在投资日经225ETF的“基(jī)金吧”里，基金(jīn)的大涨大跌走(zǒu)势，激(jī)起(qǐ)了基(jī)民的(de)热烈讨论，“这个日经正(zhèng)经不？”“还要有个(gè)跌(diē)停板才和净值一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到(dào)底发生了(le)什么？

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基金两大公募(mù)巨(jù)头纷纷(fēn)公告，对公(gōng)司旗下高(gāo)溢价日经225ETF提示风险，目(mù)前(qián)折溢价(jià)率已经大幅回落。与(yǔ)此(cǐ)同时，科创50、创业板指继续受到资金的(de)青睐，今年以来创业板ETF净买入资金已达165亿元(yuán)，而沪深300、上证50ETF等净流出居(jū)前，热门板块传媒、基建(jiàn)ETF受到(dào)资金(jīn)“落袋为安”，但部分(fēn)机(jī)构看(kàn)好传媒、顺周期板(bǎn)块的长期(qī)配置价值。

　　提示(shì)高溢价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢价已有所(suǒ)回落(luò)

　　5月23日，华夏、易方达基金(jīn)两大(dà)公募巨头(tóu)纷纷公告，两家公募旗(qí)下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级(jí)市(shì)场交易价(jià)格(gé)波动较大。截至(zhì)5年(nián)22日(rì)，两(liǎng)只产品的(de)溢(yì)价率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示投资者关(guān)注二级市(shì)场交易(yì)价格溢价风险，如果盲目投(tóu)资，可能(néng)遭受重大损失。

　　从(cóng)两只(zhǐ)产品的表现看(kàn)，今年(nián)两(liǎng)只ETF近日走势凶悍，今年以(yǐ)来涨幅都超过了16％。截至5月(yuè)23日下(xià)午1点开盘(pán)，两只产品溢(yì)价率都回(huí)落到4％以(yǐ)内，投资(zī)者(zhě)的追捧热情在风(fēng)险提(tí)示后有(yǒu)所(suǒ)降温，正(zhèng)在回归理性。

　　而从资金流(liú)向(xiàng)看，由(yóu)于两(liǎng)只(zhǐ)产品规模仅有1个亿左右，流通盘偏(piān)小(xiǎo)，昨(zuó)日(rì)净流(liú)入(rù)资(zī)金都(dōu)不到2千万体量。

　　从全市场(chǎng)看，目前跟踪(zōng)日经指数的产品(pǐn)共有4只，总规模5.4亿元，今年以来资(zī)金净流入2.42亿(yì)元，涨幅(fú)最高的产品已经达(dá)到(dào)27％，体现了很好的(de)赚钱效应(yīng)。

　　目前，四(sì)只产品跟踪(zōng)的指数都(dōu)是(shì)日经225指数(shù)收益率(lǜ)（经(jīng)汇率调整后），从该(gāi)指数表(biǎo)现看，今年(nián)也大涨18％，指数(shù)涨幅在亚太市场高居前列。

　　一位股票ETF基金经理(lǐ)告诉记者，日经ETF跟踪的指数近期涨(zhǎng)势较大，涨幅(fú)犀利，叠加产(chǎn)品流通(tōng)盘(pán)不(bù)够(gòu)大，短期(qī)内受(shòu)到资金的净买(mǎi)入，产生了供不应求的(de)情(qíng)况，就会推高(gāo)二级市场(chǎng)价格，让价格走在指数涨幅的前面，这个(gè)情况就会产生基(jī)金产品的高溢价(jià)。

　　“日经ETF的底层(céng)资(zī)产是跟踪日经(jīng)225指数表(biǎo)现的，如果短期出现高溢价，也就意味着当前的价格(gé)超(chāo)出了指数(shù)的涨幅，未来会回归到指(zhǐ)数正常走势和涨(zhǎng)跌(diē)幅的状态，也就是会逐渐(jiàn)消除(chú)溢(yì)价(jià)。而高溢(yì)价回归的过程，就会产生二级市场价格的下跌(diē)，因(yīn)此，建(jiàn)议投资寒江孤影江湖故人相逢何必曾相识是什么意思，寒江孤影四句诗是什么意思者不(bù)要盲目买入高溢价品种(zhǒng)，避免下跌(diē)风险。”该基金经理称。

　　而(ér)从日本股市表现看，今年年(nián)初以来日本股市持续上涨，日经225指(zhǐ)数超越(yuè)30000点大关，达到1990年泡沫(mò)经(jīng)济破裂以来的(de)最高点。

　　中信建投证券认为，近(jìn)期日(rì)本股市(shì)上涨(zhǎng)受多重因素驱动(dòng)：一是随(suí)着美(měi)联储加息预期下降(jiàng)和(hé)日央行紧缩预期上升，吸引国际资本回流日本市场；二是随(suí)着疫后经济活动复苏和去年日元持续贬值(zhí)，东京交易所上市公司多表现(xiàn)良(liáng)好；三是今年东京交易所(suǒ)提出将改(gǎi)革公(gōng)司(sī)治理监督机制。在(zài)这一改革(gé)下(xià)，预计部分低估值企业可能采(cǎi)取股票(piào)回(huí)购(gòu)等方(fāng)式(shì)提振(zhèn)股价，截至本周，已有价(jià)值(zhí)3900万亿(yì)日元的股票被宣布回(huí)购；四是(shì)近期部(bù)分利好消(xiāo)息(xī)带(dài)动市(shì)场(chǎng)情绪。包括G7峰(fēng)会在日召开(kāi)、巴菲特(tè)赴日(rì)考察并表示大举投资日(rì)本股市等，推动市场(chǎng)对日本股市(shì)的整体情绪提振。

　　也(yě)有基(jī)金经理提示短期过(guò)快上涨带来的投资风险(xiǎn)，并提示投资者，海外(wài)投资可能(néng)会(huì)涉及相关的汇率风险，对相关市(shì)场(chǎng)熟悉(xī)程度不高等问题，建议投(tóu)资(zī)者在(zài)自(zì)己能(néng)力圈内投资，避免盲目追高(gāo)带(dài)来的风险。

　　科创(chuàng)50、创业板指继(jì)续(xù)受青睐

　　创业板ETF净流入资金(jīn)已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外(wài)，再来看下ETF市场最新(xīn)风向(xiàng)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月(yuè)22日收盘，全市(shì)场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规模(mó)新(xīn)增1293亿元，规(guī)模(mó)增幅10％。在本周震荡市场中，昨日净(jìng)申(shēn)购份额(é)13.23亿份(fèn)，按照区间成交均(jūn)价测算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流(liú)入方向来(lái)看(kàn)，资(zī)金净流入(rù)宽基ETF中，科(kē)创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日净(jìng)流(liú)入都是3.39亿元，位居行业前列(liè)。另(lìng)外(wài)，易方达科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都有1亿元以上资金的净(jìng)流入(rù)。

　　行业和(hé)主题产(chǎn)品中，半导体、游戏、证券(quàn)ETF等净流(liú)入资金居前(qián)，都超(chāo)过(guò)了2亿元资金体量。另外(wài)，触底(dǐ)反(fǎn)弹的(de)医药ETF、高位(wèi)回调的传媒ETF，也同(tóng)样吸引资金关注，净流(liú)入(rù)资金相(xiāng)对居前。

　　拉长时间(jiān)看，今年以来净(jìng)流入资(zī)金最多(duō)的是(shì)易(yì)方达创(chuàng)业板ETF，今年净流入资金165亿元，位居行(xíng)业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净(jìng)流(liú)入70亿元(yuán)、67亿(yì)元，都位(wèi)居行业前列。

　　而今年景气度回升的半(bàn)导(dǎo)体、酒ETF，具备(bèi)估值吸(xī)引力的医疗(liáo)、恒生互联网等，也都受到资金的(de)追逐，净流入资(zī)金都(dōu)在50亿元体(tǐ)量及以上。

　　谈及创业板(bǎn)相关指数的“越跌越(yuè)买”，华安(ān)基金指数与(yǔ)量(liàng)化投资部表(biǎo)示(shì)，随着前(qián)期(qī)创业板(bǎn)50指数的回调，当前(qián)估值已来到30倍的历(lì)史低(dī)位区间，且一季报显示成(chéng)分股净利(lì)润(rùn)同比增长52.69％，基(jī)本面向(xiàng)好趋势明(míng)显，持续关注板块(kuài)趋势反转机会。

　　该机构分析(xī)，在政(zhèng)策层面，4月底的政治(zhì)局会(huì)议提出“要夯实科技自立自强(qiáng)根基，培育壮(zhuàng)大新(xīn)动能。要巩固(gù)和扩大新能(néng)源汽(qì)车发展优势，加快推进充电桩(zhuāng)、储能等设施建设(shè)和配套电网改造。要(yào)重视通用人工智能发展，营造创新生态，重(zhòng)视(shì)防范风(fēng)险”，这(zhè寒江孤影江湖故人相逢何必曾相识是什么意思，寒江孤影四句诗是什么意思)宣示着国内(nèi)经济发(fā)展动能要加快转变，新(xīn)能(néng)源(yuán)及人(rén)工(gōng)智能将是经济转(zhuǎn)型的两大动能，汇(huì)聚战略(lüè)性新兴产业(yè)的创(chuàng)业(yè)板持(chí)续受益(yì)于政策红利，该机构建议关(guān)注创业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居前

　　传(chuán)媒、基建“落袋为安”

　　而从资金(jīn)净流出方向看(kàn)，表(biǎo)现相对(duì)强势(shì)的(de)上证50ETF遭(zāo)遇(yù)资金净卖出(chū)，当(dāng)日基金份额流失4亿(yì)份，资金净流(liú)出(chū)超过11亿元。另(lìng)外(wài)，南(nán)方中证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等(děng)宽基指数(shù)，也分(fēn)别(bié)有超过1个亿的资金净流(liú)出。

　　行业和(hé)主题ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中药ETF等(děng)近期出现(xiàn)阶段性行情(qíng)的板块，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生(shēng)科技ETF等(děng)多只产品净流出资(zī)金(jīn)也有1个亿以上。

　　拉长时间期限(xiàn)，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现百亿体量的资金(jīn)净(jìng)流出。上证50ETF也有57亿元资金净(jìng)流出。

　　而行(xíng)业(yè)和主题ETF中，今年涨(zhǎng)幅超40％的传媒ETF净流(liú)出资金(jīn)24亿元，位(wèi)居行业(yè)首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建(jiàn)50ETF等也出现越涨越(yuè)卖，整体资金净流(liú)出位居前列。

　　虽然部(bù)分(fēn)热门主题行业的资(zī)金出现流(liú)出，但部分机构仍建议从中长期(qī)角度，观察各类(lèi)板块的投资(zī)机会和行情演绎。

　　中欧基(jī)金表示，预计复苏(sū)仍是(shì)中国(guó)经济(jì)中长期的趋势，但市场(chǎng)展现(xiàn)出更多结构性机会(huì)，当前市场(chǎng)对题材的追捧热(rè)度仍(réng)持续偏高。“传媒板块(kuài)近期跌幅居前，主(zhǔ)因(yīn)前期涨幅较(jiào)大(dà)，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧(ōu)基(jī)金(jīn)建(jiàn)议继续关注资金合(hé)力最(zuì)强的人工智能(néng)与(yǔ)央企相关品种，中期(qī)在市场炒作热度回落、且经(jīng)济复苏趋势确(què)立后(hòu)关(guān)注“顺周期(qī)”板(bǎn)块的整体机(jī)会，尤其是(shì)大众消费等(děng)领域；而(ér)长期来看，可以(yǐ)积极关注(zhù)数字(zì)化对生产力(lì)的(de)提升，重点关注计算机、互联网和传媒(méi)等行业。

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