在投资日经225ETF的“基(jī)金吧”里，基金的大涨(zhǎng)大跌走势，激起了基民的热烈(liè)讨(tǎo)论，“这个日经(jīng)正经(jīng)不？”“还要(yào)有个跌(diē)停板才和净值一样”“这基涨(zhǎng)跌这么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基金两大公募巨头纷纷公告，对公司旗下高(gāo)溢(yì)价日经225ETF提(tí)示(shì)风险(xiǎn)，目前折溢(yì)价(jià)率已经大幅回落(luò)。与此(cǐ)同(tóng)时，科创(chuàng)50、创业板指继(jì)续受到资金的青(qīng)睐(lài)，今年以来创业板ETF净买入资(zī)金已达(dá)165亿元(yuán)，而沪深(shēn)300、上证50ETF等净略备薄酒的意思下一句，略备薄酒的读音流出居前，热门板块传媒、基建ETF受到资金“落袋(dài)为安”，但部分机(jī)构看好传媒、顺周期(qī)板块的长(zhǎng)期配置价(jià)值(zhí)。

　　提(tí)示高溢价(jià)风(fēng)险

　　日(rì)经ETF溢价已有所回落

　　5月(yuè)23日，华夏、易(yì)方达基金两大公募巨(jù)头纷纷公告，两家公(gōng)募(mù)旗下(xià)的“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场交易价(jià)格波动较大。截(jié)至(zhì)5年(nián)22日，两只产品的溢(yì)价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示投资者关注二(èr)级(jí)市场交易价格溢价(jià)风险，如果盲(máng)目投(tóu)资，可(kě)能遭受重大损失(shī)。

　　从两只产品的(de)表(biǎo)现(xiàn)看(kàn)，今年两只ETF近日走势凶(xiōng)悍，今(jīn)年(nián)以来涨幅(fú)都超过了16％。截至5月23日下午1点开盘，两只产品溢价(jià)率都回落到4％以内(nèi)，投(tóu)资者的追捧热情在风险提(tí)示后有所降(jiàng)温，正在(zài)回归理性。

　　而(ér)从资金(jīn)流向看，由于两只(zhǐ)产品规模仅有(yǒu)1个亿左右，流(liú)通盘偏小，昨日(rì)净流(liú)入(rù)资金都不到2千(qiān)万体(tǐ)量。

　　从全市场(chǎng)略备薄酒的意思下一句，略备薄酒的读音看，目前跟(gēn)踪日经(jīng)指数的产品共(gòng)有(yǒu)4只(zhǐ)，总规模5.4亿元，今(jīn)年以(yǐ)来资金净流(liú)入(rù)2.42亿元，涨(zhǎng)幅最高的(de)产品(pǐn)已(yǐ)经达到27％，体现了很好的赚(zhuàn)钱效应。

　　目前，四(sì)只(zhǐ)产品跟踪(zōng)的(de)指数都(dōu)是日经225指数收益(yì)率（经汇率(lǜ)调整后(hòu)），从(cóng)该指数表现看，今年也(yě)大涨18％，指数涨幅在(zài)亚太市(shì)场高居(jū)前列。

　　一位(wèi)股票(piào)ETF基金经理告诉记者，日经(jīng)ETF跟踪的指数近(jìn)期涨势较大(dà)，涨幅犀(xī)利，叠加产品流通(tōng)盘不够(gòu)大(dà)，短期内受(shòu)到资金(jīn)的净买入(rù)，产生了供(gōng)不应求的(de)情况(kuàng)，就(jiù)会推高二级市场价格，让价格(gé)走在指数涨幅(fú)的前面，这个情况就会产生(shēng)基金产品的高溢价(jià)。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日经(jīng)225指数表现的，如果短期出现高溢(yì)价，也就意味(wèi)着(zhe)当前的(de)价格超(chāo)出了指(zhǐ)数的涨幅(fú)，未来会回归到指(zhǐ)数(shù)正常走势(shì)和涨跌幅的状(zhuàng)态，也就是会(huì)逐渐消除(chú)溢价(jià)。而高溢价回归的过(guò)程，就会(huì)产生二级市场(chǎng)价格的(de)下(xià)跌，因此，建议投资者不要盲目买入高溢价(jià)品种，避免下(xià)跌风(fēng)险。”该基金经理(lǐ)称。

　　而从日本股市表现看，今年年初以来日本(běn)股市持续上涨(zhǎng)，日(rì)经225指数超越30000点大(dà)关，达到1990年泡沫经济破裂以(yǐ)来的最(zuì)高点(diǎn)。

　　中信建投证券认为，近期日本股市(shì)上涨(zhǎng)受多重因素驱(qū)动：一是随(suí)着美联(lián)储加息预期下(xià)降和日央行紧缩(suō)预期上升(shēng)，吸(xī)引国际资本(běn)回流(liú)日本市场(chǎng)；二是随着疫后(hòu)经(jīng)济活动复(fù)苏和去年日元持续贬值，东京交易所(suǒ)上(shàng)市公(gōng)司多(duō)表现良(liáng)好(hǎo)；三是今(jīn)年东京交(jiāo)易所提出将改革公司治理监督(dū)机制。在这一改革下，预计部分低估值企业可能(néng)采取股票回购(gòu)等方(fāng)式提振股价(jià)，截至本周，已(yǐ)有价值3900万(wàn)亿日元的股票被宣布回购；四是近期部分利好消息带动市场情(qíng)绪。包括G7峰会在日召(zhào)开、巴菲(fēi)特赴(fù)日考察并表示(shì)大举投资日本股市等，推动市(shì)场对日本股市的整体情绪提振。

　　也有基(jī)金(jīn)经理(lǐ)提示短期(qī)过快上涨带来(lái)的投资风(fēng)险，并提示投资者，海外投资可(kě)能会涉及相关的汇率风险，对相关市场(chǎng)熟悉程度不高(gāo)等问题，建议(yì)投(tóu)资者在自(zì)己能力圈(quān)内投资，避免(miǎn)盲目追高带来的风险。

　　科创50、创(chuàng)业板指继续受青睐(lài)

　　创业板(bǎn)ETF净流(liú)入资金已达165亿

　　除(chú)了(le)关(guān)注市(shì)场热点ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截(jié)至5月22日收盘，全市场728只股票(piào)ETF总规模1.39万亿(yì)元(yuán)，比去年末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本(běn)周震荡市(shì)场中，昨日净申购份额13.23亿份，按照(zhào)区间成交均价测算，净流入资金微增(zēng)3.89亿元。

　　从资金净(jìng)流(liú)入(rù)方向来(lái)看，资金净流入宽基ETF中，科(kē)创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日(rì)净流入都是3.39亿元，位居行业前(qián)列。另(lìng)外，易方达科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也(yě)都有1亿元(yuán)以上资金(jīn)的(de)净流入(rù)。

　　行业和主题产品中(zhōng)，半导体(tǐ)、游戏、证(zhèng)券ETF等净流入资金居前(qián)，都超过了2亿元资金体量(liàng)。另(lìng)外，触底反弹的医药(yào)ETF、高位回调的传(chuán)媒ETF，也同样(yàng)吸(xī)引资金关注，净流入资金(jīn)相(xiāng)对居前。

　　拉长时间看，今年以来净流入资金(jīn)最多的是易方(fāng)达(dá)创(chuàng)业板(bǎn)ETF，今年净流入(rù)资金(jīn)165亿元，位居行业首位(wèi)。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净(jìng)流(liú)入70亿元、67亿元(yuán)，都位居行(xíng)业前(qián)列。

　　而今年景(jǐng)气度回(huí)升(shēng)的半(bàn)导体(tǐ)、酒ETF，具备估值吸(xī)引力的医(yī)疗、恒生互联网等，也都受(shòu)到(dào)资金的(de)追逐，净流入资金都在(zài)50亿元(yuán)体量及以上。

　　谈及(jí)创业板相关(guān)指数(shù)的“越跌越买”，华安基(jī)金指数与量化投资部表示，随着前(qián)期创(chuàng)业(yè)板50指数(shù)的回调(diào)，当前估值已(yǐ)来到30倍的历史低位(wèi)区间，且一季报显示(shì)成分(fēn)股净利润(rùn)同比增长52.69％，基本面(miàn)向好趋(qū)势明显，持续关注板(bǎn)块趋势(shì)反转(zhuǎn)机会(huì)。

　　该机构分(fēn)析，在政策层面(miàn)，4月底的政治局会议提(tí)出“要(yào)夯实科技自立自强根(gēn)基(jī)，培(péi)育壮(zhuàng)大新动能。要巩(gǒng)固和(hé)扩大新能源汽车发(fā)展优(yōu)势，加快(kuài)推进充(chōng)电桩、储(chǔ)能(néng)等设施建设和配套电网改造。要重视通用人(rén)工智能发展，营(yíng)造(zào)创新生态，重视(shì)防范(fàn)风险”，这宣示着国内(nèi)经济发(fā)展动(dòng)能要加快(kuài)转变，新(xīn)能(néng)源(yuán)及人(rén)工(gōng)智能将是经济转型的(de)两大动能，汇聚战略(lüè)性新兴产业的创业板持续受(shòu)益于政策红利，该机构(gòu)建议(yì)关注创业(yè)板50指数(shù)的投资机会(huì)。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出居前(qián)

　　传媒、基建(jiàn)“落袋(dài)为(wèi)安”

　　而从资(zī)金净流出方向看，表现相对强势的(de)上证50ETF遭遇资(zī)金净卖出(chū)，当日基金(jīn)份额流失4亿份，资金净(jìng)流出超过11亿元。另外，南方(fāng)中证1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪深(shēn)300ETF等宽(kuān)基(jī)指数，也分别有(yǒu)超过1个亿的资金净流出。

　　行业和主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，芯片、煤炭(tàn)、中药(yào)ETF等近期出现阶段(duàn)性行情的板块(kuài)，遭遇资(zī)金的卖出(chū)，天弘银行ETF、恒生(shēng)科技ETF等多只(zhǐ)产品净流出资金(jīn)也有1个(gè)亿以上(shàng)。

　　拉长时间期(qī)限，今(jīn)年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪(hù)深(shēn)300ETF等都出现百亿体(tǐ)量(liàng)的资(zī)金(jīn)净流出。上证50ETF也有57亿元资金(jīn)净流出。

　　而(ér)行业和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流(liú)出资金24亿元，位(wèi)居行(xíng)业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖(mài)，整体(tǐ)资金净流出(chū)位居前列。

　　虽然部(bù)分热门主题(tí)行业的(de)资金出现(xiàn)流(liú)出，但部分机构仍(réng)建(jiàn)议从中长期角度(dù)，观(guān)察各类板块的投资(zī)机会和行(xíng)情演(yǎn)绎。

　　中欧基金(jīn)表示，预(yù)计(jì)复苏仍是中国经济中(zhōng)长期的趋(qū)势，但(dàn)市场(chǎng)展现(xiàn)出更多结构(gòu)性机(jī)会，当前市(shì)场(chǎng)对题材(cái)的追捧热度(dù)仍(réng)持续偏高。“传媒板(bǎn)块近期(qī)跌幅居(jū)前(qián)，主(zhǔ)因前(qián)期涨幅较(jiào)大，炒(chǎo)作(zuò)有(yǒu)逐步退(tuì)潮趋势。”

　　短期(qī)内(nèi)，中欧基金建议继(jì)续关注资(zī)金合(hé)力最强的(de)人(rén)工智能与央企相关品种，中期在市场炒作热度回(huí)落、且经济(jì)复苏(sū)趋势确(què)立后关(guān)注“顺周期”板块的整体机(jī)会，尤其是(shì)大众消费等(děng)领域；而长(zhǎng)期来看，可(kě)以积极关(guān)注(zhù)数字(zì)化对生产力的(de)提升，重点关注计算机、互联网和传媒等行(xíng)业。

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