一度被称为(wèi)“机构(gòu)投资者风向标”的股票ETF市场，迎(yíng)来(lái)重大变局(jú)，个人投资者不仅在新发基金(jīn)中占据主流，存量(liàng)产品(pǐn)也超过(guò)了机构投资(zī)者占比。

　　多位业内(nèi)人士(shì)对(duì)此表(biǎo)示，在基金行(xíng)业ETF投教工作(zuò)成效显著，ETF交易工具(jù)优势(shì)被投资者逐渐认知(zhī)，以(yǐ)及投(tóu)资热点轮动加快、主题和(hé)行业(yè)ETF跟踪效率(lǜ)较(jiào)高等背景下，国内资本市场正在经(jīng)历股民转基(jī)民，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来看，个(gè)人在(zài)股票ETF占比抬升，有(yǒu)利(lì)于(yú)投资者分(fēn)散(sàn)风(fēng)险，提(tí)高市场(chǎng)交易(yì)活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市(shì)场稳定性。

　　新(xīn)发权(quán)益ETF个人占比84％

　　个人(rén)投资者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月13日(rì)，今年新(xīn)成立的37只股票ETF（统(tǒng)计(jì)股票(piào)ETF和跨境ETF）上市前一周披露(lù)的个人投资者平均占比83.9％，个人(rén)投(tóu)资者俨然成为新发权益(yì)ETF的主力军。

　　而从全市场数据(jù)看，2022年个(gè)人(rén)投(tóu)资者比例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个(gè)百分点，但(dàn)仍(réng)然在股票ETF市场(chǎng)占比超过了机构(gòu)资金(jīn)。

　　针对(duì)个(gè)人投(tóu)资(zī)者占比的变(biàn)化(huà)，华泰柏瑞(ruì)指数投(tóu)资部总监助理、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中在几大(dà)宽基ETF，一般都是机构投资者(zhě)做(zuò)配置去买(mǎi)ETF。2019年以(yǐ)后(hòu)，行业ETF如雨后春笋般出现(xiàn)，叠加全行业指(zhǐ)数相关业(yè)务同(tóng)仁(rén)在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交(j肖姓出过哪些名人名字，肖姓出过哪些名人呢iāo)易工具的优势，越来越被普通个人(rén)投(tóu)资者认知，从而使个人股票(piào)占比的(de)大幅提(tí)升。

　　具体到今年新(xīn)发ETF个人占比(bǐ)较高的现象，国(guó)泰基(jī)金也分析，今年(nián)以来A股(gǔ)市场持续(xù)回暖，投资者情绪比较(jiào)积极，新发产品募资环境比较(jiào)好(hǎo)，也越来(lái)越受到(dào)个(gè)人投资者的青睐。此外(wài)，ETF投资者大(dà)部(bù)分(fēn)由股民(mín)转化而来，这些个人投资(zī)者(zhě)也认识到(dào)ETF持有一篮子(zi)股票(piào)，胜(shèng)率大概率更(gèng)高，相对于(yú)个股来(lái)说，也(yě)能(néng)更好地分散风(fēng)险。

　　基煜研究也补(bǔ)充道(dào)，个人(rén)投资者“买新不买旧”的理念扎根较深，更倾向于交易(yì)新(xīn)上(shàng)市的ETF，而机构(gòu)投资者对于时间(jiān)成本的把控较严格(gé)，在看准投(tóu)资机会后，更倾向于去申购老产品。

　　近五(wǔ)年个人(rén)占比呈(chéng)攀升势(shì)头

　　个人增持(chí)宽基ETF，机构增(zēng)持(chí)行业或主题ETF

　　从近(jìn)五年数(shù)据看，个(gè)人在股票ETF占比也呈(chéng)现明显的震(zhèn)荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品中平(píng)均占比为38％，2019年-2020年(nián)个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一(yī)度占比达到54.52％的(de)高点，超(chāo)过了机构(gòu)资金，股票ETF作为(wèi)“机(jī)构(gòu)投资(zī)者风(fēng)向标”成为过去式。

　　到(dào)2022年，个人占比又(yòu)回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍(réng)然(rán)超过了机构占比。

　　分结构(gòu)来看，在宽基ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百分点(diǎn)；而个(gè)人投资(zī)者占比较高的行(xíng)业或(huò)主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下(xià)降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体(tǐ)仍在扩(kuò)张态势中，个人投资者在行业或主题ETF产(chǎn)品中占比下(xià)降，但绝对份额也是在增长(zhǎng)的(de)，这一数据更代表了机构投(tóu)资者对(duì)行业或主题ETF的认(rèn)可度也在不断抬升(shēng)。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投教工作(zuò)在发挥作用。”李沐阳表示(shì)，在(zài)下沉调研的过(guò)程(chéng)中，我们发现大(dà)部分投资者都会将较(jiào)为(wèi)低风(fēng)险的宽基ETF，比如沪深300ETF等(děng)产(chǎn)品作为尝试。潜移默(mò)化中，宽基ETF扮演(yǎn)了资产组合配置中的一个重(zhòng)要的(de)台(tái)阶。

　　国(guó)泰(tài)基金也补充道，由于近年(nián)来行(xíng)业轮动(dòng)加(jiā)快，而(ér)宽(kuān)基ETF可(kě)以帮助投资者(zhě)把握比(bǐ)较均衡的投资机会，受到(dào)资金关(guān)注。早在(zài)2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的风险偏好有所(suǒ)降低，宽基ETF会比较受(shòu)欢迎；而在市(shì)场(chǎng)上行(xíng)时(shí)，行业和主题异彩纷(fēn)呈，机会又多上(shàng)涨空间(jiān)又大，风险偏(piān)好也(yě)随之(zhī)上(shàng)升(shēng)，所以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研(yán)究也表示，近(jìn)五年市场成交热情的提升带(dài)来了A股市场的大幅发展，个人投资者入(rù)市规模激(jī)增，而在经历(lì)了多种(zhǒng)行情风格的锤炼后，尤其是操(cāo)作(zuò)难度较高的2022年之(zhī)后，投资者们对于跑(pǎo)赢基准的难度有了更清晰(xī)的认知，而ETF能够有效的跟上(shàng)基准的步伐；另一方(fāng)面，近几年投资热点轮(lún)动较快，新(xīn)的投资(zī)领域带来了大量(liàng)的(de)学习成本，而(ér)ETF的投资门槛较低(dī)，运作(zuò)透明度较高，因而逐步获得个人投资者的认可。

　　具体来看，基煜研究分(fēn)析(xī)，一是随着A股市场愈发(fā)成(chéng)熟(shú)、有(yǒu)效(xiào)性提(tí)升，个人投资者对于β收益的认知将越来越(yuè)深入(rù)，近(jìn)几年可以看到更多投资者会基于大势选择(zé)宽基投(tóu)资工(gōng)具；另一方面，2019年至2021年(nián)，市场的投(tóu)资主线(xiàn)较为清晰，如消费、新(xīn)能源、医药等，因此行业主(zhǔ)题基金ETF更容易受(shòu)到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股(gǔ)市场(chǎng)的稳(wěn)定(dìng)性

　　随着个人占比(bǐ)的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同(tóng)比增长43％；年平均(jūn)换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人(rén)士表示(shì)，长期来看，股票(piào)ETF市场个人占比超过(guò)机(jī)构，有利于股(gǔ)民转为基(jī)民，为投资者(zhě)分散(sàn)风险，提升交易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　国泰基金表(biǎo)示，ETF的个人投资者大都由(yóu)股民(mín)转(zhuǎn)化而(ér)来(lái)，个人投资者发(fā)现(xiàn)ETF快捷、透明(míng)、成本低廉且相(xiāng)比个股可(kě)以更(gèng)好地平滑风险，也(yě)能够(gòu)获(huò)得交易的参(cān)与(yǔ)感，于(yú)是更多选(xuǎn)择(zé)通过(guò)ETF来参与市场(chǎng)。相比个股来说，ETF的风险(xiǎn)更分(fēn)散波动也(yě)更(gèng)小，因此个人投资者选择ETF而非(fēi)股票，长远来(lái)看可(kě)提(tí)高A股市场的稳定性(xìng)。

　　“个人投资(zī)者在(zài)ETF投资上可能交易频率更高，也更(gèng)容易受到(dào)市(shì)场消息的影响，这(zhè)对于我们基金管理人(rén)的(de)持续运营(yíng)和投资者陪伴都提出了(le)更高的要求(qiú)。”国(guó)泰(tài)基金相关人士称。

　　“更高的个(gè)人(rén)占(zhàn)比可能会带来(lái)更活跃的交(jiāo)易，并带来更(gèng)有吸引力的市(shì)场。”李沐阳也(yě)称。

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