原本被视为极其(qí)艰难(nán)的2022年，送筷子的寓意是什么,送筷子是什么意思 筷子送合作伙伴的寓意和理由白酒(jiǔ)上市企业(yè)却又一次(cì)集体(tǐ)刷(shuā)高了业绩。

　　目(mù)前，20家(jiā)A股白酒上市企(qǐ)业2022年年报及2023Q1财报已经披露完(wán)毕，整(zhěng)体来(lái)看，稳健(jiàn)增(zēng)长依(yī)然是白酒行(xíng)业主旋律。20家上市白酒企业营收总计3563.45亿元，同比(bǐ)增长15.12％，净(jìng)利润实现1305亿元(yuán)，同比增(zēng)长20.36％。

　　具体来看(kàn)，贵州茅台（600519.SH）、五粮液（000858.SZ）、洋(yáng)河股份（002304.SZ）等头部(bù)企(qǐ)业营收净利再创新(xīn)高，14家白酒上市企业营收取(qǔ)得了两位数增长。在打(dǎ)响疫情(qíng)后首(shǒu)个春节动销战后，今年一(yī)季度白(bái)酒业普遍实现“开门红”，2023Q1财报显示15家企业拿下两位数(shù)增(zēng)长。

　　钛媒体APP注(zhù)意到，过(guò)去三年，外部环境对白酒造成了不(bù)可忽视的影响，穿透最新(xīn)的业绩来看，头部酒企(qǐ)的抗(kàng)压能力(lì)足够强(qiáng)大，经营(yíng)稳定，且引(yǐn)导行(xíng)业结构(gòu)性(xìng)增(zēng)长。但随着白酒行(xíng)业集(jí)中(zhōng)度提升，头部酒企持续向前(qián)，非名酒品牌难以望其项背，因此圈地“内卷”。此起彼(bǐ)伏间，正处(chù)于新一(yī)轮调整周(zhōu)期的白(bái)酒行业，分化(huà)加剧。而今年，白(bái)酒企业的一个共同(tóng)主题是去库存，谁快谁就(jiù)会占(zhàn)得先手。

　　白酒(jiǔ)结构性增长，强者恒强

　　根据中国酒业协(xié)会公布的数据，2022年白酒行业(yè)营收(shōu)6626.05亿元，同比增(zēng)长9.6％，利润2201.7亿元，同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)29.4％。这当中(zhōng)，20家白酒(jiǔ)上市企业营收和利润(rùn)分别(bié)占去了53％和59％。

　　从年报来看，白酒结构性增长的表(biǎo)现之一(yī)是优势品牌正在持续拥抱红利。白酒产量、销量(liàng)已经(jīng)连续多(duō)年下降，行业集中度不断提升，存(cún)量竞(jìng)争格局下企业间(jiān)挤压式竞争已(yǐ)经临(lín)近赛点。

　　这样的业(yè)态(tài)促使白(bái)酒行(xíng)业(yè)内部强者恒(héng)强，“名酒时代”背景下，头(tóu)部酒企成为产业(yè)经济增(zēng)长的主要动力(lì)。年报显示(shì)，头部名酒(jiǔ)企业(yè)基(jī)本保(bǎo)持了两位数增长，20家白酒上(shàng)市(shì)企业营收3563.45亿元，营收榜前六就贡(gòng)献了近3000亿元，占比超80％；前五强净利润也在(zài)2022年首次突破千亿(yì)大关。

　　举例而言，贵州茅台(tái)2022年实现营收1275.54亿元，同比增长(zhǎng)16.53％；净(jìng)利润627.16亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)19.55％。今年(nián)一(yī)季(jì)度营收393.79亿(yì)元，同比增长18.66％；净利润(rùn)208亿元(yuán)，同比增长20.59％。

　　五粮液(yè)亦(yì)不遑(huáng)多让，2022年营收(shōu)739.69亿元，同(tóng)比(bǐ)增长11.72％；归母净利润266.91亿元，同(tóng)比(bǐ)增长14.17％；2023一季度(dù)，营收311.39亿元，同比增长13.03％；归母(mǔ)净利润125.42亿元，同比增长15.89％。

　　中国食(shí)品(pǐn)产业分析师朱(zhū)丹蓬告(gào)诉钛(tài)媒体APP，“名优酒保持了良性的(de)增长，疫情(qíng)放开后(hòu)消费场景的多元(yuán)化，对于中国白酒的复兴(xīng)是一(yī)个(gè)非常好的加持。”

　　白酒结构性增长的另一个特征是，在过去取(qǔ)得(dé)了稳定增长和快速发展的企(qǐ)业，基本形成了中高端驱动增长的发展模式，这在(zài)年报中得以(yǐ)体现。

　　2022年，洋(yáng)河、汾酒、古井贡、迎驾、舍(shě)得等，产品上(shàng)除(chú)高端一如既往强势以外，其中(zhōng)高端产品销量都以超两(liǎng)位数(shù)的涨幅(fú)增长。头(tóu)部品牌产(chǎn)品(pǐn)线全价格(gé)带(dài)布(bù)局，二三(sān)线品牌聚焦中高端，白酒产业(yè)不约而(ér)同都在(zài)进(jìn)行产品(pǐn)结构优化。

　　也正是(shì)因为(wèi)产品(pǐn)结构(gòu)优化的需(xū)要，白酒技改扩产(chǎn)推动了各酒企、产(chǎn)区的(de)优质(zhì)产能的释放。20家(jiā)上市企业中，贵州茅台(tái)、五粮液、山西汾酒（600809.SH）、泸州老窖（000568.SZ）、今世缘（603369.SH）、舍得酒业(yè)（600702.SH）、水井坊（600779.SH）7家公布了实施技改、产能扩建等项目，这些都是企业为持续保持(chí)结构性增长做准备。

　　知名(míng)酒业分(fēn)析师(shī)蔡学飞告诉钛媒体APP，“‘马太效应’下，头(tóu)部(bù)酒企会持续走(zǒu)强，并且利用(yòng)自身的品(pǐn)牌与品质(zhì)优势，进一步(bù)挤压非名酒市场，而基于(yú)品类(lèi)和产(chǎn)品(pǐn)的名(míng)酒格(gé)局很快形成(chéng)，中国酒业(yè)进(jìn)入寡头化时代(dài)。”

　　二(èr)三线酒企(qǐ)分化加剧 非名酒承(chéng)压

　　白酒行业数据显示，相比(bǐ)较疫(yì)情(qíng)前的2019年，2022年白酒产业销售收入累计增长5％，利润(rùn)累(lèi)计增(zēng)长了71％。透(tòu)过2022年白酒上市企业财报发现，除头部酒企强者恒强外，二三线品(pǐn)牌正在加速分化。

　　钛(tài)媒体APP梳理发现，2019年20家上市企(qǐ)业中，规模在40-100亿元级别(bié)的仅有(yǒu)3家，分别是老白干酒（600559.SH）、今(jīn)世缘(yuán)和口(kǒu)子(zi)窖（603589.SH）；2020年这个数据浮动为2家(jiā)，分别是今世缘(yuán)、口(kǒu)子窖；2021年上升(shēng)到(dào)6家(jiā)，为今(jīn)世缘、口子(zi)窖、老(lǎo)白干酒、舍得酒业、迎驾贡酒（603198.SH）以及水井坊；2022年(nián)则进一(yī)步变成7家(jiā)，在(zài)前一(yī)年的(de)6家基(jī)础上新(xīn)增了(le)一个酒鬼酒（000799.SZ）。

　　其中(zhōng)，今世缘、舍(shě)得、迎驾贡、口子窖四家(jiā)企业(yè)规模来到50-80亿元之间，隶属苏酒板块、川酒板块、徽酒(jiǔ)板块的二级梯队，都是(shì)在各自(zì)省(shěng)内有一定话(huà)语(yǔ)权、有较(jiào)大市场规模、省外市场(chǎng)开(kāi)拓良好(hǎo)的代表。

　　它们之间此起彼伏(fú)的(de)竞争(zhēng)，也推(tuī)动了二级梯队的分化加速。蔡学飞(fēi)向钛媒体APP表示(shì)，“二三线酒企分化加剧，要么像古井贡酒那样完(wán)成(chéng)产品升级和全国化布(bù)局(jú)，挤进一(yī)线市(shì)场(chǎng)，要(yào)么(me)就会像皇台一般衰败萎(wēi)缩。”

　　如是所言，年报显示，伊力特（600197.SH）、金种子酒（600199.SH）、天佑德酒（002646.SZ）三家2022年(nián)毛利、经营性现金流的下降，录得亏损(sǔn)。

　　2023一季报也(yě)能说明问题。举例而言，今(jīn)年一(yī)季度酒鬼酒实(shí)现营收9.65亿元，同比下(xià)降42.87％；净利润3亿(yì)元，下(xià)降42.38％。至(zhì)于下滑原因，酒鬼酒在财报中(zhōng)表示是因为去(qù)年(nián)同(tóng)期基数较高，以及公司主(zhǔ)动进行了策略调整导致。

　　另一(yī)典型是安徽酒企金种子，在(zài)省内(nèi)“内(nèi)卷”和(hé)名酒“高(gāo)压(yā)”双重挤压下，其业务体量和利润出现萎缩(suō)，明显掉队。2019年(nián)-2022年，其营收分别(bié)为9.14亿元、10.38亿元、12.11亿元、11.86亿元，收入(rù)增长有限，但净利润在(zài)2019年、2021年(nián)、2022年均为(wèi)亏损。2023Q1归母净利润更(gèng)是下降了228％。对此，金种子在(zài)年报中(zhōng)归(guī)咎于品牌、营销、渠道等多方(fāng)面因素。

　　高库存仍是(shì)行业性问题 白(bái)酒亟需新(xīn)渠道(dào)

　　毛利率来看(kàn)，20家(jiā)白(bái)酒上市企业中(zhōng)，有17家企业(yè)毛利率在60％以上，茅(máo)台高达92％，仅3家企业毛(máo)利率(lǜ)低于50％。且有15家(jiā)企业毛(máo)利率(lǜ)与上(shàng)年(nián)同期相比增长，金种子、洋河、伊力特、舍得、酒(jiǔ)鬼酒5家企(qǐ)业毛利率有所下降。

　　毛利率高，印(yìn)证了白酒超强的盈利(lì)能力，但(dàn)透过年报，白酒的(de)高(gāo)库存更加值得关注。2022年(nián)，20家(jiā)A股白酒(jiǔ)上(shàng)市公(gōng)司总存货达1328.33亿元。其中(zhōng)，茅台以388.24亿元库存高居(jū)榜(bǎng)首(shǒu)，洋(yáng)河(hé)、五粮液紧随其(qí)后(hòu)。

　　但从涨送筷子的寓意是什么,送筷子是什么意思 筷子送合作伙伴的寓意和理由(zhǎng)幅来(lái)看(kàn)，泸州(zhōu)老窖、岩石股份(fèn)（600696.SH）、老白干酒等(děng)企业库(kù)存同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)超30％，除洋(yáng)河股份、顺(shùn)鑫农业（000860.SZ）、金种子(zi)酒外，其(qí)他酒(jiǔ)企库存增长(zhǎng)基本都在(zài)两位数以(yǐ)上。

　　合同(tóng)负债情况亦能一(yī)定(dìng)程(chéng)度(dù)上反映(yìng)当(dāng)前渠道的情况。截至(zhì)2022年(nián)底，18家上市酒企合(hé)同(tóng)负债整体同(tóng)比减少5.47％。同期，11家公司的(de)合同(tóng)负送筷子的寓意是什么,送筷子是什么意思 筷子送合作伙伴的寓意和理由债下滑，其中酒鬼酒(jiǔ)、古井贡酒(jiǔ)等同比(bǐ)降(jiàng)幅超五(wǔ)成。截至今(jīn)年一季度末，总体合(hé)同负债微增0.08％。

　　搜狐(hú)酒业发展研究(jiū)院专家、中国(guó)酒业资深评论员(yuán)肖竹青告(gào)诉钛媒体(tǐ)APP，“2022年(nián)、2023年一季度白酒业(yè)绩非常优秀。但是我们发现整个市场除了茅台供不应(yīng)求(qiú)以(yǐ)外，其他(tā)产(chǎn)品都(dōu)存在价格倒挂(guà)现象，这(zhè)说(shuō)明(míng)除茅台(tái)以外社会库存很大，对(duì)白酒发展来说存(cún)在(zài)隐忧。”但他也表示，“预计今年下半年中(zhōng)秋(qiū)节后有望(wàng)成为酒业重回正轨发(fā)展的时间节点(diǎn)。”

　　“高库存(cún)是行业性问题。”蔡学飞表达了同样的看法，他认为(wèi)，随着国家经济(jì)面的(de)恢(huī)复(fù)以及社会活动的复苏，会加速去库存，特别是(shì)名(míng)酒库存(cún)会得到很大的(de)缓解，但(dàn)是区域中小企业仍然会(huì)面临(lín)不小的库存压力。

　　日(rì)前，五(wǔ)粮液在投(tóu)资(zī)者(zhě)关系互(hù)动平台回答投(tóu)资者关于库存(cún)的问题时就谈到，五粮(liáng)液产(chǎn)品渠道库存(cún)量(liàng)不到一个(gè)月(yuè)，属于正常水(shuǐ)平。

　　事实上(shàng)，白酒渠道“堰塞湖”是常态，尤(yóu)其(qí)在过去(qù)三(sān)年，受疫情(qíng)影响线下(xià)消费场景大减，终端动销放缓，造成了社会库存(cún)积压(yā)。从产能来看，近十年来白酒(jiǔ)产量在不(bù)断下降，白酒产业存量产(chǎn)能过剩是不争的(de)事实(shí)，未(wèi)来仍然是趋势之一。加之消费观念、消(xiāo)费习惯的(de)变化(huà)，即使(shǐ)是疫情后消费(fèi)场景大规模恢复的(de)前提下(xià)，白酒去库存依然需(xū)要时(shí)间(jiān)。

　　而为去库存，全行(xíng)业各(gè)环(huán)节都在努力，其中最(zuì)关(guān)键的是，亟需库存(cún)消化能力强劲的(de)新渠道(dào)。可以(yǐ)看(kàn)到(dào)，大小酒企均在营销上大手笔撒钱，大部分酒企年报(bào)中销售费用一栏的数字在(zài)逐年(nián)递增。

　　可以预见(jiàn)，2023年谁(shuí)的库存(cún)消化得快，谁的价格倒挂恢复得快，谁就能(néng)在新周期中胜(shèng)出。

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