4月(yuè)以来，棉纺(fǎng)织市场延续消费(fèi)旺季强(qiáng)劲势(shì)头，下游纺(fǎng)企(qǐ)开(kāi)工负(fù)荷高位，加之市(shì)场对(duì)新年度减产担(dān)忧加(jiā)重，国内棉价持续上涨。而国外(wài)金(jīn)融市场风险隐忧仍存，消费延续(xù)偏弱(ruò)局(jú)面下(xià)，外(wài)棉(mián)价格承压运行，导致国内外棉花价(jià)差不断收缩(suō)，最终至4月底5月初结束了(le)内(nèi)外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直(zhí)维持倒挂的(de)格局，近期随(suí)着国内(nèi)棉价连(lián)续攀升，价差(chà)逐(zhú)渐(jiàn)收窄、由负(fù)转(zhuǎn)正。内盘表现相对较强的原因(yīn)在(zài)于国(guó)内(nèi)供需矛(máo)盾(dùn)更为(wèi)突出，春节后(hòu)国(guó)内需求持续修复(fù)，外贸订单表(biǎo)现也好于预期(qī)，叠加新疆天气不利棉(mián)花播种(zhǒng)和出苗，减产预期推动国(guó)内棉(mián)价(jià)不断走强。外(wài)盘(pán)由于2022/2023年度全球棉市供(gōng)需(xū)趋于(yú)宽松(sōng)，上涨空间受限。”申银(yín)万国期货棉花分析师李馨说(shuō)。

　　卓创资讯棉花(huā)分析师高飞堂告诉(sù)记(jì)者(zhě)， 4月(yuè)以来，棉纺织市场(chǎng)受消费旺季(jì)拉动效果明显，大(dà)多纺企纱线产品库(kù)存低(dī)位，开工(gōng)负荷(hé)保持高位运行。据监(jiān)测，山东主(zhǔ)销区4月纺企(qǐ)开机(jī)负荷达(dá)到(dào)75％，较上月提高8个(gè)百分点；纺企(qǐ)所(suǒ)接(jiē)订单排(pái)单时(shí)间达到10天，较上月增(zēng)加2天，开(kāi)工负(fù)荷及(jí)订单排单时间(jiān)达到近两年来最高水平。同时由于大部分纺企(qǐ)纱线产(chǎn)品库存(cún)低(dī)位，产销压(yā)力较小，促使(shǐ)部分企业增(zēng)加原棉储备库(kù)存，为(wèi)棉花(huā)市(shì)场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续(xù)上(shàng)涨，但(dàn)下(xià)游(yóu)纺企对(duì)高(gāo)价棉花(huā)的(de)接受程(chéng)度并不高，仍(réng)以刚需采购(gòu)为主。5月进入(rù)淡季后，下游(yóu)订单明显(xiǎn)减少，购销也(yě)较(jià相对评价和绝对评价区别举例，相对评价和绝对评价区别举例现代教育技术o)为冷清，棉价的上涨也并未有效传导到下游(yóu)，棉纱(shā)、坯布价格近期均有所走弱(ruò)。”李(lǐ)馨说。

　　近(jìn)期郑(zhèng)棉在供应端(duān)利多的推动下(xià)强(qiáng)势(shì)上(shàng)涨(zhǎng)。中(zhōng)棉(mián)协调(diào)查报告显示(shì)，2023年(nián)全国植(zhí)棉意向面积为4155.75万亩(mǔ)，同比(bǐ)下降7.4％，降幅(fú)较上期(qī)扩大3.7个(gè)百分点。4月份以来，新疆地(dì)区陆续(xù)出现低温降雨降(jiàng)雪天(tiān)气，给棉(mián)花播种(zhǒng)以及(jí)出苗带来了不利影(yǐng)响，进一(yī)步加剧了市场对于新年度产量(liàng)大(dà)降的担忧，也为减产炒(chǎo)作提供了(le)助推剂(jì)。5月新疆气温(wēn)快速回(huí)升，郑(zhèng)棉一度回(huí)落(luò)，但近(jìn)日新疆地区迎(yíng)来强降(jiàng)雨，部分地区伴随大风和沙尘暴，可(kě)能会对(duì)棉苗生长产生不利影响(xiǎng)，再度(dù)引发了市场对于天气的关注，期价再创阶段性(xìng)新高。

　　“2023年(nián)新(xīn)疆地区棉花播种面积普遍下降，根据我们的调研(yán)结果推算，2023年(nián)新(xīn)疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同时(shí)，今年春播开启以来，南(nán)北疆气温(wēn)普遍(biàn)偏低，尤其是北疆因积温(wēn)不足，播种时(shí)间(jiān)推(tuī)迟5—7日，加之4月中(zhōng)下旬及5月初部分地(dì)区出现大风沙、降(jiàng)雪、冰雹等极(jí)端天气，导致部分棉(mián)田(tián)重播，预计新年度棉(mián)苗生(shēng)长进度较(jiào)去(qù)年同(tóng)期或推迟(chí)10—15日(rì)，将影响棉铃克(kè)重，或导(dǎo)致减(jiǎn)产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行业人士对(duì)新年(nián)度供应收紧预期增强，普(pǔ)遍提高现货售(shòu)卖(mài)价格。4月份(fèn)国内价格明显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内供应端(duān)方面，在意(yì)向(xiàng)种植面积下降和播种期(qī)低(dī)温天气的双(shuāng)重作用(yòng)下，新年度棉花减产概率大大增加。需求端，目前(qián)下游纺织企(qǐ)业的(de)开(kāi)机率维持高位，而成品(pǐn)库(kù)存仍(réng)位于历史偏低水平，整体表现尚(shàng)可，需求端带(dài)来的负反馈(kuì)并不(bù)明(míng)显。“不(bù)过(guò)接下来5—7月(yuè)是纺(fǎng)织行业淡季，下游需求存在走弱(ruò)的预期，短期(qī)对国内棉价形(xíng)成一(yī)定(dìng)的(de)压力(lì)。但中长期(qī)内需持续复苏的逻辑并未改(gǎi)变(biàn)，中国已经成为支撑全球棉花消费复苏的主(zhǔ)力(lì)军。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　值得注意的是，4月份(fèn)欧美高通胀问题持续，使(shǐ)业者担忧持续加息的紧缩政策，或降低居民对纺织品服装的消费动(dòng)力，4月初USDA公(gōng)布数据(jù)显(xiǎn)示，中(zhōng)国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬(xún)公(gōng)布的美(měi)棉周(zhōu)度净签约(yuē)量(liàng)环比下降57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进一(yī)步(bù)使市场担忧国外(wài)棉(mián)花市场阶(jiē)段性(xìng)需求下滑(huá)，外棉(mián)价格也随之出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报(bào)告首次(cì)公布了对(duì)于2023/2024年度棉市(shì)的供需预测，将全球(qiú)棉花产量小幅(fú)下调15万吨至2519万吨，同时(shí)将全球(qiú)棉花消费量大幅(fú)调增144万吨至(zhì)2531万吨(dūn)，最终使得期末库存较上年度去库8万吨。“USDA报(bào)告整(zhěng)体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显著(zhù)复(fù)苏，全球棉市供需有望转强，支撑国际棉(mián)价重心(xīn)上(shàng)移。”李馨说。

　　事实上，在(zài)国内经济向好预相对评价和绝对评价区别举例，相对评价和绝对评价区别举例现代教育技术期下，棉纺织市场消费增长明(míng)显，叠加极端天气对棉花(huā)正常(cháng)出苗生长带来(lái)袭(xí)扰，供应预(yù)期收(shōu)缩，促使棉企挺价出货意愿(yuàn)增(zēng)强，国内棉(mián)花价格(gé)随(suí)之水(shuǐ)涨(zhǎng)船(chuán)高；而(ér)国外弱预(yù)期(qī)背景下，消费下滑，与(yǔ)国内(nèi)形成明显反差。

　　据(jù)监测，4月初国内外(wài)棉花(huā)价差（国内棉(mián)价-国(guó)外棉(mián)价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为18元/吨，实现自去年4月以(yǐ)来(lái)首次转正。截至5月16日，国内外(wài)棉花价差(chà)延续正值(zhí)。国内棉花价格(gé)回归至外棉(mián)价格上方，或使纺企(qǐ)用棉(mián)成本增(zēng)加，后续与外棉市(shì)场的竞(jìng)争(zhēng)压力或增加。

　　对于后市，李馨(xīn)认(rèn)为，下游步入淡季(jì)后需求(qiú)支撑减弱，当前基本(běn)面缺(quē)乏(fá)实质性利好(hǎo)，天气(qì)对产量的(de)影响仍有待观察(chá)，郑棉短期预计宽幅(fú)振(zhèn)荡为主。中长期看，国内(nèi)棉花产量下(xià)滑(huá)是大概率(lǜ)事件，今(jīn)年已有许多(duō)轧花厂(chǎng)在升级改造(zào)加工设备(bèi)，对于产(chǎn)能持续扩(kuò)张的轧花厂来说，如果棉花产(chǎn)量面临减少，新棉抢收大概率(lǜ)会在今(jīn)年重演(yǎn)，中(zhōng)长期棉价(jià)重心有望继续抬升。

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