“一带(dài)一路(lù)”对(duì)冲欧美(měi)拖累无疑是2023年(nián)出口最大的看点(diǎn)。即(jí)使考虑(lǜ)去(qù)年(nián)的(de)低基数，4月(yuè)的出口增(zēng)速也(yě)不赖，与韩国、越(yuè)南(nán)等邻国形(xíng)成鲜明对比(bǐ)；拉动方面(miàn)，“一带一路”国家成为主角，欧美发达(dá)经济(jì)体整(zhěng)体偏弱(ruò)。今年(nián)1-4月“一带一路(lù)”国家在(zài)中(zhōng)国出口的份额(é)约为(wèi)36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗略计(jì)算，如果今(jīn)年“一带一路”出口增(zēng)速保持(chí)在6％以上，那(nà)么(me)在增量上就可(kě)能对冲美欧日出口的下(xià)滑，使得全年2023年全(quán)年的出口增速转正。

　　抬起一条腿对正往里怼是什么意思，一条腿抬起来

　　从整体看，3、4月份(fèn)的数据(jù)再次验证，当前观察的中国的出口“不看港口，不(bù)看韩、越”。港(gǎng)口数据和韩国(guó)、越(yuè)南(nán)出口通胀作为传统观察中国出口增(zēng)速的(de)重要指标，但随着中(zhōng)国(guó)出(chū)口(kǒu)结构向“一带一路”国家转移，其对中(zhōng)国出口的指示作(zuò)用逐(zhú)渐下降。一方面，由于多数“一带一路”国家偏向内陆，汽车、火车等陆路(lù)运输占(zhàn)比(bǐ)和(hé)增速快(kuài)速上(shàng)升，导致港口数据与实际出口增速持续偏离，另一方(fāng)面(miàn)，以往韩(hán)国(guó)、越南(nán)出口增速与中国出口基本(běn)保持统一趋势，但由(yóu)于产品结(jié)构(gòu)差异，2023年以来两者产生较大背离。出口结构性(xìng)变化背景下，传统观察框架适用性(xìng)减弱，信息的噪音和预期的波动可(kě)能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的突破(pò)口仍在于“一带一路”国家。除(chú)低基数影响之外(wài)，4月(yuè)对(duì)俄出口(kǒu)的高增反(fǎn)映“一带一路(lù)”贸(mào)易持(chí)续活跃，沿路经(jīng)济带仍是我国稳外(wài)贸(mào)的“抓手”。4月(yuè)对东盟出口(kǒu)增速暂时(shí)回(huí)落，不过(guò)整(zhěng)体来看，自2022年(nián)初以来“俄+东盟升、欧美降(jiàng)”的趋势加速，日韩份额(é)保持稳定。

　　产品方面，4月(yuè)出口(kǒu)结构继续延续“扬(yáng)长避短”的属(shǔ)性。中国(guó)4月汽车及(jí)机(jī)电出口金额维持强(qiáng)势(shì)，增(zēng)速较3月进一步加快部分源于(yú)去(qù)年低基数原因，不过(guò)对同(tóng)比的拉动仍明(míng)显(xiǎn)好于韩国，半导(dǎo)体出口跌幅则相(xiāng)较韩国更加“温和”。从散点(diǎn)图看，量(liàng)价齐升(shēng)的汽车出口(kǒu)反映海(hǎi)外(wài)车市较高景(jǐng)气度与产业链韧(rèn)性(xìng)仍可(kě)在(zài)一(yī)段时间内支(zhī)撑出口，而受全(quán)球半(bàn)导(dǎo)体周(zhōu)期影响，集成电(diàn)路4月出口(kǒu)量与价格均偏萎缩(suō)。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一带一路”的空(kōng)间有多大？站在2022年(nián)年底，市场大多聚焦欧(ōu)美经济衰退的拖(tuō)累，而聚光灯之外“一带(dài)一路”却(què)在稳定(dìng)外贸上(shàng)发(fā)挥(huī)了越来越重要的作用，那么(me)如何去评估这一空间有多(duō)大？

　　一带(dài)一路出口背后存量博弈。在全球(qiú)经济和贸易放缓的背景下(xià)，我国(guó)出(chū)口的韧(rèn)性可能主(zhǔ)要来自(zì)于(yú)存量的竞争——我们认为很有(yǒu)可能是抢(qiǎng)占欧美日韩在这(zhè)些国(guó)家的(de)进口(kǒu)份额，2018年至2022年，中国在一带一路沿线10国的(de)进口份额上涨(zhǎng)了(le)2.5％，同期欧美(měi)日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉(lā)动2023年(nián)中国出口1个百分点。我们选(xuǎn)取(qǔ)“一(yī)带一路”沿线65国中(zhōng)，中国出口规(guī)模最大的10个(gè)国家（约占(zhàn)中国对“一带一(yī)路”沿线国(guó)家总出口的70％，以下简称10国(guó)）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的(de)进口(kǒu)情景(jǐng)来对标2023年(nián)10国在(zài)悲(bēi)观(guān)、中性、乐观三(sān)种(zhǒng)情形下的进口增速(sù)情况，同时参考2018至2022年欧美日韩的(de)年均下跌份额，假设2023年10国对美欧日韩减少的进口份额中约60％被中国取(qǔ)代。

　　结果显示(shì)，中(zhōng)性(xìng)条件(jiàn)下，“一带(dài)一(yī)路”10国(guó)2023年拉动中国(guó)出口增速约0.97％，此(cǐ)外根据占比（10国占65国的(de)70％），大致估(gū)算(suàn)“一带(dài)一路”沿线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在(zài)全球放缓的(de)背景下，1个百分点并不少，我国全年出(chū)口增速(sù)可能略(lüè)高(gāo)于0％。对欧美日等发达经济体出口增速(sù)预测(cè)，思(sī)路为在中国(guó)加入世界贸易组织后、历次全球经(jīng)济陷入衰退或是经济增速大幅下行(xíng)（downturn）的时(shí)间段(duàn)中(zhōng)，选出具有参考意(yì)义抬起一条腿对正往里怼是什么意思，一条腿抬起来(yì)的三年，分别作为(wèi)中性、乐观和悲观情景作(zuò)为参考。我们对于2023年的(de)基准假设为美(měi)欧有(yǒu)可能(néng)在(zài)下半年陷(xiàn)入温和衰(shuāi)退，我们(men)选择2009（全(quán)球金融危机）、2016（美(měi)国紧缩后(hòu)的全(quán)球(qiú)经(jīng)济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温(wēn)和(hé)放缓）分别作为悲观、中性和(hé)乐观(guān)情景。根据(jù)预测，中性假(jiǎ)设下，2023年欧美(měi)日韩拖累我国(guó)出口增速约-1.9个百分(fēn)点(diǎn)。

　　假设对其余国(guó)家（在我国出(chū)口中约占26％）出口增速预(yù)测按照IMF对2023年世界商品贸易数量(liàng)增速预测(cè)即1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对我国(guó)2023年GDP平(píng)减指数同比预(yù)测（0.96％），计算得(dé)出其余国家拉动我国(guó)出口增速约0.64个百分点。因此，中性假设下2023年我国(guó)出口增速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在低估的风险，主要来自于两个(gè)方面：数据口径差异和欧(ōu)美经(jīng)济体的(de)“韧性”。数(shù)据方面，各国(guó)自(zì)中国进口的数据和中国向(xiàng)各国出口的数据存在差(chà)异(yì)（无论是绝(jué)对量还是增速），有时这(zhè)一差异还(hái)较大，一般而言(yán)中国(guó)出(chū)口端的(de)增速会更高(gāo)，这(zhè)意味着我们基于“一(yī)带一(yī)路”国(guó)家进(jìn)口数据的测算是低估(gū)的(de)；外(wài)需(xū)方(fāng)面，欧抬起一条腿对正往里怼是什么意思，一条腿抬起来美经济(jì)陷入衰退的时(shí)点存在较大的不确定性，可(kě)能在今年下半年、也可能(néng)在明(míng)年，若后(hòu)者出现，那么2023年发达经(jīng)济体对于中国出口(kǒu)的拖累可能没有那么大。

　　风险提示(shì)：东盟、俄罗斯及其他新兴经(jīng)济体经(jīng)济(jì)增长不(bù)及预期，对外(wài)需拉动不足。疫情二次冲击(jī)风险(xiǎn)对出口造成拖累。欧美经济韧性(xìng)超预(yù)期，对于中(zhōng)国出口的拖累(lèi)不足。

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