昨夜，美国(guó)银行股持续暴跌，内外(wài)盘商品期货全线(xiàn)下跌。

　　当地时间周二，美(měi)股三大指(zhǐ)数集(jí)体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性银(yín)行股(gǔ)又崩了，第一(yī)共和银行股(gǔ)价重(zhòng)挫，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩(kuò)大至(zhì)50％，续刷历史新低。硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太(tài)平(píng)洋银(yín)行（PACW）跌(diē)超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性银行股再次(cì)大跌，导致美国(guó)国债价格(gé)飙升，短期市(shì)场利率大(dà)幅下跌，债券交易(yì)员不再完(wán)全押注美联(lián)储会再加息25个基(jī)点。6月的美联储利率掉期合约目前反映(yìng)出，央(yāng)行基准利(lì)率仅比当前有效联(lián)邦基金利率高出20个(gè)基点，这暗示未来两次(cì)FOMC会议(yì)中有一次加息的可能性约为80％。而本(běn)周早些时候，交易员认为美联储在5月份加息几乎(hū)是(shì)肯定的，且(qiě)6月(yuè)份有可(kě)能进一步加息。除了(le)大幅降低加息(xī)的(de)可能性(xìng)外，掉期交易还显示，市场对利(lì)率(lǜ)见顶后美联储降(jiàng)息的(de)押注(zhù)有所增加，他们(men)预计到年底(dǐ)联邦基(jī)金利率预计在(zài)4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面(miàn)，美股时段(duàn)，新加坡(pō)铁(tiě)矿石(shí)指(zhǐ)数期货05合约跌破100美元/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为去年12月以来首(shǒu)次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面，截至昨日(rì)23时(shí)收盘，国内期(qī)货(huò)主力合(hé)约几乎全线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌(diē)近2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收(shōu)盘，WTI 5月(yuè)原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦(lún)锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深(shēn)夜，白宫(gōng)发布声明称，美国(guó)总统(tǒng)拜登将否决(jué)众议院议长、共和党领袖(xiù)麦卡锡(xī)提出的债务上限方(fāng)案。白宫称(chēng)：众(zhòng)议院共和(hé)党人必须(xū)在没有任何(hé)要求和条件(jiàn)的(de)情况下打消违约的可(kě)能性，并(bìng)解(jiě)决债(zhài)务上限问(wèn)题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布了一(yī)项将(jiāng)债务上限问题和削减支出(chū)捆绑的计划，要将债务上限上(shàng)调(diào)1.5万亿美(měi)元，但同时(shí)还要削减4.5万亿美元的政府支(zhī)出。

　　同在周二，美国财(cái)政(zhèng)部(bù)长耶伦警告称，如果美国国会不提高政府(fǔ)的债务上限，由此产生的(de)债务违约将在美国引发(fā)一场(chǎng)“经济灾(zāi)难(nán)”，使未来几年的利(lì)率(lǜ)上(shàng)升。

　　耶(yé)伦当天(tiān)表示，债务违约将(jiāng)导致失业(yè)率上(shàng)升，同时使美国家庭在抵(dǐ)押贷款、汽车贷款和信用卡上的支(zhī)出增加(jiā)。耶伦称，提高或(huò)暂停31.4万亿(yì)美元的债务(wù)上(shàng)限是国会的一(yī)项“基本责(zé)任”，如果(guǒ)违约将产生(shēng)一场经(jīng)济(jì)和(hé)金融灾(zāi)难，使(shǐ)借贷成本永久提高，增加未(wèi)来(lái)的投资(zī)成本(běn)。如(rú)果不(bù)提高债务上限，美国企业(yè)将(jiāng)面(miàn)临信贷市场的恶化，政府将可能无法(fǎ)向(xiàng)军人(rén)家(jiā)庭和依赖社会(huì)保障(zhàng)的老(lǎo)年人发放(fàng)款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总统

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚，美国总统(tǒng)拜(bài)登正式宣布(bù)，他将参加2024年的(de)连任竞(jìng)选。法新社称，拜登将“以创(chuàng)纪录的80岁高龄”投(tóu)入到一场新的(de)激烈竞选中。

　　拜登在推(tuī)特上写道(dào)：“每一代人都(dōu)要经历为了民主挺身而出的时刻，为了他们的(de)基本自由挺(tǐng)身而出。我相信这是我们(men)的时刻。这(zhè)就是我竞选连(lián)任美国总统(tǒng)的(de)原因。加入我们，让我(wǒ)们完成这项任务。”拜(bài)登(dēng)还附上了一段视频。

　　法新社分析称(chēng)，目前拜(bài)登(dēng)在民主党内部没有真正的挑(tiāo)战(zhàn)者，但他的年龄(líng)可能(néng)受(shòu)到“持续而激烈”的审视。拜登(dēng)已(yǐ)经(jīng)80岁，到第(dì)二(èr)任期结束时，这位资深(shēn)民主党(dǎng)人将年(nián)满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上(shàng)周(zhōu)末发布的一项(xiàng)民调显示，70％的美(měi)国人包括51％的民主党(dǎng)人(rén)，认为拜登不应该参(cān)选。不支持他(tā)参选(xuǎn)的人(rén)中，69％的人认为(wèi)年龄是一个(gè)主要或次要原因。

　　国内(nèi)期交所公布劳动节期(qī)间(jiān)风控工(gōng)作(zuò)安排(pái)

　　昨日，国(guó)内各(gè)家期货交(jiāo)易所公布劳动节(jié)期间有关工作安排，调整相关(guān)期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金(jīn)水平。

　　上期所通知(zhī)称(chēng)，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单边市(shì)的交易日收盘(pán)结算时，铜、铝、锌、铅期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整为11％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为9％；不锈钢、纸浆期(qī)货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例(lì)调整(zhěng)为12％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整(zhěng)为10％；白银期(qī)货合约的交易保证金比例(lì)调整为13％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为11％；镍、石(shí)油沥青期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％；锡(xī)期货合约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金比例调(diào)整(zhěng)为16％，涨跌(diē)停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，黄金期货合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为(wèi)7％；其他品种期(qī)货合约的交易保证金比例(lì)和涨跌(diē)停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能源方(fāng)面，自4月27日起(qǐ)第一个未出现(xiàn)单边市(shì)的交易日收(shōu)盘结算时，国际铜(tóng)期货合约的交易保证金比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；低硫燃料(liào)油(yóu)期(qī)货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为12％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自第一(yī)个(gè)未出现单边市(shì)的交易日收(shōu)盘结算时，所(suǒ)有(yǒu)品(pǐn)种期货(huò)合(hé)约的交易保证金比例(lì)和涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方面，自4月(yuè)27日结算时起，菜(cài)粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱(jiǎn)期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金标准调(diào)整为10％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为9％，其(qí)中纯碱2305合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金标准仍(réng)为12％；白(bái)糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期货合约的交易保证金(jīn)标准调(diào)整(zhěng)为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为8％，其中PTA2305合(hé)约的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢(huī)复交易后，自品种持仓量(liàng)最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边(biān)市的第一个交易日结算时起，上述品种期货合约的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)和涨跌停(tíng)板幅度恢复至调整前水平。

　　大商(shāng)所通知称(chēng)，自4月(yuè)27日结算时起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙烯期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为7％，交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平调(diào)整(zhěng)为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇、苯(běn)乙烯(xī)和液化(huà)石油气(qì)期货合(hé)约涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为8％，交易保(bǎo)证金水平调整为9％；其他(tā)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易(yì)保证金水平维持(chí)不变(biàn)。5月4日恢复(fù)交易后(hòu)，在各(gè)期货持仓量最大的合约(yuē)未出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边无连续报价(jià)的第一个交易日结算(suàn)时起，黄(huáng)大豆1号(hào)、黄大豆2号(hào)、玉米和鸡蛋(dàn)期货合约涨跌停板幅度调整为(wèi)6％，套期(qī)保值交(jiāo)易保证金水平调整为7％，投(tóu)机交易保(bǎo)证金水平调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯(xī)和(hé)液化石油气期货合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平恢复(fù)至(zhì)节前标(biāo)准；其他(tā)期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水平维(wéi)持不变(biàn)。

　　中金所公(gōng)告称，自(zì)4月27日结算时起(qǐ)，沪(hù)深300、上证50、中证500股(gǔ)指期货各合约的交(jiāo)易保证金标准分(fēn)别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自相关品种(zhǒng)持仓量最大的合约未(wèi)出现单边市的第一个交(jiāo)易日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)500、中(zhōng)证1000股指期货各合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准调整为(wèi)12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股指期(qī)权各合约的保证(zhèng)金调整系数根据相应股(gǔ)指期(qī)货的交易保证金标准进(jìn)行调整。

　　广期所公告称，自4月27日(rì)结算时起，工业(yè)硅(guī)期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)调整为(wèi)9％和(hé)11％。5月(yuè)4日恢复交易(yì)后，在工业硅品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无连(lián)续报价的第一个(gè)交易(yì)日结算时(shí)起，工业硅(guī)期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易保证金标准调(diào)整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背离，期货(huò)主力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货价格继续(xù)上涨，截至4月(yuè)25日，全国均价(jià)15.24元(yuán)/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐(qí)盛期货分析师孙(sūn)一鸣(míng)表示，近期生猪现(xiàn)货偏强的主要原因(yīn)有(yǒu)四点：一是(shì)短期二(èr)次(cì)育肥造成(chéng)货(huò)源有所收紧；二(èr)是来自政策面(miàn)的支撑；三是(shì)近期(qī)降雨导致(zhì)调运不便(biàn)；四是“五一”假期需求支撑。不过(guò)，盘(pán)面主要以预期(qī)为主，昨日盘面下跌的主要(yào)逻辑依旧在于产业基本面偏(piān)弱(ruò)的(de)事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶(jiē)段性(xìng)触(chù)底(dǐ)。中小(xiǎo)养(yǎng)户(hù)惜(xī)售推涨情绪较浓，且南北部(bù)分区域二次育(yù)肥采购量(liàng)增加，政策(cè)消息稳市信号(hào)相对强烈，期现货价格同时(shí)上(shàng)涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升(shēng)水，反弹至养殖(zhí)成(chéng)本附(fù)近明显承压(yā)。同时(shí)，套保(bǎo)资金介入(rù)。因此周二期货盘面(miàn)减(jiǎn)仓(cāng)大跌。”华联期(qī)货生猪(zhū)分析师(shī)蒋琴说。

　　从供应端来看，截(jié)至3月末，全(quán)国能繁母(mǔ)猪存(cún)栏(lán)相(xiāng)当于正常(cháng)保有量的(de)105％，一季(jì)度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能繁(fán)母猪存(cún)栏以及生(shēng)猪存(cún)栏依旧处于高位(wèi)，意味着今年一季度去产能不及预期，供应偏(piān)宽松是事实。从目前的存栏以(yǐ)及屠宰(zǎi)企业库存(cún)来看，今年(nián)下半年市场(chǎng)不会出现生猪货(huò)源紧张或猪肉紧张(zhāng)的(de)状态，供应宽松大概率(lǜ)延长至今年(nián)下(xià)半年。

　　格(gé)林大华期货生猪(zhū)分析师(shī)张(zhāng)晓(xiǎo)君介(jiè)绍，从月度(dù)初生仔(zǎi)猪来看，农业部(bù)监测数据显示(shì)，去年9月到(dào)今年2月(yuè)全国新生仔猪数量各月环比增幅(fú)逐月增加(jiā)，至少对应到今年7月生猪(zhū)出栏供给相对充(chōng)足。从出(chū)栏体(tǐ)重来看，当前生(shēng)猪出栏均重仍(réng)接近123公(gōng)斤，同比(bǐ)去年增(zēng)加(jiā)约(yuē)3％，预计二(èr)育猪源仍将(jiāng)支撑出(chū)栏体重(zhòng)。

　　值得一提的是，目前生猪养(yǎng)殖逐步向规模化、集(jí)团化方向发展(zhǎn)，而且规模化占(zhàn)比得(dé)到(dào)明显提升。蒋琴(qín)表示，今(jīn)年猪(zhū)场(chǎng)中(zhōng)大猪存(cún)栏(lán)量明显高(gāo)于去年同期(qī)，产能较为充(chōng)裕。同时，2023年(nián)中央一号文件将“稳定生(shēng)猪基(jī)础(chǔ)产能”目标细化(huà)为“强化以(yǐ)能繁母猪为主的生(shēng)猪(zhū)产(chǎn)能调(diào)控”，将全(quán)国能繁母(mǔ)猪(zhū)数(shù)量稳定在4100万(wàn)头的正常保有量，可(kě)见(jiàn)国家稳猪价的(de)决(jué)心。

　　“此(cǐ)外，从冻品(pǐn)库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持(chí)续攀升。卓创资讯数据显示(shì)，截至4月20日，全国冻(dòng)品库(kù)容率为31.9％，明显高(gāo)于(yú)去年最(zuì)高(gāo)点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒挂(guà)，冻品(pǐn)销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续(xù)出库，目前冻(dòng)品的高(gāo)库存水(shuǐ)平将抑(yì)制(zhì)猪价(jià)上涨(zhǎng)空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪(zhū)消费总结为持续向好发展态势(shì)，政策(cè)引导及市场预期(qī)向好(hǎo)，加上居民(mín)收(shōu)入增(zēng)加、消费意愿增强(qiáng)等利好因素，都(dōu)是猪(zhū)肉消费的助力(lì)。但是，实际需求却一直不温不火。目前看，今年生猪的需求大概率将回归到正常(cháng)年份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此次需求好转(zhuǎn)主要在于冻品入库以及二育支(zhī)撑，终端需求无实质性好转。目(mù)前“五一(yī)”备货基本收尾(wěi)，从走量看并(bìng)未出现(xiàn)明显提升(shēng)，随着二季(jì)度气温升(shēng)高，需求逐(zhú)步降低，预(yù)计需求再次回归至低迷(mí)状态。4月底到5月(yuè)预计集团企业出(chū)栏计划或继续增加，市场整体处(chù)于供大于求状态，现货(huò)价格“五一”后或(huò)继续回落为(wèi)主，盘(pán)面升水状态下(xià)短期缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在张晓君看来，生猪整(zhěng)体供(gōng)给相对(duì)充足(zú)，限制猪价大幅上涨。短(duǎn)期(qī)来看，“五一(yī)”小长(zhǎng)假前(qián)，终端备货(huò)启动，集团(tuán)场(chǎng)缩量挺价，支(zhī)撑猪价(jià)短线反弹。然而，假期效应过(guò)后，市场情绪逐渐(jiàn)褪去，猪价(jià)将(jiāng)重回供需(xū)基本面。当前距“五(wǔ)一”小(xiǎo)长假仅剩3个(gè)交(jiāo)易日，期货(huò)盘面资金已经(jīng)提前反映了市(shì)场情(qíng)绪。建议投资者控制(zhì)仓(cāng)位(wèi)，防范(fàn)假期(qī)风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来看(kàn)，猪价颓势不(bù)改(gǎi)，大概率(lǜ)仍将保持低位盘整运(yùn)行状(zhuàng)态。不过，市场预期二季度二次育肥缓(h抖音我从来没想过我这放荡的灵魂是什么歌，抖音有一首歌什么荡悠悠uǎn)慢入场，行情或好于(yú)一季度。按照官(guān)方能繁(fán)存栏数据推算，今年3到(dào)10月(yuè)，生猪理论出栏量处于逐步增(zēng)加的阶段，并于10月份达(dá)到理论(lùn)出栏峰值，11月生猪理论出(chū)栏量大(dà)概率(lǜ)环比下降。而(ér)11月份正(zhèng)值(zhí)猪肉消费(fèi)旺季(jì)，供减需增预期下，相(xiāng)对支撑当期生猪价(jià)格，故目(mù)前盘面11月价(jià)格(gé)相对坚挺(tǐng)。不(bù)过在国家良好调控之下，能(néng)繁母猪产能(néng)并未过(guò)度去化(huà)，生猪存出栏量保持稳定，猪价(jià)不具备持续大幅上涨(zhǎng)的基础条件。在(zài)国家政策端(duān)稳定猪(zhū)价意(yì)愿强烈(liè)的背景下，期价上行压力恐加大，追涨(zhǎng)风险积(jī)聚，操作(zuò)上，建议养殖端锚定成本，抖音我从来没想过我这放荡的灵魂是什么歌，抖音有一首歌什么荡悠悠择(zé)机卖出套保锁定利(lì)润(rùn)为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油(yóu)期货盘(pán)中(zhōng)大幅下跌，连续第三(sān)个(gè)交易日下滑，并(bìng)触(chù)及约一个月低点(diǎn)。

　　“近期(qī)棕榈油行情变化多集中(zhōng)在(zài)需求端(duān)的扰动(dòng)，一方(fāng)面，印度(dù)洗船事件(jiàn)为盘面带来了压力；另一方面，市场对于第二波新冠(guān)疫情可能到来从而(ér)降低国内需求的担忧则(zé)进一步加(jiā)速了(le)盘面下滑。”国联期货农产品事业部分析师姜颖(yǐng)告诉期(qī)货日报记者，根据(jù)新加坡、日本等海(hǎi)外经验，第二波疫情的波及范围预计很大概(gài)率将小于第一波，短期(qī)情(qíng)绪释放后，棕榈(lǘ)油将回归(guī)基本面。从相关(guān)因素的梳理(lǐ)来看，目前处于短(duǎn)多长(zhǎng)空的(de)局面(miàn)。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸介绍，开(kāi)斋节后市(shì)场延续了(le)产地未来供需(xū)转(zhuǎn)宽(kuān)松的交易逻辑(jí)。马来西亚(yà)午市24℃棕(zōng)榈油(yóu)5、6、7月船期现货报价(jià)分别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元(yuán)/吨，整体相比上(shàng)一个交易日均有20美元/吨左右的(de)下(xià)跌。巨(jù)大的back结构也显示出市(shì)场对(duì)东南亚地(dì)区(qū)棕榈油食(shí)用需求转(zhuǎn)入(rù)淡季以(yǐ)及印尼可能放(fàng)松(sōng)DMO出口限制的担忧。产地供(gōng)需偏宽松(sōng)的(de)预期(qī)在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数(shù)据显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万(wàn)吨，为历史同期最高水平，仅(jǐn)环比1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅远低于平均季节性减量。目前产地已步入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰(rǎo)动后，产区(qū)未(wèi)来整体产量可能非常可观。

　　“3月份马来西(xī)亚出(chū)口大增，库存超预期下降至167万吨，不过(guò)，4月份马来西亚(yà)出(chū)口(kǒu)骤降，斋(zhāi)月(yuè)节备货结束、主(zhǔ)要进口国(guó)植物(wù)油供应充足，印(yìn)度3月(yuè)棕榈油库存仍有59万吨，植(zhí)物油库(kù)存(cún)则(zé)继续增(zēng)高至345万吨，充足的(de)库(kù)存和(hé)竞争油脂的影(yǐng)响(xiǎng)或将冲击(jī)印度对棕榈油进口。”徽商期货油(yóu)脂油(yóu)料分(fēn)析(xī)师郭文(wén)伟表示(shì)，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显示，马来(lái)西亚4月1—25日棕榈油出口量(liàng)为(wèi)92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈油已经(jīng)步入季节性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)产量环(huán)比(bǐ)增加(jiā)22.5％，产需结构呈宽松(sōng)趋势。不过(guò)，4月份处在复(fù)产初期，且今年4月份工作日较(jiào)少，产量预计在150万吨以下，4月底马来西(xī)亚棕榈油库存预计开始小幅度累库，且(qiě)随(suí)着复(fù)产利多(duō)增强(qiáng)和出(chū)口前景(jǐng)不佳(jiā)持续，后(hòu)期马棕继续面临累库压力，棕(zōng)榈油行(xíng)情或(huò)维持承(chéng)压(yā)回调走(zǒu)势。

　　需求(qiú)方面，孙啸(xiào)称，印(yìn)度SEA数据显示，3月份(fèn)印度食用油进(jìn)口(kǒu)113.56万(wàn)吨，处于季节性中性位置，其中棕榈油进(jìn)口(kǒu)量高达72.8万(wàn)吨，占比突出(chū)。但是其(qí)国内食用油峰(fēng)值库(kù)存(cún)问(wèn)题仍(réng)未解决。截至3月末，其食用油总库存依(yī)旧(jiù)在344.7万吨，未(wèi)见回落。根据目(mù)前已经走负的(de)国际豆棕差，预(yù)计4—6月(yuè)国际棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)进口(kǒu)需求(qiú)大(dà)概率出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈油(yóu)近月进口严(yán)重倒(dào)挂，远月有所修复，近月进口偏(piān)低，远(yuǎn)月买船有所(suǒ)增加。海关数(shù)据(jù)显示(shì)，3月进口(kǒu)39万吨，国内棕榈油4—6月进口(kǒu)量(liàng)预(yù)估分别在35万(wàn)、45万、40万吨。目(mù)前国内(nèi)棕榈油港口(kǒu)库存(cún)仍处在历史同期(qī)高点，截至4月25日，库(kù)存为85万吨，连续4周下降，随着气温升高(gāo)及棕(zōng)榈油消费进一(yī)步好转，需(xū)求(qiú)有望回升(shēng)，国内棕榈(lǘ)油继续呈(chéng)现去库走(zǒu)势(shì)。

　　展望后市，孙啸认为，短期(qī)连(lián)盘棕(zōng)榈(lǘ)油仍将随油脂整体弱势运行，有下破可能。5月份东(dōng)南亚天(tiān)气值得关注，目(mù)前(qián)已有少雨迹象，泰国最为明显，印(yìn)尼(ní)次(cì)之。如(rú)果出现持续干(gàn)燥天气，产区增产节奏将被(bèi)打破，届(jiè)时(shí)，棕榈(lǘ)油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不(bù)过，在(zài)姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因素支撑(chēng)。国内贸易商(shāng)进口利(lì)润深度(dù)亏损，5月船期频(pín)现(xiàn)洗船，进口到(dào)港(gǎng)数量将明(míng)显减少(shǎo)。在此基础(chǔ)上，随(suí)着天气升温，棕(zōng)榈(lǘ)油消费季节性(xìng)回暖。第(dì)二(èr)轮疫情(qíng)虽可能有(yǒu)影响，但(dàn)无(wú)法改变消费逐步恢复的(de)大势，国内库存短期(qī)内仍可能加速去(qù)化。长期市场对(duì)于未来供应充裕(yù)的预期(qī)基本一致。天气(qì)情况有所(suǒ)好转，马来西亚与印尼步入增产周期，供应增(zēng)加而出口需求较差，未来产地存在累库预期。与此同时，国际(jì)豆粽FOB价差(chà)处于历史极低负值，棕榈(lǘ)油价(jià)格丧失竞争(zhēng)优势，在豆油、菜油(yóu)未来存在集中供应压力的情况下，棕榈油长期需求(qiú)不容乐观。

　　“综合来看(kàn)，短期(qī)利多因(yīn)素对盘面有一定支撑，价格或以区间调整为(wèi)主(zhǔ)。长期来(lái)看，棕榈油将逐渐(jiàn)演变为供强需弱格(gé)局，叠加全球宏(hóng)观经济环境偏弱(ruò)，价格(gé)重心或(huò)逐(zhú)步(bù)下移。”姜颖说。

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