一度被称为(wèi)“机(jī)构(gòu)投资者风向标”的股票ETF市场，迎来重(zhòng)大变局，个人(rén)投(tóu)资者不仅在新(xīn)发基(jī)金中占据(jù)主流，存量产品也超过了机构投资者占(zhàn)比。

　　多位业(yè)内人士(shì)对此表示，在基(jī)金行(xíng)业ETF投教工作成(chéng)效(xiào)显著，ETF交易(yì)工具(jù)优(yōu)势被投资者逐(zhú)渐认知，以及投资热(rè)点轮动加快(kuài)、主题和(hé)行业ETF跟踪效率较高等背景(jǐng)下，国(guó)内(nèi)资本市(shì)场正在经历(lì)股民转基(jī)民，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的转(zhuǎn)变。长期来看，个人在股票(piào)ETF占比抬升，有利于投资(zī)者分散风(fēng)险，提高市场交易活跃度，长远可提高(gāo)A股市场稳定(dìng)性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力(lì)军”

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至5月13日(rì)，今年新成立(lì)的37只股(gǔ)票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一周披露的个(gè)人投(tóu)资者平均占(zhàn)比83.9％，个人投资者俨然成(chéng)为新发权益ETF的主力军。

　　而从(cóng)全市(shì)场数据看，2022年个人投资者比例(lì)为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个(gè)百分点，但仍然在股票ETF市场占比超过了机构资(zī)金。

　　针对个人投资者占(zhàn)比的变(biàn)化，华泰柏瑞指数(shù)投(tóu)资部总监(jiān)助理、基(jī)金经理李(lǐ)沐阳表示，2018年以前，权(quán)益(yì)类(lèi)ETF的规(guī)模主(zhǔ)要(yào)集中在(zài)几大宽(kuān)基ETF，一(yī)般都是机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨后春(chūn)笋般(bān)出(chū)现，叠加(jiā)全行业指数相关业务同仁在ETF投教工作上(shàng)的共同(tóng)努力(lì)，ETF作为(wèi)交易工具的优势，越来越(yuè)被普通个人投资者认知，从而(ér)使个人(rén)股(gǔ)票占比的大幅提升(shēng)。

　　具体到(dào)今年新发ETF个人占(zhàn)比(bǐ)较高(gāo)的现象，国泰基金(jīn)也分析，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来A股市场持(chí)续回暖，投(tóu)资者情绪(xù)比较积极(jí)，新发产品募资环(huán)境比(bǐ)较(jiào)好，也越来越受到个人(rén)投资者的(de)青睐。此外，ETF投资者大(dà)部分由股民(mín)转化而来，这(zhè)些(xiē)个人(rén)投资者也认识到(dào)ETF持(chí)有一篮子(zi)股票，胜率大概率更高，相(xiāng)对于个股来(lái)说(shuō)，也(yě)能(néng)更好地(dì)分散风险(xiǎn)。

　　基煜研究也补充道，个人投资(zī)者(zhě)“买新不买旧”的理(lǐ)念(niàn)扎根(gēn)较深，更倾向(xiàng)于(yú)交易新上市的ETF，而机构投资者对于(yú)时间成(chéng)本的把(bǎ)控较(jiào)严(yán)格，在看(kàn)准投资机会后，更倾向于去申购老产品。

　　近(jìn)五年个人占(zhàn)比呈攀(pān)升势头

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机构增持行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF

　　从(cóng)近五年数据看，个人在(zài)股票ETF占比也呈(chéng)现明显的震荡攀(pān)升(shēng)势头。

　　在(zài)2018年，个人在(zài)股票ETF产品中(zhōng)平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年(nián)个人持(chí)有(yǒu)比(bǐ)例平均分别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到54.52％的高点(diǎn)，超过了机构资金(jīn)，股票ETF作为“机(jī)构投资者(zhě)风向标”成为过去式(shì)。

　　到2022年，个人(rén)占(zhàn)比又(yòu)回(huí)落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过了(le)机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中(zhōng)，个(gè)人占比从38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分点；而个人(rén)投(tóu)资者占比较(jiào)高的行业(yè)或主题ETF，同(tóng)期则从60.6％的(de)高(gāo)点回(huí)落只55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但由于(yú)国内ETF整体仍(réng)在(zài)扩张态(tài)势中，个人投资者(zhě)在行业(yè)或(huò)主题ETF产品中占比下降，但(dàn)绝对份额也是在增长的，这一数据更代(dài)表了机构投资者对行(xíng)业或主题ETF的认可度也在不(bù)断抬升。

　　“我个人认为(wèi)是(shì)ETF投(tóu)教工作在发挥作用。”李沐阳(yáng)表示，在下(xià)沉调研的过程中(zhōng)，我们发现大部分投资(zī)者都会将较(jiào)为低风(fēng)险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜(qián)移默化(huà)中，宽基ETF扮演了资(zī)产(chǎn)组合配置中的一个重要的台阶。

　　国泰(tài)基金也补充(chōng)道，由(yóu)于近年来行(xíng)业轮动加快，而(ér)宽基ETF可以帮助投资者把握比(bǐ)较均衡的投资(zī)机(jī)会，受到(dào)资金关注(zhù)。早(zǎo)在2018年和(面膜对脸真的有用吗，长期敷面膜和不敷面膜的区别hé)2022年，市场(chǎng)震荡下行(xíng)，投资者的风险(xiǎn)偏好(hǎo)有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在(zài)市场上行时，行(xíng)业和主题异(yì)彩纷呈，机会又(yòu)多上涨空(kōng)间(jiān)又大(dà)，风险偏好也随之(zhī)上升，所以行业(yè)和主题ETF占比则会提(tí)升。

　　基煜研究也表示，近五(wǔ)年(nián)市场成交热情的提升(shēng)带来(lái)了(le)A股市场的大(dà)幅发展，个人投资者入市(shì)规(guī)模(mó)激增，而在经(jīng)历了多种行情风格的锤炼后(hòu)，尤(yóu)其是操作难度较高的2022年之后(hòu)，投(tóu)资者们对于跑赢基准的(de)难度有了更清(qīng)晰(xī)的认知，而(ér)ETF能够有效(xiào)的(de)跟上(shàng)基准的步伐；另一方面，近几(jǐ)年投资热点轮动较快(kuài)，新的(de)投资领域带来了(le)大量的学习成(chéng)本，而ETF的(de)投资门槛较低，运作透明(míng)度较高(gāo)，因而逐(zhú)步获得个人投资者的(de)认可(kě)。

　　具体来看，基煜研究分析(xī)，一是随着A股市场(chǎng)愈发(fā)成熟、有(yǒu)效(xiào)性提升，个人投资者对于(yú)β收(shōu)益的认知将越来越深入(rù)，近几年(nián)可(kě)以看到(dào)更多投(tóu)资者会基(jī)于大势选择(zé)宽基投资工具；另一(yī)方(fāng)面，2019年至2021年，市场的投(tóu)资主线较为清晰，如消费、新能源、医药等，因此(cǐ)行业(yè)主(zhǔ)题基金ETF更容(róng)易受到(dào)追捧。

　　提升(shēng)交易活跃度

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随着个(gè)人占(zhàn)比的(de)抬升，股票ETF市场(chǎng)的(de)交投活(huó)跃度也(yě)呈(chéng)现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，2022年(nián)股票ETF市场总(zǒng)成交(jiāo)额12.67万亿(yì)元，同(tóng)比增长43％；年面膜对脸真的有用吗，长期敷面膜和不敷面膜的区别平均换手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股票ETF市场个人占(zhàn)比超过机(jī)构，有利于股民转为基民(mín)，为投资者(zhě)分(fēn)散风险(xiǎn)，提升交易活(huó)跃度，长远可提高A股(gǔ)市场的稳定性(xìng)。

　　国泰基金表(biǎo)示，ETF的(de)个人投资者大都由股(gǔ)民转(zhuǎn)化而来，个(gè)人(rén)投资者(zhě)发(fā)现ETF快捷、透明(míng)、成本低廉且相(xiāng)比(bǐ)个股可以更好(hǎo)地平(píng)滑风(fēng)险，也能(néng)够(gòu)获得交易的(de)参与感(gǎn)，于是(shì)更多选择(zé)通过ETF来参与市场。相(xiāng)比个股来说，ETF的(de)风险更分散波(bō)动也更小，因(yīn)此个人(rén)投资者选(xuǎn)择ETF而(ér)非股票，长(zhǎng)远来看可提高A股市场的(de)稳定性。

　　“个人(rén)投资者在ETF投资上可能交易频率更高，也更容易受到(dào)市场(chǎng)消息的(de)影响，这对于我们基金管(guǎn)理(lǐ)人的持续运营和投(tóu)资者(zhě)陪伴都提出了更高的要(yào)求。”国泰基金相关人士(shì)称(chēng)。

　　“更(gèng)高的个(gè)人占比(bǐ)可(kě)能会带来更活(huó)跃的(de)交易，并带来(lái)更(gèng)有吸(xī)引力的市场。”李沐阳也(yě)称。

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