今年以来，港股(gǔ)走势可谓一波(bō)三折，香港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口。目前基金(jīn)一季报披露渐落帷幕，整(zhěng)体来看，陆港通基(jī)金整体港股仓(cāng)位略有(yǒu)提升，大幅(fú)加仓(cāng)AI、油气、电(diàn)力等行业，腾讯控股、美团(tuán)-W、中(zhōng)国移动(dòng)、中国海洋石油、快手-W等(děng)为重仓股。

　　多位港股(gǔ)基金(jīn)基(jī)金(jīn)经理表示，预计(jì)港股市(shì)场已经(jīng)进入了企(qǐ)业盈利的拐点(diǎn)且即(jí)将(jiāng)迎来收入加速(sù)扩张，未来港股市场将在波动中上行，板块方面(miàn)，看好(hǎo)政策优(yōu)化下(xià)的(de)消费(fèi)和地产、预期反转(zhuǎn)修(xiū)复的互联网(wǎng)和医药、高景(jǐng)气的(de)制造(zào)业(yè)等。

　　一季(jì)度港(gǎng)股基金仓位(wèi)略有上升，大幅(fú)加仓(cāng)AI、油(yóu)气(qì)、电力(lì)等

　　Wind数据显示，在(zài)5000多只(zhǐ)陆港通基(jī)金（不同(tóng)份(fèn)额分开统(tǒng)计，下同）中含“港”字的(de)主动权益(yì)基金近400只(zhǐ)，这些(xiē)都是“高纯(chún)度(dù)”以港股为投资方向的(de)基金(jīn)。截至(zhì)一季度末，这些(xiē)基(jī)金的港股(gǔ)平均仓位为62.39％，较去(qù)年底微升0.38个百分点，其中有83只基金(jīn)港股(gǔ)持仓在90％以上。

　　今年以来，以恒生科(kē)技指数为代表的港股数字经济呈现了上涨、调整(zhěng)、反弹的N型(xíng)走势，截至4月(yuè)23日(rì)，香港恒生指数(shù)涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少知(zhī)名基(jī)金经理在一季(jì)度加大了对港股的(de)投资力度，提(tí)升(shēng)港股配置在10-40个(gè)百分点不等。比如，崔宸龙管理的前海开源沪港深新机遇A，港股仓位(wèi)由去年(nián)底的1.18％提升至今年一季度末的39.13％；史博管理的南方港(gǎng)股创新视野(yě)一年持有(yǒu)A，港股仓(cāng)位由去年底的71.08％提升至今年一季度末的81.82％；赵宪成管理(lǐ)的博时港股通红利精选(xuǎn)A，港股(gǔ)仓位(wèi)由去年底(dǐ)的70.80％提升至今年(nián)一(yī)季度末的88.35％；刘扬管理的(de)国(guó)投瑞鸡蛋羹水放多了怎么补救，鸡蛋羹不凝固怎么补救银港股通(tōng)价值(zhí)发现A，港(gǎng)股仓位由去年底(dǐ)的78.83％提升至今年(nián)一季度(dù)末的(de)92.92％；曲(qū)径管理的中(zhōng)欧港股数字(zì)经(jīng)济A，港股(gǔ)仓位(wèi)由去年(nián)底的(de)83.22％提升至今年一季度末(mò)的(de)89.22％。

　　按(àn)照持有市值统计，截至一季报，被陆港通基金(jīn)重仓(cāng)的前十(shí)大港股(gǔ)分别为腾讯控(kòng)股、美团-W、中(zhōng)国移动(dòng)、中(zhōng)国海洋石(shí)油、快手(shǒu)-W、药明生物、香港交易(yì)所(suǒ)、青岛啤酒股份、李宁、华润啤酒，涵盖通信服务(wù)、油气(qì)开采、数(shù)字媒体、生物制品、多元金融(róng)、服装(zhuāng)家纺、视频(pín)饮料等领域。其中，腾讯(xùn)控股、中国移动、中国海洋石油(yóu)、快手(shǒu)-W、青岛啤(pí)酒股(gǔ)份获不同程度增持(chí)。

　　按(àn)照增持(chí)情况排序，加仓(cāng)幅度最大(dà)的(de)前十只港(gǎng)股(gǔ)为(wèi)中(zhōng)国(guó)海洋石(shí)油、新天(tiān)绿色能源、中(zhōng)远海(hǎi)能、商汤(tāng)-W、中国(guó)旭(xù)阳集(jí)团、中国石(shí)油化工股(gǔ)份、中国南方(fāng)航(háng)空股份、华电国际电(diàn)力股份(fèn)、越秀地产、中广(guǎng)核电力，分别(bié)涵(hán)盖油(yóu)气开采、电(diàn)力(lì)、航运(yùn)港口(kǒu)、IT服务(wù)、焦(jiāo)炭、炼(liàn)化及贸易、航(háng)空(kōng)机场、房地产开发等(děng)领域(yù)。值得(dé)注意的(de)是，商汤-W涉及AI概念，陆港(gǎng)通基金在一季度对其大幅加仓1.24亿(yì)股。

　　港股市场或将在波动中上行(xíng)，重仓港(gǎng)股(gǔ)优(yōu)质(zhì)龙头(tóu)

　　对(duì)于港(gǎng)股后市，南(nán)方(fāng)港股创新视野(yě)一年持(chí)有基金基金经理史(shǐ)博在(zài)一季(jì)度(dù)中表(biǎo)示，展望未来，仍然看好港股市场投资机会(huì)：中国(guó)经济(jì)方面，宏(hóng)观经济(jì)仍(réng)在企稳(wěn)回升，3月(yuè)中国官方(fāng)制造业PMI为51.9％，制造业生产活动和市场(chǎng)需求继(jì)续增(zēng)加，非制造业恢复速度加快；海外无风险利率(lǜ)方面，3月初(chū)非农和(hé)通胀数(shù)据以及突(tū)发的银行风(fēng)险事(shì)件已经让美(měi)联储(chǔ)过于强硬的紧缩预期有(yǒu)所趋(qū)缓，FOMC加(jiā)息(xī)25bp意味着了加息(xī)进(jìn)入尾部(bù)区(qū)域(yù)；风(fēng)险偏(piān)好方面，欧美银(yín)行业风(fēng)险事件对市场冲击可控，国内政策积极信号涌(yǒng)现(xiàn)。

　　基于(yú)此(cǐ)，预判(pàn)港股市场将在波(bō)动中(zhōng)上行，在板块配(pèi)置方面(miàn)，我(wǒ)们将加(jiā)大对(duì)政策优化(huà)下的消费和(hé)地产(chǎn)、预期反(fǎn)转修复的互联网(wǎng)和医药、高景(jǐng)气的制(zhì)造(zào)业等板(bǎn)块的配(pèi)置(zhì)。

　　中欧港股数字经(jīng)济基金经理曲径表(biǎo)示，港股数字经(jīng)济的代表行业为互联网和先进制造，在经历(lì)了过(guò)去2年的合(hé)规整治(zhì)及业务梳理后(hòu)，股(gǔ)价均处(chù)在价值(zhí)投资区域，具有良好的投资(zī)性(xìng)价比。同时(shí)，互联网(wǎng)相(xiāng)关公司，也更具有数据、平台和算法(fǎ)的整合能力，通过推出人工智能相关模型及(jí)应用，提(tí)升自(zì)身运(yùn)营效率，以(yǐ)及对外输(shū)出算法和算力。作为人工智能赋能(néng)各个行业的元年，我们(men)中(zhōng)长期看好(hǎo)港股数(shù)字经济板块的前景。

　　华宝港股通(tōng)香港基金经理周欣表(biǎo)示，港(gǎng)股市场方(fāng)面，港股市场大部分的企业盈利来源于中国内地，中国内地经(jīng)济的环比(bǐ)上行将会(huì)支撑港股公司盈利的环比增长，从而支撑(chēng)下港股(gǔ)公司下半年的市场表(biǎo)现。然而，虽然公司(sī)盈利(lì)环比仍(réng)有一(yī)定(dìng)的增长，但(dàn)是由(yóu)于基数(shù)效应，下半年港股盈利同比增(zēng)速会较上半年有所(suǒ)回落。对于估值相对较高的行业将有(yǒu)一定的压力。

　　行业方(fāng)面，受行业(yè)反垄断的(de)影响，TMT行业龙头(tóu)公司的估值(zhí)仍将(jiāng)受到一定程度的(de)压(yā)制，但是当行业龙头公司受情绪影响出现超跌(diē)时，将会有较好(hǎo)的买入机会出现。生物医药行业仍将处在行(xíng)业快速(sù)增长的(de)红利中，但是随着中报业绩的释放和(hé)四季度集采的预(yù)期，生物行业前期涨幅较多(duō)的龙头公司(sī)可(kě)能会出现一定的调(diào)整，但是通过(guò)自下而上的方式生(shēng)物医药行业(yè)仍将(jiāng)有(yǒu)机(jī)会选出有较好成长性的公司。

　　汇(huì)丰(fēng)晋(jìn)信沪港(gǎng)深基金经理(lǐ)付倍佳表示，展望(wàng)未来，我(wǒ)们(men)预计港股市场已(yǐ)经(jīng)进入(rù)了企业盈利的拐点且即将迎来收入加(jiā)速扩(kuò)张(zhāng)，并且A股市(shì)场也(yě)即将进入企业盈利的拐(guǎi)点(diǎn)，这是推动两地(dì)市场(chǎng)向上(shàng)的决定性因素。

　　在盈利周期“内强外(wài)弱”及加息(xī)周期临近尾声流动性逐步宽松背(bèi)景(jǐng)下，中国资产的吸引力有望进一步凸显。在A股(gǔ)及港股估值(zhí)均在低(dī)位、风险溢价均在高位的背景(jǐng)下，有(yǒu)望开启盈(yíng)利(lì)与估值修复(fù)的戴(dài)维斯双(shuāng)击行情。

　　主要关注三条投资主线：1.关注盈利增(zēng)长高弹性的机会：由于中国经济修复有望成为全球(qiú)投(tóu)资(zī)的(de)主线，因此(cǐ)经营杠杆弹性大、前(qián)期降本增效优的行(xíng)业和板块更(gèng)有望(wàng)受(shòu)益于经济(jì)复苏，盈利预测有(yǒu)较(jiào)大上修空间；同时鸡蛋羹水放多了怎么补救，鸡蛋羹不凝固怎么补救部分龙头公司有长期的(de)前沿(yán)技术(shù)/产品储(chǔ)备以迎接下(xià)一轮的收(shōu)入扩张机(jī)会，有望(wàng)开启二次增长曲线，如互联网、部分可选消费、部分医药等。

　　2.关注(zhù)收益风险(xiǎn)比显著右偏(piān)的机会：关注(zhù)在未来经济周期中上行(xíng)风险显著大于下行风险的(de)行业。市(shì)场预(yù)期在低位(wèi)、景气度(dù)有拐点或(huò)持续性超预(yù)期的行业。供需格局佳(jiā)，价格弹性贡献盈利超预期的行业，如(rú)电子(zi)、新能源、有色金属等(děng)。

　　3.关注高股息资产的机会：关注(zhù)基本面(miàn)夯实，整体ROE水平稳中(zhōng)有(yǒu)升，以及分红意愿(yuàn)提(tí)升的(de)高(gāo)股息资产的投资(zī)机会，如通信、石(shí)油石化等。

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