昨夜(yè)今晨，全球投资界“春晚(wǎn)”——伯克希尔年度股东大会召开(kāi)。

　　昨(zuó)晚10点15分开始，今(jīn)年(nián)8月30日(rì)将满93岁的巴菲(fēi)特和(hé)老搭(dā)档、已经(jīng)99岁的芒格出席伯克希(xī)尔(ěr)哈撒(sā)韦年(nián)度(dù)股东大会的问(wèn)答(dá)环(huán)节。

　　本(běn)次大会(huì)召开(kāi)时的宏观背(bèi)景颇不平静：美国银行业动荡不安，债务上(shàng)限谈(tán)判僵持(chí)，经济徘(pái)徊于衰退(tuì)的危险边缘，地缘政治冲(chōng)突持续升温，人工智能(néng)正带来(lái)重大的机遇和风险，怀着“朝(cháo)圣”心态而来(lái)的投资者们热切(qiè)盼望聆听“奥马哈先知(zhī)”对大(dà)变革时代(dài)的点评(píng)和(hé)投资智(zhì)慧。

　　大(dà)会召开前，伯(bó)克希尔哈撒韦发布一季度财报显示，第一季度净利润355.04亿(yì)美元，去(qù)年同(tóng)期为55.8亿(yì)美元(yuán)；第一(yī)季度营收853.93亿美元(yuán)，去(qù)年(nián)同(tóng)期为708.1亿美元；第一季度投资和衍(yǎn)生品收益为(wèi)347.58亿美元(yuán)，去年同期为(wèi)亏损(sǔn)19.78亿美元。

　　先(xiān)来看看巴(bā)菲特、芒格(gé)的重要观点：

　　1.巴(bā)菲特：不全力支持倒闭的(de)硅谷银行“将带来灾难性后果”

　　巴(bā)菲特表(biǎo)示，在硅(guī)谷(gǔ)银行倒(dào)闭后，监管机构必须做出赔偿所有储户(hù)的决定(dìng)，因(yīn)为不(bù)这(zhè)样做可能会损害全球金融体系。

　　“这将(jiāng)是灾难性的，”巴(bā)菲特在回答一个问(wèn)题时说，如果(guǒ)储(chǔ)户得不到补偿，它给美国经济带来(lái)的后果无法(fǎ)想象。

　　2.美国和中国发生冲突很愚蠢(chǔn)

　　巴(bā)菲特和芒(máng)格都认为，中美关系紧(jǐn)张(zhāng)对两国会造(zào)成不(bù)必要的(de)伤害(hài)。芒格(gé)说：“美国和中国发生冲突是很愚蠢(chǔn)的。我们(men)应该(gāi)做的就(jiù)是和中国和睦相处。美国应该与中国大量开展自由(yóu)贸易。”巴菲特说，中美(měi)会有竞(jìng)争，但一(yī)直都(dōu)需要判断，如果没有对方回应，事(shì)情能有多大进步。两国都会有(yǒu)竞争力，都可以繁荣发展。

　　3.巴菲特：过去(qù)几个月(yuè)的波动可能是二战以来最厉害的一次

　　巴菲特表示，我们大部分(fēn)的事业，在今(jīn)年报(bào)告的营收都会比去年(nián)较(jiào)低，这都是因为过去6个月经(jīng)济的不景气造(zào)成的。

　　巴菲特(tè)称(chēng)，过去的这几个月公司都经历了很多(duō)的波动，这(zhè)可(kě)能(néng)是二战(zhàn)以来最厉害的一次，二(èr)战(zhàn)的时候我们没有(yǒu)办法获得商品、货物，但是这(zhè)一次的波(bō)动来自于(yú)另(lìng)外一个地方(fāng)，他们可能在过去的6个(gè)月(yuè)中出现(xiàn)了存货过多的(de)情况(kuàng)，这不是说(shuō)好(hǎo)像失(shī)业率(lǜ)、就业率的(de)情(qíng)况造成的，但是现(xiàn)在的经济(jì)环境(jìng)在这六(liù)个月已(yǐ)经非(fēi)常不(bù)一样了，而我(wǒ)们很多的经理人对于这种情况感(gǎn)觉到比较惊讶，存货怎么会一下子(zi)那(nà)么多卖不(bù)出(chū)去(qù)。现在(zài)我(wǒ)们才慢慢地让销售(shòu)情况有所恢复。

　　4.“好日(rì)子(zi)可能已经结束”！巴菲特第一季(jì)度(dù)净卖出104亿美元股票

　　巴(bā)菲特说，他在第一季度是(shì)股票的净卖(mài)家。财报显示，伯(bó)克希尔(ěr)出售了价值132亿美元的股票，仅买入了(le)28亿美元。净卖出104亿美元股(gǔ)票。

　　这些数据突显出(chū)，巴菲特和他的长期得力助手(shǒu)查理·芒格认为，当期的估值没有吸引力。自(zì)今年年(nián)初以来，该公(gōng)司的现金储备增加(jiā)了(le)20亿美元(yuán)，达(dá)到(dào)1306亿美元，为2021年底以来的最高水平。

　　芒(máng)格上个月表(biǎo)示，随着(zhe)美联储加(jiā)息和经济放缓(huǎn)，投资者(zhě)应(yīng)该降(jiàng)低对股市回报的预(yù)期。

　　巴(bā)菲特对自己的企业做出(chū)了悲观(guān)的预测：好日(rì)子可能(néng)已经(jīng)结(jié)束(shù)。这位亿万(wàn)富翁投资者预计(jì)，随(suí)着经(jīng)济低迷放缓，伯克希(xī)尔哈(hā)撒韦公(gōng)司大部分业务的收(shōu)益(yì)今年将(jiāng)下降。因为(wèi)在过去(qù)6个月左(zuǒ)右(yòu)的时间里，美国经(jīng)济的“令(lìng)人难以置(zhì)信的增长(zhǎng)时期”已经接近尾(wěi)声。伯克希尔经常(cháng)被视为经济健康状况的代表，因(yīn)为其业务范围广泛，从铁(tiě)路到(dào)电力公用事业和零售(shòu)。巴菲特曾表(biǎo)示(shì)，伯克(kè)希尔哈撒(sā)韦(wéi)公(gōng)司的成功归功(gōng)于过(guò)去几十(shí)年(nián)美国经(jīng)济的(de)惊人增长。

　　5.巴(bā)菲特强(qiáng)调(diào)：接班(bān)人是(shì)阿(ā)贝尔

　　巴菲特(tè)指(zhǐ)出，阿贝尔一定会继承我的工作(zuò)，但(dàn)他还会与贾恩一起(qǐ)协(xié)商，做(zuò)最(zuì)后的决策。公司传(chuán)承在执行上并不是这么(me)简单，管理伯克希尔可能(néng)不仅(jǐn)需要现(xiàn)在的这五(wǔ)个下一代领导人，而是更多(duō)有能力的人。如果(guǒ)他们不能处(chù)理得(dé)当(dāng)的话，他就不会将伯克希尔(ěr)交给他们。他(tā)还补充(chōng)，每(měi)一个公司的情况(kuàng)都不一样。

　　芒格则表示，现在伯克希尔内部(bù)都很支持阿贝(bèi)尔等高(gāo)层。

　　6.美联(lián)储不(bù)能(néng)疯狂印(yìn)钱(qián)

　　有投资者提问：美联储现有的资产负债(zhài)表规模(mó)是否令(lìng)你担忧？

　　巴(bā)菲特表称(chēng)他不(bù)担(dān)心美联储，支持美联储(chǔ)压低通胀(zhàng)率的使(shǐ)命(mìng)，他也(yě)不担(dān)心美联储(chǔ)的资产负债表，尽管打趣称(chēng)“那是(shì)一个很大的数字，而我喜(xǐ)欢看这些大数字”。

　　巴(bā)菲特称，看到美联储资产负债表从8000亿美元(yuán)增至2.2万亿美元，就让他想到(dào)一(yī)句话“现(xiàn)金永(yǒng)远不是(shì)垃圾”。但是他反对疯狂印钱令(lìng)通胀暴(bào)涨，就像(xiàng)二(èr)战刚结束时(shí)美国所经历的那样。对此(cǐ)芒(máng)格也(yě)持相同观点，称如果靠不断印(yìn)钱来解决短期(qī)问题将会有负面的后(hòu)果。

　　7.为何大(dà)幅(fú)持仓石(shí)油股？

　　巴(bā)菲特表示，美(měi)国(guó)没有其他地方(fāng)可以(yǐ)像(xiàng)二(èr)叠纪盆地（permian）一(yī)样有这么(me)多(duō)石油储备。不过(guò甲醚的结构式是什么什么形状，甲醚的结构简式怎么写)页岩油(yóu)井的衰败也很快，开井第一(yī)天可(kě)能产量1.2万至(zhì)1.5万桶/日，也许一年或者一年半就枯竭了(le)。

　　“我非常喜欢西方(fāng)石油的管理层，对他(tā)们也(yě)很熟(shú)悉。西方石(shí)油做(zuò)了很多(duō)好的(de)事情，建了很多新井还能(néng)盈利。伯克希尔并不会(huì)购买(mǎi)西(xī)方石油的控股(gǔ)权，管理(lǐ)层(céng)已(yǐ)经很棒了。未来不确定是否会继续购买更(gèng)多石油公司(sī)的股票(piào)，但(dàn甲醚的结构式是什么什么形状，甲醚的结构简式怎么写)对现在持股量很(hěn)满意。”巴菲特说。

　　8.没有货币能取代美元(yuán)的储备货币(bì)地位

　　有投资者提问：美国大批发债，美联储让债(zhài)务货币(bì)化(huà)，中(zhōng)国巴西沙特等都(dōu)在与美元脱钩，在这种环境下，美元的货币储备地位何时会(huì)受威胁？

　　巴菲(fēi)特认(rèn)为(wèi)，没有取(qǔ)代美元储备(bèi)货币(bì)地位的候选币种。

　　巴菲特说，没有(yǒu)人比美联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍(bào)威尔更(gèng)了解形势，但他无法控制财政政策。谁(shuí)都(dōu)不(bù)知道，一种纸币能坚(jiān)持用多久(jiǔ)才会(huì)失控，尤其是在这种货币(bì)是(shì)全球储备货(huò)币的(de)时候。

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)认为(wèi)，美国要大举(jǔ)印钞(chāo)很容易，但应该非常小心。如果货(huò)币太(tài)多，一旦把通胀(zhàng)的精灵从瓶子里(lǐ)放(fàng)出(chū)来(lái)，就很难恢复，人们(men)会对货币(bì)失去信任。

　　巴菲特称，无(wú)法预(yù)测会有(yǒu)什(shén)么(me)结(jié)果(guǒ)，反正不会(huì)是(shì)好(hǎo)结果。现(xiàn)在（大量发债(zhài)）是一个非(fēi)常政治化的决(jué)策。

　　芒格(gé)说，在(zài)某(mǒu)些时候，通过印钞赢(yíng)得(dé)选票会适得其反(fǎn)。芒格在提(tí)到日(rì)本的货币政策和(hé)财政政(zhèng)策时说，日(rì)本用(yòng)日(rì)元做了(le)些奇怪的(de)事。对于日(rì)本实施(shī)的经济政策，日本人应该接受并(bìng)作出应对。巴菲(fēi)特补充说，如果(guǒ)日元(yuán)是储备(bèi)货币，那些(xiē)事不可能发生(shēng)。巴菲特说，他佩服(fú)日本，日本(běn)有(yǒu)一个更有凝聚力的社会，但美国不应该(gāi)效仿日(rì)本。不断印(yìn)钞(chāo)是疯(fēng)狂的。

　　猪价持续低(dī)迷，国家研究启动第二批(pī)中央冻猪肉(ròu)收储

　　今年以来，在供大于(yú)需的市场格局下，我国生猪价格(gé)整体偏弱运行(xíng)，期间(jiān)最高仅涨至(zhì)16元/公斤，最低跌至14元/公(gōng)斤(jīn)以下。

　　回顾(gù)今年春节(jié)过后的(de)猪价走势，记者查(chá)询(xún)上甲数据梳(shū)理发(fā)现(xiàn)，2月(yuè)中旬至3月(yuè)初(chū)期间(jiān)，生猪(zhū)价(jià)格曾出现一波企稳(wěn)反(fǎn)弹，但在(zài)涨(zhǎng)至16元(yuán)/公(gōng)斤后(hòu)再次振荡下跌，直至4月(yuè)17日跌至今年低点13.9元/公(gōng)斤后，才再度出现小幅反弹至(zhì)4与25日的15.12元/公斤，随(suí)后在(zài)五一(yī)假期前(qián)又略有回落。

　　在近期生猪价格低(dī)位运行(xíng)的情况下(xià)，国家发改委于5月5日下午发布最新研(yán)究收储(chǔ)的公告称，据国家(jiā)发(fā)展改革委监测，4月24日—4月(yuè)28日(rì)当周，全国平均(jūn)猪粮比价为(wèi)5.21：1，处于过度下(xià)跌(diē)二级预(yù)警区间。根据(jù)《完善政府猪(zhū)肉储备调(diào)节机制 做好猪(zhū)肉市场保供稳价工作预案》规定，国家发改委会同有关部门研究适时启(qǐ)动年内第二批中央冻猪肉(ròu)储备收储工作，推动生猪价格(gé)尽快回归(guī)合理区(qū)间。

　　在国家(jiā)发改委(wěi)发声后，生猪期货市场预期走(zǒu)强(qiáng)，应声上(shàng)涨。截至5月5日下午收盘，生(shēng)猪期货主力合约2307报收16165元(yuán)/吨(dūn)，涨幅达1.63％。

　　从进入4月后来看(kàn)，生猪现(xiàn)货市场(chǎng)整体延续振(zhèn)荡下跌(diē)走势，价格无太大起色。徽商期货生猪分析师尉秀(xiù)接受期货日报记者采访时表示，4月来生猪现货价(jià)格呈先跌后涨再跌的振(zhèn)荡走势(shì)。

　　“具体来看，4月初(chū)至中旬，因(yīn)需求缺乏明显利好，叠加散户逢高出栏心态(tài)增强，利(lì)空生(shēng)猪价格，猪(zhū)价(jià)振(zhèn)荡回落并在4月17日逼近春节后低(dī)点（1月31日13.95元/公斤）；随后进入4月中下旬后，在相对较低的猪价下(xià)，市场心(xīn)态开始转变，养殖(zhí)端低价(jià)惜(xī)售(shòu)情(qíng)绪强、二育询盘增加，支撑价格止跌反(fǎn)弹，同(tóng)时(shí)冻品(pǐn)猪(zhū)肉价格的(de)相(xiāng)对优势也刺激贸(mào)易商(shāng)从进口肉采(cǎi)购转向对(duì)国(guó)内冻品猪肉采购(gòu)，支(zhī)撑屠(tú)宰企业分割(gē)入(rù)库意愿加(jiā)大，再叠加(jiā)月(yuè)底(dǐ)逢五(wǔ)一假期备货，猪肉终端需求有所好转，猪价(jià)升至4月25日的15.12元/公斤；而此(cǐ)后，较(jiào)高(gāo)的成本导致生猪二育(yù)入(rù)场转为(wèi)谨慎，屠企分割比例也有开(kāi)收敛，叠加月末(mò)部分集团企(qǐ)业有提(tí)前出栏迹象，在缝节必跌的‘魔(mó)咒’下，月末价(jià)格再次(cì)回落，截至4月28日猪价跌至14.54元/公斤。”尉秀说。

　　而五一小长假(jiǎ)期甲醚的结构式是什么什么形状，甲醚的结构简式怎么写间，虽有节假日提振，但生猪现货(huò)价格平均也仅有0.2元/公(gōng)斤(jīn)的涨(zhǎng)幅，延续偏(piān)弱态势。申银万国期货(huò)农产品高级分析师徐(xú)盛(shèng)告诉记者(zhě)，目前(qián)生(shēng)猪处于需(xū)求(qiú)淡季，同时五一节前各养(yǎng)殖类(lèi)上(shàng)市公司公布一(yī)季报(bào)显(xiǎn)示其经营(yíng)数据纷纷亏损(sǔn)，若(ruò)猪价长期维持低迷，养殖企(qǐ)业超预(yù)期去产能将对(duì)行业的发(fā)展不利(lì)，容易导致猪(zhū)价的大起大落。在这个节点，国家发(fā)改(gǎi)委(wěi)宣布收储(chǔ)，可(kě)以看出国家对生猪(zhū)养(yǎng)殖行业健康发展的重视与(yǔ)呵护，有助于提振市场信心。

　　“在猪肉收储信号释放下，本周五生猪期货(huò)盘面随即作出反应(yīng)走多(duō)。从收储本(běn)身看，不会带来(lái)实质性生(shēng)猪(zhū)需求(qiú)的(de)增长。不过，倘(tǎng)若收储调控长期(qī)密集(jí)执行，叠加二(èr)育(yù)等利多(duō)因素(sù)共(gòng)振(zhèn)，或会给市场(chǎng)带来(lái)比(bǐ)较(jiào)明显(xiǎn)的利(lì)多影响。”尉秀说。

　　生猪价格磨底何(hé)时结束？

　　五一节假日过后，尉秀(xiù)告诉记者，因生猪终端需求缺乏(fá)实质性利好，短期内(nèi)猪价或延续低位区间振荡走势。

　　具体(tǐ)从生(shēng)猪需求(qiú)端看，尉秀表示，参(cān)考2020年至(zhì)2022年的(de)屠宰(zǎi)数据，每年5月宰量均有(yǒu)不同(tóng)程度的提(tí)升，但(dàn)也非猪(zhū)肉季节性消费旺(wàng)季。

　　从供给端看，据(jù)国家统计局(jú)最新(xīn)数据，截至今年一(yī)季度(dù)，全国生(shēng)猪出栏1.99亿头(tóu)，同比增长1.7％，出栏量处于近(jìn)五年同(tóng)期高位水(shuǐ)平；生猪存栏4.31亿头，同比增长2.0％，环比下跌4.78％。尉秀告诉记者，虽然今年一(yī)季度生(shēng)猪存栏环(huán)比出现下跌(diē)，但同比依旧增长，并(bìng)处(chù)于近9年(nián)同期相对高位。

　　此外从生(shēng)猪产能(néng)变(biàn)化来看，尉秀(xiù)表示，据农业部监测，2023开年以来，国内能繁母猪存栏已连续三(sān)个月(yuè)下降，但下降幅度相当有限，累计下降1.97％。其中(zhōng)3月(yuè)全国(guó)能繁母猪(zhū)存(cún)栏量(liàng)为(wèi)4305万头，环(huán)比下(xià)跌0.87％，较2022年同(tóng)期增加2.90％，依然高于4100万(wàn)头的正常产能调控目标(biāo)（约为105.00％）。此外(wài)据第(dì)三方机构数据，国内能(néng)繁母猪(zhū)存(cún)栏自2022年11月开始(shǐ)下滑(huá)，已经(jīng)连(lián)续5个月下滑，累计下降(jiàng)幅度为5.33％。其中(zhōng)，3月(yuè)环(huán)比(bǐ)下降(jiàng)1.95％，较(jiào)2022年同期(qī)增加2.96％。“从不同(tóng)口径的(de)统计数(shù)据可以(yǐ)看出，生猪产能有(yǒu)继续(xù)回(huí)调走势(shì)，但截至3月降幅均有(yǒu)限。综合来看，当下(xià)产能(néng)基础依旧稳固，生猪供应充(chōng)盈，并(bìng)没有(yǒu)出现能(néng)够驱动(dòng)周期上行趋(qū)势的力量。”

　　展(zhǎn)望(wàng)5月猪价，在(zài)尉秀看来，伴随着(zhe)猪价再(zài)次阶段性(xìng)走低，二育补栏或会再次进场，带动猪价走高；但今(jīn)年二次育肥进出场(chǎng)节奏切换加快，需关(guān)注进出场(chǎng)节(jié)奏对猪价(jià)的带动。此(cǐ)外受冬季猪病等影响，今(jīn)年(nián)2-3月(yuè)有比较明显的小体重猪急抛，出栏量的(de)提(tí)前透支(zhī)将在6月前后显现，对期货LH2307盘面的利多影响或(huò)许在(zài)5月(yuè)份有体现。总的来看，5月猪价价格重心或(huò)高(gāo)于4月，建(jiàn)议继续重点关注二(èr)次育肥、冻品入库(kù)及收储带(dài)来的情绪面影(yǐng)响(xiǎng)。

　　方正中期饲料(liào)养(yǎng)殖板(bǎn)块研究员宋从志(zhì)认为，短期来看，当前生(shēng)猪整(zhěng)体屠宰量(liàng)仍维持(chí)高(gāo)位，并高于去年同期水平，出(chū)栏体重虽有(yǒu)连(lián)续(xù)回(huí)落，但绝对体重仍在120kg以(yǐ)上，反(fǎn)映上游大猪仍在释(shì)放之中，二育增加导致大猪仍有阶段性(xìng)出栏压力(lì)。尤(yóu)其去(qù)年6月(yuè)份(fèn)以来能繁母猪(zhū)环(huán)比增加带(dài)来的生猪出栏在5月份可(kě)能继续保持(chí)惯(guàn)性增(zēng)涨(zhǎng)。但今年二季度开始(shǐ)生猪市场将逐步过度至(zhì)季(jì)节性(xìng)旺季，因此(cǐ)生猪近端现(xiàn)货价格(gé)大概率(lǜ)已在慢慢接近底部(bù)。

　　中长(zhǎng)期来看，尉秀表示，下半(bàn)年是生猪需(xū)求的旺季，叠加能繁(fán)母猪的(de)调减在下半(bàn)年(nián)会有一(yī)定(dìng)程度(dù)的体(tǐ)现，价(jià)格(gé)重心或(huò)高于上(shàng)半年，2023年(nián)全年猪价的高(gāo)点(diǎn)有望在下(xià)半(bàn)年形成。

　　“我们认为，上(shàng)半年(nián)生猪(zhū)供应压力最大的时间点有望(wàng)逐步过去，叠加经济复(fù)苏、非瘟(wēn)带来仔猪存(cún)栏的损失以及猪肉收储，消费端(duān)恢复后下方(fāng)现货(huò)价格空间(jiān)有限并(bìng)有望(wàng)反弹。但考虑到2022下半(bàn)年生猪养(yǎng)殖利润(rùn)偏高，能繁母猪存(cún)栏(lán)恢复，2023年(nián)生(shēng)猪总(zǒng)体供应有望逐(zhú)步增加，全年猪(zhū)价重心仍将低(dī)于2022年(nián)，交易节奏的把握将更为关键。”徐盛建(jiàn)议(yì)，长期投资(zī)者可以在养(yǎng)猪(zhū)成本一带逐步择机入场买入生猪2307合(hé)约，另外等(děng)反弹后逢高空(kōng)2309合约。

　　宋从(cóng)志表示，当前生猪期货2305合约期现已在逐步(bù)回(huí)归(guī)，2307及2309合约对2305旺季升水扩(kuò)大，由于生(shēng)猪期(qī)价目前整体估值不高，后续在(zài)收储加持下，期(qī)价存(cún)在继续往上修复的(de)空间。建(jiàn)议投资(zī)者在(zài)交易(yì)上可从单(dān)边转(zhuǎn)为观望，边(biān)际上警惕饲料养(yǎng)殖板块(kuài)集体估(gū)值下移带来(lái)的系统性风险。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 甲醚的结构式是什么什么形状，甲醚的结构简式怎么写