在股市高点成立(lì)的主动权益类定开基金(jīn)密集迎(yíng)来开放日，近三(sān)个(gè)月即将(jiāng)开放的产品超3成(chéng)跌破面值(zhí)，破净率达33％，亏(kuī)损最(zuì)大产品成(chéng)立满两年亏损(sǔn)43％，部(bù)分产品甚至面(miàn)临清盘危险。

　　多位行业内人士表(biǎo)示，主动权(quán)益定开基金的整体破净(jìng)率与基金成立时间、基金投(tóu)资策略，以及统(tǒng)计(jì)样本数(shù)量等众多(duō)因素有(yǒu)关(guān)。其中，高点(diǎn)成(chéng)立是(shì)基(jī)金破净(jìng)的(de)重(zhòng)要原(yuán)因。同(tóng)时，他们也(yě)建议(yì)基金公司要(yào)更加前瞻性(xìng)布局(jú)产品，克服短期盲(máng)目规模扩张(zhāng)冲动，从客户利益(yì)和导向(xiàng)开展产品的布局和发(fā)行。

　　近三月(yuè)60只定开(kāi)权益基金开放

　　破净率超30％

　　近(jìn)日，华南一(yī)家基金公(gōng)司(sī)发布公告称(chēng)，根据基金法、基金运作管理办法、基金合同的有关规(guī)定，公司(sī)旗下主动权益一年定期开放基金最近一(yī)个开放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放期最后一个(gè)开放日（即2023年5月22日）日(rì)终，基金出现触(chù)发基金合同终(zhōng)止的情形，基金(jīn)管理人(rén)将终止《基金合同(tóng)》，并(bìng)按照《基金合同(tóng)》约定履行基(jī)金(jīn)财产清算程序，无须召开(kāi)基金份额持有(yǒu)人大会。

　　根(gēn)据公告，该只基金的基(jī)金合同生(shēng)效(xiào)后，若登记机构(gòu)完成每个(gè)开放期最后一个开放(fàng)日的申购、赎回或转换业务申请确认时，基(jī)金的基金份额持有人数量不满200人或者基金资产净(jìng)值(zhí)低于五千万元(yuán)，基(jī)金管理人在履行相关(guān)监管报(bào)告(gào)和信息披露程序后终止基(jī)金合(hé)同，无(wú)需(xū)召(zhào)开基金份(fèn)额持(chí)有人大会(huì)。

　　截至(zhì)2023年一季报，该只偏债混(hùn)合型基金管(g山药粉多少钱一斤，铁棍山药粉多少钱一斤uǎn)理规模(mó)0.79亿元，2021年4月成立(lì)以来两年多收(shōu)益率-4.3％，最(zuì)新(xīn)净值为0.957元，为(wèi)“固(gù)收+”基金(jīn)中山药粉多少钱一斤，铁棍山药粉多少钱一斤的(de)破净(jìng)产(chǎn)品。

　　据(jù)记者统计，截至5月20日，5-7月份即将到期的(de)主动权益类(lèi)定(dìng)期(qī)开放基金有60只(zhǐ)（份额合并(bìng)计算(suàn)）即将迎来开(kāi)放日，目(mù)前破净产品（统计复权净值）为20只，占比达到33.33％。破净(jìng)率(lǜ)最高的产品成(chéng)立(lì)两年(nián)来亏损超43％，目前基金净值仅为(wèi)0.57元(yuán)。

　　分月度来看，主动(dòng)权益类定开基金5-7月份破净率分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破(pò)净率(lǜ)呈(chéng)现(xiàn)逐月震荡上升态势。

　　上海(hǎi)证券基金评价(jià)研(yán)究中心高级分析师孙桂平对此表示，一般而言，随着基金开放日临近，为了应对基金集中申赎(shú)影响，基金(jīn)的(de)投资策略可能倾(qīng)向(xiàng)于保守，权益仓位可(kě)能会(huì)有所降(jiàng)低。因此，在权益市场表现不好时，距离开放(fàng)日越远，整体上破(pò)净率可(kě)能有增加趋势。当然，整体破净率情(qíng)况也与基金成立时(shí)间(jiān)、基金投资策略，以(yǐ)及统计样本数量等众多因(yīn)素有关。

　　一位基金(jīn)销(xiāo)售机构负责人也分析(xī)，今年8、9月份(fèn)到(dào)期的定开基(jī)金(jīn)大多成立于2020年下(xià)半年，高点成立(lì)是基金(jīn)破净的重(zhòng)要原(yuán)因；另(lìng)一(yī)方(fāng)面，8、9月份到(dào)期的(de)定开(kāi)基金数(shù)量明显少于5、6月份，虽(suī)然(rán)8、9月份破净基金的(de)数(shù)量较6、7月份并没有(yǒu)明(míng)显上涨，破净(jìng)率仍较高，可(kě)能也与基(jī)金的发行节奏存在关系。

　　建议(yì)前瞻性布局产(chǎn)品

　　市(shì)场(chǎng)高点避(bì)免盲(máng)目规模扩张

　　据(jù)记者观察，从近三月即将迎来开放的定期(qī)开放式基金(jīn)来看(kàn)，多数成立于2020年(nián)下半年(nián)-2021年(nián)1季度(dù)，高点(diǎn)成立(lì)可能(néng)是部分基(jī)金(jīn)破净的重要原因。

　　针对(duì)上述(shù)现象，孙(sūn)桂平表示(shì)，从(cóng)基金(jīn)发行角度(dù)而言，权益市(shì)场(chǎng)高点时基金发行相对(duì)容(róng)易，而且规模也容易做大，基(jī)金(jīn)公司有动力去做；但从投资者而言(yán)，高山药粉多少钱一斤，铁棍山药粉多少钱一斤点(diǎn)入市就(jiù)容易出现一段(duàn)时间(jiān)内基金业绩表现不佳，甚至(zhì)出现(xiàn)大幅下跌的情(qíng)形(xíng)。

　　因此，孙(sūn)桂平认为，对基金公司而(ér)言，在市场高点时(shí)要保持冷静(jìng)，相对谨慎发行(xíng)产品，不盲(máng)目追逐(zhú)市(shì)场热(rè)点，克服短期(qī)盲(máng)目规(guī)模扩张冲动，从客户利益(yì)导向(xiàng)进行产品布局和发行。此举既(jì)可以保护投(tóu)资者利益，也可以树立基金公司良(liáng)好口(kǒu)碑，有利(lì)于基金(jīn)公司长期管理规模提升。

　　上(shàng)述基金(jīn)销售机构负责人(rén)也表(biǎo)示，在市场高(gāo)位、情(qíng)绪火热时发(fā)行基金往往伴随(suí)着较高的风(fēng)险。一(yī)方面(miàn)，近两年权益市(shì)场(chǎng)的整体波动增大，风(fēng)格轮动现象加剧。所以，近两年不(bù)同的(de)投资(zī)策略、不同投(tóu)资范围的基金收益率(lǜ)差距(jù)较大。另一方面(miàn)，市场情绪火热(rè)时容易出现爆款(kuǎn)基金，较大规模给(gěi)基金(jīn)经(jīng)理带(dài)来的灵活性(xìng)限(xiàn)制(zhì)很可能会影响产品未来的超额收(shōu)益。同(tóng)时(shí)，优质资(zī)产(chǎn)的资金容量通常有限，且短期快速上涨(zhǎng)很可能估值(zhí)虚高。过高的管理(lǐ)规模要求基金经(jīng)理不得不跨出舒(shū)适圈(quān)，覆盖(gài)更多(duō)投资机会，调整投资分布，也可能会增加错判的(de)风险，对获取超额(é)收益影(yǐng)响很大(dà)。

　　同时，该基金销售部门机构负责(zé)人也建(jiàn)议基金公司前(qián)瞻性(xìng)布局产品，并将规模控制在基金(jīn)经理能力(lì)范(fàn)围内，高点成立的产品，如果通过均衡和多元化的布局(jú)，避免单(dān)押一个赛道，并通过(guò)抓取阶段性投资机(jī)会、控制(zhì)回撤等方法，也能(néng)在中长期斩获(huò)一定的超额收益(yì)。

　　事实上(shàng)，随着(zhe)定期开放式权益类基金(jīn)表现不(bù)及预期，近(jìn)一年新成(chéng)立的定开权益类基金仅有7只，同比减少24只(zhǐ)；平均(jūn)发行规模(mó)2.71亿元，同比也下滑42％，该(gāi)类基金的发行陷(xiàn)入低迷。

　　“定开基金表现不及预期时，投资者的心(xīn)态(tài)会(huì)受到一定程度的(de)影响，甚至可能(néng)打击投资者的投资信心(xīn)。如(rú)果破净率持续上升的话(huà)，投资者对于后续新发(fā)基金(jīn)的(de)购买(mǎi)意(yì)愿(yuàn)可能会下降。” 上述(shù)基金(jīn)销售机构负责人称(chēng)。

　　孙桂(guì)平(píng)也认为(wèi)，定(dìng)开基(jī)金在(zài)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)更好施展投(tóu)资决策，有效(xiào)阻止投(tóu)资者频繁(fán)交易等(děng)方面具有(yǒu)明显优(yōu)势，有利于为投资者创造更好收(shōu)益。但是定开(kāi)基金也(yě)受市场波(bō)动(dòng)影响，跌破(pò)净值也是(shì)正常现象(xiàng)。

　　“因此(cǐ)，未(wèi)来(lái)定(dìng)开(kāi)基金发(fā)行时(shí)，一是要(yào)避(bì)免高位发行，二是要(yào)做好(hǎo)投资者教育(yù)。”孙(sūn)桂平称。

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