自2022年(nián)底以来，A股市场一(yī)改颓势，展现出积(jī)极回暖的画(huà)风，半导体、AI、中特估等主(zhǔ)题层出不穷，基(jī)金经(jīng)理也随(suí)之调仓换股，成为市场关注焦点。而(ér)公募(mù)基(jī)金(jīn)2023年一季报(bào)的披(pī)露，将明星基金经理(lǐ)们近(jìn)期投资(zī)动(dòng)向逐(zhú)一(yī)曝光。

　　4月21日，易(yì)方达、广(guǎng)发、富国、景顺长(zhǎng)城等基金披露旗下基金的2023年一季报，张坤、刘格(gé)菘、陈(chén)皓、朱少醒(xǐng)、刘彦(yàn)春等一季度投资(zī)情况出(chū)炉。

　　仓位往往代(dài)表(biǎo)了(le)基金经理(lǐ)对后市(shì)的基本看法。多(duō)数明星(xīng)基金(jīn)经(jīng)理在(zài)一季度仍保(bǎo)持90％以上的高仓位(wèi)运作，仍(réng)坚(jiān)持了自己的投资风格(gé)和思(sī)路。

　　不少人士看(kàn)好(hǎo)后市(shì)，如刘彦春表(biǎo)示对全年股票(piào)市(shì)场有信(xìn)心，未来将继续保持较高仓位(wèi)运作，更多在顺周期行业中寻找投资(zī)机会(huì)。刘格菘(sōng)也对市场2023年二季(jì)度的表现持(chí)乐(lè)观的态度(dù)，随着公司季度业绩逐(zhú)渐披(pī)露(lù)，市场权重(zhòng)倾向也会逐渐从(cóng)逻(luó)辑演(yǎn)绎展望转向扎实基本面验证，预计更注重基本面和估值的(de)匹配(pèi)度。

　　值得一提的是，陈皓在一季报也用相当大的篇幅谈了(le)他对一季度热门的AI板(bǎn)块的看法。他(tā)认可AI（人工智能(néng)）很可能是一(yī)次全新的技术革命(mìng)，但(dàn)直言客观上当下的研究认知还不(bù)具(jù)备对相关(guān)标的(de)的(de)定价能力(lì)，尤其当这些个股快(kuài)速上涨后，选择暂(zàn)时“以静制动(dòng)”，等待胜(shèng)率和赔率更(gèng)高的投(tóu)资时机出现。

　　张坤(kūn)继续(xù)维持高(gāo)仓位运作

　　被称(chēng)为“坤(kūn)坤”的张坤是最受基民(mín)关注的基金经理，他是国内首位(wèi)千亿级(jí)主动(dòng)权益(yì)基金经(jīng)理，手握(wò)巨资让(ràng)他分量(liàng)十足。

　　从基金君整理表格来看，相较去年底，张坤所管理的4只(zhǐ)基金在今年一季度仓(cāng)位(wèi)基本都维持高仓位运作，多只基金一季度末仓位均处(chù)于(yú)94％以上。

　　具(jù)体来看，张(zhāng)坤管理的四只基金中规模最(zuì)大的一只(zhǐ)——易(yì)方达蓝筹精(jīng)选，由去年(nián)末(mò)的股票市(shì)值占基金净值比例的(de)94.7％微调至一季(jì)度末的94.26％。张坤在季报中也写道，易方达蓝筹精选基金在一季度股票(piào)仓位(wèi)基本稳(wěn)定，对(duì)结构(gòu)进行了调(diào)整(zhěng)。

　　同(tóng)样，张坤管理(lǐ)的易方达(dá)优质精选、易(yì)方达亚洲精选在一(yī)季度(dù)末的仓位在(zài)94％以上(shàng)。不过，易方达优质企业(yè)三(sān)年持有(yǒu)一季度仓位为92.82％，相较(jiào)去年底的94.77％，略有(yǒu)下滑。

　　张坤一直保持(chí)了一定水平的港股(gǔ)仓位(wèi)，一季(jì)度末所管理的4只基(jī)金(jīn)基本维持和去年(nián)底的差不多(duō)的港股(gǔ)仓位(wèi)，基本都(dōu)是30~50％之间。相对来说(shuō)，调整幅(fú)度较大的是(shì)易(yì)方(fāng)达(dá)亚(yà)洲精选，一季度末该基金持有港股(gǔ)和美股(gǔ)的比例为56.39％、38.4％，而去年(nián)四季度配置港股 和美(měi)股的比(bǐ)例为(wèi)65.64％、28.68％，进行了明显(xiǎn)的调整(zhěng)。

　　而张坤在易方达亚洲精选(xuǎn)中(zhōng)也写道(dào)，在(zài)一季度股票仓位基本稳定(dìng)，对结(jié)构进行了调整，增加了(le)科(kē)技(jì)等行(xíng)业的配置，降(jiàng)低(dī)了金融等行业的(de)配置，另外(wài)，在区域分布(bù)上配置的更加均(jūn)衡(héng)。个股方(fāng)面(miàn)，仍然持有商业(yè)模式出(chū)色、行业(yè)格局清(qīng)晰、竞争(zhēng)力强的优质公司。

　　一季度增配消费、降低(dī)金融

　　加(jiā)仓贵州(zhōu)茅台减持(chí)腾讯(xùn)控股(gǔ)

　　张坤(kūn)在投(tóu)资上颇有定力，经常在季报中谈及(jí)，投资(zī)者(zhě)需要时刻保持一种克制而(ér)理(lǐ)性的心理(lǐ)状态，不需(xū)要大量的行动，而(ér)是极大的(de)耐心，坚持投资(zī)原(yuán)则，等到机会(huì)时(shí)全力出击。他一直保持着偏低(dī)换手率，一季报(bào)的重仓股也基本保持(chí)稳定，只是在结(jié)构上进行调(diào)整(zhěng)。

　　从易方达蓝筹精选一季度(dù)末(mò)持仓(cāng)上看，前十大(dà)重(zhòng)仓股变(biàn)化不大，贵州(zhōu)茅台(tái)再次成为该基金的第一大重仓股，泸州老窖、腾讯控股成为其第二、第三大(dà)重仓股，而在去年末(mò)，该基金前三大重仓(cāng)股依次是腾(téng)讯控股、五粮液、洋河股份。

　　张坤(kūn)也在(zài)季(jì)报中写道，一季度(dù)股(gǔ)票仓位(wèi)基本稳定(dìng)，对结构进(jìn)行(xíng)了调整，增加(jiā)了(le)消费等(děng)行业(yè)的配置(zhì)，降(jiàng)低了金融等行业的配置。、

　　去(qù)年11月以来港股(gǔ)市场的(de)大反(fǎn)弹，张坤明显进(jìn)行了调整，减持(chí)了跟(gēn)腾讯(xùn)控股(gǔ)和(hé)香港交易(yì)所，而增加(jiā)了美(měi)团(tuán)-W、中国(guó)海(hǎi)洋(yáng)石油。其中，相较去年底，中国(guó)海洋石油新进(jìn)前十大重仓股(gǔ)之(zhī)列，而药明生物(wù)退出前十大重仓股(gǔ)之(zhī)列。

　　目前看，易方达蓝筹精选和易方达优质(zhì)企业三年持有的头号重仓股为贵州茅台，但是易方达(dá)亚洲精选和易方达优质(zhì)精选的头(tóu)号重仓(cāng)股(gǔ)仍(réng)为腾(téng)讯控股。去年底这四只(zhǐ)基金的头号重仓股均为(wèi)腾讯控股。

　　而(ér)虽然(rán)一季(jì)度末腾(téng)讯控股仍是易(yì)方达优质精(jīng)选(xuǎn)的第一(yī)大重(zhòng)仓股，但相(xiāng)较(jiào)去年底已(yǐ)经进行了减持，同(tóng)样减持的还有港(gǎng)交所，这(zhè)只个股已经推出了前十大重(zhòng)仓股之列。而美(měi)团(tuán)新进(jìn)其前十(shí)大重仓(cāng)股之列。

　　一(yī)季(jì)度规(guī)模小幅提升

　　总规模逼近900亿(yì)

　　张坤(kūn)曾是行(xíng)业(yè)内首位主(zhǔ)动权益基金管理规模超过千亿的基金(jīn)经理，但近两(liǎng)年A股市场震荡，所管理(lǐ)规模所缩水。一(yī)季(jì)度末他所管理规模基(jī)本和(hé)去年底持平，整体规模逼近900亿。

　　截至2023年(nián)一季(jì)度末，易方达(dá)张(zhāng)坤管理的4只基(jī)金合计总规模(mó)达(dá)到889.42亿(yì)元，相比(bǐ)三季度末减少了4.92亿元(yuán)。

　　具体来看(kàn)，一季(jì)度末，易(yì)方达蓝筹精选、易方达优质精(jīng)选、易方达优(yōu)势(shì)企业(yè)三年、易方达亚洲精选股票的规模分(fēn)别为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得(dé)一提的是，易方达蓝筹精选在(zài)今年一季度规模缩(suō)水8.66亿元，目前仍以562.09亿元的规模，位居基金行业(yè)“巨无霸(bà)”的(de)主(zhǔ)动权益基金。

　　选择一条可积累的 “很长的坡”

　　并在坡上“滚雪球(qiú)”是很(hěn)重要的(de)

　　张坤(kūn)每次在季报中都会清晰写道(dào)自(zì)己的投(tóu)资思路，这一次也不例外，值得投(tóu)资者(zhě)看一看(kàn)。

　　张坤在(zài)季(jì)报中(zhōng)写到，基本面价值投(tóu)资很(hěn)吸引人的一点是(shì)，投(tóu)资(zī)者可以用很长一段时间来充(chōng)分观察公司的(de)发展，等(děng)到它们用事实证明(míng)自己的成功(gōng)和巨大的(de)成长潜力之后，再买入(rù)也不迟。

　　基本(běn)面(miàn)价值投资(zī)的(de)优势之一在于可积累性(xìng)。具体(tǐ)来(lái)说(shuō)，积累体现在对基本面分析方法的理解和对具体行(xíng)业和企业的(de)洞察，所(suǒ)有这些都使投(tóu)资者未(wèi)来更可能做出(chū)对(duì)具(jù)体投资(zī)标的内在价值(zhí)的准确判(pàn)断。

　　如果只是针(zhēn)对某一次投(tóu)资，积累的(de)重要性可(kě)能并不(bù)显著。但如果将(jiāng)投资贯穿一生，并将长期复合回报作为(wèi)终(zhōng)级(jí)目标，可积累性(xìng)就(jiù)是这一目(mù)标的最重要保障，选择一条可积累的 “很长的(de)坡”并在坡上(shàng)“滚雪(xuě)球”是很重要(yào)的(de)。我(wǒ)们会参考(kǎo)全(quán)球产业升级的经验(yàn)，持续做深入的研究(jiū)积累，争(zhēng)取(qǔ)构建一(yī)个全面而尽量准确的(de)坐标(biāo)系(xì)，希望能正确评(píng)估(gū)企业的竞争力并(bìng)跨(kuà)行业选出(chū)好的公司。识(shí)别出好公司是(shì)如此重要，因为好公(gōng)司(sī)不是(shì)好(hǎo)股票的(de)唯一情形就是估(gū)值过高，在(zài)其他情(qíng)形(xíng)下，好公司(sī)都会给投资者带来长期(qī)可观的(de)回(huí)报。

　　研究方面(miàn)，阅读企业的(de)定(dìng)期报(bào)告并对财务数据进行系统整(zhěng)理和分析，是理解企业基本(běn)面的核心手段之一。在定(dìng)期(qī)报告中，企业的所有经营活动(dòng)都会反映在财务数据(jù)中，定量的数据(jù)可以用来检验并(bìng)修(xiū)正调研中对企业形成的定性感知。如果能对(duì)一(yī)家(jiā)公司过去和当(dāng)前的财(cái)务状况了如指掌，就更有可能正(zhèng)确评判这(zhè)家公司的未来价值。罗杰斯曾说过，你要(yào)阅(yuè)读一切。如果你对一(yī)家公(gōng)司(sī)感(gǎn)兴趣(qù)，那就看看它的年(nián)报，你就会超(chāo)过华尔街98％的人。如果你阅(yuè)读了年(nián)报中的附(fù)注，你就会超(chāo)过(guò)华(huá)尔街的所有人。

　　几乎任(rèn)何成功的公司都(dōu)经历过(guò)短期的(de)经营业(yè)绩和股价的震荡，经(jīng)历过市场先生态度的冷暖，但它们成功(gōng)的模(mó)式往往(wǎng)没有(yǒu)变化(huà)，通过深(shēn)入的研究并抓住这(zhè)些关键的因素，是能(néng)够(gòu)一(yī)路坚(jiān)持下来(lái)的重要(yào)因(yīn)素，也通常(cháng)意味(wèi)着长期可观的收益(yì)。

　　刘格菘：重点(diǎn)持仓光伏、储能、新(xīn)能源车(chē)

　　曾(céng)经作为一人包揽前三的基金经理刘格菘，其(qí)一举abo文是什么意思 abo文是谁发明的一动颇(pǒ)受关注。

　　以刘格菘管理(lǐ)的广发(fā)双擎(qíng)升级为(wèi)例，一季(jì)度末该基金保持较(jiào)高仓位(wèi)运(yùn)作，该(gāi)基(jī)金股票仓位为92.15％，较2022年(nián)四季度末的94.14％略有下(xià)滑，但(dàn)基本是高(gāo)仓(cāng)位应(yīng)对市(shì)场。

　　刘格菘在一季度持仓结构并(bìng)没有进行大(dà)幅(fú)度调(diào)整。数据(jù)显(xiǎn)示，广(guǎng)发(fā)双擎升级一(yī)季度末前五大重仓股分别为晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能、圣邦股份(fèn)，这些重仓股均(jūn)出(chū)现在该基(jī)金去年四季度末(mò)的前十大重仓股(gǔ)之列。

　　刘格(gé)菘在(zài)季报(bào)中写(xiě)道，2023年一季(jì)度，表现较好(hǎo)的行业为新(xīn)科技技(jì)术演绎预测中的相(xiāng)关行业，例如计算机(jī)、传(chuán)媒、通信(xìn)。以光伏、新能源、汽车等为(wèi)代表的(de)高端制造业资产经历了下跌。在海(hǎi)外金融风险担忧(yōu)、经济衰退的初始预期、国际(jì)关系(xì)不(bù)确(què)定的情况下，叠(dié)加(jiā)AIGC带来的(de)较热烈(liè)的应用展望，资金分流可能是高端(duān)制造业相对表现不理(lǐ)想的原(yuán)因之一。

　　广发双(shuāng)擎(qíng)升级基金的(de)持仓(cāng)结(jié)构(gòu)并没有进行大幅度的调(diào)整，依然围绕已经建(jiàn)立(lì)全球比较优(yōu)势的高(gāo)端制(zhì)造(zào)产(chǎn)业链(liàn)布(bù)局。从重仓持股来看，该(gāi)基金(jīn)重(zhòng)点(diǎn)持(chí)仓的光伏、储(chǔ)能、新(xīn)能源车方向(xiàng)。

　　和2022年(nián)四季(jì)度(dù)相比，刘(liú)格(gé)菘一季度的重仓股(gǔ)变化不(bù)大，仅(jǐn)晶科能(néng)源新进前十(shí)大重仓股之列，而比亚迪退出(chū)了前十(shí)大重仓行列(liè)。

　　谈及后市，刘格菘对市场(chǎng)2023年二季度的表现持(chí)乐观的态度，随着公司季度(dù)业绩逐(zhú)渐(jiàn)披(pī)露(lù)，市场权重倾(qīng)向(xiàng)也会(huì)逐渐从逻辑演绎展望转(zhuǎn)向扎(zhā)实(shí)基(jī)本(běn)面验(yàn)证(zhèng)，预计更注重基本面(miàn)和估值(zhí)的匹配度。对本基金重点持仓的光(guāng)伏、储能、新(xīn)能源车(chē)方向保持相(xiāng)对(duì)乐观，投(tóu)资中相(xiāng)信基本(běn)面优秀(xiù)和增量价值积累(lèi)的(de)公司。经过调整，行业估值水平已在历史低位，产(chǎn)业链的变化在市场(chǎng)定价中未被充分认知(zhī)和体现。

　　就A股市(shì)场一季度的(de)阶段特点来说，当前市场的参与资金方呈现复杂多样的(de)趋势，收益(yì)预(yù)期的时(shí)间维度预期(qī)也呈现分化，因此(cǐ)短期(qī)内市场(chǎng)在主题逻辑的(de)演(yǎn)绎幅度(dù)、转换速(sù)度都(dōu)会可预见地加(jiā)大。这对于投资人而言(yán)，在新信(xìn)息的处理(lǐ)上提高了(le)难度(dù)，短期内基本面估值(zhí)匹配(pèi)的压力也会比较大。

　　陈皓(hào)：投资和人生一样(yàng)，

　　一生最重要(yào)的选择也就(jiù)是三(sān)、五次

　　作为市场上较为(wèi)知名的均衡性投(tóu)资选(xuǎn)手，陈皓一(yī)季度(dù)如何调整投资(zī)组(zǔ)合，如何展望未来市(shì)场投(tóu)资机会(huì)，也非常受(shòu)到市场关(guān)注(zhù)。

　　陈皓在(zài)其管(guǎn)理的易方达(dá)新经济基(jī)金(jīn)中回顾一季度(dù)市场行情时表示(shì)，一季度中(zhōng)国经济整体温(wēn)和复苏，由(yóu)于刚(gāng)刚(gāng)经(jīng)历疫情，居民消费和(hé)企业(yè)投(tóu)资的信心恢(huī)复会有一(yī)个过程，因此短期持续加(jiā)杠杆的动力不强，复苏(sū)力度相(xiāng)比市(shì)场(chǎng)乐观预期(qī)仍有(yǒu)一定差(chà)距。海(hǎi)外则(zé)维持滞涨格(gé)局，尽管3月以硅谷银行为(wèi)代(dài)表的欧美 金融风波暂时平(píng)息(xī)，但也让投资者(zhě)担心这是否只(zhǐ)是(shì)当下(xià)复杂环境(jìng)下各种危机的冰山一角。尤其4月(yuè)初欧佩克+的减产行(xíng)为进(jìn)一步增(zēng)强(qiáng)了未(wèi)来通胀(zhàng)的韧性，也(yě)让美联(lián)储在货币政策调(diào)整决策时愈加(jiā)进退两难。

　　亮点不(bù)多的(de)经济(jì)基(jī)本(běn)面遇到无(wú)处安放的(de)流动性，“AIGC（人工智能自动内容生成）”和(hé)部分国企相关(guān)板块获得了边(biān)际资金的巨量涌入，机构短时间剧烈(liè)、集(jí)中的调(diào)仓行为，则进一步(bù)加剧了市场结构的分(fēn)化(huà)。受益两大主题的TMT和(hé)建(jiàn)筑、石(shí)油(yóu)石化等板块表现(xiàn)突出，而新(xīn)能源(yuán)、金融地(dì)产等行业则录得负收益。

　　谈及一季度投资操作时，陈皓称(chēng)，由于(yú)尚未发(fā)掘(jué)到基本(běn)面驱动(dòng)的投资主线，本基金(jīn)一(yī)季度操作(zuò)不(bù)多，主(zhǔ)要(yào)包括行业上用医药替代了部分白(bái)酒(jiǔ)仓(cāng)位，个股上则逆向增持(chí)了一些由(yóuabo文是什么意思 abo文是谁发明的)于短期基本(běn)面一般(bān)或者机构(gòu)调仓导(dǎo)致(zhì)股价下跌(diē)，但长(zhǎng)期市值空间较大的(de)中小盘(pán)个股。

　　从前十大(dà)重仓股变化上看，此前(qián)连续3个季(jì)度位列前五大重仓股之一的五粮液，在今(jīn)年一季度退出该基金(jīn)前十大重仓股，宝信软件取代五粮(liáng)液，新进前五大(dà)重(zhòng)仓股。

　　作为一季度唯一一只(zhǐ)仍保留在前十大重仓股的贵州茅台也遭到(dào)陈皓减持，对比上一个季度，陈皓在一季(jì)度减(jiǎn)持了6.8万股贵(guì)州茅台，环比减持幅度接近(jìn)30％，贵(guì)州茅台也(yě)从上一季度的第二大(dà)重(zhòng)仓股退居第四大重仓股。

　　其他前十大重仓股中，主要供(gōng)应北(běi)斗关键器件的振(zhèn)芯(xīn)科技、氟化工龙头中的巨化股份、特钢龙头中的抚顺特钢(gāng)，三只个股一季度新进前十大重仓股(gǔ)。

　　除了(le)五粮液之外(wài)，紫光国微、宁(níng)德时代(dài)也(yě)退(tuì)出前(qián)十大重仓股。

　　陈皓在一季报也用相当大的篇幅谈了他对(duì)一季度热门(mén)的AI板块(kuài)的看法。

　　他称(chēng)，对于火热的AI（人工智(zhì)能）主题我们也(yě)进(jìn)行了积极的研究，方向上非(fēi)常认同其(qí)很(hěn)可能是一次全新的技(jì)术革命，将极大提(tí)升全社会的生产效率，但(dàn)客观(guān)上我们(men)当下的研(yán)究认知(zhī)还不具备对相关标的的定价能力(lì)，尤其当这(zhè)些个股快(kuài)速(sù)上涨后，也不太符合我们“以相对合(hé)理(lǐ)的价格买入预期(qī)收(shōu)益(yì)率更高的资产”这一(yī)投资理(lǐ)念，因此会选择暂时“以(yǐ)静(jìng)制动”，继续对产业和公司进(jìn)行(xíng)跟(gēn)踪、研究以及(jí)再定(dìng)价(jià)，等待胜率(lǜ)和(hé)赔率更高的投(tóu)资时机出(chū)现。

　　陈皓(hào)在一季报中还分享了自(zì)己最新的投资感(gǎn)悟，他表示，相比(bǐ)资本(běn)市(shì)场即期涨(zhǎng)跌带来的多巴(bā)胺，我们更倾向(xiàng)于通(tōng)过深入(rù)研(yán)究获(huò)得(dé)超额认知(zhī)、并最终映射(shè)到投资上来获得内啡肽。投资和人生一样，每天(tiān)都可以(yǐ)做(zuò)选择，但终其一生最重要的其实(shí)也(yě)就是那三、五次(cì)，我们平时(shí)的不(bù)断学习、反思、进(jìn)化，努力追寻的正(zhèng)是在(zài)每(měi)一次(cì)关(guān)键(jiàn)选择(zé)时(shí)将胜率再(zài)提升一点点。

　　展望(wàng)二(èr)季(jì)度，陈皓(hào)认为，“一(yī)些积极(jí)因(yīn)素正在酝酿(niàng)或发酵，我们(men)重启了与世(shì)界的链接(jiē)，中国在中东、南美等新兴市场获(huò)得了更多(duō)实质性认同的声音(yīn)和(hé)举动(dòng)；国(guó)内主要城(chéng)市的一二手房销(xiāo)售持续恢复，部(bù)分(fēn)行业已经进入库存周期(qī)的尾段(duàn)，我们可能(néng)真的只需(xū)要一点点信心，就能扭转困局，将经济(jì)带入正循(xún)环。一(yī)如当下的证券市场，我们(men)也(yě)衷心(xīn)的希(xī)望其能够早日(rì)摆脱存量(liàng)博(bó)弈的困难模式，迎来投资人久违的甜(tián)蜜(mì)期。”

　　朱少醒：致力(lì)于在(zài)优质股票里寻找价值

　　去翻更多(duō)的“石头”

　　富(fù)国基金副(fù)总经理朱少醒一(yī)季(jì)度持(chí)仓基(jī)本保持(chí)稳定，持仓依旧以消费(fèi)、医疗(liáo)、银行、券(quàn)商(shāng)、新(xīn)能源等板(bǎn)块(kuài)龙头(tóu)为主。

　　从(cóng)一季(jì)度前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股上看，贵州茅台、五粮液(yè)依旧(jiù)位居(jū)富国天惠基金前三大重仓股，金域医学新进前(qián)三大重仓(cāng)股，这也是自(zì)2021年(nián)以来，金域医(yī)学首次进入富国天惠前十大(dà)重(zhòng)仓股。

　　公开(kāi)资料显示，金域医学(xué)是(shì)一家以第三方医学检验及病理诊(zhěn)断业务为核心(xīn)的高(gāo)科(kē)技(jì)服务(wù)企(qǐ)业(yè)，通(tōng)过不断积累(lèi)的(de)“大(dà)平(píng)台、大网(wǎng)络、大服务、大(dà)样本和大数据”等资源优势，为全(quán)国(guó)各(gè)级医疗机构(gòu)提供领先的医学诊断信息整(zhěng)合服务。

　　除(chú)了金域(yù)医学之外，基础(chǔ)化工(gōng)板(bǎn)块中的蓝晓科技也在一季度新进富国天惠前十大重仓股(gǔ)，受益于生命科(kē)学(xué)业(yè)务增长迅速，截止4月20日，今(jīn)年以来，蓝晓科技股(gǔ)价上涨33.05％。

　　相比之下，药(yào)明康德、瑞丰新材两(liǎng)只个股则在一季(jì)度退(tuì)出富国天惠前十大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　朱少醒在(zài)一季报中回顾，一季度沪深(shēn)300指数上涨 4.63％，创业板指(zhǐ)上涨2.25％。在度过了充满各种艰难挑(tiāo)战的(de)2022年后，一季度实(shí)体经济进入了(le)复苏的阶(jiē)段。各项宏(hóng)观经济指标在3月份(fèn)有(yǒu)了明显改善。货币政策保持宽(kuān)松，前几(jǐ)年实施(shī)的一些收(shōu)缩性行业监管政策放松(sōng)管(guǎn)制的迹象确(què)认(rèn)。投(tóu)资者的(de)风(fēng)险偏好有(yǒu)微弱的(de)回升。

　　尽管目前数据上呈现的复苏力度还不是很强，但我们应该(gāi)看到是积极的因素正在发挥作用持(chí)续的进程中。更要重视的是市场的整体(tǐ)估值依(yī)然处于长周期中很有(yǒu)吸引力的(de)位置，当下权益市(shì)场处(chù)在较好的(de)风险(xiǎn)收(shōu)益区间。

　　他表(biǎo)示，放(fàng)在更长的时(shí)间维度，我(wǒ)们相信现在(zài)所面临的重重困难终(zhōng)将找到(dào)解(jiě)决的出路(lù)。投资(zī)者当前选择(zé)承(chéng)受市场波(bō)动对应的预期回报(bào)水平(píng)的是相当合适的。未来我(wǒ)们依然会致力于在(zài)优质股票里寻(xún)找价值，去翻(fān)更多(duō)的“石头”。

　　他在多次(cì)季报(bào)披露(lù)时(shí)反复强调，我们并不(bù)具备精确预测市场短期趋(qū)势的可靠能(néng)力(lì)，而把精力(lì)集中(zhōng)在耐心收(shōu)集具(jù)有远(yuǎn)大前景的(de)优(yōu)秀公司(sī)，等待公司自身创造(zào)价值的实现和市场情绪在(zài)未来某个时点的周期性回归。个股选(xuǎn)择(zé)层面，本基(jī)金偏好投资(zī)于具有良好“企业(yè)基因”，公(gōng)司(sī)治(zhì)理结构完善、管理层优(yōu)秀的企(qǐ)业。我们认为此类(lèi)企业，有更大的概(gài)率能(néng)在(zài)未来为投(tóu)资(zī)者(zhě)创造价值。分(fēn)享企业自身增长带来(lái)的资(zī)本市场收益是成长型基金(jīn)获(huò)取回报的最(zuì)佳途径(jìng)。

　　刘(liú)彦春：继续(xù)坚守大消(xiāo)费

　　作为业内知名(míng)的主投(tóu)大消费板(bǎn)块的基金经理(lǐ)，手握700多亿“重(zhòng)金”的(de)刘彦春一(yī)季度(dù)如何调仓换(huàn)股，他又是如何看待未来市场，也值得投资者关注(zhù)。

　　最(zuì)新披露(lù)的2023年一季报显(xiǎn)示，刘彦春整体持仓的(de)仓位(wèi)和(hé)行业板块变化不大。他在(zài)景顺长城鼎益基金季报(bào)写道，一季度(dù)组合仓位和行业配置没有大的变化，仍然坚持自(zì)下而上精选(xuǎn)个股而非(fēi)择时的投资风(fēng)格(gé)，保持合同约定较高(gāo)仓位运作。

　　从景顺长城(chéng)鼎益季报来看(kàn)，前三(sān)大重(zhòng)仓(cāng)股仍为白酒龙头股，贵州茅台、泸(lú)州老(lǎo)窖、五粮液。此外(wài)，古井贡酒、山西汾(fén)酒也继续(xù)在其前十大(dà)重仓股(gǔ)之中。

　　从增(zēng)持力度上看，刘彦春对中(zhōng)国中免加(jiā)仓力度最(zuì)大，一季度环比？增持9.57％。此(cǐ)外，相比(bǐ)去年(nián)底持仓(cāng)，美的集团新进前(qián)十(shí)大重仓股之列，而(ér)晨光(guāng)股份退出前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股。

　　谈及(jí)后(hòu)市表示，刘彦春(chūn)表示，一季度，我国(guó)经济温和(hé)复苏。海外通胀预期变(biàn)化对国内资(zī)本市场造(zào)成较大扰动。美国失业率水平再创新低，意(yì)味(wèi)着(zhe)高利率环境(jìng)大概率(lǜ)持续更长(zhǎng)时间。气球事件(jiàn)导致中(zhōng)美关系再(zài)度紧张。国内强刺激(jī)预期落空，叠加海外(wài)风险事件(jiàn)，股票市场开始偏(piān)离(lí)复(fù)苏主线，博弈气氛渐(jiàn)浓。

　　我(wǒ)国(guó)经济复苏、美国紧(jǐn)缩后(hòu)通胀下行仍(réng)将是今年主(zhǔ)要宏观背景。经(jīng)济运行正常化需(xū)要一个过(guò)程，特别是居民(mín)和中小企业，需要(yào)时间修复资产(chǎn)负债表、修复(fù)信心。随着经济逐步正常化，居民消(xiāo)费信心回升、超(chāo)额(é)储蓄下降是(shì)必(bì)然事件，消费今年(nián)大(dà)概率超预期回升。就近期公布(bù)的社融和地产(chǎn)数据分析，二(èr)季度(dù)A股盈利增(zēng)速(sù)有望(wàng)进入上行周期。

　　海外银行暴雷反映出(chū)加息(xī)过快带来的金融风险，本(běn)身会加大紧缩效应，联储紧缩速(sù)度(dù)和幅度(dù)向下(xià)修正(zhèng)。紧缩带来的金融风(fēng)险(xiǎn)更多是(shì)流(liú)动性问题(tí)，底层资产(chǎn)问题不大，海外央行及时(shí)救助可以避免风(fēng)险蔓延。至少现阶段(duàn)我(wǒ)们认为出现金融危机的(de)风险不大。欧(ōu)美(měi)等发达国家(jiā)通胀和金融风险(xiǎn)并存，处理难度(dù)较大(dà)，这也意味着全球无风(fēng)险收益(yì)率在相对顶部位置，国家之家沟(gōu)通对(duì)话、加(jiā)强合作的可能性(xìng)也(yě)在加大。

　　全球(qiú)经(jīng)济(jì)正在重回(huí)正轨的路上。除(chú)了继续关注整个经济体(tǐ)发(fā)展(zhǎn)状况(kuàng)之外，我们可以将目(mù)光更(gèng)多(duō)放在微观企业层面(miàn)。可(kě)以看到很多公司在(zài)过去几年始终做正确的事，经营效(xiào)率(lǜ)提升，逆境(jìng)中变得更(gèng)加优秀、更加强(qiáng)大。不必总(zǒng)是关注宏观数(shù)据，多看看(kàn)微观(guān)企业(yè)变化可以让(ràng)内心更加平静(jìng)。我(wǒ)们对全年股票市场有信(xìn)心，未来将继续保持合同约(yuē)定较高(gāo)仓(cāng)位运(yùn)作(zuò)，更(gèng)多在(zài)顺周期(qī)行业中寻找投(tóu)资机(jī)会。期(qī)待为持有(yǒu)人创造良好收益。

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