钠(nà)电池产能规划从0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚1亿拟撬动54亿乃至94亿(yì)投资，传艺科技(jì)是(shì)真跨界还是奢望，飙涨后又腰斩的股价似乎已经给出(chū)注脚。

　　去年6月以(yǐ)来，萦绕在键盘生产商传艺科技（002866.SZ）身上的最(zuì)大议(yì)题莫过(guò)于(yú)跨(kuà)界钠电池(chí)。

　　这(zhè)个热门(mén)又令人遐想的题材搭配公司释放钠电池项目进展(zhǎn)的“积极主动”，在(zài)2022年刺激着传艺科技股价迅速飙涨4倍，甚至期间还祭出(chū)“七连(lián)板”和“五连(lián)板”妖股走势(shì)。然去年末(mò)以来，抛“利好消(xiāo)息(xī)”催涨股价的套路(lù)完全失灵，股价又在4个多(duō)月时间极速腰(yāo)斩(zhǎn)。即便(biàn)是3月末扔出30亿元定(dìng)增(zēng)预案投建年产5.5GWh钠电(diàn)池项目(mù)，传艺科技(jì)也(yě)只收获了短暂的上涨，而(ér)后再未掀起波澜(lán)。

　　钛媒体APP注意到，股价(jià)过山车式的涨跌(diē)折射的是市(shì)场对传艺科技高调(diào)跨界(jiè)钠电赛道故事的怀疑(yí)：从(cóng)宣布跨界到(dào)现在，时间不过10多月，规划产(chǎn)能已(yǐ)经(jīng)从(cóng)0到(dào)10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿元的传艺(yì)科技如何撬(qiào)动54亿元(yuán)乃至94亿(yì)元的投资成本？巨头环(huán)伺、落地产能骤增、锂价持(chí)续下行，在愈加(jiā)拥挤(jǐ)的赛道上，夸下(xià)海口的产能又该如何消化？过往投资计划频频“跳票(piào)”、实际效益与预期天差地(dì)别等“黑(hēi)历史(shǐ)”在前(qián)，“大跃进”的(de)新项目(mù)如何让人信服？

　　跨界钠(nà)电(diàn)池，股价“过山车(chē)”

　　早在(zài)20世纪70年代(dài)，钠离(lí)子电池便与锂离子(zi)电池同时期萌芽(yá)，但由于钠电负极嵌(qiàn)钠能力较弱、钠电池能量密度(dù)较(jiào)低(dī)，导(dǎo)致其研发进度大大落后于了(le)锂电池。直到2020年后(hòu)，随(suí)着钠电关(guān)键(jiàn)技术完成突破(pò)以及锂价不断(duàn)飙升，钠(nà)电才作为(wèi)锂电“备胎(tāi)”之一重(zhòng)回人们重视。尤其2021年7月(yuè)，宁德时(shí)代推出第(dì)一代钠离子电池，掀(xiān)起(qǐ)钠电风潮，并将风口带到了(le)A股(gǔ)市场。

　　时值2022年(nián)锂价暴涨，A股钠电炒作(zuò)如(rú)日中天(tiān)之际，传艺科(kē)技于去年(nián)6月(yuè)22日晚间高调宣布入局。彼时的(de)公告显示，公(gōng)司(sī)拟(nǐ)投资3000万元通过全(quán)资子公司(sī)江苏(sū)智纬电子(zi)科技有限公(gōng)司（以(yǐ)下简(jiǎn)称“智纬电(diàn)子”） 同海盈汇鑫企业、自然人杨磊和杨崇义(yì)合(hé)作设立控股孙公司江苏传艺钠电科技有限公司（公司持(chí)股75％，以下简(jiǎn)称“传艺(yì)钠电”）。

　　公(gōng)告出，传艺科(kē)技旋即涨停，当日盘后(hòu)公司迫不及(jí)待召开电(diàn)话(huà)会议，向合计64名分析(xī)师和个人投资者披露跨界钠电(diàn)的各种细(xì)节(jié)。根据规划，传(chuán)艺科(kē)技(jì)钠电池项目中试线2022年投(tóu)产，一(yī)期2GWh的产能2023年投产，二期计划(huà)新建8GWh的(de)产(chǎn)能(néng)。

　　撂下电话，股价更(gèng)加疯(fēng)涨(zhǎng)。加(jiā)上6月23日的涨停(tíng)，传艺科(kē)技宣布跨界后一(yī)口(kǒu)气收出7个涨(zhǎng)停(tíng)板，市(shì)值快速实现翻倍(bèi)。

　　传艺科技日K线(xiàn)图(tú)，来源：wind

　　有(yǒu)了钠电消(xiāo)息催(cuī)涨(zhǎng)股价的前车(chē)在前，传艺科技开始有(yǒu)意无(wú)意地“主动(dòng)”披露钠(nà)电项目进展(zhǎn)，而公司股价也(yě)往(wǎng)往(wǎng)在公告披(pī)露后录得大幅上(shàng)涨。去年12月5日(rì)盘中，公司股价一度摸高至(zhì)54.44元/股，相较于跨(kuà)界(jiè)钠(nà)电池前10元/股左右的(de)温吞(tūn)股价(jià)，不到(dào)半年(nián)的时间已翻了(le)逾5倍。

　　但(dàn)此后，公司(sī)股(gǔ)价开始(shǐ)掉(diào)头向下，无论(lùn)其如何(hé)发布“利好”消息，股价(jià)也再难掀大(dà)风浪(làng)，反而随着(zhe)时(shí)间的(de)推移，迅速回(huí)落。截至(zhì)4月(yuè)20日收盘(pán)，报(bào)28.14元/股(gǔ)，4个多月时间已经较高点腰斩。

　　值得(dé)一提(tí)的是，由于(yú)在(zài)2022年6月23日盘后，公司迫切召开电话会(huì)并在《投资(zī)者(zhě)关系(xì)活(huó)动记录表(biǎo)》中对(duì)外发(fā)布钠电池业务未来规划、技术水平等涉及(jí)公司经营的重大信(xìn)息，但直至2022年7月9日(rì)才(cái)正式(shì)通过《关(guān)于对深(shēn)圳证券交易所关注函(hán)回复(fù)的公告》补充披露相关事项，传(chuán)艺科技及公司董事长(zhǎng)兼总(zǒng)经理(lǐ)邹伟民、时任董秘许(xǔ)小丽(lì)还遭深交所通报批评(píng)。

　　产能“大跃进”，钱从(cóng)哪里来？

　　回(huí)看传艺科技股价(jià)“过山车(chē)”式(shì)上(shàng)下，背后纵有游资推波助澜，但归(guī)根结(jié)底还(hái)是(shì)其资(zī)金(jīn)有限(xiàn)与(yǔ)钠(nà)电产能(néng)规(guī)划(huà)“大跃进”不匹配无法让市场(chǎng)信服造成的。

　　根据公司定增预案，钠(nà)电池二期5.5GWh项目建成后，公司产能将(jiāng)达到(dào)10GWh。而(ér)根据公司此前对交易所回复函和2023年(nián)度定(dìng)增预案，公司(sī)规划(huà)的10GWh钠电池项目的投资成本约54亿元。其中，土地(dì)购(gòu)置及厂房成本(běn)约(yuē)4亿元，10GWh产(chǎn)能需投入的装修及(jí)设(shè)备成本约50亿元(yuán)。

　　实(shí)际上，传艺科技规划的(de)钠电产能远不(bù)止这公告出(chū)来(lái)的10GWh。据传艺钠电(diàn)官微消息(xī)，公司董事长邹伟民4月16日在公开场(chǎng)合演(yǎn)讲时提(tí)到，“2022年7月，公司(sī)决定，发挥资金(jīn)优(yōu)势，投资50亿元(yuán)，新(xīn)征(zhēng)410亩土地，用30个(gè)月的时间，新上钠离子(zi)电池全供(gōng)应链项目，逐(zhú)步(bù)形成年产3万吨正极(jí)材料、4万吨负极材料、18GWh钠(nà)离子电池、15万(wàn)吨电解液的生产能力；2022年10底，中(zhōng)试(shì)线已(yǐ)经(jīng)竣工投产；目(mù)前，4.5GWh量产线已经开始试产试销，6月底有望(wàng)批(pī)量生产。”

　　邹伟(wěi)民公开演(yǎn)讲时提(tí)到的钠电产(chǎn)能规划，来(lái)源(yuán)：传艺钠电官微

　　若按邹伟民的说法，传艺科技在上述的54亿元资金外，还需要更多资金，仅另(lìng)外(wài)8GWh钠(nà)电池就需要40亿(yì)元的(de)投(tóu)入。

　　但现实是，传艺科技主(zhǔ)营式微，年赚(zhuàn)1亿元的盈利水平(píng)显然难(nán)以(yǐ)撬动动辄几十亿的项目。

　　传(chuán)艺(yì)科技(jì)主营输(shū)入类(lèi)设备和印制电路板（PCB）两大(dà)类(lèi)消费电子零(líng)组件，具体包括笔记(jì)本(běn)/台(tái)式(shì)机电脑键(jiàn)盘、触控模组和鼠标等输(shū)入类设(shè)备及通(tōng)讯用板、消费(fèi)电(diàn)子、计算(suàn)机用(yòng)板(bǎn)等(děng) PCB 产品。

　　2017年上市以来公(gōng最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌，最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌的歌词)司经营规模(mó)不断扩大，营收从(cóng)2017年的6.69亿(yì)元起步，逐年递增(zēng)，到2022年达到19.99亿元，翻了(le)近3倍。但盈利并未同步，上市当(dāng)年公(gōng)司归母净利(lì)润就下滑(huá)13.60％，只有7776.63万元。之后随着行业式(shì)微，公司盈利水平起起(qǐ)伏伏，到2022年(nián)也仅1.15亿元，相较于2017年仅(jǐn)增长(zhǎng)了47.90％。而早在2016年(nián)，公(gōng)司盈利就(jiù)已(yǐ)经(jīng)达到了9000万元(yuán)，净利润增长乏力可见一(yī)斑(bān)。

　　传艺科技业(yè)绩变(biàn)动情况，来(lái)源：wind

　　盈利陷(xiàn)入瓶颈，账上的(de)资金也并不宽裕(yù)。2022年，公司经营活(huó)动产生的现金(jīn)流量(liàng)净额4.46亿元；截至去年末，公司货(huò)币(bì)资金仅2.87亿(yì)元，短期(qī)借款8.41亿元；应收(shōu)账款5.90亿元，应付(fù)账款4.56亿元。

　　那两年半内要拿出54亿元乃至94亿元以上的资金投资钠电，钱(qián)从(cóng)哪里来？

　　在2022年(nián)7月(yuè)9日(rì)给深交所(suǒ)的回函中，传艺(yì)科技(jì)曾(céng)详细披露(lù)过2GWh项(xiàng)目资(zī)金来源：截(jié)至(zhì)2022年5月31日(rì)，公司(sī)可用于钠离子(zi)电池(chí)项目的自有资(zī)金(jīn)仅(jǐn)1.61亿元，银行(xíng)授信未使(shǐ)用额度10.27亿元，足见其在投资钠电项目时自有资金(jīn)的“捉襟(jīn)见(jiàn)肘”。

　　来源：传艺科技给深交所的回函

　　很(hěn)明显，一开始规划的一期2GWh产能，传艺科技就是准备靠(kào)银(yín)行贷(dài)款解决。后一期产能增(zēng)加(jiā)到(dào)4.5GWh，投资额增加10亿元左右，同样仰仗(zhàng)银行贷款。今年3月30日(rì)公司公告称，传艺科技及子公司(sī)拟向工(gōng)商银行、农(nóng)业(yè)银行等组(zǔ)成(chéng)的联合银团申请不超过20亿元的项目(mù)贷款，用于公司(sī)钠(nà)电(diàn)池(chí)项目。根据最新的调研记录，“截至目前，牵头银(yín)行已审批(pī)通过，参团银行处(chù)于正常的审批流程中。”

　　一(yī)期靠贷款，二(èr)期谋定增。今年3月30日(rì)，公(gōng)司披(pī)露《2023年度(dù)向特定对象发行股票预案》，拟募资不超过30亿元，其中(zhōng)的24亿元拟(nǐ)投入钠电池(chí)制造(zào)二期(qī)项最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌，最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌的歌词目(mù)，剩余6亿元补流(liú)。

　　根(gēn)据测(cè)算(suàn)，二期(qī)5.5GWh项目总投资额为27.47亿元，除了定增的24亿(yì)元外，还(hái)有3.47亿元的缺口。而为(wèi)补这部分(fēn)缺口，传艺科技(jì)甚至(zhì)将2020年(nián)定增募投(tóu)资金中的(de)1.75亿元(yuán)变(biàn)更用于(yú)该(gāi)项目。

　　简单加总便知，家底不厚，传艺科技(jì)10GWh钠电项目只能依赖融资。至于上述邹伟民公开(kāi)演(yǎn)讲时提到(dào)的另外8GWh的项目(mù)资金来源，钛媒体APP向(xiàng)公(gōng)司求证，但截至发(fā)稿，仍未(wèi)获回复(fù)。

　　锂价暴跌(diē)，钠电还有优势吗？

　　“今(jīn)年(nián)销(xiāo)售不(bù)低于10亿元，整个钠(nà)电池全(quán)供应(yīng)链项目计划到2024年末全部竣工投产，达产(chǎn)达效后(hòu)，可实现年(nián)销售250亿元。”若(ruò)传艺科技的钠电项目(mù)真(zhēn)如邹(zōu)伟(wěi)民在近日的演(yǎn)讲中所言照进现实，几年(nián)后公司(sī)营收将在当(dāng)前基础上翻十几(jǐ)倍。但近来腰斩的股(gǔ)价(jià)显示，市(shì)场对这个(gè)故事并(bìng)不再(zài)买账，除了(le)资金实力有限公(gōng)司外，核心还在(zài)其大干(gàn)快上后产(chǎn)能(néng)如何消化的(de)问题。

　　毕竟，在(zài)钠电池商业化元(yuán)年的2023年，包括宁德(dé)时(shí)代、中科海纳、亿纬锂(lǐ)能、雅(yǎ)迪等诸多巨头在(zài)内，已纷纷发产品、量产(chǎn)并大建(jiàn)产能，竞争者初露(lù)威胁，赛道已然开始拥(yōng)挤(jǐ)。

　　尽管就披露(lù)的参(cān)数(shù)和性(xìng)能来看，传艺钠电的钠(nà)电池与(yǔ)巨头(tóu)们(men)不相上下，但宁德(dé)时代落地奇瑞车型、华语新(xīn)能(néng)源配套雅迪极钠S9等表明，大(dà)佬们已经走在(zài)前面，率(lǜ)先在两(liǎng)轮电动车和(hé)低(dī)速电动车领域实现装车应用。而传艺科技除了在岁末年初公告与中祥航业、江苏(sū)新(xīn)能源、德(dé)博新能源(yuán)签订项(xiàng)目合作或(huò)战略合(hé)作协(xié)议外(wài)，并未官宣重(zhòng)点客(kè)户(hù)。

　　每每有(yǒu)投(tóu)资者(zhě)问(wèn)及(jí)客户情(qíng)况(kuàng)时(shí)，公司(sī)都以“目(mù)前订单(dān)下游运(yùn)用覆(fù)盖(gài)储(chǔ)能、低速电动(dòng)车及电动工(gōng)具等多个领域”“公司钠(nà)离子电池送(sòng)样后客户的反馈普遍(biàn)较为良(liáng)好，并已与(yǔ)多名客户签订了销售(shòu)订单”“公司(sī)已与多家知(zhī)名两轮电动车品(pǐn)牌开展送样和合作(zuò)意(yì)向(xiàng)洽谈等工作(zuò)”等进行回复。至(zhì)于具体的(de)客户名称和订单(dān)金(jīn)额，一直语焉不详。

　　且2023年，钠电池产(chǎn)能落地(dì)正数倍级增长。上海钢联新能源事业部钠电池分析(xī)师汪奇告诉(sù)钛媒体APP，2022年钠电池项目落地产能有(yǒu)3GWh左右，预计(jì)2023年落地产能将达到(dào)13-15GWh。ICC鑫椤(luó)资讯最新发布数据则(zé)称，到(dào)2023年(nián)底，预计(jì)钠电池产(chǎn)能(néng)将(jiāng)增加至21GWh。无(wú)论是哪种预(yù)测，今年钠电池落(luò)地产能大(dà)幅增加已可预见。

　　“参(cān)考锂电池行(xíng)业产(chǎn)能利用率(lǜ)，钠电池落(luò)地的产能中可以实(shí)现装机(jī)的在4-5GWh左右，而铅酸电池的市场规模接(jiē)近40GWh。前期用于两轮车的钠电(diàn)池不到5％，后面成(chéng)本降下来才(cái)会(huì)有较大比例的替代。”汪奇认为(wèi)，今年钠(nà)电池只(zhǐ)会小批(pī)量应用(yòng)到多(duō)元化场(chǎng)景。

　　然传(chuán)艺科技却十(shí)分自(zì)信(xìn)，其(qí)在调研记录(lù)中预(yù)测，预计2023年公(gōng)司(sī)实际出货(huò)量在2GWh-3GWh，相当(dāng)于其占去了(le)2023年钠电池(chí)市场的绝大部(bù)分份(fèn)额(é)。

　　来源(yuán)：传艺(yì)科(kē)技(jì)2023年1月9日(rì)投资者关(guān)系活动记录(lù)表

　　需(xū)要(yào)注意的是，沉寂多年的钠电(diàn)池是在此前锂价(jià)飙涨的背景下(xià)作为(wèi)“替代”而(ér)被推到台前的(de)，去年底(dǐ)以来，碳(tàn)酸锂(lǐ)价格(gé)持续下(xià)行，4月20日电碳(tàn)价(jià)格均价已经跌至(zhì)18万元/吨(dūn)。一时间，锂价持续下跌会否(fǒu)影响钠电池商业化(huà)进程的讨(tǎo)论(lùn)甚嚣尘上(shàng)。

　　中(zhōng)科院院(yuàn)士(shì)欧(ōu)阳明高近(jìn)日就表示：“钠电(diàn)池(chí)能够起到对(duì)锂电(diàn)池的(de)平衡(héng)作用，平衡锂价，保证锂资源(yuán)的供应(yīng)安全，不太(tài)可能成为(wèi)主流(liú)。锂价一便宜，就会让(ràng)钠离子的发展陷入(rù)被动。”但他(tā)也强(qiáng)调，“钠离子技术一定要发(fā)展，因为它是锂离(lí)子(zi)电(diàn)池的一(yī)个有益的补(bǔ)充。”

　　汪奇称(chēng)，锂(lǐ)电和钠电(diàn)建设成本接近，目前三元钠电(diàn)量(liàng)产(chǎn)的生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁(tiě)锂电池在0.5元/Wh左右。其(qí)进一步(bù)向钛媒体APP分析，“钠(nà)离子(zi)电池性(xìng)能比较接(jiē)近磷酸铁(tiě)锂电(diàn)池，高能(néng)量密度(dù)的也接近三元523电(diàn)池。目(mù)前电(diàn)碳(tàn)价格(gé)下(xià)跌至16-18万元/吨，锂电池成本大幅下降40％以上，所以(yǐ)目前(qián)已(yǐ)经和(hé)钠电池成本(běn)基本相当；而由于锂(lǐ)原料价(jià)格大幅下(xià)降，目前(qián)铁锂(lǐ)和锰酸锂等(děng)电池成本已经优于钠电池。今年碳(tàn)酸(suān)锂价格在20万以(yǐ)下时，锂电池对钠(nà)电池(chí)有明显优势。”

　　当然(rán)，市场普(pǔ)遍认为钠电池还有降本的空间。兴储世(shì)纪总裁助理刘继茂(mào)就告诉钛媒体APP，“待产业(yè)链完善后，规模量产后钠离子电池正、负极(jí)材(cái)料价格可降至5万元/吨甚(shèn)至以下，钠离子(zi)电池的理论BOM成本将低至0.40元/Wh。长期(qī)来看碳酸(suān)锂(lǐ)存在降价可(kě)能，但只(zhǐ)要碳酸(suān)锂价(jià)格高于(yú)15万(wàn)元/吨，钠离子电池的成(chéng)本优势(shì)就(jiù)依然存在(zài)，并(bìng)且随着技术不断发(fā)展、产业(yè)不(bù)断成熟，钠离子电池的降本空(kōng)间(jiān)有望进一步打开，该成(chéng)本(běn)临界点(diǎn)仍(réng)有进一步下探的可(kě)能。”

　　汪奇也称，明(míng)年钠电产业规模化完成后，能(néng)和锂离(lí)子电池的成本(běn)拉(lā)开差距，接近(jìn)铅(qiān)酸电池(chí)的(de)成(chéng)本。但能量密度的限制，使得碳酸(suān)锂价格在(zài)15万以(yǐ)上时，成熟后的钠(nà)离子电(diàn)池有一定优势；碳酸锂(lǐ)价格在10万左右及以下时，钠离子电池在动力领域优势较小。

　　钛媒体APP注意到，包括(kuò)传艺科(kē)技在内，诸多入局钠电池的企业都(dōu)言锂价下跌(diē)无碍(ài)钠(nà)电池商(shāng)业(yè)化进程。但(dàn)随(suí)着锂价持续(xù)下降(jiàng)，钠电池利润率(lǜ)下降或也是必然的。

　　以传艺科技为(wèi)例，其在(zài)1月(yuè)9日的调研记录中曾表示，公(gōng)司(sī)钠(nà)电(diàn)池定价(jià)主要根据碳酸锂的价格(gé)，一(yī)般给(gěi)到客户的价格比磷酸(suān)铁锂便宜25-30％，且定价(jià)会随碳酸锂(lǐ)价(jià)格波(bō)动而(ér)波动。

　　缺乏(fá)长远投资(zī)定力 过(guò)往(wǎng)项目频频“跳票”

　　资(zī)金和产能消化之外，市场(chǎng)还担忧传艺科(kē)技项(xiàng)目投(tóu)资(zī)的定力(lì)。

　　尽管公司(sī)对进军钠电领域(yù)雄心勃(bó)勃，然(rán)而(ér)钛(tài)媒体APP梳(shū)理其过(guò)往投资履历发(fā)现，传(chuán)艺(yì)科技(jì)在投资上(shàng)缺乏长远定力，临时(shí)“跳票”甚至终止募投计(jì)划可谓“家(jiā)常便饭”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募(mù)资4.81亿元，其中将2.98亿元投向(xiàng)FPC生产项目，9418.08万元(yuán)投(tóu)向薄膜线路板生产线技改(gǎi)并(bìng)扩(kuò)产(chǎn)项目。然2018年4月公司就变更募资用途，将FPC生产项目未用的(de)资金1.20亿(yì)元和1.04亿元分别用(yòng)于3D玻璃面板生产项(xiàng)目(mù)、轻薄型键盘(pán)生产项目，已经(jīng)使用了7737.67万元募(mù)资的(de)FPC生产项目则(zé)被(bèi)终(zhōng)止。

　　2019年8月，又将薄膜线路板(bǎn)生产线技改并扩产项(xiàng)目的实施(shī)地点从一(yī)厂搬(bān)迁(qiān)至二厂(chǎng)；2021年6月，再(zài)将该项(xiàng)目的实(shí)施地点变(biàn)更为重庆市合川(chuān)区工业园(yuán)区核心区高(gāo)阳路30号(hào)，实施(shī)主体则从传艺科技变为全资(zī)子公(gōng)司重(zhòng)庆(qìng)营志。

　　2020年12月，IPO募投项(xiàng)目则再生变。公司(sī)终止(zhǐ)实施(shī)3D玻璃面板生产项目（已投入募资7445.13万(wàn)元），并将该项目剩余资金全部投(tóu)入轻薄型键(jiàn)盘生产项(xiàng)目(mù)的建设，并将后者的产能从1600万台提升至(zhì)2240万台。

　　2020年8月，传艺科技(jì)再融(róng)资，定增募资6亿元，其中的4.20亿元用于年产18万(wàn)平方米中高(gāo)端印制电路板(bǎn)建设项(xiàng)目。但次年(nián)6月(yuè)，公司将该项目(mù)中的SMT工序实(shí)施地点由江苏(sū)省高(gāo)邮(yóu)市(shì)经开区(qū)凌波路33号(hào)改建至江苏省高邮(yóu)市经开区凌波路49号(hào)的闲置(zhì)厂房(fáng)；2023年3月，传艺科技再“变卦”，又(yòu)将该项目剩余(yú)募资（已投入募资(zī)2.41亿元）1.75亿元变更用于投(tóu)入(rù)“钠离子电(diàn)池(chí)制造二(èr)期5.5GWh项目”。

　　频(pín)频变更(gèng)募投(tóu)计(jì)划的地点、资(zī)金乃(nǎi)至项目，直接(jiē)的后果(guǒ)就是原有(yǒu)的投入(rù)打水飘、投资效率(lǜ)低下以及建成项目实际效益与预计天差(chà)地别。

　　根据招(zhāo)股书(shū)，薄(báo)膜线路板(bǎn)生产线技改(gǎi)并扩产(chǎn)项目建设期仅12个月，达(dá)产年可实现销售收入2.24亿元。定期报(bào)告显示(shì)，2018年6月(yuè)30日(rì)，该项目就(jiù)已(yǐ)经建成(chéng)。但2019年-2022年，该项(xiàng)目的效(xiào)益分别仅283.41万元、447.55万元、948.94万(wàn)元(yuán)和2599.93万(wàn)元。

　　而根据定(dìng)增方案(àn)，年(nián)产18万平(píng)方(fāng)米中高(gāo)端最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌，最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌的歌词印(yìn)制电路板建设项目(mù)建设期(qī)也仅12个月，预计(jì)达产年实现营收(shōu)7.48亿元，项目(mù)净(jìng)利润(rùn)1.31亿元。然(rán)两年多时(shí)间过去了，截至2022年12月(yuè)31日，该项目(mù)投资进(jìn)度也仅(jǐn)57.26％。2021年、2022年该项目效益分别为-1091.61万元、2300.17万元，与(yǔ)当(dāng)初的预期相去甚远。

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