“一带一路(lù)”对冲欧美拖累无(wú)疑是2023年出口最大的看(kàn)点。即使考(kǎo)虑去(qù)年的低(dī)基(jī)数，4月的出口增速也不赖，与韩国、越南等(děng)邻国形成(chéng)鲜(xiān)明对比；拉动方面，“一带一(yī)路(lù)”国家成(chéng)为主(zhǔ)角，欧美发(fā)达经济体(tǐ)整体偏弱。今(jīn)年1-4月(yuè)“一(yī)带一路”国家(jiā)在中国出口(kǒu)的(de)份额约为36.0％超过美(měi)欧日(rì)（34.3％），粗略(lüè)计算(suàn)，如果今年“一带一(yī)路”出(chū)口(kǒu)增(zēng)速(sù)保持在6％以上，那(nà)么在增量上就(jiù)可能对(duì)冲(chōng)美欧日出(chū)口的下(xià)滑，使得全年(nián)2023年(nián)全年的出口增速转正。

　　从(cóng)整(zhěng)体看，3、4月份的(de)数(shù)据再次验证，当前观察(chá)的中国的出口(kǒu)“不看(kàn)港口，不看韩、越”。港口数据和(hé)韩国、越南出口通胀作为传(chuán)统(tǒng)观察(chá)中国出(chū)口增速的重要指(zhǐ)标(biāo)，但随着中国出口(kǒu)结(jié)构向“一带一(yī)路(lù)”国家转(zhuǎn)移(yí)，其对中国(guó)出口的指示作(zuò)用逐(zhú)渐下(xià)降(jiàng)。一方(fāng)面，由(yóu)于多数“一(yī)带一路”国家偏(piān)向内(nèi)陆，汽(qì)车、火车等陆路(lù)运输占(zhàn)比和增速(sù)快速上升(shēng)，导致港口(kǒu)数据(jù)与实际(jì)出口(kǒu)增(zēng)速持续偏(piān)离，另(lìng)一方面(miàn)，以往韩国、越南(nán)出(chū)口增速与中国出口基本保持(chí)统(tǒng)一趋势(shì)，但由于(yú)产品结构(gòu)差异，2023年以来两者产生(shēng)较(jiào)大背离。出口结构性变化背景下，传统(tǒng)观(维他奶出了什么问题，维他奶出了什么下架guān)察框架适用(yòng)性减弱，信息的噪音和预期(qī)的(de)波动可能加(jiā)大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图(tú)的突破(pò)口仍在于(yú)“一带(dài)一路”国家。除低基数(shù)影响之(zhī)外，4月对俄出口的(de)高增反(fǎn)映“一(yī)带一路”贸易持续活跃，沿路经济带仍是我国稳外贸的“抓手(shǒu)”。4月对东盟出口增速(sù)暂时回落，不过(guò)整体来看(kàn)，自2022年初以来“俄+东盟升(shēng)、欧美降”的趋势加速，日韩份(fèn)额保(bǎo)持稳(wěn)定。

　　产品(pǐn)方面，4月(yuè)出口结构继续延续“扬长避短”的属性。中国4月汽车及机电出口金额(é)维持强(qiáng)势，增(zēng)速较(jiào)3月(yuè)进(jìn)一(yī)步加(jiā)快部分(fēn)源于去年低基数(shù)原(yuán)因，不过对同比的(de)拉动仍明显好于韩国，半导体出口跌(diē)幅则相较韩(hán)国更加(jiā)“温和”。从散点图(tú)看，量价齐升的汽车出口反映海外车市较(jiào)高景气(qì)度与产业链韧性仍可在一段时间(jiān)内支撑(chēng)出口(kǒu)，而受全(quán)球(qiú)半导体(tǐ)周(zhōu)期(qī)影(yǐng)响(xiǎng)，集成电路4月(yuè)出(chū)口量与价格均偏(piān)萎缩。

　　那么，2023年(nián)出口最大的变数(shù)：“一带(dài)一(yī)路”的空间有(yǒu)多大？站(zhàn)在2022年年底(dǐ)，市场大多聚焦欧美经济衰退的(de)拖累，而聚光灯之外“一带(dài)一路”却在(zài)稳定外贸(mào)上发(fā)挥(huī)了越来(lái)越重(zhòng)要的作(zuò)用，那么如何去评估这一空间有多(duō)大(dà)？

　　一带一路出口背(bèi)后存(cún)量博弈。在全球经济(jì)和贸易放(fàng)缓的背景(jǐng)下，我国出口的韧(rèn)性可能主(zhǔ)要(yào)来自于存量的(de)竞争——我们认为很有可能是抢占(zhàn)欧美日韩在这(zhè)些国家(jiā)的进口(kǒu)份额，2018年至2022年，中(zhōng)国在一带一路沿线10国的进口份额(é)上涨(zhǎng)了(le)2.5％，同期欧美日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多大(dà)？保守估计拉动(dòng)2023年中国出(chū)口1个百分(fēn)点。我们选取“一带一路(lù)”沿线65国(guó)中，中国出口规(guī)模最大的10个国家（约占中国(guó)对(duì)“一带一路”沿线国家总出(chū)口的70％，以下简称10国(guó)）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进(jìn)口情景来对标2023年10国在悲观(guān)、中性、乐观三种情(qíng)形(xíng)下的进口增速(sù)情(qíng)况，同时(shí)参考(kǎo)2018至2022年欧美(měi)日韩维他奶出了什么问题，维他奶出了什么下架(hán)的(de)年均下(xià)跌份额，假设2023年(nián)10国(guó)对美欧日韩减(jiǎn)少的进(jìn)口(kǒu)份额中约60％被中国取代(dài)。

　　结果显示(shì)，中性条件下，“一带一路”10国2023年(nián)拉动中(zhōng)国出口增速约(yuē)0.97％，此(cǐ)外根据占比(bǐ)（10国占65国的70％），大(dà)致(zhì)估算“一带一路(lù)”沿(yán)线65国(guó)拉(lā)动我国出口增(zēng)速约1.39％。

　　在全球放缓的背(bèi)景下，1个百分点并(bìng)不少，我国全年出口增速可能略高于0％。对(duì)欧(ōu)美日等(děng)发(fā)达经济体出口增速(sù)预测，思路为在中国(guó)加入世(shì)界(jiè)贸易组织(zhī)后、历次(cì)全球(qiú)经(jīng)济陷(xiàn)入衰退或(huò)是经济增速大幅下行（downturn）的时间段中(zhōng)，选(xuǎn)出具有参考意(yì)义的三年，分别作为(wèi)中(zhōng)性、乐观和悲观情(qíng)景作为参考(kǎo)。我们对于2023年的基(jī)准假(jiǎ)设为美欧有可能在下半年陷(xiàn)入温和(hé)衰(shuāi)退，我(wǒ)们选择(zé)2009（全球金融(róng)危机(jī)）、2016（美国紧(jǐn)缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球(qiú)经济温和放(fàng)缓）分别作(zuò)为悲观(guān)、中性和乐观情景。根据预测(cè)，中性假设下，2023年欧美(měi)日韩拖累我国出口增(zēng)速约-1.9个百分点(diǎn)。

　　假设(shè)对其余国家（在我国出(chū)口中约占(zhàn)26％）出(chū)口增速预测(cè)按(àn)照IMF对2023年世界商品贸(mào)易数量增速预测即1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对(duì)我(wǒ)国2023年GDP平减(jiǎn)指数同比预(yù)测（0.96％），计算得出其余国家拉动我国出口增速约0.64个百分点。因此，中性(xìng)假设下2023年我(wǒ)国(guó)出(chū)口增速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在(zài)低(dī)估的(de)风险，主要来自(zì)于两个(gè)方面：数据口径差异和(hé)欧美经济体的“韧(rèn)性(xìng)”。数据方(fāng)面，各国(guó)自中(zhōng)国进口的数据和(hé)中国向各国出(chū)口的(de)数据存在(zài)差异（无论是(shì)绝对量还是增(zēng)速(sù)），有时这一差异(yì)还(hái)较(jiào)大，一般而言中(zhōng)国(维他奶出了什么问题，维他奶出了什么下架guó)出(chū)口端的增速会更(gèng)高，这意味着我们基于(yú)“一带一路”国家进口数据(jù)的(de)测算(suàn)是低估的；外需方面，欧美经济陷入(rù)衰退的(de)时点存在较大的不确(què)定性，可(kě)能在今年(nián)下半年、也可能在(zài)明(míng)年(nián)，若后(hòu)者(zhě)出现，那(nà)么2023年(nián)发达(dá)经济体(tǐ)对于中国出口的拖累(lèi)可能没有那么(me)大。

　　风险提示：东盟、俄(é)罗斯及其他(tā)新兴经济体经(jīng)济增长(zhǎng)不及(jí)预期，对(duì)外需拉动不足。疫情(qíng)二次(cì)冲(chōng)击风险对出口造成拖累。欧美经济(jì)韧性(xìng)超预期，对于中(zhōng)国出口的拖累不足。

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