财联社(shè)5月(yuè)18日讯(xùn)（编辑 史正丞(chéng)）距离瑞士政府撮合瑞(ruì)银与瑞信合并近两(liǎng)个月后，与这次(cì)事件(jiàn)有关的一个重(zhòng)要问题终于(yú)尘埃(āi)落定：瑞信AT1债券的减记无法(fǎ)触发CDS（信(xìn)贷违约掉期）的赔付。

　　负(fù)责欧洲(zhōu)、中东和非洲地区的信贷衍生(shēng)品决(jué)定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由(yóu)11家买方(fāng)机构、卖(mài)方银行和做市商组(zǔ)成(chéng)的委员会一致(zhì)投票通过(guò)了上(shàng)述(shù)决(jué)议。值得一提的是，瑞信(xìn)本来也是EMEA DC的一员，但没有出现在投票的清(qīng)单上(shàng)。

　　具体来(lái)说，提出这个问题的(de)市(shì)场参与者认(rèn)为，AT1债券应该与CDS合(hé)约所依据的参考债券(quàn)（次级(jí)债）具有(yǒu)同等地位，并(bìng)以一份2020年到期的瑞(ruì)信英镑次级(jí)债作(zuò)为标(biāo)准参考债务。

　　对此，委员会首先一致(zhì)裁(cá公交车爱心卡是什么人用的卡啊 公交车爱心卡可以让给别人用吗i)定(dìng)，并(bìng)没有发生“政府干预的信贷事(shì)件”。此外，根据AT1债券文件(jiàn)中的(de)排名条款(kuǎn)和担保(bǎo)条件(jiàn)，次(cì)级债的持有人(rén)是(shì)相(xiāng)较(jiào)于AT1债券(quàn)的(de)优先债权(quán)人。同时在(zài)2014年的文件(jiàn)中，也(yě)为AT1债券定义了“排除义(yì)务(wù)”。周三的文件中，决(jué)策(cè)委员会(huì)没有(yǒu)对AT1债(zhài)券是否构成借(jiè)款资金做出任何决定。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券(quàn)全额(é)减(jiǎn)记，此(cǐ)举也引发了(le)大(dà)量此类债(zhài)券持有人的诉讼。一些投机者也在市(shì)场上炒作瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付(fù)。

　　作(zuò)为金融市场较为(wèi)常见的金融衍生品，信贷违约掉期的作用是在信(xìn)贷事件（违约、重组、破(pò)产等）后，CDS的买方(fāng)可以向卖(mài)方索赔，索赔的金(jīn)额通(tōng)常等于参(cān)考资产的面值减去违约后(hòu)的市场价(jià)值。各个区(qū)域的信贷(dài)衍生品决定(dìng)委员会，负(fù)责决定在(zài)这个地区(qū)是否发生了信贷(dài)衍生(shēng)品合(hé)约中定义的(de)信(xìn)贷事件。

　　根据存管信托和清算公司(sī)（DTCC）的数据(jù)，截(jié)至今年3月，与瑞信(xìn)集团债(zhài)务(wù)相(xiāng)关的CDS名义总量超(chāo)过(guò)190亿美元(yuán)，不过DTCC的数(shù)据并未区分(fēn)优先级债(zhài)务和次级债CDS。

　　恰好也在(zài)本(běn)周，瑞银公布(bù)了接手瑞信的最新评估。在本周(zhōu)二提交给美国SEC的监管文件中，瑞银表示紧急(jí)接手瑞信预计将造成170亿美元的损(sǔn)失，其中有40亿(公交车爱心卡是什么人用的卡啊 公交车爱心卡可以让给别人用吗yì)美元为潜(qián)在的(de)诉讼和罚款支出。不过这部分(fēn)的损(sǔn)失将会由(yóu)一笔“负347.77亿美元”的商誉公交车爱心卡是什么人用的卡啊 公交车爱心卡可以让给别人用吗(yù)覆盖，意(yì)味着(zhe)收购资(zī)产的价格（30亿(yì)瑞郎）远远(yuǎn)低(dī)于资(zī)产的实际价(jià)值(zhí)。

　　这份(fèn)文(wén)件同样(yàng)显示，从去年10月(yuè)开始，瑞银的(de)战(zhàn)略(lüè)委员会就(jiù)已经开始(shǐ)评估瑞信的状况，并在今(jīn)年2月得出“不宜收购”的决定，但(dàn)最后仍(réng)在瑞(ruì)士(shì)政府(fǔ)的要求下出(chū)手。

　　瑞银(yín)也(yě)在上(shàng)周宣布，瑞信CEO乌尔(ěr)里奇(qí)·科(kē)纳将在(zài)合并交易完成后加入(rù)瑞银集团(tuán)的董事会，同时(shí)在“可预见的(de)未(wèi)来”，瑞(ruì)信的品牌仍(réng)将独立运营。

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