5月(yuè)以来，港股市场仍(réng)在持续下跌，最近一(yī)个交易日即5月25日主要指数更是创出(chū)年内收市新(xīn)低。不(bù)过，虽然多只投(tóu)资港股的ETF产(chǎn)品年(nián)内收(shōu)益告(gào)负，但资(zī)金越跌越(yuè)买，多只港股(gǔ)ETF产品年(nián)内份额增幅明显(xiǎn)，纷纷创(chuàng)下历史(shǐ)新高。如广(guǎng)发基金(jīn)两只港股ETF年内份额分(fēn)别激增(zēng)16倍、13倍(bèi)，华夏恒生(shēng)互(hù)联网ETF份额也持续增(zēng)长，最新份(fèn)额更是逼近700亿份。

　　多位业内(nèi)人士对(duì)此表示，港(gǎng)股作为离(lí)岸市场(chǎng)，基本面主要跟(gēn)随国(guó)内市场，而(ér)流动(dòng)性与海外流动性(xìng)相关度较高，在基本面及(jí)流动性双重压力(lì)下，5月市场走势较(jiào)弱(ruò)。不过，当前港股市场估值水(shuǐ)平已处于历史偏低(dī)水平，具(jù)备一定的投资(zī)性(xìng)价比，看好人工智能(néng)、互联网科技、创新药等细分领域(yù)的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创(chuàng)新高

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截至5孙权劝学中的古今异义，劝学中的古今异义词整理月26日，港股ETF产(chǎn)品年内份额合计(jì)达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年(nián)内资(zī)金合计净(jìng)流(liú)入达(dá)244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有多(duō)只ETF产品份额增幅明显，且再创历史(shǐ)新高。其(qí)中(zhōng)，广(guǎng)发恒生科(kē)技ETF、广发港(gǎng)股(gǔ)创新药(yào)ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增(zēng)幅不仅领涨港(gǎng)股ETF产品，亦在跨(kuà)境ETF产品中位列前二。而(ér)易方达、富国基金(jīn)等(děng)旗下(xià)5只港股ETF产(chǎn)品份额也实现倍数(shù)增幅。

　　此外，华夏恒生互(hù)联网ETF份(fèn)额也持续(xù)增长(zhǎng)，年内份额增幅超31％，最新份(fèn)额已站(zhàn)上699.71亿份的(de)高位，再创历(lì)史新高，并继续蝉联市场(chǎng)规模最(zuì)大的港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品(pǐn)业绩(jì)来看，截至5月26日(rì)，仍有(yǒu)超(chāo)九成港股ETF产(chǎn)品年内(nèi)收益为负，产(chǎn)品平均收(shōu)益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续(xù)震荡下跌，3月下旬虽有小幅回(huí)调，但4月(yuè)下(xià)旬之(zhī)后又转跌(diē)，5月25日，港股再度缩(suō)量下跌，恒生指数(shù)、恒(héng)生科技(jì)指数在同(tóng)日创下年内收市新低；而(ér)整体看，5月港(gǎng)股市(shì)场跌多涨少(shǎo)，波动中枢朝下(xià)移动。

　　对于近(jìn)期港股市(shì)场波动下(xià)跌，广(guǎng)发(fā)恒生科技ETF基金经理(lǐ)刘杰分析系受多个因素(sù)影响。一方面，国内经济(jì)复(fù)苏斜率放缓(huǎn)，市(shì)场(chǎng)处于(yú)弱(ruò)预期和(hé)弱复苏叠加的阶段；另一方面，海外(wài)核心(xīn)通胀仍存(cún)韧性，美国(guó)债务上限(xiàn)到期带来的债务违约风(fēng)险也对市场风险偏好形(xíng)成扰动。

　　同时，港股囊括(kuò)了大部分(fēn)内地互联网以及新(xīn)经(jīng)济(jì)领域上市公(gōng)司，5月份日本正式出台了制造(zào)设备管制措施，加大了市场对(duì)于(yú)国(guó)内(nèi)科技领域的担忧，同期(qī)A股市场情绪偏弱，均(jūn)影响了(le)5月份港股市场(chǎng)的表现(xiàn)。

　　诺(nuò)德基金(jīn)基金(jīn)经理张昳泓(hóng)认为，港(gǎng)股近期波动较大主要(yào)有基本面(miàn)以(yǐ)及(jí)资金面两方面(miàn)的原因。

　　首先，从基本面(miàn)角度来看(kàn)，去年防疫政策转(zhuǎn)向后市场(chǎng)对于国(guó)内疫后复(fù)苏有较高(gāo)的预期，“从(cóng)春(chūn)节前后(hòu)的复(fù)苏(sū)情(qíng)况，我们确实(shí)看到由于线(xiàn)下场(chǎng)景(jǐng)的修复，消费需(xū)求(qiú)出(chū)现了(le)比(bǐ)较好(hǎo)的恢复。而进入4、5月份，国内经济整(zhěng)体相(xiāng)较一季度环比有所减(jiǎn)弱，这(zhè)也(yě)使得市场对于国内(nèi)经济复苏预期开始修正，整(zhěng)体盈利端预期(qī)有所下修。”

　　其次，从资金(jīn)流(liú)动性的角度来(lái)看，张昳泓表示(shì)，海外对于(yú)暂(zàn)停加息的节奏出现反复(fù)，人民币汇率也在持续走(zǒu)弱，近期跌破7的(de)关口。港股作(zuò)为离岸市(shì)场，基(jī)本面主要跟(gēn)随(suí)国(guó)内市场，而流动性与海(hǎi)外流动性相关度(dù)较高，在基本面及流动性双重(zhòng)压力下(xià)，5月市场走势较(jiào)弱。

　　中(zhōng)融基(jī)金直言(yán)，港股从Beta的角度是中美(měi)经济相对(duì)强弱关系的直接反馈，“放开国门之后我们预期中(zhōng)国经济向(xiàng)上(shàng)，美国经济进入衰退，所以(yǐ)港股表现很(hěn)亢(kàng)奋，但实(shí)际结果中(zhōng)美两边的状态变化还是需(xū)要更长时(shí)间，但大概率还是会发生的(de)，在(zài)这个过程中(zhōng)的波折就对应着人民币(bì)汇(huì)率和港股的(de)大幅波动。”

　　看好AI、创新(xīn)药等细分领域投(tóu)资机会

　　尽管(guǎn)年内(nèi)持续(xù)下跌，但(dàn)多位(wèi)业内人士(shì)认为，当前港股(gǔ)市场(chǎng)估值水平已处于历史偏低水(shuǐ)平，具备(bèi)一定(dìng)的(de)投资性价比(bǐ)，并看(kàn)好人工智能、互联网科技、创新药等细分(fēn)领域(yù)的投资机会。

　　广发基金刘杰表(biǎo)示，受(shòu)欧美银行业(yè)危机影(yǐng)响(xiǎng)和主要经济(jì)体政策(cè)变(biàn)化扰动，今年以来(lái)港股持(chí)续回调，整体表现不如A股。但随着国内(nèi)外流(liú)动性压力持续缓解(jiě)，未来港股资金面或有机会得(dé)到改(gǎi)善(shàn)，结(jié)合(hé)当(dāng)前的低估值水平，港(gǎng)股吸引力(lì)或许逐(zhú)步凸显(xiǎn)。“某些(xiē)波动(dòng)较大且回(huí)调较多(duō)的(de)细分板块或许(xǔ)是值得关注的(de)方向，例如恒生科技以及港股(gǔ)创新药等，若未来市场进(jìn)一步(bù)回(huí)暖，科技领域(yù)、港股(gǔ)创新药以及消费(fèi)复苏或(huò)者更能调(diào)动(dòng)市场的关(guān)注度。”

　　投资(zī)建议上，广(guǎng)发基金(jīn)刘杰认(rèn)为港股波动性较大，建议投资者通过定投(tóu)分散参与，较好平衡风险和机(jī)会(huì)。同(tóng)时，选择更有价值的细分(fēn)赛道，或(huò)许更符合未来(lái)市场的(de)表现。

　　具体来看，首先，人工智能有望成为(wèi)全球投资的(de)主线(xiàn)，推动了中(zhōng)美(měi)股市的表现，未来人工智能应用或利好科技相关细分(fēn)领域。其次，港股创新药是国内医(yī)药领域长(zhǎng)期(qī)具备相对(duì)优势的细分赛道，对(duì)比美(měi)国创新药占比医药(yào)市场(chǎng)80％的占(zhàn)比，国内占(zhàn)比(bǐ)仅为10％左右，未来肿瘤等(děng)方向(xiàng)需要(yào)更多更先进的疗法(fǎ)和创新药，长期投资价值值得关注。此外，港股消费(fèi)行业也有望上行。因(yīn)为目(mù)前我国经济总量数据回暖，国内经(jīng)济长远发展的确定性增强(qiáng)，居民(mín)可支(zhī)配收入增加，消(xiāo)费信(xìn)心正逐步恢复。

　　中(zhōng)融基金表示，港股市场是以机(jī)构和外资为主导的市场，因此(cǐ)海外经济数据对(duì)港股(gǔ)资(zī)金面会(huì)产生(shēng)较大影(yǐng)响。在当(dāng)前流(liú)动性持续承压和(hé)较(jiào)弱的国际宏观(guān)环(huán)境(jìng)背景下，短期(qī)港股或是震荡行(xíng)情，投资(zī)者(zhě)可以关注高稳定性且具备(bèi)估值(zhí)性(xìng)价比的标(biāo)的。

　　“当中(zhōng)国经济(jì)恢(huī)复(fù)比预期(qī)更强(qiáng)或者美国经济下滑比(bǐ)预(yù)期更快(kuài)这二(èr)者中(zhōng)任一情景发生(shēng)甚至同时发生时，我们可能就(jiù)会看到人(rén)民币汇率的走强，同时(shí)港股整体表现(xiàn)也会走(zǒu)强。”中融基金进一(yī)步指出(chū)，可以先重点关注运营商等高股(gǔ)息资产，而(ér)随着(zhe)市场预(yù)期更进一步强化，可以(yǐ)更多关(guān)注互联网(wǎng)、创新(xīn)药(yào)等高弹性板块(kuài)。因为(wèi)消费(fèi)品的业绩(jì)差异很(hěn)大，建议更多(duō)关注个股的性价比与成长的确定性。

　　诺德基(jī)金张昳(dié)泓直言，从(cóng)长期(qī)维度来(lái)看(kàn)，当下(xià)港股市场具备一定(dìng)的投资性价比，当前估值(zhí)水(shuǐ)平仍然位于(yú)历史偏低水平。从基本面角度来说，他们认为(wèi)国内(nèi)经济的复(fù)苏节奏可能(néng)大概率是一(yī)波(bō)三折(zhé)趋势向上的弱复苏态势，当下港股市场(chǎng)已经price in经济复(fù)苏(sū)较弱的相对悲(bēi)观的预期，往后(hòu)看随着经济的(de)缓慢复苏，预(yù)计盈利预期(qī)也会逐步(bù)上(shàng)修。而从(cóng)流动(dòng)性(xìng)角度(dù)来看，美联储暂停加息虽(suī)在(zài)节奏上较难判断，但往未(wèi)来看是大概率事件，预计(jì)人民币汇率的压力也(yě)会逐步缓解。

　　“细分板块上，我(wǒ)们认为顺周期受益于国内经济复苏的(de)消费、互联网、医药等板块(kuài)仍然值得重(zhòng)点关(guān)注。”张昳泓表示，港股市场由(yóu)于其离岸市场特性，海外投资人占比较高，受国内及海外多(duō)重因(yīn)素(sù)影响，市场整体波动性(xìng)较大(dà)，建议(yì)投资(zī)人可以逢低布局，更多(duō)可以(yǐ)采取基金定投的方式投资于港(gǎng)股市(shì)场。

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