今年A股市场最(zuì)为火热的“中特估”板块又将迎(yíng)来重(zhòng)磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获(huò)悉，4月末刚刚获批的3只中证(zhèng)国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月(yuè)9日，广(guǎng)发、招商、汇添富3家基金公(gōng)司旗下(xià)的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF同(tóng)时公告，基金将于5月15日至19日(rì)正式发售，其中，网下现金、网下股票认购期为5月15日至19日(rì)，网(wǎng)上现金认购期为5月17日19日，产(chǎn)品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业内中国一共有多少万亿钱人士用“乐观、理性”来(lái)形容。在他们看来，首先，中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF契(qì)合目前资本市场的行(xíng)情(qíng)主(zhǔ)线，预(yù)计发行(xíng)情况(kuàng)较为理(lǐ)想；其(qí)次，上述ETF设置了(le)发行(xíng)上限，加上部分(fēn)券商(shāng)近(jìn)期对于(yú)基金(jīn)的发行导(dǎo)向(xiàng)转为保有量(liàng)考核，也不会过份冲(chōng)刺首发规模。

　　还有业内人士表示，中证(zhèng)国新央企主(zhǔ)题(tí)系(xì)列指数有助于资本市场从科技领域、能(néng)源产业(yè)等(děng)多维(wéi)度(dù)服务(wù)央企，强化股东回(huí)报(bào)，帮助投资(zī)者走(zǒu)进央企、认识央企(qǐ)，支持(chí)央企利用(yòng)资本(běn)市场做强做优做(zuò)大，提升市场影响力、号召力，切实促进央企上市公司实现(xiàn)高质量发展。

　　3只央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF，正式(shì)对外(wài)“官(guān)宣”发行(xíng)日期。

　　5月9日，包括(kuò)广(guǎng)发、招商(shāng)、汇添(tiān)富3家(jiā)基金公(gōng)司旗下(xià)的(de)中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF同(tóng)时对外发(fā)布基金发售(shòu)公告。

　　公告显示，3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF定于5月15日至19日期间正式发售，其中(zhōng)，网下现金、网下股(gǔ)票(piào)认购期为5月15日至(zhì)19日，网上现金认购期(qī)为(wèi)5月17日19日(rì)。

　　从发行规模上(shàng)看(kàn)，3只(zhǐ)基金均(jūn)设置20亿元的首发(fā)募集上限。3只基(jī)金费率也稍有差异，招商(shāng)及汇(huì)添富(fù)旗下的(de)中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF管理费+托管(guǎn)费合计(jì)0.6％，广(guǎng)发中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF管理(lǐ)费+托管(guǎn)费合(hé)计为(wèi)0.55％。

　　从认购费上看(kàn)，认(rèn)购(gòu)份额小于50 万份的，认购(gòu)费为0.8％；认购份额(é)在50万份至100万(wàn)份之(zhī)间的(de)，广发中证(zhèng)国新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF的认购费为0.4％，招(zhāo)商及汇(huì)添富旗下(xià)的中证国新央企股东回报ETF的(de)认(rèn)购费为(wèi)0.5％；若(ruò)是认购份额大于100万份的，认(rèn)购费用统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托(tuō)管行方(fāng)面，广发中证国新央(yāng)企股东回报ETF由工商(shāng)银行托管，汇添富(fù)中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF由建设银行托管(guǎn)，招商中证国新央企股东回报ETF的(de)托(tuō)管(guǎn)方(fāng)则是(shì)中信建(jiàn)投证(zhèng)券。

　　此外，据基金(jīn)君了解，上交所(suǒ)拟定于5月11日举办“发现央(yāng)企投资价(jià)值促进央企估值回(huí)归”业(yè)务交流会暨国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF宣介会。会议(yì)主旨(zhǐ)为进(jìn)一步(bù)探索建立中国特(tè)色估值体系，引导央企投资价值(zhí)发现，推(tuī)动央企估值回归合(hé)理水(shuǐ)平。上交所、中(zhōng)国国新(xīn)、指(zhǐ)数公司、券商、基(jī)金公司(sī)等(děng)相关领导将出席会议(yì)。

　　在多位业内(nèi)人士(shì)看(kàn)来，3只中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF未来都将在上交所上(shàng)市，上交所此次会议或为产品发行预热(rè)。

　　不少(shǎo)行业人士也看好(hǎo)央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的发行(xíng)情况。“‘中(zhōng)特(tè)估’是近期资本市场的行情主线，包(bāo)括交易所、券商、基(jī)金(jīn)工商各方对此也比较(jiào)重(zhòng)视，基(jī)金公司肯定会(huì)重(zhòng)点发行(xíng)，但(dàn)目(mù)前市(shì)场上也存(cún)在不(bù)少央企主题(tí)基金，因(yīn)此预计此次央(yāng)企股东回报(bào)ETF发(fā)行也会相对理性。”一位基金公司人士表(biǎo)现。

　　一(yī)位券商(shāng)人士也表示，所在(zài)券(quàn)商会参与其(qí)中一(yī)只央企股东回(huí)报ETF的发(fā)行工作(zuò)，但并不会过(guò)度(dù)冲(chōng)刺(cì)首发规模。

　　“首先(xiān)，央企股(gǔ)东回(huí)报ETF契合(hé)目前资(zī)本市场的行情主线，产品本身就比较好卖；其(qí)次，我们(men)近期已将(jiāng)考(kǎo)核侧(cè)重点(diǎn)放(fàng)在(zài)产品(pǐn)保有量上，同时降低基金首(shǒu)发的考核权重。”上述券(quàn)商人(rén)士称。

　　一位基金公司人士也预计，类似去年中(zhōng)证1000ETF的发(fā)行(xíng)大战不会在此次央企股(gǔ)东回报ETF上上(shàng)演。“近期多家(jiā)基金公司(sī)上报的中证国(guó)新央企ETF已经分为三批陆续推向市场，而不是九(jiǔ)只(zhǐ)同时获批发(fā)售(shòu)，就是为了(le)避免(miǎn)发(fā)行大战的出(chū)现中国一共有多少万亿钱。”

　　“尽管销售机构不(bù)会过度拼基金首发，不(bù)过(guò)，目前市场上(shàng)非(fēi)常(cháng)关注‘中特估’板块(kuài)，预(yù)计发行情况也会比较乐(lè)观(guān)。”

　　基金积极布局央企主(zhǔ)题(tí)产(chǎn)品

　　为投资者带(dài)来分(fēn)享改革红利工具(jù)

　　“中特估”成为(wèi)今年以来(lái)资本市场的热门，基金公司也积极布(bù)局相关产品。

　　中国基金(jīn)报从Wind数据发现(xiàn)，今(jīn)年以来(lái)全市场已有18家基金公(gōng)司陆续(xù)申报了21只(zhǐ)央国企主题基金，易方达、汇添富(fù)、南方、博时(shí)、招商等各(gè)大公(gōng)募巨头都有(yǒu)参与(yǔ)，其中嘉实、华安(ān)、银华基金等(děng)多家机构，还各(gè)申报了主(zhǔ)、被动(dòng)两只(zhǐ)产品，积极填补这一产品(pǐn)条线。

　　除了中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF之外，此前，易方达(dá)、南方、银华(huá)还同时上报了跟踪“中证国(guó)新央企科技引领(lǐng)指数”的ETF，工银瑞(ruì)信、博时、嘉实(shí)则上(shàng)报了(le)中证国(guó)新央企现代(dài)能源ETF，据(jù)了解(jiě)，上述中证国新(xīn)央(yāng)企ETF也有望尽快获批，会陆续进入发行(xíng)。

　　伴随着(zhe)这些(xiē)主(zhǔ)题产(chǎn)品的发行，意(yì)味着，个人和机构投资者拥有配(pèi)置央企特色指(zhǐ)数、分(fēn)享改革(gé)红利的便捷工具。

　　据业内(nèi)人士表示，早在去年(nián)11月，证监会主(zhǔ)席易会(huì)满(mǎn)提出(chū)“探索(suǒ)建(jiàn)立(lì)具有中(zhōng)国特色的估(gū)值(zhí)体(tǐ)系，促(cù)进市场资(zī)源配置功能更好(hǎo)发挥”。这一讲话为A股市场未来发展和改革指明了方向，成(chéng)熟(shú)完善的估值体系(xì)对于(yú)资本(běn)市场的价(jià)值(zhí)发现以及资源配置功(gōng)能的发挥有重要作用(yòng)，也是资本市场支持(chí)实体经(jīng)济发展的重(zhòng)要(yào)基础。因此，看(kàn)准“中国特色估值(zhí)体系”背景之(zhī)下，央国(guó)企估(gū)值(zhí)重塑的(de)机遇，行业对这一领(lǐng)域的产品积极(jí)布局。

　　“我们目前储备了(le)不少央国企主题基(jī)金，就是看准这类企(qǐ)业的投资价值。”据一(yī)位基(jī)金(jīn)公司人士表示，建立具有(yǒu)中国(guó)特色的估值体系，有助于提升市场对(duì)国有上市(shì)企业的(de)关注度(dù)，对企业估值层面(miàn)的各类因素做进一步的研究和探(tàn)讨，强化相关(guān)领(lǐng)域在新环境下(xià)的(de)资产价(jià)格预期。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从长期来看，央国企板块的投资逻辑是比较完备的：一(yī)是央企是实现国家战略(lüè)发展的“排头(tóu)兵”，不断受到政策的支持与引导；二是(shì)央企作(zuò)为资本市(shì)场“压(yā)舱石”“基本盘”具有重要作用(yòng)；三是央企引领科技创新，研发占比(bǐ)逐年提升；四是央(yāng)企仍是A股估值洼地。未(wèi)来在不断完(wán)善中(zhōng)国(guó)特(tè)色(sè)现(xiàn)代资(zī)本市场下，预(yù)计国资央企有望迎来估值修(xiū)复。

　　汇添富基(jī)金经理晏阳也表示，当前稳健(jiàn)的经(jīng)营业绩为央国企的估值重塑提供了市场认(rèn)可(kě)的基础(chǔ)。从盈(yíng)利能力方面来看，近年来央国企ROE出现明显企稳回升，目前已超(chāo)过(guò)其他类型企业，高于A股平均水平，体(tǐ)现出央国企(qǐ)较(jiào)强(qiáng)的(de)“价值创造”能力。从成(chéng)长性(xìng)来(lái)看(kàn)，2022年三季(jì)度国资委旗下上市央(yāng)企营业总收入同比(bǐ)增长8.53％，同期全部A股为(wèi)2.52％；归母净(jìng)利润同比增长12.53％，而同期全(quán)部(bù)A股仅为8.01％，体现出央国(guó)企的(de)发(fā)展(zhǎn)韧(rèn)劲(jìn)。展(zhǎn)望未(wèi)来，央国(guó)企上(shàng)市公司(sī)质量的提(tí)升或将成为央国企(qǐ)估值重塑的核(hé)心动力。

　　招商基金量化投资部基(jī)金(jīn)经(jīng)理刘重杰也(yě)表(biǎo)示，从(cóng)公司经营的角度看，上市央(yāng)、国(guó)企的盈利能(néng)力(lì)相比A股市场(chǎng)整体而(ér)言更加稳健，ROE、分(fēn)红率(lǜ)、股(gǔ)息率过往(wǎng)长(zhǎng)期领先(xiān)，具备较高的长期投资价值，或更符合机构(gòu)投资者、个人(rén)养老金等配置性的需求。在中国特(tè)色估值(zhí)体系的推进过程(chéng)中，央企股东回(huí)报指数具备(bèi)较好(hǎo)的长期配置价值。

　　关于央企回报(bào)ETF的(de)10问10答(dá)

　　1、问(wèn)：目前这(zhè)3只ETF所(suǒ)跟踪的央企股(gǔ)东回(huí)报指数(shù)是什么(me)？

　　答：中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报指(zhǐ)数(shù)，指数由国新投资有(yǒu)限公司定制，主要选取(qǔ)国务院国资委下(xià)属现 金(jīn)分红或回购(gòu)总(zǒng)额占(zhàn)总(zǒng)市值比率(lǜ)较(jiào)高(gāo)的50只上市公司(sī)证(zhèng)券作为指数(shù)样本(běn)， 以反映央企股东回报主题上市公司证券的整体表(biǎo)现。

　　指数行(xíng)业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石(shí)油石(shí)化、煤炭、建筑材料、房(fáng)地(dì)产、机械设备等，前十大成(chéng)份股(gǔ)权(quán)重合计(jì)约33％，均为央企板块蓝筹(chóu)股。

　　央企(qǐ)股东回报指数前十大成份股(gǔ)：

　　数据来(lái)源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证国(guó)新(xīn)央企股东回(huí)报指数有哪(nǎ)些特色？

　　答(dá)：高分红(hóng)：央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)指数聚焦高分红与(yǔ)高回购央企(qǐ)，指数近12个(gè)月股息率为4.86％，远(yuǎn)高于主流指数的分红水平。

　　低(dī)估值(zhí)：央企股东回报(bào)指数当前市(shì)盈(yíng)率约(yuē)为9倍(bèi)，相对于主流(liú)指数表现出(chū)更(gèng)低(dī)的(de)估值水(shuǐ)平，央(yāng)企(qǐ)估值重塑(sù)潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企(qǐ)股东回报(bào)指数近(jìn)五(wǔ)年ROE水平(píng)均稳定保持在(zài)8％以上，体现出较好的盈利水平(píng)和盈(yíng)利(lì)稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品(pǐn)募集日基(jī)本(běn)是5月15日至(zhì)5月19日。投资(zī)者(zhě)可选择网上现金认购、网下现金认购(gòu)和网下股票认购3种方(fāng)式

　　4、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)央(yāng)企(qǐ)回报ETF发行有限额(é)么？

　　答(dá)：目(mù)前(qián)3只(zhǐ)产品募集规模上限为20亿(yì)元，如果募集规模超(chāo)过20亿元，将采取(qǔ)比例(lì)配(pèi)售(shòu)的措施。

　　5、问：目中国一共有多少万亿钱前(qián)这3只(zhǐ)央企回报ETF的费用如何(hé)？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉及认购费、管理费、托管费(fèi)等。

　　目前(qián)3只产品(pǐn)认(rèn)购费用来(lái)看，在认购金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万(wàn)之间(jiān)，广发旗下产品为0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而托管费上，广发旗下(xià)产品(pǐn)为0.05％，招商和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市(shì)安排，以(yǐ)及后续做市商如何安排？

　　答：这(zhè)3只(zhǐ)ETF将在上交所上市。多家公司后续将安排做(zuò)市(shì)商，保障充(chōng)分(fēn)的流动性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基金经理人选(xuǎn)？

　　答(dá)：从目前看，这(zhè)三(sān)家基金公(gōng)司都由“实力派”来担纲基金经理。其中广发央企回报ETF拟任基(jī)金(jīn)经理罗国庆为广(guǎng)发基(jī)金(jīn)指数投资部副总经(jīng)理，而汇添富央企(qǐ)回报ETF采取了双(shuāng)基金经理来(lái)管(guǎn)理。

　　8、问(wèn)：央企股东回报指数历(lì)史表现(xiàn)怎(zěn)么样？

　　答：WIND资(zī)讯数据显示，截至3月(yuè)31日，央(yāng)企股东回报指数过(guò)去三(sān)年累计(jì)涨(zhǎng)幅41.42％，过去(qù)三年历史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上证红(hóng)利指数的表现。

　　9、问(wèn)：如何看(kàn)待央(yāng)企指(zhǐ)数的(de)投资价值？

　　第一(yī)、央企特色突出：1、市值优势明(míng)显，具(jù)备较高的长期投资价值；2、央(yāng)企经营较(jiào)稳健(jiàn)，整体平均盈利(lì)高于A股；3、肩负(fù)社会责任，是国家战(zhàn)略发展主力(lì)军。

　　第二、“中特估”背景(jǐng)：估值(zhí)较低，重塑中国特色(sè)估(gū)值体系背(bèi)景(jǐng)下估值提升空间较大。

　　第三、红利(lì)因子叠(dié)加：1、红利属性更明显(xiǎn)，追求分享高质量发(fā)展成果(guǒ)2、具备一定抗通(tōng)胀能力(lì)和抗风险的配置(zhì)效(xiào)益。

　　10、问(wèn)：目(mù)前央企概念(niàn)已经涨过一轮了，板块持续(xù)性如何？

　　答：一、央企当(dāng)前(qián)估值仍(réng)处于较低分位水平。截至2023年4月底，中(zhōng)证央企指(zhǐ)数市盈(yíng)率TTM为10.59，低(dī)于全市场(chǎng)中证全指的17.07。自(zì)2014年底至今，中(zhōng)证央企指数(shù)估值水平（市(shì)盈(yíng)率TTM）处于其38％分位水平。无论横(héng)向对比(bǐ)还是纵向比较(jiào)，央企整(zhěng)体估值水平(píng)与(yǔ)其经济(jì)地位(wèi)并(bìng)不匹配，亟(jí)待改善(shàn)，在(zài)政策支持下有(yǒu)望迎来重塑。

　　二、央企(qǐ)重估或是贯穿全年的主线。从券商机构的(de)对(duì)外观点来看，多家券商明确(què)表示今年(nián)的投资主(zhǔ)线之一就是央国企价值重估(gū)。部(bù)分券(quàn)商的(de)观点如下：

　　国信证(zhèng)券(quàn)：继续把(bǎ)握(wò)国企价值(zhí)重估这一(yī)投资主线；

　　银河(hé)证券：不受黑天(tiān)鹅干扰(rǎo)，坚(jiān)持(chí)数字经济+国企改(gǎi)革主(zhǔ)线；

　　平安(ān)证券：数字(zì)经济+国企(qǐ)改革(gé)的投(tóu)资(zī)主(zhǔ)线(xiàn)更(gèng)为(wèi)清晰；

　　光大证券：在新一(yī)轮国(guó)企改革和中国特色估值体系(xì)推动下，当(dāng)前国(guó)企价值重估行情有望持(chí)续(xù)并形成主(zhǔ)线行情。

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