周一的股市震(zhèn)荡(dàng)翻红(hóng)，上周(zhōu)股市下跌期(qī)间净(jìng)买(mǎi)入的“抄底资(zī)金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资金借道股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日(rì)净(jìng)买入39.5亿(yì)元(yuán)；而上周5个交易日市场总体下跌期间，资金更是净买入220亿(yì)元，股票ETF“越跌越买”的理性操作(zuò)模(mó)式，在(zài)股市大幅下挫的时刻再度显现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等(děng)受到资金净流(liú)入，“中(zhōng)怎样跟情人要钱才不尴尬，怎么问情人要钱的技巧特估”长期投资(zī)价值被资(zī)金看好(hǎo)，而高位(wèi)回调的(de)科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再(zài)度吸(xī)引资金追逐；净流出方(fāng)面，创业板、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及(jí)基建(jiàn)、非银、电力ETF等短期净流出，资金出现短期避险，但(dàn)鉴于多数标的估值仍(réng)在低位，多家机构仍看(kàn)好长期配置价(jià)值。

　　净流(liú)入(rù)资金近40亿元

　　科(kē)创50、上证50净流(liú)入资金居前(qián)

　　上周五股市大跌，当日(rì)股怎样跟情人要钱才不尴尬，怎么问情人要钱的技巧票ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿(yì)份，以区(qū)间成交均价测算(suàn)，当日(rì)净流入资金39.5亿元；拉长时间到上(shàng)周5个交易日，5天股(gǔ)市(shì)调整期间，资金更是(shì)净买(mǎi)入220亿(yì)元，展现了(le)资金逆市布局的(de)特点。

　　从资金净买(mǎi)入排行看，截至上周五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净流入资(zī)金(jīn)居前，都超过(guò)11亿元。宽(kuān)基指数中，华泰柏瑞(ruì)、易方达(dá)和嘉(jiā)实基金(jīn)旗(qí)下沪深300ETF，富(fù)国上证指数ETF等产品，净流入资金(jīn)也位居(jū)前列。

　　而(ér)从5月15日收(shōu)盘股市(shì)表现看，科(kē)创50、上证50、沪深300全(quán)部收红，上证50指数(shù)涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆斩(zhǎn)获了不(bù)错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成(chéng)为资金净买(mǎi)入的榜首，单日净(jìng)买入(rù)金额(é)接近5亿元，目前仍(réng)处(chù)于估值低位的医疗(liáo)ETF、中概互联ETF等产品也位居净流(liú)入资金(jīn)前(qián)列，而在近日遭遇高位回调的游(yóu)戏ETF，也(yě)受到资金的逆市买入，不过目前(qián)游戏(xì)ETF今年还有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投资逻辑，在(zài)游(yóu)戏板(bǎn)块行情冲顶、收益翻(fān)倍(bèi)后，仍然有(yǒu)资金逆市净买入。

　　谈及资(zī)金(jīn)的上(shàng)述流向情(qíng)况，一位(wèi)公募股票权益基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)表示(shì)，预计复苏仍是中国经济中长期的趋势，但耐(nài)用品复(fù)苏的空间受(shòu)限、出口(kǒu)下(xià)行及地产销售恢复(fù)疲软(ruǎn)将驱(qū)动市场展现出更多结(jié)构性机(jī)会。不过，在短期市(shì)场炒作热度(dù)回落，波动率偏高的情况(kuàng)下，资金可能更青睐用(yòng)大(dà)盘宽基指数，比如(rú)科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场(chǎng)，以(yǐ)获取整个市场的平均回(huí)报。

　　而在行业方面，沪上一家(jiā)公募机构分析，由于(yú)近(jìn)日以(yǐ)游戏(xì)为代表的TMT板块有所调(diào)整，主因(yīn)是前期炒作有逐步退潮趋势，中期在市场炒(chǎo)作热度有所回落。但从长期看，资金还会长期(qī)关注数字化对生产(chǎn)力的提升(shēng)，因此，包(bāo)括计算机、互联网(wǎng)和传媒等(děng)调整下来的(de)行业，可(kě)能会继续受到了资(zī)金(jīn)的关注。

　　也有行业机构认为(wèi)，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受到资金青睐，可能与看(kàn)好“中特估”长期投资价值有关(guān)。

　　民生(shēng)加银基金表示，伴随大金融、大基建等(děng)权重股高位调整，上周(zhōu)沪(hù)指下跌。前期部分板块短期上冲较(jiào)快，导致(zhì)博弈资金出现分歧，随着建筑、银(yín)行(xíng)、石化(huà)等PB逐步修复(fù)，权重(zhòng)板块(kuài)内(nèi)部出现分(fēn)化，获(huò)利兑现需求叠加经济数据不及预期，权重(zhòng)板(bǎn)块回调带动大盘指数回落。

　　不(bù)过，民生加银基金认为，从长远(yuǎn)看，“中特估”或有望引领低估值(zhí)央企(qǐ)的价值重估，有基本面(miàn)支撑(chēng)的低(dī)估(gū)值(zhí)央(yāng)企或有望受(shòu)益。

　　博时基金(jīn)权益投资一部基金经理吴鹏也认为，“中(zhōng)特估”投(tóu)资的部分(fēn)底层逻辑仍旧是过去的(de)A股市场对(duì)部分传统行(xíng)业国央企的严重低配和低估。而在这种大幅低估和(hé)低配背(bèi)景下，部分企业因为自身经营改善、高股(gǔ)息水平等特征(zhēng)，使(shǐ)得其估值修(xiū)复成为了可能。虽然(rán)经过(guò)前(qián)期反弹，大金(jīn)融整体估值仍(réng)旧处于(yú)低位，由于情(qíng)绪和资金仍旧(jiù)是主导，短期表现存在剧(jù)烈波动可(kě)能(néng)；从(cóng)中(zhōng)期看，整体大金融(róng)当前估值仍旧处于(yú)中低水(shuǐ)平，部分个(gè)股尤其是基本面明显(xiǎn)改善的(de)个股，仍(réng)旧有估值(zhí)修复的空(kōng)间。

　　基建(jiàn)、非银、电(diàn)力ETF净流出

　　估值(zhí)水平仍具(jù)吸引力(lì)

　　在上周下跌的(de)A股市(shì)场中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流入资金超出(chū)净流(liú)出资金。但也有部分短期涨(zhǎng)幅偏高、短期行(xíng)情(qíng)板块，以及部分海外(wài)指数(shù)遭遇资金(jīn)的净卖出。

　　从资金净流出榜单看，今年涨幅超20％的(de)基(jī)建50ETF单(dān)日净(jìng)流出(chū)4.76亿(yì)元(yuán)，为单(dān)日(rì)之最(zuì)。另外(wài)，证券保险ETF、电力(lì)ETF指数基金(jīn)、恒生(shēng)科(kē)技ETF等(děng)多只产品(pǐn)，单日净流出资金也超过(guò)2个亿。

　　宽(kuān)基指数中，今年(nián)来“越跌越买”的(de)创业板ETF、创业(yè)板50ETF，单日出现短(duǎn)暂(zàn)净流出现(xiàn)象，华夏、南方、富(fù)国旗下中(zhōng)证1000ETF产(chǎn)品，也在单日出现净流出(chū)，而今年涨(zhǎng)幅接近20％的纳(nà)指(zhǐ)ETF，也在股市(shì)调(diào)整中迎来“获(huò)利了结”资(zī)金，单日净流(liú)出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价，基建板块受益于“一(yī)带一路(lù)”板块(kuài)前期涨幅较大，有调整(zhěng)要求，可能会(huì)受(shòu)到获利盘的短期(qī)卖出。不过，从长期看(kàn)，经(jīng)济复苏(sū)趋(qū)势确立后，“顺(shùn)周期(qī)”板块的整(zhěng)体机会值(zhí)得关注(zhù)。

　　民(mín)生加(jiā)银基金评价净(jìng)流出的证(zhèng)券保(bǎo)险板(bǎn)块称(chēng)，一季报陆续披露，非银金融业绩(jì)超(chāo)预期，证券板块(kuài)市场(chǎng)交投活(huó)跃度较一季度显(xiǎn)著改善，差异化最(zuì)低结(jié)算备付金(jīn)缴纳比例机(jī)制引(yǐn)入(rù)，证券公司保证金比(bǐ)例(lì)下调，经济温和复(fù)苏下行业景气度有望持续修(xiū)复。保(bǎo)险板块一(yī)季报净利(lì)润超预期，部分险企凭借(jiè)储蓄险的产品力实现了(le)一定的增长，负债端V型反转(zhuǎn)趋势较明显(xiǎn)，资产端或有望维持较高(gāo)增速(sù)。

　　而针对电(diàn)力板块，民生加银基金认为，2023年宏(hóng)观经济运行总体回升有望将促进电(diàn)力消费需求增长。受(shòu)上年同期(qī)低(dī)基数等因素(sù)影响(xiǎng)，预计今年二(èr)季度(dù)电(diàn)力消费增速将(jiāng)有望回升(shēng)。在电力(lì)市场化改革的(de)持续推进下，电(diàn)价趋势有(yǒu)望稳中小幅上涨，电(diàn)力(lì)现(xiàn)货市场(chǎng)和(hé)辅助服务市场(chǎng)机制有(yǒu)望(wàng)持续推广，容量补偿电价等机制或有望出(chū)台。

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