周(zhōu)一(yī)的股市(shì)震(zhèn)荡翻(fān)红，上周股市(shì)下跌期间净(jìng)买入的“抄底资金”笑(xiào)了。

　　上(shàng)周(zhōu)五，资金借道股票(piào)ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上(shàng)周5个(gè)交(jiāo)易日市场总体下跌期间，资金更(gèng)是净买入220亿元，股票ETF“越跌(diē)越买”的理性操作模式，在股市大幅下挫的时刻再度显现(xiàn)。

　　从资(zī)金流向结(jié)构看，上证(zhèng)50、沪(hù)深(shēn)300ETF等受到资金净(jìng)流入(rù)，“中(zhōng)特估”长期投(tóu)资价值被资金(jīn)看好(hǎo)，而高位回调(diào)的科创50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸引资金追(zhuī)逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基建、非银、电力(lì)ETF等(děng)短期净(jìng)流出，资(zī)金(jīn)出现短期避险，但鉴于多数标的估值仍在低(dī)位，多家机构仍看好长期配置价(jià)值。

　　净流(liú)入资金近(jìn)40亿元

　　科创50、上证50净流(liú)入资金居前

　　上周五股市(shì)大跌，当日股票ETF总份额(é)增(zēng)长(zhǎng)32.58亿(yì)份，以区间成交均价测(cè)算，当(dāng)日净流入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个交易日(rì)，5天股市调整期间(jiān)，资金更是净(jìng)买入220亿元，展现了资金(jīn)逆市布局的特点(diǎn)。

　　从资(zī)金净买(mǎi)入排行看，截至(zhì)上(shàng)周五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入(rù)资金(jīn)居前(qián)，都超过11亿(yì)元。宽基指数中(zhōng)，华泰柏(bǎi)瑞(ruì)、易(yì)方达和嘉实基金(jīn)旗下沪深300ETF，富国上(shàng)证指数(shù)ETF等产(chǎn)品，净流入资金(jīn)也位居前列。

　　而从5月15日收盘股市表现(xiàn)看，科创50、上证(zhèng)50、沪(hù)深(shēn)300全部收红，上证(zhèng)50指数(shù)涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆(jiē)斩获了不错的(de)回(huí)报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行的半(bàn)导体ETF成为资金净买入的榜首，单(dān)日净买(mǎi)入金(jīn)额接近5亿元，目前仍(réng)处于估值低位的(de)医疗(liáo)ETF、中概互联ETF等(děng)产(chǎn)品也位居净流入资金(jīn)前列(liè)，而在近日遭遇高位回调(diào)的游戏ETF，也(yě)受到资金的(de)逆市买入，不过目前游戏ETF今年还有近(jìn)80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的(de)投(tóu)资逻(luó)辑，在(zài)游戏(xì)板块行情冲顶、收(shōu)益翻倍后(hòu)，仍(réng)然有资金逆(nì)市(shì)净买入。

　　谈及资金(jīn)的上述流向情况，一位(wèi)公募股票权(quán)益基金经理(lǐ)表示，预计复苏仍(réng)是中国(guó)经济中长期的趋势，但(dàn)耐用品(pǐn)复(fù)苏(sū)的空间受(shòu)限(xiàn)、出口下行及地(dì)产销售恢复疲(pí)软将驱(qū)动市场展现出(chū)更(gèng)多(duō)结构性机会(huì)。不过，在短期市(shì)场炒作热度回落，波(bō)动率偏高(g食邑五百户是什么意思，半年食邑是什么意思āo)的情(qíng)况下，资金可能更青(qīng)睐用大(dà)盘宽基指数，比(bǐ)如科创50、上(shàng)证50、沪深(shēn)300指数等来跟(gēn)踪市场，以(yǐ)获取整个市场的(de)平(píng)均回报。

　　而在(zài)行业方面，沪上一(yī)家公募机构分析，由(yóu)于(yú)近(jìn)日以游(yóu)戏为代表的TMT板(bǎn)块有所调整，主因(yīn)是前期炒作有逐步(bù)退潮趋势(shì)，中期在市场炒作热度(dù)有(yǒu)所(suǒ)回(huí)落。但从长期看，资金还会长期关注数(shù)字化对生产力的提升，因此，包括计算(suàn)机、互联网和传媒等调整(zhěng)下来的行业，可能会继续受到(dào)了资金的关注。

　　也有行(xíng)业机构认为，近期上证50、沪深300等权(quán)重指数ETF受(shòu)到资金青睐(lài)，可能(néng)与看好(hǎo)“中特估(gū)”长期投(tóu)资(zī)价值有关。

　　民生加银基金表(biǎo)示，伴随(suí)大金融、大基(jī)建等(děng)权重(zhòng)股(gǔ)高位调整，上周沪指(zhǐ)下跌。前期部分板块(kuài)短期(qī)上冲较快，导(dǎo)致博弈(yì)资金(jīn)出现分歧，随(suí)着建筑、银行(xíng)、石化等PB逐步修复，权(quán)重(zhòng)板块内部出现分化(huà)，获利兑(duì)现需求叠加经(jīng)济数据(jù)不及预期，权(quán)重板块回调(diào)食邑五百户是什么意思，半年食邑是什么意思带(dài)动大(dà)盘指数(shù)回落。

　　不(bù)过，民(mín)生加银基(jī)金认为(wèi)，从长远看，“中特估”或有(yǒu)望引(yǐn)领低估(gū)值央企(qǐ)的价值重估，有基本面支撑的(de)低估值央企(qǐ)或有望受(shòu)益。

　　博时(shí)基(jī)金权益投(tóu)资(zī)一(yī)部基(jī)金经(jīng)理吴鹏也认为，“中特估”投资的(de)部(bù)分底层(céng)逻辑仍旧是过去的A股市(shì)场对(duì)部分(fēn)传统行业国央企的(de)严(yán)重(zhòng)低配和低估(gū)。而在这种大幅低估和低配(pèi)背(bèi)景下，部分企业因为自身经(jīng)营改善、高股(gǔ)息水(shuǐ)平等特征，使得其估值修复成为了(le)可(kě)能。虽然经过(guò)前(qián)期反弹(dàn)，大金融整体估值仍旧处于低位，由于(yú)情绪和资金仍(réng)旧是主导，短期表现存在剧(jù)烈(liè)波动可能；从中期看，整体大金融当前估(gū)值仍旧(jiù)处于中低水平，部分个股尤(yóu)其是基本面明显(xiǎn)改善的个股(gǔ)，仍旧有估值修复的空间(jiān)。

　　基建、非银(yín)、电力(lì)ETF净流出(chū)

　　估值(zhí)水平仍具吸引(yǐn)力

　　在上周(zhōu)下跌的A股市场(chǎng)中，股票ETF整体(tǐ)呈现“越跌越买(mǎi)”趋势，净流(liú)入资金(jīn)超出净(jìng)流(liú)出资金。但也有部(bù)分短(duǎn)期涨幅偏高、短期行情板(bǎn)块，以及部分(fēn)海外指数遭遇资金的净卖出。

　　从(cóng)资金净流出榜单看，今(jīn)年涨幅超(chāo)20％的基建50ETF单(dān)日(rì)净流出4.76亿元，为(wèi)单日之最。另外，证券(quàn)保(bǎo)险ETF、电(diàn)力ETF指(zhǐ)数(shù)基金、恒生科技ETF等多只产品(pǐn)，单日净流出资金也(yě)超过2个亿。

　　宽(kuān)基指数中(zhōng)，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创业(yè)板50ETF，单日出现短暂净流出现(xiàn)象，华夏(xià)、南方(fāng)、富(fù)国旗下中证1000ETF产品，也在单(dān)日(rì)出现净(jìng)流(liú)出(chū)，而今年涨幅(fú)接近20％的纳指ETF，也(yě)在股(gǔ)市调整中迎来(lái)“获(huò)利了(le)结”资金，单日净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪上一家公募(mù)机构评价，基(jī)建板块(kuài)受(shòu)益于“一带一路”板块前期涨(zhǎng)幅较大，有(yǒu)调整要求，可能(néng)会受到获(huò)利盘的短期卖出(chū)。不过，从长期看，经济复苏趋势(shì)确(què)立后，“顺周期”板(bǎn)块的整体机会值得(dé)关注。

　　民生加银基金(jīn)评价净流出(chū)的证券保险板块(kuài)称(chēng)，一(yī)季(jì)报陆续披露，非银金(jīn)融业(yè)绩(jì)超(chāo)预期，证券板块市场交投活(huó)跃度较(jiào)一季(jì)度显著(zhù)改善，差异(yì)化最(zuì)低(dī)结算备(bèi)付(fù)金缴纳(nà)比(bǐ)例(lì)机制引入，证(zhèng)券公司保证(zhèng)金比例(lì)下调(diào)，经济温(wēn)和(hé)复苏下行(xíng)业景(jǐng)气度有望持续修复。保险板块一(yī)季报(bào)净利润超(chāo)预期(qī)，部分险企凭借储蓄(xù)险的产(chǎn)品力实现了一定的(de)增长，负(fù)债端V型反转趋势较明显，资产端或(huò)有望维(wéi)持较高增速。

　　而针对电力板块(kuài)，民生(shēng)加银基金认为，2023年(nián)宏观经济运行总(zǒng)体回升有望将促进电力消费需求(qiú)增长。受上年同期低(dī)基数(shù)等因素影(yǐng)响(xiǎng)，预计今年(nián)二季度电力消费增速将有望回(huí)升。在电力市场化改(gǎi)革的持续推(tuī)进下，电价(jià)趋(qū)势有望稳中小幅(fú)上涨，电力现货(huò)市(shì)场和辅(fǔ)助服务市场机(jī)制有望持续推广，容量补偿(cháng)电价等机(jī)制或有望(wàng)出台。

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