金融界5月23日 万物皆周期,周期皆供需！

　　日前，六年(nián)一个周期轮回(huí)的白糖(táng)期货正(zhèng)在(zài)迎来(lái)疯狂(kuáng)时刻。五一(yī)假期之前的最(zuì)后一个交(jiāo)易日，在郑州商品交易(yì)所(suǒ)交易的(de)白糖主力期货合约收(shōu)盘成功(gōng)站上7000元/吨关口。

　　让人遗憾的是，如(rú)此(cǐ)关键的信(xìn)息(xī)湮没在五一假期的兴奋与快乐之中(zhōng)，并未引起(qǐ)市场关注。直至昨日（5月22日），白(bái)糖主力合约收盘站上(shàng)7100/吨关口，市场资金虎躯一震，恍(huǎng)然醒悟。

　　5月23日，白糖主力(lì)合约盘中继续狂(kuáng)飙(biāo)，盘中一(yī)度打(dǎ)破7200元/吨关口，创下7202元/吨(dūn)的高点。

　　六年一(yī)次的白(bái)糖(táng)周期

　　而上一次(cì)白糖主力期货合约打破7000元/吨大关还是6年半前。

　　2016年11月28日，彼(bǐ)时的白糖主力合约正(zhèng)在上演最后的末日疯狂，一天之内，白糖主力(lì)合约连破7000元/吨、7100元/吨、7200元(yuán)/吨三个关键点位，收盘(pán)大涨(zhǎng)4%，报(bào)7207元/吨。

　　随即(jí)第二天（11月29日(rì)），白糖主力合(hé)约盘中就创下7314元/吨的周期高(gāo)点，随即白糖期货开始一路(lù)狂跌，直(zhí)至2019年年初才勉强(qiáng)止住(zhù)颓势。

　　真的注意(yì)的是，从白糖主力合约价格(gé)看，2006年初、2011中、2016年末(mò)、2023年春大约六年(nián)一次的白糖(táng)周(zhōu)期十(shí)分准时，从未缺席过。而(ér)形成这种周期的(de)原因与白糖期货(huò)的(de)种植周(zhōu)期有关，一(yī)般甘蔗的每三年一(yī)个种(zhǒng)植周期(qī)，这从根本(běn)决定了白糖周期到来。

　　此轮白糖周期已经(jīng)渐入高潮

　　目前，此轮白(bái)糖周(zhōu)期已经渐入高(gāo)潮，据生意社(shè)显(xiǎn)示，截至5月22日，白糖现货市场价格报6962元/吨，较去(qù)年底涨幅(fú)约(yuē)20%。与历先考与显考是什么意思区别，先考与显考有何区别史对比来看，白(bái)糖价格已经创下2018年以来的新高。

　　国内(nèi)白糖供给方面，减产是大概率事(shì)件。

　　中国糖业(yè)协会发布(bù)的全(quán)国食(shí)糖(táng)产销数据显示，2022年/2023年(nián)制糖期(qī)截至今年4月(yuè)底(dǐ)，甜菜(cài)糖厂(chǎng)已全(quán)部停机，甘(gān)蔗糖厂除(chú)云(yún)南省(shěng)有3家(jiā)尚在生产外，其他省(区)糖厂已全部收榨。

　　广发(fā)证券认(rèn)为，22/23年白(bái)糖生产季逐(zhú)步进入尾声(shēng)，除云南地(dì)区外，广西等主产区陆续(xù)收榨。由于广西前期受不(bù)利天气(qì)影响，甘蔗单(dān)产降(jiàng)幅高于(yú)预期，22/23榨季国内糖产量(liàng)延(yán)续下滑趋势(shì)。

　　据(jù)农(nóng)业农村部预测，22/23榨季全(quán)国(guó)食糖产量约933万(wàn)吨，同(tóng)比下降2.4%，其(qí)中广西白糖产(chǎn)量约530万吨，同(tóng)比(bǐ)减(jiǎn)少约(yuē)80万吨。考虑国内白糖需求(qiú)量约1450-1500万吨，简单估算(suàn)供需缺(quē)口超过500万吨。

　　短时间增产对白糖(táng)来说(shuō)并不现实，由(yóu)于国内糖料作物种植面(miàn)积增(zēng)长有限，国内糖(táng)料作物产量也增长(zhǎng)缓慢且有限，我国食糖产(chǎn)量整(zhěng)体(tǐ)保持平稳(wěn)，年产量在1000万吨左(zuǒ)右(yòu)。目(mù)前国内食糖消费量每年(nián)在1先考与显考是什么意思区别，先考与显考有何区别500万吨左右，缺口部分通过(guò)进(jìn)口糖补充。

　　但是(shì)，国际市场供需情况也不容乐观。

　　据(jù)消费日报报道(dào)，联合(hé)国粮食及农(nóng)业(yè)组织（粮农组织）发布的报告显示，4月国(guó)际(jì)食品价格指数出(chū)现(xiàn)1年以来(lái)的首次回升(shēng)，食糖、肉类(lèi)及大米的世界报价上涨(zhǎng)。粮农组织食糖价格指数4月环比上涨17.6%，创2011年10月以来的新高。

　　白糖全(quán)球主要生产国和地(dì)区包括巴西、印度、欧盟、泰国、中国、美国、墨西哥、俄罗斯、巴基斯坦和澳大利亚等，其(qí)中(zhōng)前(qián)十位食糖产量约占(zhàn)全球(qiú)总产量的76%；前四大出(chū)口(kǒu)国分(fēn)别是巴(bā)西(xī)、泰(tài)国、澳(ào)大(dà)利亚和印(yìn)度，整体贸易(yì)量占全球比重超过67%。

　　但是作(zuò)为全球主要产糖国之一，印度正面(miàn)临(lín)甘蔗产量下(xià)降危机，加上政(zhèng)府实施的出(chū)口限制(zhì)，世界各地的糖价可(kě)能(néng)会进一步(bù)飙升。

　　A股市场(chǎng)闻风而动

　　A股市场也是闻风而动，5月22日，两大白糖(táng)龙头股中粮糖业、南(nán)宁糖业双双涨停。5月23日，南(nán)宁糖业(yè)继续(xù)大涨，收盘大涨超4%。截至目(mù)前，今年以(yǐ)来，中粮(liáng)糖业(yè)累计上涨幅度超过30%，南宁糖业年内涨幅超(chāo)过40%。

　　至于白糖(táng)主力合(hé)约(yuē)是否(fǒu)会重蹈覆辙，还是(shì)继续挑战极限(xiàn)，市场将会给(gěi)出答案。

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