随着一季报(bào)披露完毕，有(yǒu)着“专(zhuān)业买(mǎi)手”之(zhī)称的公募(印第安人还存在吗，印第安人现在还有没有mù)FOF最新(xīn)持仓随(suí)之(zhī)出炉。

　　Wind数据(jù)统计显示(shì)，华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达(dá)供(gōng)给改(gǎi)革(gé)三(sān)只基金是(shì)全(quán)市场公募FOF一季(jì)度持(chí)有只数(shù)最多的权(quán)益基(jī)金，相(xiāng)比去年四季度，易方达(dá)供给改革取代融通健康(kāng)产业，新进FOF“最爱”权益基(jī)金前三(sān)名。

　　从调仓变(biàn)动上看，部分公募FOF继续超配权益资(zī)产，并偏(piān)向成长风格基金，有的对(duì)阶段性涨(zhǎng)幅过快的行业做了(le)减仓，增加了部分业绩和估值(zhí)匹配(pèi)合理的行业。

　　谈及后(hòu)市，多位FOF基金经理认为，中期维持对权益(yì)资产的(de)乐(lè)观，国内宏观(guān)经(jīng)济(jì)处于底部向(xiàng)上修复的状态，且市场估(gū)值压力仍较(jiào)小，战(zhàn)略上将推动 A 股的(de)上涨。结构上主要关(guān)注(zhù)以(yǐ)下条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定(dìng)价资产估值修(xiū)复等(děng)。

　　华商新(xīn)趋势(shì)优(yōu)选、易方达(dá)科瑞、易方达供给(gěi)改革

　　最受公募FOF青睐

　　随(suí)着(zhe)公募基金旗下(xià)一季报(bào)披露，FOF基金经理新(xīn)一季的基金配(pèi)置清单也重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势(shì)优选在一季度末(mò)获26只公募FOF重仓买入(rù)，从数量上(shàng)看(kàn)，是目前公募FOF买入数量最多(duō)的权益基金，这(zhè)也是华商新趋势(shì)优选第(dì)二个季度坐上(shàng)公募基金“团购”榜首，去年末是与融通(tōng)健康产业并(bìng)列(liè)首(shǒu)位。在此之(zhī)前(qián)，则由海富通改革(gé)驱动连(lián)续第五个季度霸榜。

　　具体来(lái)看，平安盈(yíng)禧均(jūn)衡(héng)配置1年持有、平安(ān)养老2035、富(fù)国智优精选3个月持有等基金在(zài)一季度均重点配置华(huá)商新趋势优选基(jī)金，其中更有(yǒu)包括平安盈禧均衡配置(zhì)1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国智优精选3个月持有、嘉实养(yǎng)老2050五(wǔ)年(nián)、嘉(jiā)实养老2040五年等(děng)基(jī)金(jīn)将华商新趋势优选作为前三大(dà)重仓基金。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末(mò)公募FOF合(hé)计持有(yǒu)华商新趋(qū)势(shì)优(yōu)选基金份(fèn)额4995.19万份，相比去年末(mò)增持了17.62万份，持有华商(shāng)新趋势优选的FOF基金数量则相比去(qù)年末(mò)增加了5只。

　　据相关(guān)资(zī)料(liào)介绍(shào)，华商新趋(qū)势(shì)优选(xuǎn)基金成立(lì)于2015年(nián)5月14日(rì)，基金经(jīng)理周海栋过往长期以成长风格(gé)著称(chēng)，截(jié)止今年一季度末，成立(lì)以(yǐ)来收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业(yè)绩排名(míng)同类(lèi)基金(jīn)第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共(gòng)有25只公募FOF三(sān)季度重仓持有易(yì)方达(dá)科瑞，合计持有份额1.74亿(yì)份(fèn)，相比去年末持有的(de)FOF基(jī)金只数增加(jiā)了6只，环(huán)比减持8437.61万份(fèn)。据(jù)悉(xī)，易方达科瑞(ruì)基金经(jīng)理杨(yáng)嘉文擅长逆势投(tóu)资，关注估值被错杀(shā)的个股，对(duì)于基本(běn)面坚(jiān)固或出现好转信号的公(gōng)司敢于重仓买入。

　　易(yì)方(fāng)达供给改革在(zài)一季度新进公募FOF买入只(zhǐ)数榜(bǎng)前三。Wind数据显示(shì)，共(gòng)有20只(zhǐ)公募FOF三季度(dù)重仓持有易方达供给改革，合(hé)计持(chí)有份(fèn)额1.90亿份，相比(bǐ)去年底(dǐ)持有的(de)FOF基金(jīn)只数增加(jiā)了13只，环(huán)比增持了1.29亿份。据(jù)悉，易方(fāng)达供给改革基(jī)金经理(lǐ)杨宗(zōng)昌是(shì)化学(xué)博士，有过多(duō)年化工研(yán)究经验，他坚持在熟悉的行业内把握投资机会，并通(tōng)过努力不(bù)断扩(kuò)大(dà)能力圈，目前行业配置更趋(qū)均衡。

　　从增(zēng)持榜单(dān)来看，据(jù)Wind数据统(tǒng)计(jì)，被动指数基金增持前三“花落华泰柏瑞中证(zhèng)光伏(fú)产业(yè)ETF、广发中证(zhèng)全指信息技术ETF、华夏恒生科技(jì)ETF；灵活配置混合基金中，汇添富科技创新、易方达供(gōng)给(gěi)改(gǎi)革、易方达(dá)新兴成(chéng)长位列增(zēng)持份额前三；偏(piān)股(gǔ)混(hùn)合基金增持前三则被易(yì)方达信息产(chǎn)业、财通资管健康产业、中欧碳中和占据；股票基金增持前三分(fēn)别(bié)为(wèi)中欧信(xìn)息产业、汇添富(fù)外延增长主题、华(huá)夏(xià)智胜先(xiān)锋；平衡基金增(zēng)持前三则是交银定期(qī)支付双息平(píng)衡(héng)、摩根(gēn)双(shuāng)核平衡、易方达平(píng)稳增长；偏债混合基金增(zēng)持前(qián)三依次为易方达安盈回报、安信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权(quán)益仓位(wèi)偏(piān)向(xiàng)成长风格

　　减持涨幅过高行业(yè)配置比例(lì)

　　一季度A股(gǔ)市场整体表(biǎo)现相(xiāng)对较好，但行业分化较(jiào)大。受益于数字经济政策(cè)的提振与(yǔ)人工智能主题的(de)不断发酵，科技(jì)板块涨(zhǎng)幅较大(dà)；而(ér)地产和(hé)新能源等板块表现(xiàn)较弱。从一季(jì)度披露的情(qíng)况上看，部(bù)分(fēn)FOF基金经理继续超配权益仓位，并(bìng)向成长风格偏移，也有部分FOF基金经理在一季度末对涨幅过(guò)高行业基金进行了(le)减仓， 增加了部分业绩和估(gū)值匹(pǐ)配合(hé)理的行业。

　　长(zhǎng)期业(yè)绩领先的兴全安(ān)泰平衡养老(lǎo)FOF基金经理林国怀在一季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示，本季(jì)度基(jī)金主(zhǔ)要进行以下操(cāo)作：1、持(chí)续(xù)维持权益(yì)资产的仓位略高于权益(yì)配置中枢；2、逐步(bù)提升组合(hé)中(zhōng)成长型(xíng)基金的配置比例，同时适度降低价值型(xíng)基金的配置比(bǐ)例；3、逢高减持(chí)部分转(zhuǎn)债(zhài)品种，增加其(qí)他确定性较高的绝对收益或相对收益基金品种；4、继续根据(jù)既定(dìng)的(de)策略参与股票定增(zēng)、大宗(zōng)交易等投资机会，减(jiǎn)持解(jiě)禁的股票。

　　组合风格上，目前(qián)权益部分依然保持略超配(pèi)价值风格，但偏离幅度(dù)已(yǐ)显著下(xià)降，保(bǎo)持一贯的(de)“略偏左侧”和(hé)“适度均衡(héng)”的(de)配置(zhì)策略，通过(guò)积极挖掘市场上相对收益和(hé)绝对收(shōu)益的(de)投资机会不断增厚组合(hé)收益，通过“多资产、多策略”的方式来平(píng)滑组合波动，努力将该基金呈现(xiàn)为“相(xiāng)对稳定的‘贝塔’和(hé)相对确定(dìng)的‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从一季度(dù)持仓(cāng)上看，富国(guó)城镇(zhèn)发(fā)展、博时标(biāo)普500ETF新进兴全安泰前十大重仓基金，富国(guó)信用债、万(wàn)家安弘淡出前十大之列。

　　“在年初的时候，基金经理对全年市场的主线判断不是很清晰，因(yīn)此组合整(zhěng)体上除了向小市值(zhí)成(chéng)长风(fēng)格有一定偏离外，其他方面没有明显的偏离，整体上(shàng)比较均衡(héng)。随着近(jìn)期(qī)政(zhèng)策方向的(de)明(míng)朗，基金(jīn)经理(lǐ)对今年全(quán)年股票(piào)市场的(de)主(zhǔ)要方向逐(zhú)渐有了较(jiào)明(míng)确的判断，在操作(zuò)上，本基金在 1 季(jì)度，逐渐增加了低估值价值风格基金(jīn)和股票，以及与数字经济(jì)相关(guān)的基金和股票，未来计(jì)划(huà)视相关板块印第安人还存在吗，印第安人现在还有没有的估值水平变(biàn)化做动(dòng)态调整。”华夏养老2045三年基金经理许利明(míng)表示。

　　中欧预见养老2035三年今(jīn)年一季(jì)度(dù)的主要持仓仍然坚持(chí)长(zhǎng)期资产配(pèi)置策略(lüè)，但继续对部(bù)分主动权益基(jī)金(jīn)进行了分散和优化，在一(yī)季度股票市场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)小幅上涨(zhǎng)但行业之间分(fēn)化巨(jù)大的市场中(zhōng)，基(jī)于对(duì)长期基本面、行业景(jǐng)气度、估值、性价比等(děng)的(de)判(pàn)断(duàn)，对行业(yè)风格(gé)的持仓(cāng)结构进行了小幅调整(zhěng)，减持部分涨幅(fú)较高的行业基金，增持部分(fēn)短期表(biǎo)现较差的行业基(jī)金。

　　年(nián)内表现领先的平安(ān)养老2045一季(jì)报(bào)中表示，报告期内(nèi)，基(jī)金(jīn)整体(tǐ)保持中枢(shū)附近(jìn)的权(quán)益(yì)仓位(wèi)，但内(nèi)部(bù)结构有所调整。债券方面，适当增(zēng)加固收(shōu)仓位的弹性，其(qí)他以(yǐ)现(xiàn)金管理为(wèi)主；权益方(fāng)面，基于不同板块的基本面和估值性价比，略加仓(cāng)港股基金，减仓美股(gǔ)基金(jīn)，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑(duì)现部(bù)分收益。整体(tǐ)而言，通(tōng)过动态再(zài)平衡，保持组合处于稳健均衡状态，重点关(guān)注一季(jì)报超预期的方向。

　　易方达汇(huì)诚养老1季度适度降(jiàng)低了深度(dù)价(jià)值和价值(zhí)质(zhì)量等偏(piān)价值策(cè)略的基金(jīn)的超配比(bǐ)例，继续超配偏小盘风格的基金(jīn)，适度增(zēng)加了偏成(chéng)长策略的基金的(de)配置比例。在行业(yè)方(fāng)面(miàn)，TMT等科技行(xíng)业经历过(guò)去几年的大(dà)幅调整，处于“三(sān)低(dī)”类资产（景气周期低(dī)位、低估值、低拥挤度(dù)）的范(fàn)畴，1季(jì)度逐步加仓了偏(piān)科技成(chéng)长策略基金的配(pèi)置比例。不过仍然(rán)选择那(nà)些能够长(zhǎng)期拿(ná)得住(z印第安人还存在吗，印第安人现在还有没有hù)的基金，很少去(qù)追(zhuī)逐(zhú)那些(xiē)短期大幅度上涨的、最亮眼的科技基金(jīn)。在不同(tóng)地域的投资方面，在(zài)市场大幅反弹后，小(xiǎo)幅降低了港股(gǔ)基金的配置比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年(nián)权益(yì)类(lèi)资产年度目标配置比例为(wèi)70％。截至一季度(dù)末，基金的权益类(lèi)资产实际(jì)配置比例(lì)为71％，相对年度目标配置比例战(zhàn)术型标配，对阶段性(xìng)涨幅过快的行业做了减仓，增加了部(bù)分业(yè)绩和估(gū)值匹配合理(lǐ)的(de)行业。

　　富国(guó)智优(yōu)精选(xuǎn)3个(gè)月持有一季度操作(zuò)上围绕经济增长和(hé)政策(cè)支持方向(xiàng)作为调整配置(zhì)主要方向(xiàng)，组合主要提高了中小(xiǎo)盘(pán)暴露、加大对(duì)于业(yè)绩(jì)预期增速(sù)较(jiào)高板块的配(pèi)置，并通过优选选股alpha较高、稳(wěn)定(dìng)性较(jiào)好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者信心等方面的观察，鹏华养老2045将组合权益资产维持(chí)超(chāo)配状态，结构上(shàng)均(jūn)衡配置于：受益于(yú)顺(shùn)周期低估值(zhí)的金融周期(qī)板块、受益于社会经济活动趋于正常(cháng)的(de)消费(fèi)医药板块，以及受益于产(chǎn)业周期(qī)见底及国产替(tì)代的(de)科技制造板块(kuài)上(shàng)。

　　权益市场仍将有所(suǒ)作(zuò)为

　　关注确定性和未来发展方向的机会

　　目(mù)前A股市场行至3300点附近(jìn)，未来市(shì)场存在哪些风险和机(jī)会？如何寻找投资主线？FOF基金经(jīng)理们(men)也在(zài)一(yī)季报中提到(dào)了对(duì)当下的思(sī)考。

　　南方(fāng)基金鲁炳良认为，展望后(hòu)市，随(suí)着(zhe)经济(jì)数据真空(kōng)期(qī)的度(dù)过，国内大类资产复苏(sū)预期进入验证(zhèng)阶段。中期维持(chí)对权益资产(chǎn)的乐观，国(guó)内宏观经济处于(yú)底(dǐ)部向上(shàng)修复的状(zhuàng)态，且(qiě)市(shì)场估值压(yā)力仍(réng)较(jiào)小，战略上(shàng)将(jiāng)推(tuī)动 A 股的上涨。结构(gòu)上(shàng)主要关注以下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美(měi)债利率定价资产估值修复。从确定性和未来发展方向角度出发，关(guān)注 TMT 中信息安全、数字经(jīng)济和新(xīn)技术领(lǐng)域。大复苏中在大消费板块内重点关注航空(kōng)出行供需格(gé)局和票(piào)价弹性(xìng)带来的潜在超(chāo)预(yù)期机会。投(tóu)资端关(guān)注地(dì)产链(liàn)以及一带一(yī)路带动下的部分细分领域配置机会。

　　摩根锦程(chéng)积(jī)极(jí)成长养老(lǎo)目(mù)标五年基(jī)金经理杜习杰、吴春(chūn)杰表示，对于国(guó)内(nèi)权益来讲，当(dāng)前(qián)历史估值(zhí)分位、相对债(zhài)券资产的估值处(chù)均在具备吸引(yǐn)力的水平，为长(zhǎng)期投资(zī)提供一定安全边际。年(nián)内经济修复是确(què)定(dìng)性(xìng)的，节奏(zòu)与幅度上虽有分(fēn)歧，但政策仍(réng)有相(xiāng)机抉择加码托底的(de)空间。结构上，维持此前判断，关注受益于(yú)稳内需(xū)政策加(jiā)码的领(lǐng)域，包括地产(chǎn)链、政府支(zhī)出或补贴(tiē)可能增加(jiā)的基建、信创(chuàng)、自主(zhǔ)可控(kòng)等领域，TMT相(xiāng)关(guān)板块涨(zhǎng)幅超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的成份，对(duì)交易(yì)情绪(xù)的过热持谨慎(shèn)的(de)态度，后续(xù)会持续关注新技(jì)术对(duì)经济各个领域的(de)影响；对消(xiāo)费服务业来讲(jiǎng)，去年博弈情绪已较浓，二季度市场对其关注度有望(wàng)随着节日出行、消费数据改善而增加。

　　景(jǐng)顺长城养老(lǎo)目标(biāo)2035三年持有基金(jīn)经理薛显志、江虹(hóng)表(biǎo)示，权益市场来看，当前(qián)中国经济处于(yú)复苏早期，2月以来市场(chǎng)的下跌属于“放开交易(yì)”、春(chūn)季(jì)躁(zào)动后的正常回(huí)调。复盘历(lì)史上的复苏周期，权益方面均能(néng)有(yǒu)所作为，基本面的总体改善能(néng)激活市(shì)场的生态，市场会不断寻找基本面改(gǎi)善的诸多(duō)细分方(fāng)向。结(jié)构方(fāng)面，市场一季度已(yǐ)找出“中特+”、数(shù)字(zì)经济两条(tiáo)主线。4月份开(kāi)始，估计市场会围绕(rào)各行业受益改善幅度，不断挖掘一季报超(chāo)预期、全年指引较好的细分方向(xiàng)。同时，因(yīn)处(chù)于复苏阶段，顺周期方向(xiàng)也会存在机会。

　　鹏华(huá)基金(jīn)孙博斐(fěi)表示，未(wèi)来持(chí)续关注以下三个方向(xiàng)：一是顺周期低(dī)估值板(bǎn)块具备长(zhǎng)期(qī)投资价值，此外，关注央国企改革能否带来相关行(xíng)业、企业基本(běn)面的改善，并(bìng)打开估值提升(shēng)的空间。

　　二是消费医药板(bǎn)块(kuài)的场(chǎng)景复苏逻辑较为确定，比较而言，医(yī)药板(bǎn)块的估值性价比更高。三是(shì)科技制(zhì)造(zào)板块，特别是国(guó)产替代(dài)的关键环节，是长期关注的方向。短(duǎn)周期来看，半导(dǎo)体行(xíng)业(yè)可(kě)能在下半(bàn)年(nián)周期见底，计算机行业的景气度相较于去年(nián)也是大幅改善。而(ér)人(rén)工智能(néng)等技术的(de)突(tū)破，有可(kě)能打(dǎ)开科技板块的(de)成(chéng)长(zhǎng)空间。

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