个(gè)人养老金业务试点(diǎn)落地半年，你参与了吗(ma)？

　　自去(qù)年(nián)11月27日开始，个人养老金开始进入为(wèi)期一年的试点，在全国选取(qǔ)了36个试点城市和地(dì)区进行推进。据人(rén)力资(zī)源和社会(huì)保障部(bù)数据(jù)显(xiǎn)示，截至今年3月末(mò)，个(gè)人养(yǎng)老金开户数量达到3324万，市场(chǎng)空间初步打开。

　　作为(wèi)个人养老金业务(wù)的(de)代销主(zhǔ)渠(qú)道之一，证券(quàn)公司凭借其与权(quán)益产品的紧密联系和与投资者的深度了(le)解(jiě)，在养老基(jī)金销售方面已有多方实(shí)践。时(shí)值个人养老金业务试点(diǎn)推行半年之际(jì)，中(zhōng)国基金报(bào)记者深入多家券商，了解个人养老金代销中(zhōng)的“苦与乐”。

　　发挥财(cái)富管(guǎn)理(lǐ)优势

　　券商深耕个人养(yǎng)老金(jīn)市场

　　中国基金(jīn)报记(jì)者 闫晶滢

　　试(shì)点半年(nián)以来(lái)，个人养(yǎng)老(lǎo)金业务正在(zài)获得更多证券公司的重视。

　　早在去年11月(yuè)个人养老金试点落(luò)地，14家券商获得(dé)代销资(zī)格。截至今年3月(yuè)31日，证监会更新名录中个人养(yǎng)老(lǎo)金基金数量(liàng)增加至(zhì)143只，券(quàn)商数(shù)量扩容至18家(jiā)，平安证券、安(ān)信证券及中信证券（山(shān)东）、中信证券(quàn)华南新增(zēng)获批(pī)。

　　作(zuò)为公募基(jī)金(jīn)最(zuì)主(zhǔ)要的代销方之(zhī)一，证券公司在(zài)个人养老金业务试点(diǎn)的铺开(kāi)和推广中持续发力，个人养老金业务也成为大型券商们财富管理转型的重要(yào)抓手(shǒu)。通过精(jīng)心布局产品(pǐn)及渠道(dào)，与基(jī)金投顾(gù)服务结合，试点券商充(chōng)分发挥财富管理优势，做(zuò)“精(jīng)”养老基金销售。

　　产(chǎn)品布局(jú)：要全更要精

　　投顾大(dà)有可为

　　目前(qián)，个(gè)人养老金(jīn)可投资的产品主(zhǔ)要有(yǒu)四类：银(yín)行理财、储蓄存款、养老保(bǎo)险(xiǎn)、公募基金(jīn)。据人社部个人(rén)养老金产(chǎn)品名录显示，当前上线个人养老金产品共有652只，其中储蓄类产品、理财类产品、基金类产品、保险类产品分(fēn)别为465只、18只、137只、32只。

　　相(xiāng)比之下，证(zhèng)券公司代销(xiāo)个人养老金产(chǎn)品资(zī)格受到明显限制，仅部分具(jù)备保险兼业代理牌照的证券公司可(kě)销售养老保(bǎo)险，大(dà)多数试(shì)点券商将(jiāng)视线(xiàn)聚焦于公募(mù)基金(jīn)上进行重(zhòng)点开拓，发力(lì)“全(quán)布局”。

　　例(lì)如(rú)，海通证券在2022年年报(bào)中表(biǎo)示，其顺(shùn)利获得首批个人养老金基金销(xiāo)售资格，完成(chéng)全部(bù)40家(jiā)基(jī)金管(guǎn)理公司共计126只个人(rén)养老金基金产(chǎn)品的上(shàng)线，基本实(shí)现(xiàn)个人养老金公募基(jī)金产品全覆盖。

　　中(zhōng)信建投个(gè)人(rén)养老金业务负责人向中国基金(jīn)报(bào)记者介绍称，中信(xìn)建(jiàn)投(tóu)已引进华夏基金等发行养老基金管理(lǐ)人的137只Y份额产品(pǐn)，后续将不断(duàn)完善产(chǎn)品池。东方(fāng)证券亦表示，目前(qián)已基(jī)本实现了养老公(gōng)募基金(jīn)的全覆盖。

　　银(yín)河证券相关(guān)业务负责(zé)人指出，从客户(hù)服务(wù)办理的(de)角度看，大(dà)部分客户更愿意在产(chǎn)品货架(jià)丰富的机构办理个(gè)人养老金业务。因此在服务体系的基础架构上，风格多样、风险(xiǎn)收益(yì)多元(yuán)的产品(pǐn)货(huò)架能够(gòu)带给客(kè)户更好(hǎo)的服务办理(lǐ)体验，产品(pǐn)布局的(de)“全面”是个人养老(lǎo)金业务(wù)的基础。

　　与此同时，从客户(hù)投(tóu)资(zī)选择的角度讲，大(dà)部分(fēn)客户对于(yú)金融产品(pǐn)的特(tè)征和策略的(de)认知(zhī)、对自身投资能力、投资意(yì)愿、投资目的的认知较(jiào)为模糊。帮(bāng)助客户做好“养老规划”、协助客户筛选“合适的产品”，就成(chéng)为服(fú)务(wù)机构的“核心竞争力”。在全面引(yǐn)入个人养(yǎng)老金(jīn)可(kě)投(tóu)资的(de)产(chǎn)品类型的基础(chǔ)上，各家(jiā)机(jī)构需要深(shēn)入、充分、严(yán)谨地(dì)研究每类产品的特性；结合存量客户的个性化(huà)画像(xiàng)和客户特点，为客户提供切实可(kě)行的产(chǎn)品评估体系和(hé)养老规划方案。

　　实际上(shàng)，对于个人投资(zī)者(zhě)来说，当前(qián)阶段认可并开通个人养老金账户的理由，一是来(lái)自开户(hù)渠道的(de)多重福利动员，二是个人养老金带来的个税(shuì)抵(dǐ)扣(kòu)优惠。但不可否认的是，虽然开(kāi)户数量众(zhòng)多，但缴存比率(lǜ)仍不理想。

　　由(yóu)于个人养(yǎng)老金退(tuì)休后才能取出，这(zhè)每年(nián)12000元自(zì)然是需要(yào)在账户内充分利(lì)用长期投资，但如何投资也令不少投资者犯难：买什么、买(mǎi)多(duō)少，在哪(nǎ)买、怎(zěn)么买，选择越多，困难(nán)越(yuè)多。现有养老产(chǎn)品的选择已令(lìng)投资者目不暇接，如何(hé)让(ràng)投资者选择到适(shì)合自己(jǐ)的产品，证(zhèng)券(quàn)公司的投顾力(lì)量大有可(kě)为(wèi)。

　　“中信建(jiàn)投拥有近万名高素质的投(tóu)资(zī)顾问，帮助客(kè)户甄选适合(hé)自身的养老产品，做好养老规划和(hé)资(zī)产配(pèi)置(zhì)，做到客户的‘好医(yī)生’。”前述负责人称，中(zhōng)信建投采取线上线(xiàn)下相结合的方式，注重交(jiāo)流和体验，为客(kè)户(hù)提(tí)供(gōng)有(yǒu)温度的专业服务。

　　国泰君(jūn)安在推广个(gè)人养老金业(yè)务时曾介绍(shào)，其结合个人养老金(jīn)基金特(tè)点(diǎn)，细化形成(chéng)“甄(zhēn)选100个(gè)人(rén)养老(lǎo)金基金评价标(biāo)准”，综合基金公司治理水平、投研(yán)能力、业绩评价、风险管理、声誉(yù)口碑(bēi)量(liàng)化评价，优(yōu)选值得(dé)信赖的养老金基(jī)金(jīn)；选(xuǎn)出(chū)“综合(hé)优选”、“养老(lǎo)专家(jiā)”、“投研大咖”、“风(fēng)险收益性价比”、“聚焦股息”等(děng)特色养老(lǎo)金(jīn)基金产品清(qīng)单，满足养老金客(kè)户个性化养老(lǎo)需求。

　　渠道(dào)：打造“一站式”养老

　　拓展“上门(mén)服(fú)务”企(qǐ)业员(yuán)工(gōng)

　　不得(dé)不(bù)承认(rèn)的是(shì)，虽然证(zhèng)券公司营业网点数量在(zài)“金融圈”内并不算少，但远难以与大(dà)型商业银行的(de)优(yōu)势相(xiāng)匹敌。

　　此前(qián)兴业银行召开的2022年报发布会上，该行(xíng)高管(guǎn)透露(lù)，截至2022年末，该行(xíng)已(yǐ)经累计开立个人养老(lǎo)金账户(hù)229.16万户，位列全行业第三位(wèi)，市场占(zhàn)有率超10％，仅(jǐn)次(cì)于建设银行和工(gōng)商(shāng)银行。相(xiāng)比之下，鲜有券商愿意公布投资者通过(guò)其渠道开通(tōng)个人养老金账户的情况(kuàng)。

　　产(chǎn)品方(fāng)面，国家社会(huì)保险公共服务平台上仅(jǐn)可查询商业(yè)银行个(gè)人养老金业务开办情况。其中显示，23家获(huò)准开办(bàn)个人(rén)养老金业(yè)务的银(yín)行(xíng)中，有22家开设(shè)了(le)资金账户和储蓄交易业务，8家同时开展了基金交易业务(wù)、保险交易业务和理财交易业务。

　　与大型商业(yè)银行所拥(yōng)有的产品(pǐn)和渠道优势(shì)相比，证(zhèng)券公司个人养(yǎng)老金业(yè)务的规模相(xiāng)对有限，仍处(chù)于积极开拓阶(jiē)段。

　　不过(guò)，虽然网(wǎng)点数量难以(yǐ)比(bǐ)拼，但券商发力(lì)个人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)，自有(yǒu)其独特“打法”。记者注(zhù)意到，多家券商在(zài)推广个(gè)人养(yǎng)老金业务时，将“一(yī)站式”服务(wù)作为宣传重点。

　　例(lì)如，国泰(tài)君安此前表示，其个人(rén)养老金业务(wù)从(cóng)引导客(kè)户形成科学(xué)养(yǎng)老(lǎo)理(lǐ)财观念的长远视(shì)角出发，为客户提供从产(chǎn)品(pǐn)策略、到产品优(yōu)选、再(zài)到组(zǔ)合(hé)配置的(de)全周期专业资配服务和一(yī)站式的产(chǎn)品(pǐn)选(xuǎn)择。中信证券亦推出个人养老金投资一站(zhàn)式解决方案“信养计(jì)划”，为客户提供含(hán)账户管(guǎn)理、资产配置、服务陪伴于一体的个(gè)人养老金(jīn)投资综合服务。

　　除了“引进来”并全(quán)方位(wèi)服务投(tóu)资者外，“走出去(qù)”也是部分券商开拓个人养老金业务的(de)解决方案(àn)。东方(fāng)证(zhèng)券副总(zǒng)裁徐海宁向记者介绍，东(dōng)方(fāng)证(zhèng)券基于(yú)对个人养老金目标客群(qún)的深入研究，将(jiāng)开发大(dà)中型(xíng)企业作(zuò)为个人养老(lǎo)金客户拓展的重点方向，制定(dìng)了“上海深度、全国广度”的推广计划。

　　具体而言(yán)，东(dōng)方证券协同系统(tǒng)内成员公(gōng)司(sī)开展走(zǒu)进企业推广个(gè)人养老金活动，为企业(yè)单位员工提供个(gè)人养老金上(shàng)门服务，免去客户前往营业厅办(bàn)理业务路上花费(fèi)的时间(jiān)，提高(gāo)服(fú)务效率，节(jié)约客户时间。展业(yè)初期组(zǔ)织了超(chāo)过100场的(de)个(gè)人养(yǎng)老金走进企业(yè)服务活动，覆(fù)盖企业员工近万人。

　　个(gè)人(rén)养老金制度试点半年

　　持有体(tǐ)验成产品(pǐn)胜负手

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代(dài)销个人养老金业务“开闸”，多家获资质的机构正式展业，逐鹿个人养老金市场(chǎng)。如(rú)今，个人养老金制度实施已有半年(nián)，相关产(chǎn)品的(de)收益率和回(huí)撤情况(kuàng)、产品能否真正满足养老诉(sù)求等(děng)问题，持续成(chéng)为(wèi)市场关注焦点(diǎn)。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只进不出”，认购的产品(pǐn)又是为(wèi)了满足养老需求(qiú)，投资者更希望能实现低波动、低回撤。如何(hé)做到从中长期(qī)保(bǎo)值增值同时又让客户体验良(liáng)好是(shì)个人(rén)养(yǎng)老产品(pǐn)成败的关键。

　　提供更(gèng)匹配的养老产品

　　同(tóng)时(shí)服务上寻求创新(xīn)突破

　　眼(yǎn)下(xià)，个人养老金业务(wù)已然(rán)成为券商财富管(guǎn)理转型(xíng)的(de)核(hé)心(xīn)方向之一。通(tōng)过不(bù)断完善(shàn)客户(hù)服务体系，满足(zú)客(kè)户多层次(cì)金融需求，促进财富管(guǎn)理业务高质量发(fā)展，券商在业务内涵上正不断(duàn)挖潜。

　　多名券商(shāng)业内人士表示，在客户分(fēn)类服务方面(miàn)，会根据国家(jiā)政策选择社保关(guān)系在先行城市(shì)（地区(qū)）、能(néng)享受税优且对税优(yōu)敏感(gǎn)、对理财有初步认知的客户进行第一阶段的重(zhòng)点服务，对其他客(kè)户(hù)会随着(zhe)试点(diǎn)扩大(dà)和客(kè)户(hù)画像(xiàng)的覆盖(gài)进行(xíng)后(hòu)续服务(wù)。

　　东方证(zhèng)券副(fù)总(zǒng)裁徐海宁(níng)表示，证券(quàn)公司(sī)可重点关(guān)注企事业单位员工(gōng)，特(tè)别是大中型(xíng)城市具有一定(dìng)经(jīng)营规模的企(qǐ)业员工，他们能(néng)够享受个税抵扣的优势(shì)，具备一定投资意识和财务认知；这(zhè)类人(rén)群对未来退休有一定的(de)规划和想法。

　　同时，由于(yú)个人养老(lǎo)金是一个增量市(shì)场，对(duì)证券(quàn)公(gōng)司而言，针对(duì)潜在客(kè)群可以(yǐ)全市场覆(fù)盖。证(zhèng)券公司可以通过投研优势(shì)和专(zhuān)业(yè)投顾队伍，创(chuàng)造更多养老投资场景(jǐng)，跟踪了解客户(hù)的风(fēng)险偏好，结合稳健、平衡、积(jī)极等(děng)不(bù)同风(fēng)险类(lèi)型的养老(lǎo)基(jī)金，帮助客户(hù)建立个人养老(lǎo)金投资计(jì)划(huà)。此外，证(zhèng)券(quàn)公司(sī)可以通过(guò)加(jiā)强顾问服务(wù)，帮助客户有效(xiào)应(yīng)对(duì)投资组合净值的波动，引(yǐn)导客户持(chí)续参与养老金(jīn)投资，提升客户养老投资的获得感、体验感(gǎn)。

　　银河证券相关业(yè)务负(fù)责(zé)人表示，会针对(duì)不同(tóng)风(fēng)险承受能力、不同年龄结构和不同资金体量制定(dìng)个性化养老(lǎo)策(cè)略(lüè)。比如对(duì)每年享(xiǎng)税优的1.2万个(gè)人养老金，为(wèi)居民（无需开户）提供(gōng)符合监管部门要求的(de)金融(róng)机构和金融产(chǎn)品清单、通俗易懂(dǒng)的“养老看隔壁”理财(cái)案例、养老讲堂等信息和交易(yì)服(fú)务；对1.2万之外的资金，提供更丰(fēng)富的“安养计划plus”养老金融服务，包括养老计算器、个(gè)性化的补充养(yǎng)老解决(jué)方案、定(dìng)期的养老方(fāng)案跟踪报告以及养老直播服务，做(zuò)好“老百姓身边的(de)养老专家”。

　　在服务创新方面，徐海(hǎi)宁认(rèn)为，证(zhèng)券公司需要有长(zhǎng)远眼光，打造增(zēng)量市(shì)场，承(chéng)担起构建养老金第三(sān)支柱的重要使(shǐ)命。

　　第一，在获客及投(tóu)教方面，应加大资源投入，通过教育(yù)和陪伴(bàn)，提高(gāo)客户对个人养(yǎng)老金的认知(zhī)。走(zǒu)进(jìn)企事业单(dān)位，通过上门服(fú)务的(de)方式触达企业和客(kè)户，举办(bàn)专题讲座、在线(xiàn)研讨(tǎo)会(huì)和投资(zī)教(jiào)育(yù)活(huó)动，帮(bāng)助(zhù)客户了(le)解个人(rén)养老金的(de)重(zhòng)要性(xìng)、投资策(cè)略和(hé)长期规划，激发客户(hù)对个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)产品的兴趣和(hé)参(cān)与度。

　　第(dì)二，在App服(fú)务功(gōng)能优化方(fāng)面，建立内容(róng)丰富的一站式(shì)个人养老金专区，既包括产(chǎn)品(pǐn)购买、定投、持仓查询等基础功能(néng)，提供(gōng)丰富的养(yǎng)老资讯和实(shí)用养老工具（如节税(shuì)计(jì)算器(qì)），加强与(yǔ)客(kè)户(hù)的深度互动。

　　第三(sān)，在金融科(kē)技应用方面(miàn)，引入(rù)智能科(kē)技和人工智能技术，通过数据(jù)分析(xī)和(hé)算法模(mó)型，根据客户的风险承受能力(lì)、资产状况(kuàng)和目标退(tuì)休年限，定制(zhì)化推荐养老金产品组合，并提供实时投(tóu)资组合跟踪(zōng)和风(fēng)险管理工具，帮助客(kè)户更(gèng)好地实现养老投(tóu)资保值增值(zhí)。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人则(zé)表示，可以通过“人+科技”，在(zài)大数据智(zhì)能客户分析系(xì)统的基础上，可(kě)以(yǐ)针对不同养老诉(sù)求的客户达成(chéng)“千人千面”的个(gè)性化服务，人是“1”，科技(jì)（线上与(yǔ)线下结合）是后(hòu)面的“0”，二者有机结合，为(wèi)不同生命(mìng)周期(qī)和(hé)年(nián)龄阶(jiē)段的客户提供专业的、一对(duì)一的(de)养(yǎng)老配置服(fú)务。

　　运行半年七成收益(yì)告负

　　客户体验成(chéng)产品胜负手

　　个人养老金制度(dù)实施已有半(bàn)年，产品收益和回(huí)撤(chè)率大不大？产品(pǐn)能不能(néng)满足真正的养老诉求？这些问题都是投资者的重要关(guān)注点。

　　记者注意(yì)到，目前养老目标基金的(de)整体收益(yì)水平并(bìng)不乐观(guān)。Wind数据显(xiǎn)示，全市场149只公募养老基金产品(pǐn)，近七成收(shōu)益告负(fù)。其(qí)中，业绩垫底(dǐ)的一只个人养老(lǎo)目标基金自成立以来回报(bào)为-7.27％，此外，还有(yǒu)超20只产品收益在(zài)-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩表现较好的(de)有平(píng)安稳健养老一年Y、中欧预(yù)见养(yǎng)老2025一年持有（FOF）Y自(zì)去(qù)年11月成立以(yǐ)来(lái)回报均为3.15％，紧随其后的是兴全安泰(tài)稳(wěn)健养老一年持有Y，自成立以来回(huí)报为2％，另有富国、万家、华(huá)宝、景顺长城、南方、华夏(xià)等旗(qí)下超10只养老目标基金收益在1％以(yǐ)上。

　　多位券商(shāng)业内人士表示，由于(yú)资金“只(zhǐ)进不出”，认(rèn)购的产品又是为了满足养老需求(qiú)，投资者(zhě)更希(xī)望能实现低波动、低回撤。如何做(zuò)到从中长期保值增值同(tóng)时又让客户体验良好是个人(rén)养老产品成(chéng)败(bài)的(de)核心(xīn)。

　　“养老属性的产品应力争为客户保(bǎo)值增(zēng)值，否则将违背客户(hù)通(tōng)过投资达(dá)到‘养老目的’的初衷。”银河证券(quàn)相关业务负责人介(jiè)绍，目前个人养老金可投(tóu)资(zī)的(de)4类产品风险收益特点明显，有的类(lèi)别更侧(cè)重(zhòng)本金安全、有的(de)类别更侧重资产增值；但(dàn)同时，每个类别很(hěn)难做到在保证(zhèng)其特点达到(dào)的同时又(yòu)规避掉(diào)该类产品的风险或缺陷。“从不同客群(qún)情况来(lái)看，低波(bō)低回撤对于离退休时点(diǎn)较(jiào)近的投资(zī)者(zhě)比(bǐ)较合适，性价比(bǐ)高的中(zhōng除牛反绒是真皮吗，二层牛皮除牛反绒是真皮吗)波动中(zhōng)回撤、高波动高回撤(chè)特(tè)征产品对于还有20-30年才(cái)退休(xiū)的投资者也是可以选(xuǎn)择的，拉长(zhǎng)周期看也能(néng)满足客户(hù)养老类资金的保值增值(zhí)效果。”

　　为(wèi)达(dá)到上述两个目的，前(qián)提是(shì)有一套完(wán)整、自(zì)洽、适用、有效且(qiě)动态适配的(de)产品评价体(tǐ)系，通过(guò)该体系的评(píng)价(jià)，能较为(wèi)清晰地区分出产品的(de)“性(xìng)价(jià)比”（如风险(xiǎn)收(shōu)益(yì)比等）、能公平、公正地(dì)对(duì)同类或者同策(cè)略产品进行综(zōng)合评判。如此，才能真正将好(hǎo)的产品、合适的产(chǎn)品推荐给合适的客户群体(tǐ)。

　　“养(yǎng)老组合基金分(fēn)为(wèi)目标(biāo)风险型(xíng)和目标日期型(xíng)两大类，投资(zī)者可(kě)以根据自身(shēn)投(tóu)资目标和风(fēng)险承受能(néng)力(lì)选择(zé)具体的产品。比如低风险偏好的客户可(kě)选择(zé)目标日(rì)期(qī)型中的稳健类产品(pǐn)，通(tōng)过严格(gé)控制(zhì)股票资产仓位降低产品波动，带给客户相对稳(wěn)健的收益(yì)。”徐(xú)海宁(níng)表示，目前(qián)我国城镇(zhèn)职工(gōng)养(yǎng)老金替(tì)代率尚有不足，根据国际经验(yàn)，如果退休后(hòu)的养老金替代率大于(yú)70％，即可维持退(tuì)休前(qián)的生活(huó)水平，养老金投资的(de)增值功能也是一个重要考量。由于个人养(yǎng)老金取用(yòng)需要(yào)达到年龄等条(tiáo)件，投资资金具(jù)有(yǒu)长期性，可(kě)以达(dá)到几十年，能够(gòu)承受(shòu)一定的短(duǎn)期波(bō)动，对于追(zhuī)求长(zhǎng)期投资收益的客户，可(kě)以配置(zhì)一(yī)定高比(bǐ)例资金(jīn)在权益型资产上，实(shí)现养老投资的保值增(zēng)值目标。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人也认为，个人养老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品具有一(yī)定(dìng)的普惠金融属性，需要关注老百姓长(zhǎng)期保值增(zēng)值的养老需(xū)求(qiú)。站在(zài)资产(chǎn)角(jiǎo)度，想(xiǎng)要实(shí)现长期(qī)资金的稳健投资回报，资产配置不(bù)可或缺。通过(guò)投资不同(tóng)品种(zhǒng)、不同收益特征、低(dī)相关性(xìng)的金融资产，有助于实现风险分散、降低总体波动，从而更(gèng)好地满足投资者的养老投资(zī)目标。

　　推动个人(rén)养老金业务高质量发展

　　道阻且(qiě)长

　　在个人养老金业务积(jī)极(jí)发展的同时，与渠道(dào)网(wǎng)点和客户众多的银行等(děng)机(jī)构相比，券商如(rú)何(hé)突破(pò)自(zì)身瓶颈，实现差(chà)异化(huà)的发(fā)展，可以说是“道阻且长(zhǎng)”。

　　银(yín)河证券(quàn)相关(guān)业务负责人表示，银(yín)行、券商(shāng)、基金独立销(xiāo)售机构都可参与到为客(kè)户提供个人养老(lǎo)基金服(fú)务，几类机构优势互补，严(yán)格意义上说是(shì)竞合(hé)而非竞争更非“相杀(shā)”关系，每类机构或者每家机构可以根(gēn)据自己(jǐ)的资源禀赋，充分(fēn)发挥自身优势，服务好有养(yǎng)老投(tóu)资需求的(de)投资(zī)者。

　　“在政(zhèng)策上，未来(lái)还(hái)有以下三方面诉(sù)求：一是增强基(jī)础设施建设，能在(zài)服务时效性(xìng)上与银行拉平(píng)，提供7×24小(xiǎo)时的开户、下单服(fú)务；二是增加产品销售范围(wéi)，在养老品类上更加丰富，除特殊产品外，增加可(kě)为客(kè)户(hù)提供的养老产(chǎn)品（如养老理财）；三是明确养老规划业务合规性，为不同的客户(hù)提供基于客户需求和画(huà)像的(de)养老(lǎo)规(guī)划方案(àn)。”上述(shù)负责人(rén)提到。

　　中信建(jiàn)投个(gè)人养老金相关业务负责人提(tí)出(chū)，当前的(de)政策(cè)要求(qiú)下，客户如果(guǒ)想在券(quàn)商(shāng)端参与个人养老金投资，需(xū)要分别在(zài)银行端(duān)、个税端(duān)进行一系列前序操(cāo)作(zuò)步(bù)骤，对于(yú)尚不熟悉(xī)业务流(liú)程的投资者来讲，体(tǐ)验不(bù)太友好。

　　“此(cǐ)外，由于政(zhèng)策(cè)对(duì)代(dài)销(xiāo)个人养(yǎng)老金产品的(de)管理(lǐ)要求(qiú)，券商暂时(shí)无法上线储蓄类(lèi)、理财类、保险类产品，可供(gōng)投资者选择的产品种(zhǒng)类(lèi)较为单一，难(nán)以进一(yī)步(bù)为(wèi)投资(zī)者提(tí)供更(gèng)丰(fēng)富的个人(rén)养老金配置方案。未来期待能够从(cóng)政策端进(jìn)一步简化(huà)投资者(zhě)的办理流程，提(tí)升客户体验；给(gěi)予券商在多样化(huà)个(gè)人养老金(jīn)品种的引(yǐn)入和研发上(shàng)的政策支持(chí)，丰富客户多元化(huà)的投资选择。”该(gāi)负责(zé)人称。

　　开户热投资冷

　　券商发(fā)力个人养老第二曲线

　　中国基金(jīn)报记者 莫琳

　　随着个人所得税退税的开始，不少人(rén)发现(xiàn)自(zì)己的退税比去年多了不少(shǎo)，仔细询问之(zhī)下才发现，是因为去年底(dǐ)开通了(le)个人养老金业务(wù)，并入了(le)金。这一消(xiāo)息大(dà)大刺(cì)激了不(bù)少本来(lái)不想开户的年轻人(rén)。

　　根据人社部披露的数据，截至今年3月底，个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)参加人(rén)数达(dá)3324万人。与3月初的(de)2817万(wàn)人相(xiāng)比，短短的(de)一个月的(de)时间里，增加(jiā)了(le)500万户(hù)，开(kāi)户(hù)速度明显提升。

　　虽然开户数快(kuài)速攀升，但是个人养老金累计缴费约200亿元，人(rén)均缴费低(dī)于1000元。此外，据中(zhōng)国保险资管业(yè)协(xié)会执行副(fù)会长兼秘书长曹德云透露，在截至2023年3月开立个人养老金账户(hù)的(de)三千多万人(rén)中，仅900多万人完成(chéng)了(le)资金(jīn)储存。

　　从记(jì)者走访的结果(guǒ)来看，个人(rén)养老金产(chǎn)品的(de)收益率远低(dī)于预期，是大多人不愿意入金的主要原(yuán)因。而选择开(kāi)户的原因(yīn)主要是为了“薅羊毛”（金融机构出台了不少吸引客户开(kāi)户的优惠政策）。

　　如何解决“开(kāi)户热投资冷”的问题？银河证(zhèng)券相关业务负责(zé)人(rén)认为，这是(shì)一个(gè)专业活(huó)，既(jì)需(xū)要了解客户的经济状(zhuàng)况、风(fēng)险偏好和(hé)养(yǎng)老规划，也(yě)需要业务人员(yuán)及其所在机构有比较专业且综合的服务能力(lì)。

　　也(yě)有部分投资者认为，个人养老金(jīn)产品每年(nián)封顶12000元(yuán)，难以充分满足个人(rén)或家庭养老的全面需求，还需要结合其他(tā)商业产品等综合考虑(lǜ)；大多(duō)数产品流动性差，难以预防到退休前的(de)应急(jí)资(zī)金需求。

　　从产(chǎn)品端(duān)改善“开户热投资冷”

　　虽然(rán)近半年来，个(gè)人养老(lǎo)金产品正在逐渐(jiàn)丰富(fù)，但(dàn)是“开户热投(tóu)资冷(lěng)”的(de)现(xiàn)象没有随之发生改变。

　　中(zhōng)国(guó)保险资(zī)管业协会执行副会长兼秘书长曹德云在(zài)近期举办(bàn)的2023清华五(wǔ)道口全球(qiú)金融论坛上表示，目(mù)前个人养老金试点(diǎn)效果呈(chéng)“两低三不(bù)”漏斗(dòu)状(zhuàng)，即(jí)建立账户人数占(zhàn)基本养老保险参保(bǎo)人数比例(lì)低、已缴费人数占建立账户人数比例(lì)低；产品(pǐn)供应不均衡、选购渠道(dào)不畅、民众参保意愿不强。

　　针对(duì)产品供(gōng)应(yīng)不均(jūn)衡的问(wèn)题，国(guó)家金融监(jiān)督管理总局出(chū)手，率先(xiān)增(zēng)加养老(lǎo)保(bǎo)险产品的供给。近日，国家金融(róng)监督管理(lǐ)总(zǒng)局已(yǐ)向业内(nèi)就关于促进专(zhuān)属商业养(yǎng)老保险发(fā)展有(yǒu)关事(shì)项征(zhēng)求意见。根据征(zhēng)求意见(jiàn)稿，专属商业养老保险拟由试点业务(wù)转(zhuǎn)为常态(tài)化业务(wù)。

　　业内人(rén)士(shì)表示(shì)，随(suí)着专属商业养老(lǎo)保险转(zhuǎn)为(wèi)常态化业务(wù)，参与(yǔ)该(gāi)项业(yè)务的险企数(shù)量将(jiāng)增加(jiā)不(bù)少。此(cǐ)外，专(zhuān)属商(shāng)业养老(lǎo)保险是对接个(gè)人养老金(jīn)制度(dù)的主要保险产品，这意味着个人养(yǎng)老金保险产品名单也将扩容(róng)。

　　据了(le)解，专(zhuān)属(shǔ)商业养老保险采取“保证(zhèng)+浮动”的收益模式，提供稳(wěn)健型、进取型两种风(fēng)格(gé)账(zhàng)户供客户选择。据各家保险公司披露的专属商业养老保险(xiǎn)产品2022年(nián)结算利率，稳(wěn)健账户(hù)结(jié)算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有(yǒu)的(de)个(gè)人养老保险(xiǎn)的收益率。

　　在增加产品供给的同时(shí)，多家金融机构呼吁从产品设(shè)计端(duān)解决“开户热投资冷”的(de)问题。

　　在银河证(zhèng)券相关业务负(fù)责(zé)人看来(lái)，“老龄风险”与其他(tā)投资风(fēng)险相比，有其更(gèng)加突出的特点，包括(kuò)为(wèi)退休人群提供(gōng)稳定安全(quán)有保障且抗通胀的收入补充来源、对冲长寿风险、为高龄人群储备失能养护和医疗应急(jí)资(zī)产、为(wèi)退休(xiū)人(rén)群规(guī)划遗产、将养(yǎng)老投资与养老保(bǎo)障/养老生(shēng)活无缝(fèng)对接(jiē)等。

　　养老金(jīn)融产品的设(shè)计初心，必须切实从客(kè)户需求出发(fā)；养老金融产品的设(shè)计理(lǐ)念，必须紧密围绕(rào)承担(dān)、减少(shǎo)或转(zhuǎn)移(yí)上(shàng)述“老龄风险”主旨；养老金融产品的设(shè)计成果，应(yīng)该(gāi)更多的让利于民、普惠百姓，运用好专业(yè)的金融(róng)工(gōng)具、做艰难但(dàn)长期正确(què)的事。

　　因此(cǐ)，能(néng)否设计出(chū)充分利用资(zī)本市场(chǎng)具有良(liáng)好(hǎo)增值(zhí)能(néng)力资产的养老产(chǎn)品(pǐn)取决于发(fā)行人（或管理人）的(de)产品设计能力和(hé)资产管理能力。“证券公(gōng)司作为财富管理服务(wù)提供商，可(kě)以与产品发行人（或管理(lǐ)人）合作，根据客户需(xū)求设计出在(zài)养老功能方(fāng)面(miàn)更有竞争力的产品”，上(shàng)述负责人(rén)表示。

　　中信建投也希望能参与到具体的(de)产品设计之(zhī)中。其个人养老业务负(fù)责(zé)人建议，参考部分发(fā)达国家的经验，未来除了股、债配置，或在未来(lái)可以(yǐ)考虑增加底层可投标的类型，如(rú)REITS、衍生品、雪球等另类资产(chǎn)，丰(fēng)富投资者的可选标的，更好地分散投(tóu)资(zī)风(fēng)险。

　　励正集团中国区(qū)总裁(cái)张雨萌(méng)建议，应该避免“开空(kōng)账”。也就是说，参与者可以(yǐ)直接在开户的时候做投资选(xuǎn)择(zé)。这样在开户(hù)的时候(hòu)就可以形(xíng)成闭环(huán)体验(yàn)。

　　针对参(cān)与个(gè)人养老金可能面临的流动性(xìng)问题，长城人寿保险股份(fèn)有限公司总经理王(wáng)玉改近日表示，保险公司可以通(tōng)过(guò)“保单质(zhì)押贷款(kuǎn)”等多种(zhǒng)金融工具来解决客户对短期资金的需求。

　　券商发力个人补(bǔ)充养老金融方(fāng)案

　　此外，针(zhēn)对(duì)1.2万难(nán)以满足个人或家(jiā)庭养(yǎng)老的全面需求(qiú)，多家(jiā)券商还发力个人养老金(jīn)账户以外的(de)个(gè)人补充养老(lǎo)金融方案，例如(rú)银河证(zhèng)券(quàn)的“安(ān)养计划plus”、中(zhōng)信证券的“信养计划”等。

　　银河证券产(chǎn)品中心副总经理鹿宁告诉记者，目(mù)前，银河(hé)证券已(yǐ)根据在职群(qún)体养老(lǎo)规划的长期性、稳健性、安全性(xìng)等特(tè)点，已(yǐ)退休人群养老需求的流动性、安全性、稳健(jiàn)性等特(tè)点，设计出多层次、多元化、个性化的养老配置方(fāng)案，积极履(lǚ)行养老保障社会责任，力(lì)争为居民提供(gōng)持续卓(zhuó)越(yuè)的养老(lǎo)规划与满足不同养老(lǎo)需求的资产配置服务。

　　中(zhōng)信证券(quàn)的“信养计划”则(zé)基于个(gè)人养老(lǎo)场景，引入更(gèng)丰富的养老型(xíng)年(nián)金、增额终身寿(shòu)等不同品类产品，覆盖养老收益性资产和保(bǎo)障性资产，满足(zú)客户多样化(huà)、多层级的(de)养老资产(chǎn)配置需求。

　　针对三大(dà)支柱养老金业务中(zhōng)的企(qǐ)业年(nián)金业务，银(yín)河证(zhèng)券还上(shàng)线了自研的年(nián)金综合评价系统。该系统(tǒng)可以通过客户提供(gōng)的“脱敏”后(hòu)年(nián)金组合净值与持股比例等数据，结合公(gōng)募基金、股市债市(shì)数据，展示客户(hù)委托年金组合的评价结果。此外，也可以利用年金机制间接(jiē)服务背后的企(qǐ)业员(yuán)工和机构(gòu)事业(yè)单位职工。

　　截至目(mù)前，银河证(zhèng)券(quàn)基金研究中心已为部分省市提供职业年金的组合评价与管理咨询服务，也计划(huà)结合机(jī)构条线业务规划为央(yāng)企(qǐ)与国企提供企(qǐ)业年金组合评(píng)价等(děng)综(zōng)合金融服务。

　　银河证券(quàn)副总(zǒng)裁罗黎明告诉记者，公司自(zì)主(zhǔ)开发建设部署的年(nián)金综合评价系(xì)统及研究(jiū)咨询服务，具有(yǒu)养老属性的综合(hé)金(jīn)融服务体系均是公司积极响应国家养老发展战略(lüè)而推(tuī)出(chū)的新(xīn)服务，体(tǐ)现了在(zài)第(dì)二、三支柱(zhù)上(shàng)的积极筹划(huà)。

　　“我(wǒ)们高度重视三大支柱(zhù)养老(lǎo)金业务，目前公司已初(chū)步建立了个人养老金(jīn)及个人养老金融服务体(tǐ)系(xì)，充分利用金融产品代理销售牌照(zhào)和保险(xiǎn)兼(jiān)业代理牌照，为百姓(xìng)提供更(gèng)加有(yǒu)温度、有态度的个人(rén)养老金融服务。”罗黎明说道。

　　记(jì)者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪(xù)浓厚(hòu)

　　中国(guó)基金报记者(zhě)赵心(xīn)怡

　　“现(xiàn)在个人(rén)养(yǎng)老金账户(hù)开通(tōng)过程非常‘丝滑’，并且有不少开户人在我(wǒ)们介绍之前都已有所了解，感觉这项制度的普及度和(hé)客户认(rèn)识(shí)程(chéng)度在(zài)不断提升。”某大(dà)型银行的客户经理林漪（化(huà)名）向(xiàng)记者表示(shì)。

　　“但(dàn)也有很(hěn)多(duō)人只是开(kāi)了账户(hù)并没有存钱，或存了钱没(méi)有开始投资(zī)，主要因为不知道如(rú)何(hé)选择产品或者有其(qí)他顾虑(lǜ)。”林(lín)漪还告诉记者，“这(zhè)种情况下我们就会再用PPT或者是纸质资料向(xiàng)客户进行详细介绍(shào)和(hé)对比分析(xī)。”

　　去年11月，个(gè)人养老(lǎo)金制度正式落地，在北京、上海、青岛等(děng)36个先(xiān)行城(chéng)市（地区(qū)）启(qǐ)动(dòng)实(shí)施。距(jù)离个人养老金制度落地已经过去(qù)半(bàn)年，民众接受度和业务进(jìn)展情况如何？从业人(rén)员(yuán)在具体实操过程中(zhōng)又遇到了哪些困难？不同年龄段的群体会怎样理(lǐ)解这项制(zhì)度？

　　近(jìn)日，本报记者实地探访上(shàng)海(hǎi)地(dì)区几家银行网(wǎng)点和券商营业(yè)部，了解个(gè)人养(yǎng)老金制度(dù)近半年的落地情况。

　　年轻人更关(guān)注(zhù)税收(shōu)优(yōu)惠

　　中老年人更在(zài)意退休(xiū)后多一份(fèn)保障

　　根(gēn)据人社部和国家(jiā)社(shè)会保险公(gōng)共服务平台数据可知(zhī)，个(gè)人养老金(jīn)制度经过(guò)半年时间的发展，在产品种(zhǒng)类、数量和参与人数方面都有所增加(jiā)。

　　某券商(shāng)营业部财富(fù)管理相关(guān)岗(gǎng)位的黄(huáng)宁（化(huà)名）告诉记者：“很多客户都(dōu)对个(gè)人养(yǎng)老金业务热(rè)情高涨，有直接到(dào)营业部咨询的，还有很多是打电话过来(lái)问。”

　　黄宁还观(guān)察到，“70后”“80后”普遍对个人养老金业务的热情和关注度比“90后(hòu)”更(gèng)高，并且除了个人咨询和开户外(wài)，还有(yǒu)不少企业员工、学校教(jiào)师、退伍军(jūn)人(rén)等通过企(qǐ)业和单(dān)位组织来了解、参与个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)投资。

　　记者了(le)解了身(shēn)边两(liǎng)位不同年龄段、均已购买个(gè)人养老金产品的朋友后发现，两人所关注的问题“焦点”的确有所不同。

　　一位在上海地区(qū)金融机构工作的“80后”告诉记者，自从工作(zuò)以来，她每(měi)年(nián)都将收入的一部分拿来强制储蓄，有了个人养老金(jīn)制度后，就分(fēn)一部分在个人养老金账户中，这部分强制储蓄的(de)钱即使存长期(qī)也(yě)不会影(yǐng)响(xiǎng)她未来的生活质(zhì)量，并且放进个人养老金(jīn)账(zhàng)户是在基本养老保险(xiǎn)之外多一份(fèn)积累。

　　而另一位工作(zuò)不久的“90后”表示，他(tā)现阶段最(zuì)在意的就是(shì)买个人养老(lǎo)金(jīn)可以享受税收优(yōu)惠(huì)，直接考虑到退休后的生活质量(liàng)还有点遥远。

　　针对(duì)上述两种不(bù)同的想法(fǎ)，黄宁也向记(jì)者坦言，他(tā)们在日(rì)常(cháng)介(jiè)绍个人养(yǎng)老金业务的(de)过(guò)程中确实(shí)会(huì)考(kǎo)虑到(dào)不同年龄群体的不(bù)同需(xū)求(qiú)和(hé)想法，进而更好地“对(duì)症下(xià)药”，比如给刚工(gōng)作(zuò)不久的年轻(qīng)人(rén)着重介绍“退休后多一份保障(zhàng)”推广效果就不明(míng)显。

　　“吸(xī)睛(jīng)”大于“吸金”？

　　然而，在(zài)个(gè)人养老金业务取除牛反绒是真皮吗，二层牛皮除牛反绒是真皮吗得进展的同时，还(hái)有(yǒu)不少已经了解个人养老金业务的(de)民(mín)众仍在(zài)“观望”。从现有(yǒu)数(shù)据可知，截至2023年3月(yuè)底，虽然有3000多万人开通了个人养老(lǎo)金账户(hù)，但完成资金(jīn)存储(chǔ)的只(zhǐ)有900多万人。

　　林(lín)漪(yī)在银行端个人(rén)养老金(jīn)业务的(de)开展中(zhōng)感受到，一(yī)些客户(hù)开(kāi)了户但没存储的主要顾虑(lǜ)是(shì)锁定时间(jiān)太长(zhǎng)，担心之(zhī)后如(rú)果要大笔用(yòng)钱时会(huì)很“棘手”；另(lìng)外一(yī)些客户则是认为在个人养老金产品并非专门(mén)设(shè)计且收益优势(shì)不明(míng)显(xiǎn)，目(mù)前个人养老(lǎo)金可以购买的养老(lǎo)储蓄(xù)、银行养老理财、养老(lǎo)保险产品、养(yǎng)老目标基金四类产品，即(jí)使不通过个(gè)人养老金(jīn)账户也(yě)可以直接买，且收(shōu)益差(chà)距不(bù)大。

　　黄(huáng)宁则从(cóng)券商从业人员的角度谈到(dào)了推广个人养老金(jīn)业务过程中的(de)“困境”。他(tā)表示(shì)：“券商端(duān)个(gè)人(rén)养老金只支持(chí)代销公(gōng)募基金，无法代销存(cún)款、银行(xíng)理财、商(shāng)业(yè)养老保险，有些客户风(fēng)险(xiǎn)承(chéng)受能力较低，想寻求更低(dī)风(fēng)险等级的产品，纯公募基金难以达到资产配置的需求。”

　　此外(wài)，还有一部分(fēn)年轻人向记者直言，对(duì)于(yú)离退休还较遥远的群体来说(shuō)，养老需求当然也(yě)需要考虑，但(dàn)眼下的生活和经济状况才是更(gèng)重(zhòng)要的。

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