公(gōng)司，这种事(shì)情会再次发(fā)生。但问(wèn)题是，我们收购的机(jī)会是非常(cháng)有限(xiàn)的(de)，所以当一(yī)家好公司面临(lín)被卖(mài)掉的时候(hòu)，我(wǒ)们(men)需要足够的资金。但(dàn)我们(men)的股东可能会把股票(piào)卖得太便宜，而(ér)且(qiě)无法做什(shén)么让(ràng)股价稳步上涨。我们有足够的钱，我(wǒ)们正(zhèng)在用我们所(suǒ)拥有的东西(xī)赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特(tè)：投(tóu)资的秘诀是(shì)洞悉消费者的行(xíng)为

　　关于公(gōng)司如(rú)何在(zài)短期利(lì)润和长(zhǎng)期防(fáng)御能力之间做出选择？巴菲特(tè)对此(cǐ)表示：“我们不关心季度预算是(shì)否达(dá)标，我们感兴(xīng)趣的是，永远(yuǎn)拥有一个美好的事业。好的企(qǐ)业不多，但我们确(què)实找到(dào)了一些，例如(rú)，当我们在(zài)1966年试图涉足(zú)百(bǎi)货(huò)商店(diàn)业务时，我们(men)学到的(de)是，在奖品上做图(tú)案(àn)绘制，这(zhè)可以算是一件(jiàn)愚蠢的(de)事。我们一直在试图(tú)洞悉的是消(xiāo)费者的行(xíng)为，我们不(bù)能(néng)洞悉企业(yè)的技术趋(qū)势(shì)，如果能(néng)做(zuò)到(dào)这点，那也能获利！但这并不重(zhòng)要。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格雷格(gé)·阿贝尔将接班！

　　关于投资(zī)人关注的接(jiē)班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定(dìng)会继承我(wǒ)的工作，当(dāng)然现在我还在位(wèi)，格雷格的主(zhǔ)要价值是可以把一些事(shì)情做得更好，或者去(qù)管理更多的事情。阿(ā)吉特•贾(jiǎ)恩(ēn)也(yě)会给他一些好的建议，但格雷格是(shì)做(zuò)出最终决定的那个(gè)人。未来我(wǒ)们还需(xū)要更(gèng)多的优(yōu)秀人(rén)才(cái)，去涉及更多的(de)业务。如果这些人不(bù)足够(gòu)聪明，我们是绝不会(huì)让他们(men)接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在(zài)于从不会频繁(fán)更换经理人

　　查理(lǐ)•芒格表(biǎo)示(shì)，“伯克希尔(ěr)有很多很优秀(xiù)的经(jīng)理(lǐ)人，相对其他大型公司，伯克希(xī)尔之所以能(néng)够(gòu)做的(de)更好原因(yīn)之一，是从不会频繁更换经(jīng)理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲(fēi)特(tè)的认可(kě)：

　　阿吉(jí)特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿(ā)吉特•贾恩(ēn)是全球选出的十大最佳保险经理(lǐ)人之(zhī)一，他的地位无(wú)可取(qǔ)代。阿吉特从不会去尝试改变(biàn)一个体系，而总是会去改善一个体系。我很享受与他交流，以前(qián)我(wǒ)们每天都会聊(liáo)天，现在(zài)没有(yǒu)那么频繁了，但他绝对是世(shì)界(jiè)上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露(lù)到访(fǎng)日本五大商社

　　是为(wèi)“接(jiē)班人”铺路

　　巴菲特(tè)谈到了(le)为何到(dào)访日本，并参观五大(dà)商(shāng)社(shè)。“我去那里(lǐ)的部分(fēn)原(yuán)因，是为(wèi)了把格(gé)雷格介绍给那(nà)些生(shēng)意伙伴(bàn)。至于那些企(qǐ)业，让人感到非常(cháng)惊喜”，巴菲特说。

　　格雷(léi)格补充道，“我们(men)确实(shí)希望和（那些企业(yè)）有长(zhǎng)期合作的机(jī)会。它们是一些令人难以置(zhì)信(xìn)的投(tóu)资机会(huì)，一直(zhí)是非常(cháng)好(hǎo)的(de)投资机会。我很喜欢这些公司的(de)文化(huà)和历史。我们(men)对五大商社的两天走访是(shì)非常棒的。”

　　伯克希(xī)尔未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望(wàng)百年后的伯克希(xī)尔：

　　被(bèi)股东眷顾，为(wèi)社会(huì)带来幸福(fú)感

　　在问答(dá)环节(jié)，巴菲(fēi)特(tè)提出了一百(bǎi)年后伯克希(xī)尔(ěr)的发展愿景，他(tā)说，希望这家公司仍能被股东(dōng)们眷顾(gù)，并且为社会(huì)带来(lái)幸福感，拥有无限的资(zī)本和大(dà)量的人(rén)才。“就像格雷厄(è)姆1949年(nián)写下的书时至今日依然畅(chàng)销且屹立不倒一样(yàng)，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的(de)资本

　　仍(réng)会比大(dà)部(bù)分公司都(dōu)要(yào)多

　　巴菲特(tè)表示，“伯(bó)克希尔被认为是一个(gè)国家的资产(chǎn)而非(fēi)负债，以往(wǎng)记录已(yǐ)经说明了这一点。未(wèi)来12~15年，伯克希尔的资本(běn)还是会比大部分公司都要多，也仍(réng)然(rán)可以在国家(jiā)的经济中投(tóu)入非(fēi)常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔的股票回购不会停

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“相信(xìn)在格(gé)雷格(gé)继任(rèn)后，他(tā)仍会(huì)做出与现在(zài)相同的股票回(huí)购决(jué)定。”

　　伯克希(xī)尔哈(hā)撒(sā)韦非(fēi)保险业务副董事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃(wò)伦和查理定下了非常优秀(xiù)的回(huí)购(gòu)计划框架，我会(huì)继续沿用(yòng)，因为股票回购将同时对股东和(hé)公司自(zì)身的运营产生益处，如果资本足够且股票很(hěn)有吸引(yǐn)力，那(nà)么为什么不通过回购来提升单股内在(zài)价(jià)值呢？因此当时机来临，我(wǒ)们会成(chéng)为活跃的(de)股票(piào)回购(gòu)方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特(tè)：给自己(jǐ)写(xiě)讣告，

　　并(bìng)逆向行动，人(rén)生的路就(jiù)清晰了

　　在回答(dá)关于(yú)遗产规划的问题时(shí)，巴菲特说(shuō)，在(zài)伯克希尔，只要把某几只(zhǐ)股票拿好就行，但这并不(bù)适合所有人(rén)。如果你想要(yào)你的孩子拥(yōng)有某种(zhǒng)价值观，重(zhòng)要的是：你要践行这样的价值观，并和他(tā)们谈(tán)论(lùn)这个价值观，从他们(men)出(chū)生起(qǐ)，他们就在学习你。“你的意(yì)志与此有关。”

　　巴(bā)菲特说：“如果你想弄清楚如何度(dù)过这一生(shēng)，你可以写(xiě)一下(xià)讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特(tè)：

　　我年事已高但没(méi)有(yǒu)写过(guò)遗嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之前观(guān)察过很多富裕(yù)家庭，它们(men)在财产规划分配上(shàng)都存在各(gè)自的问题。我年(nián)事已高(gāo)，可我并没有签过(guò)遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子的理(lǐ)解(jiě)以(yǐ)及(jí)他们的建议。这(zhè)件事情对于孩(hái)子而言，在(zài)20岁和60岁的不(bù)同(tóng)时期来(lái)做(zuò)，效果是不一样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗(yí)嘱会绑架他们的成(chéng)长。“有一(yī)些(xiē)人完全不向他们(men)的孩子透露(lù)任何遗嘱有关(guān)的事情，而有(yǒu)些人则用遗嘱去绑架孩子的成长。当过早(zǎo)地向孩子宣读遗嘱，比如在他(tā)们的成(chéng)长阶(jiē)段，让他们知道(dào)遗嘱上的内容——这在以后会很难更改，我(wǒ)认(rèn)为这是家(jiā)长犯下的一个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分(fēn)享(xiǎng)成功的秘诀：

　　活(huó)到老学到老，并学(xué)会感恩

　　会(huì)上(shàng)，查理(lǐ)·芒格说，“成功很(hěn)简(jiǎn)单，比如花钱要量入为(wèi)出，花的钱(qián)要比赚的钱少；避免(miǎn)身边有能量的(de)人(rén)和活动；要活到老学到老(lǎo)，要学会感(gǎn)恩。如果你能(néng)做(zuò)到这一切，那你一定(dìng)会成功。如果做不到，成(chéng)功就需要更多(duō)的运气，当然(rán)，你(nǐ)一定不要把(bǎ)自己的命运都(dōu)押宝(bǎo)在(zài)运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛”？和(hé)自己喜欢的人一起工作，业务中没有困(kùn)难

　　巴菲(fēi)特说，“我们的业务中没有(yǒu)困难，我们都非常(cháng)热爱(ài)自己的事(shì)业。每天(tiān)早上起床时(shí)，我都感(gǎn)觉非常(cháng)棒(bàng)。和一群我喜(xǐ)欢的人(rén)一起工作(zuò)，彼此欣(xīn)赏对方，而(ér)且我(wǒ)上班通(tōng)勤也(yě)只(zhǐ)需要约5分(fēn)钟的路程，这是非常理想(xiǎng)的工作环境(jìng)，没有(yǒu)什么(me)能比这(zhè)更美(měi)妙的(de)事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关(guān)注(zhù)《聪明的投(tóu)资(zī)者》

　　在(zài)亚(yà)马逊的排(pái)名(míng)

　　股东大会(huì)上，巴菲特再度提起本(běn)·格(gé)雷厄姆在投(tóu)资上对(duì)他产生的(de)积(jī)极(jí)影响，他说(shuō)：“1949年，格雷厄姆在他(tā)的书中(zhōng)写下一些非常有说(shuō)服力的话(huà)，告诉我我(wǒ)在过去8、9年间所从事和热爱的工(gōng)作(zuò)都是(shì)错误的。我(wǒ)看(kàn)了这本书（注：即《聪明的投资者》）一遍(biàn)又(yòu)一遍(biàn)。无论(lùn)他的想法是否正(zhèng)确，我都非常(cháng)喜欢，甚至还不(bù)时(shí)去亚(yà)马逊(xùn)看看(kàn)这本(běn)书的排名，它一直在畅(chàng)销榜上排在(zài)差不多第300名或第350名的位置。试想下，到哪里再找一本书(shū)在其领域(yù)里具有这样持续的地位？”

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