A股“股王”之争进入白热化阶段，中国移(yí)动股价周中创历史(shǐ)新高，一度从独(dú)占(zhàn)A股市值榜(bǎng)首(shǒu)近(jìn)3年的(de)茅台手中抢下“A股之王”的(de)光环，引发市场热议。截(jié)至周五(wǔ)收盘，茅台最终(zhōng)以(yǐ)微(wēi)弱(ruò)优势(shì)反超，但地位已岌岌可危。值得注(zhù)意的是，因中国移动在A+H两地上(shàng)市，若按其(qí)A股股本计(jì)算(suàn)则不过是一场(chǎng)计算上的乌龙(lóng)，但若均按照(zhào)A股股价等数据计算，则(zé)其总(zǒng)市值(zhí)一度达(dá)2.19万(wàn)亿元，超越茅台成(chéng)为“市值王”。

　　拉长时间看(kàn)，在数字(zì)经(jīng)济、信创、中(zhōng)特估、人工(gōng)智(zhì)能(néng)等一系(xì)列(liè)热点催化(huà)下，中国(guó)移动今年(nián)股价累计(jì)最大涨幅(fú)已近60%，自去年上市以来(lái)最近一(yī)年股价累(lèi)计最大涨幅(fú)接(jiē)近翻(fān)倍，而茅台股价(jià)则几乎仅在原地踏(tà)步。有市场(chǎng)人士(shì)认为，中国移(yí)动和茅台这场股王(wáng)宝座的争夺可(kě)能揭示着A股未(wèi)来的(de)发(fā)展趋(qū)势。

　　▌A股股王变(biàn)迁启示(shì)录：消(xiāo)费(fèi)回潮卷出白(bái)酒(jiǔ)泡(pào)沫 数字经济时代带来预备(bèi)新股王

　　A股总市值(zhí)榜首之争(zhēng)，向来是市场关注焦点(diǎn)，回顾历史来看，最近十多年来股王(wáng)变迁的(de)背(bèi)后似乎也反应着国内经济趋(qū)势和产(chǎn)业(yè)价(jià)值的变(biàn)化。

　　回溯2007年中国石油登陆A股时，市(shì)值一(yī)度(dù)超过8万(wàn)亿人(rén)民币。不仅稳居A股第(dì)一(yī)，甚(shèn)至登(dēng)顶全球(qiú)资(zī)本市场市值之首，得益(yì)于当时(shí)基建大(dà)发展时期，中石油(yóu)在(zài)股(gǔ)王的位置上稳(wěn)坐(zuò)了八(bā)年，直到2015年工商银(yín)行依托当年互联网金融牛市成为新锐股(gǔ)王。再后来(lái)，随着我国在2018年进(jìn)入(rù)消费(fèi)牛市，开启了此后三年(nián)的消费白马股大(dà)牛市，也成就了如今贵州茅(máo)台股王的A股(gǔ)传(chuán)奇。

　　（图片(piàn)来(lái)源(yuán)：格隆汇、勾股(gǔ)大数据；资料(liào)来源：微信公众号市值观(guān)察4月17日文章《谁是A股之王？》）

　　而最近两年，虽然(rán)茅台仍一直稳稳领跑，但在高端(duān)白酒的高估(gū)值泡沫(mò)下，以及今(jīn)年春(chūn)节后(hòu)白(bái)酒行业的终端动销几乎(hū)并未(wèi)达到预期(qī)，整个白(bái)酒板块(kuài)经历(lì)回(huí)调，公司股价也(yě)现(xiàn)大幅下跌。近日，中国移动的(de)突(tū)然崛起更是开始对其王位发(fā)出了挑战。

　　市滴滴总部在北京哪个区，滴滴总部北京地址(shì)场分析指出，中国移动一度超(chāo)越(yuè)贵州茅(máo)台市值这一历史(shǐ)性事件背后，除了离不开国家政策持续推(tuī)进的(de)数字经济(jì)，与(yǔ)最(zuì)近爆火的人工智能(néng)两大概念(niàn)加(jiā)持，还有来(lái)自于“中特估”这个新概念的(de)强(qiáng)力(lì)催(cuī)化。

　　具体来看，根据数据(jù)显(xiǎn)示，当(dāng)前(qián)美股(gǔ)市值前十(shí)的上市公司中，苹果、微软、谷歌、亚马逊、英伟达、特斯拉、META均(jūn)为科技股。有分析认为，科(kē)技进步已成提升生产(chǎn)力的重要因素，二(èr)级(jí)市(shì)场对科技(jì)企业的态度(dù)能一定程度显示出科技(jì)企业(yè)的(de)竞争力(lì)强度。因此(cǐ)，以中(zhōng)国移(yí)动为代表的科技股“逼宫”以(yǐ)贵州茅台为代表(biǎo)的消费股(gǔ)似乎(hū)也(yě)预示着市场(chǎng)中(zhōng)的(de)积极现象。

　　目前，在我国经济逐渐向数字化深度(dù)转型的背景(jǐng)下，实力强劲并实(shí)现华丽(lì)转(zhuǎn)身(shēn)的中国移(yí)动，已经逐(zhú)渐成引(yǐn)领中国经济潮(cháo)流的(de)主力军。信达证券研(yán)报表(biǎo)示(shì)，公(gōng)司(sī)作(zuò)为国企数字经济担当，积极布(bù)局云(yún)计算、IDC、工业互联(lián)网等创新业务，伴随算力网络的进一步发展，将(jiāng)拉(lā)动底层云计算(suàn)业务的需求，公司具备较(jiào)强(qiáng)的 IDC/云计(jì)算业务能力，正在从传统管道运(yùn)营商向数字科技(jì)领军(jūn)企业加(jiā)快(kuài)跃迁升级，有望首先迎来估值重(zhòng)塑机遇。

　　同(tóng)时，从估值(zhí)修复情况来看，根据光大(dà)证券(quàn)4月15日(rì)研报显(xiǎn)示，2022年底以来，截至4月13日(rì)，三大(dà)运营商(shāng)股(gǔ)价(jià)涨幅均超过20%，其中中国(guó)电信涨幅达62.3%，中国移动涨(zhǎng)幅达(dá)40.5%；三(sān)者估值分别修复(fù)至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显著高于近五年区间平均PB（LF）。以中国移动为代表的三大(dà)运营(yíng)商板(bǎn)块，借助“央(yāng)企低估(gū)值+数字经济”成为率先修复的板块。

　　▌中国移动的新魔法能否(fǒu)打破“茅台魔(mó)咒”？

　　与此同时，还有(yǒu)另(lìng)一个故事引(yǐn)发市场热议。即(jí)很长一段时间以来，A股(gǔ)市场(chǎng)一(yī)直流传着(zhe)“茅台(tái)魔咒”的传说，即大多(duō)股价超过茅台的上市(shì)公司，在风光散尽(jǐn)之后(hòu)往往下(xià)场都不太好。本(běn)次中(zhōng)国(guó)移(yí)动(dòng)直接(jiē)在市(shì)值上(shàng)超(chāo)越茅(máo)台(tái)，结果是否会不一样呢？

　　回看那些(xiē)中了“茅(máo)台魔咒(zhòu)”的A股上市公(gōng)司，有同(tóng)样中字头的中(zhōng)国船舶，其在2007年依托(tuō)船舶业景(jǐng)气(qì)度提升(shēng)，股(gǔ)价超(chāo)越茅台(tái)并一度突(tū)破(pò)300元(yuán)/股，但好景不长，在(zài)2008年金融危机爆发(fā)、船舶业跌(diē)入(rù)冰(bīng)点后极速(sù)缩水(shuǐ)至30元(yuán)附近(jìn)，至今中国(guó)船舶股价维持在(zài)24元左右。此(cǐ)外，海(hǎi)普瑞、神州泰岳、安硕信息、中文在(zài)线、全通教育等多家公司股价均超越(yuè)茅台(tái)，但最后的结果不(bù)是业绩(jì)暴雷就(jiù)是股(gǔ)价毫无原(yuán)因跌跌不休。

　　可以看出的是，上述公滴滴总部在北京哪个区，滴滴总部北京地址(gōng)司(sī)的陨(yǔn)落大(dà)部分主要(yào)是由于(yú)行(xíng)业景气度变化以及股市景气(qì)度(dù)无法维持。而茅台凭借其产品(pǐn)稀缺(quē)性(xìng)以及长期稳稳增长的利润，最(zuì)终一次次甩(shuǎi)开这些(xiē)曾经短暂领先(xiān)者。对于(yú)一家企业股(gǔ)价能否持(chí)续上(shàng)涨(zhǎng)以及维持高位，市(shì)场(chǎng)普(pǔ)遍(biàn)观点还是认(rèn)为，实际(jì)需要看公司的基本面(miàn)。

　　那么(me)，一向有(yǒu)着“印(yìn)钞(chāo)机”之称，营(yíng)收规(guī)模超茅(máo)台约(yuē)7倍(bèi)的中国移动，为(wèi)什么此前市值却一直不如茅台呢？

　　对此(cǐ)，有分析认为，大(dà)致归(guī)结(jié)为(wèi)两个重要原(yuán)因(yīn)。一(yī)方面，茅台越卖越贵，但(dàn)话(huà)费越(yuè)交越少(shǎo)。在(zài)市场化的作(zuò)用(yòng)下(xià)，一(yī)瓶茅台已经(jīng)冲上3000元左右的高价(jià)，而中国移动虽掌握着大把(bǎ)的通信(xìn)类资(zī)源，但作为央(yāng)企需要承担“提速降费”的(de)责任，也就不能无拘束地(dì)涨价(jià)。另一(yī)方(fāng)面即是成本方面的问题，中(zhōng)国移动本质作为通信基础(chǔ)设施企(qǐ)业，需要(yào)持续不(bù)断(duàn)的建(jiàn)设(shè)投(tóu)入(rù)，从2G到5G，其(qí)近十(shí)年资本(běn)开支(zhī)合计1.82万亿(yì)元。相比(bǐ)之(zhī)下，茅台就像(xiàng)一门“躺赢”的生意，基本不(bù)需(xū)要如此沉(chén)重的(de)资本开支，也不需要面临(lín)追赶最新技术的(de)焦虑(lǜ)。

　　因此(cǐ)，从财务数据(jù)可以看出，中国移动今年一季(jì)度(dù)的(de)营(yíng)收是(shì)茅(máo)台的8倍，但净利润却差别不大，销售毛(máo)利(lì)率(lǜ)更是有着一个24%另一个92%的巨大差别(bié)。

　　不过，近期来看，一系(xì)列信号表明(míng)中国移动可能正在(zài)迎(yíng)来一些(xiē)变化。

　　随着5G建(jiàn)设(shè)高峰(fēng)期的结(jié)束，中(zhōng)国移动(dòng)此前表示(shì)，2022年是三年投资高(gāo)峰的最后一年，2023年起资本开支不(bù)再增长，2023年计划资本开支1832亿元(yuán)同比下降20亿元，同比下降(jiàng)1.1%，全年(nián)营收则可(kě)突破(pò)1万亿元。据业(yè)内人士测(cè)算，这意味着届时全年资本开支占收(shōu)入比重将低于18%，创下2007年以(yǐ)来的新低。

　　同时，更加重要的(de)是，随着移动互联网(wǎng)进入下(xià)半场(chǎng)，行业重心已(yǐ)转向产业(yè)互(hù)联网和智能(néng)化，中国移动加(jiā)速(sù)转型下正在抓紧机遇。信达(dá)证券研(yán)报表示，中国移(yí)动数字化转型收(shōu)入(rù)“第二曲线”不断攀升，去年公司数字化转型(xíng)收入对主营业(yè)务收入增(zēng)量(liàng)贡献达到(dào)79.5%，占主营业务收(shōu)入比提升至 25.6%，成为(wèi)公司收入增(zēng)长的第一驱动力。此(cǐ)外，公(gōng)司移动滴滴总部在北京哪个区，滴滴总部北京地址trong>云收入规模(mó)实现(xiàn)新(xīn)跨越(yuè)，去年(nián)移动云收入达(dá)到503亿(yì)元，同比增(zēng)长108.1%，连(lián)续三年(nián)实现(xiàn)翻倍暴涨(zhǎng)，综合实力迈(mài)入(rù)国内业界第一(yī)阵营。

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