当前，市场投资者正在(zài)担忧，眼下美国(guó)政府的债(zhài)务上限僵局正朝着(zhe)更危(wēi)险(xiǎn)的方向升(shēng)级。

　　当地(dì)时间5月9日，美国众议院(yuàn)议(yì)长(zhǎng)凯(kǎi)文·麦(mài)卡(kǎ)锡在白宫就债务上限问题(tí)与总统拜登举(jǔ)行会议后表示，这次会(huì)见(jiàn)并未就解决(jué)债务上限问(wèn)题达成(chéng)任何有益意见，自己(jǐ)和国(guó)会其他(tā)几位党团领袖将于(yú)12日(rì)再次与总(zǒng)统拜(bài)登会面。

　　据路(lù)透社消息，当地时间周二，美国总统拜登在白宫与国(guó)会众议院(yuàn)议长、共和党人麦卡(kǎ)锡进行谈判，试图打(dǎ)破(pò)两党围绕美国31.4万亿(yì)美(měi)元债务上限(xiàn)问题长达(dá)三个月(yuè)的僵局，避(bì)免在5月(yuè)底之前发生严重违约。

　　报道称，美国参议院多数党(dǎng)领袖、民主(zhǔ)党人查克·舒默、参议院共和党领袖米奇·麦康奈尔、众议(yì)院民(mín)主党领袖哈基姆(mǔ)杰·弗里斯也将(jiāng)参加此次会谈。

　　之前市场预期，拜登(dēng)与麦卡锡的此(cǐ)次谈(tán)判达成协(xié)议的可能性不(bù)大，因(yīn)此，在谈判前一日，麦康奈尔称，在美国灾(zāi)难性违约迫在眉睫之际(jì)，他不会在(zài)债务上限(xiàn)问(wèn)题上打破党派僵局，去帮助总统拜登。这番言论无(wú)疑给此次谈判泼了一盆冷水。

　　今年1月19日，美国(guó)债务总额超(chāo)过债务上限。美(měi)国财政部次日启(qǐ)动非常规举措维持政府运营，避免出现债(zhài)务违约。然而，使用(yòng)非常规措施只(zhǐ)能帮(bāng)助财(cái)政部暂时性地继(jì)续借款(kuǎn)。

　　上(shàng)周，美国财政(zhèng)部(bù)长耶伦在致信国会领袖(xiù)时发出了(le)债务(wù)违约可(kě)能期(qī)限的警告，称财(cái)政部的(de)最佳(jiā)估(gū)计(jì)是，若国会未能提高债务(wù)上(shàng)限或暂停上(shàng)限，到6月初(chū)，财政部将无法继等不及了在车上就弄到了高c，在车上迫不及待(jì)续履行(xíng)政府的(de)所(suǒ)有义(yì)务(wù)，最(zuì)早可能(néng)在6月1日。

　　上月末，共和党的债(zhài)务上限问题(tí)相关议案在众(zhòng)议院(yuàn)以微弱(ruò)优(yōu)势(shì)得到通过。议案提(tí)出，到明年3月(yuè)31日前，暂(zàn)停债务上限的(de)限制，若两党(dǎng)能在这一(yī)时限(xiàn)之前(qián)同意把(bǎ)债(zhài)务上(shàng)限再(zài)提高1.5万亿美元，则(zé)暂停时限(xiàn)作(zuò)废，但提(tí)高上限需要满足多种(zhǒng)削减开支的条(tiáo)件，共和党预计未(wèi)来十年内将合计削减4.5万(wàn)亿美元政府(fǔ)开支。

　　但(dàn)白宫在议案(àn)通过后很快表示，这一将削减(jiǎn)支出和提高(gāo)债务(wù)上限(xiàn)捆绑的议案没机会成为立法(fǎ)。

　　上周日(rì)，耶伦(lún)再次警告，6月1日政府将耗尽现金，如国会不提高债务上限，可能爆发一场“宪法危机”，引发金融和经济崩溃。

　　美(měi)国监管机(jī)构罕见“认(rèn)错(cuò)”

　　针(zhēn)对美(měi)国银行业危机(jī)，美(měi)国监管(guǎn)机构的(de)第一份“认错”报告披露。

　　当(dāng)地时间5月8日，加州(zhōu)金融保(bǎo)护与(yǔ)创新部(bù)（DFPI）发布报告承(chéng)认，未能在硅谷银行倒闭之前向该行领导层施压，要(yào)求其(qí)尽(jǐn)快解决已(yǐ)知问(wèn)题。

　　DFPI在报告中(zhōng)批评称，监管反应迟钝，未(wèi)能及(jí)时排查隐患，没有(yǒu)及时注意到第一共和银行、硅谷(gǔ)银(yín)行(xíng)在疫情期间发展过快，吸收(shōu)了数千(qiān)亿美(měi)元的存(cún)款。同时，其工作人员也没有意识到银(yín)行(xíng)过快扩张(zhāng)所带来的风险。报告表(biǎo)示，银行“在(zài)纠(jiū)正(zhèng)监(jiān)管机构已发现的缺陷(xiàn)方面行动(dòng)迟缓，监管机构也没有(yǒu)采(cǎi)取足够措施去尽快(kuài)解决问题”。

　　需要指(zhǐ)出的(de)是，美国银行业的这一场危机风暴(bào)中，加州是名副(fù)其实的“震中”。除硅谷银行以外，刚刚宣(xuān)告(gào)倒闭的第(dì)一(yī)共(gòng)和银行(xíng)也位于加州旧(jiù)金山。此外，近期同(tóng)样遭遇严重冲击、股价暴(bào)跌的西太平(píng)洋合众(zhòng)银行也位(wèi)于加州洛杉(shān)矶。

　　根据DFPI最新发布(bù)的报告，在对硅谷银行的监管工作中，DFPI发挥着辅助作用，而旧(jiù)金(jīn)山联(lián)邦(bāng)储备银行承担主要监督责任(rèn)，后者(zhě)未来可能(néng)会投入更多人员(yuán)进行监督。DFPI在报(bào)告中称，加州监(jiān)管机构未来将对资产超过500亿美元、且未(wèi)纳(nà)入保险(xiǎn)的存款规模很(hěn)高(gāo)的(de)银行加强(qiáng)审查(chá)。

　　在硅谷(gǔ)银行破产事件中，未(wèi)纳入保险(xiǎn)的存款规模(mó)较高是促成(chéng)银(yín)行挤兑的关键(jiàn)因素(sù)之一。然而(ér)，报告(gào)指出，在过去，监管机(jī)构并未认定大量(liàng)无(wú)保(bǎo)险存(cún)款一定意味着风(fēng)险增(zēng)加，因(yīn)为拥有(yǒu)大量存款的账户(hù)往往(wǎng)是由企业客户持有的，这些客户往(wǎng)往(wǎng)很少更换(huàn)银(yín)行。该报告还表示(shì)，DFPI计(jì)划(huà)要(yào)求银行考虑如何(hé)管理(lǐ)社交媒体和(hé)实时提款带来的风(fēng)险，这(zhè)些风险(xiǎn)也(yě)可能加(jiā)剧和加速银(yín)行挤兑。

　　美国政府再度(dù)推迟战略石油储备(bèi)回补(bǔ)计划(huà)

　　5月9日周二(èr)，美国政府(fǔ)再度推迟美国战略石油(yóu)储备的回补计划。

　　美国能源部(bù)周(zhōu)二表示：美国战略(lüè)石(shí)油储备（SPR）仍然(rán)是世界上最大的石油储备，能源部仍然致力于以一种为美国(guó)纳税人带来最大价值并保护美国(guó)经(jīng)济和安(ān)全利益的方式回补SPR，同(tóng)时遵守(shǒu)国会(huì)的授权并进行必(bì)要的(de)维护——这(zhè)些也是对该储备进(jìn)行良好管理的一部分。

　　美(měi)国能源部表示，除(chú)了直接采购外，其补充SPR的方式还包括(kuò)要求一些炼油(yóu)厂退回部分从(cóng)SPR拿到的石(shí)油，并(bìng)避免(miǎn)“不必要(yào)销(xiāo)售”。

　　虽(suī)然该部门去年通过(guò)政府拨款法案取消了国会授权的约1.4亿桶(tǒng)从SPR中(zhōng)进(jìn)行(xíng)的石油销(xiāo)售(shòu)，但过去几周，SPR持续消耗(hào)150万(wàn)至200万桶。尽(jǐn)管(guǎn)在3月(yuè)底和本月(yuè)初，WTI油价一度(dù)降至72美(měi)元/桶以下，曾一度短暂符合美国(guó)政府制定的在每桶67—72美元/桶时购入石(shí)油回补SPR的条件(jiàn)，但今年以来多数时候，WTI油价(jià)依然高于美国政府(fǔ)设定(dìng)的(de)条件。

　　油脂板(bǎn)块(kuài)间走势分(fēn)化(huà)明(míng)显 棕榈油(yóu)连续多日领涨

　　五一(yī)节(jié)后，油脂上演“大(dà)逆转”，在节(jié)后开(kāi)盘一度全(quán)线跌破(pò)前低支(zhī)撑后(hòu)，国内三大油脂期货价(jià)格随即反(fǎn)转走高，增仓上(shàng)行。三(sān)个交易日，豆油主力合(hé)约最高涨幅5％或372个点，棕(zōng)榈(lǘ)油主力合约最(zuì)高(gāo)涨幅8.3％或558个点，菜籽油主力合约最高涨(zhǎng)幅(fú)7.1％或(huò)553个点(diǎn)。昨(zuó)日(rì)，三(sān)大油脂价(jià)格集体回落，豆(dòu)油率(lǜ)先(xiān)回(huí)吐涨幅，棕(zōng)榈油抗跌。油脂品种(zhǒng)间走势有明(míng)显分化，从(cóng)板块内强弱表现(xiàn)上来(lái)看(kàn)，棕榈油明显强于菜油和(hé)豆油。

　　期货日(rì)报(bào)记者(zhě)了解(jiě)到，此轮反转(zhuǎn)过程(chéng)中，市场风格不断变(biàn)化，领(lǐng)涨(zhǎng)品种从豆油(yóu)切换(huàn)到棕榈(lǘ)油，领涨月(yuè)份从(cóng)主力(lì)转换到近月，反映了(le)市场交易逻辑(jí)改变。

　　据光大期(qī)货分析师侯雪玲介绍，五一餐饮业火爆，美团预(yù)测五一堂食(shí)订座(zuò)率同比2019年(nián)增(zēng)长205％，市场对(duì)油(yóu)脂消费(fèi)预(yù)期乐观，确认了(le)油脂大消费基调，且认为节后油脂将迎来(lái)补(bǔ)库需求。“因海关对大豆检验(yàn)要求增(zēng)加(jiā)、检验频度(dù)增加，大豆通过慢(màn)，供应(yīng)压力后移，市场担忧豆(dòu)油产量(liàng)或不及预期，豆油累库放慢甚至去库。”侯雪玲(líng)表示，但随后咨询(xún)机构数据显示大豆压(yā)榨保持较高水平，豆油库存加速(sù)攀升，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受到需求表现不佳及后期大豆(dòu)高到港带来(lái)的累库趋(qū)势压制，豆(dòu)油整体一直是不温不(bù)火(huǒ)；菜油(yóu)整体受到需(xū)求难以消化供给的(de)压(yā)制，前期(qī)表现(xiàn)弱势但(dàn)在(zài)加拿大题材(cái)出现后反弹迅猛。相比之下，棕榈油在(zài)产(chǎn)地及国内持续去库的加持(chí)下，表现最为(wèi)亮眼，也(yě)是本轮油(yóu)脂上涨的领(lǐng)头羊。”中信建投期货分析(xī)师石丽红表示，此(cǐ)次油脂反弹较为凌厉，棕榈油连续几(jǐ)日出现3％以上的涨幅，一点都不拖泥带水(shuǐ)，一(yī)定(dìng)程度反应了前期超跌后的市场心态。

　　记者(zhě)了解到，本轮反弹中连棕领涨(zhǎng)，主要源于马棕(zōng)4月(yuè)供需(xū)数(shù)据偏紧的预期。

　　上周五主要机构公布的数据(jù)显示，马棕4月产量不及预期(qī)，马棕4月库存环比可能大幅下降，进一步支撑了马棕(zōng)及(jí)连棕盘面的反弹(dàn)。

　　据(jù)新湖期货分析师陈燕杰(jié)介绍，4月马棕出(chū)口环比显(xiǎn)著下降(jiàng)19％—20％，主因国际棕榈油近期(qī)的价(jià)格优势相比豆(dòu)油(yóu)及葵油大幅缩窄(zhǎi)，导致国际需求减弱。

　　“前几日彭(péng)博、路透预估4月马棕产量130万(wàn)吨，环比几乎(hū)持平。出口预估120万吨，环比减(jiǎn)少19％。库(kù)存预估151万—153万吨，相比(bǐ)3月库存167万吨(dūn)下降比较明显。但上周五到(dào)周一，大华继显及(jí)MPOA给出的4月全月产量(liàng)环(huán)比减幅(fú)更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表示，若产量预期兑现(xiàn)，4月马棕库存或仅140多万吨，已(yǐ)经是(shì)历史极低库存水平，库存环(huán)比减幅可能15％左(zuǒ)右。

　　“4月马棕产量偏(piān)低(dī)主要在于当(dāng)月假期较多，工作(zuò)日偏少(shǎo)。因马来(lái)种(zhǒng)植(zhí)园的(de)印尼(ní)工人要(yào)返乡(xiāng)庆祝开斋节，通常开斋(zhāi)节当月马棕产(chǎn)量环比数(shù)据有(yǒu)偏低倾向(xiàng)。今年印尼开斋节假期从4月19—25日，且随(suí)后是国际劳动节假期，预计因此印尼(ní)工人返乡偏(piān)慢导(dǎo)致当月(yuè)产量环比降幅较(jiào)往(wǎng)年更(gèng)大。”陈(chén)燕杰说(shuō)。

　　在业内(nèi)人士看来，三个品种表现强弱与各(gè)自的国内外供需(xū)、消(xiāo)息面(miàn)有直接关(guān)系，阶段性的宏观企稳(wěn)及情绪修复也是此轮油脂反(fǎn)弹的(de)重(zhòng)要前提。

　　“外围市场尤其是美国经济衰退(tuì)及(jí)风险事件的担忧情绪(xù)缓和，令原油(yóu)及国内商(shāng)品短(duǎn)期偏强，是(shì)国(guó)内油脂(zhī)反弹的重要环(huán)境因素。”陈燕杰表示，上周(zhōu)五(wǔ)晚间公(gōng)布的美国非农就业等数据全面超预(yù)期。此外(wài)，耶伦(lún)也在敦(dūn)促国会(huì)提高联邦债务上(shàng)限(xiàn)。这些消息，从边际(jì)上缓(huǎn)解了因美国银行业(yè)危机、债务上限(xiàn)到期、短期(qī)较(jiào)差(chà)经济(jì)数据(jù)带(dài)来的美(měi)国经济低迷及衰退担忧，国际原油随之(zhī)止跌回升。

　　陈燕杰认(rèn)为，综合宏(hóng)观(guān)环境（欧(ōu)美经济衰退预期、美国银(yín)行业(yè)危机(jī)、美国债务上限(xiàn)等），考(kǎo)虑巴(bā)西(xī)大(dà)豆卖压有所(suǒ)减轻但(dàn)仍将(jiāng)持续(xù)、美(měi)豆新作目前播种顺利、棕(zōng)榈油(yóu)产地处于季节性(xìng)增(zēng)产季(jì)、欧洲新菜籽上市(shì)等因素(sù)，油脂本轮可定义为反弹。

　　上涨(zhǎng)根基(jī)不牢 业内人(rén)士不(bù)看好油脂(zhī)反(fǎn)弹(dàn)的持续性

　　值得注意的是，当前，因(yīn)宏观和基本(běn)面的(de)压制依(yī)然存在(zài)，受访(fǎng)人士对油脂此轮(lún)反弹(dàn)的(de)持续(xù)性并(bìng)不乐观(guān)。

　　“从基(jī)本面(miàn)来看(kàn)，在油脂(zhī)供应(yīng)改善倾向较强(qiáng)的(de)背景下(xià)，我们预(yù)期(qī)油脂(zhī)很难具备持续的上(shàng)行基础，此轮超跌反弹或(huò)等不及了在车上就弄到了高c，在车上迫不及待难持续太久。”石丽(lì)红表示。

　　在侯雪玲看(kàn)来(lái)，国内油脂(zhī)需求(qiú)好于2022年(nián)，但不及2021年，且(qiě)5—6月是(shì)消费淡(dàn)季，市场对于需(xū)求不宜(yí)过(guò)分乐观(guān)。而从(cóng)时间节点上来看，油脂整体也(yě)将进入增(zēng)库(kù)周期，在业内人士看来，进入增(zēng)库周期已是事(shì)实，这(zhè)也将抑制(zhì)油(yóu)脂(zhī)反弹空间。

　　对此，陈(chén)燕杰表示(shì)，从(cóng)国(guó)际棕(zōng)榈油产(chǎn)地看，目前是季节性增产季，中期产地库存(cún)趋向(xiàng)回升(shēng)。但(dàn)当前马棕库存(cún)很(hěn)低，马棕(zōng)供需转为充裕预计还需要几个(gè)月的时间。

　　“产地棕榈油连续几个月的去库是建(jiàn)立在1—4月产(chǎn)量偏低的基础(chǔ)上，但(dàn)在倒挂(guà)的(de)豆棕(zōng)价差及主需求国高库存(cún)带来的并(bìng)不算好的出(chū)口前景下，后(hòu)续产地库存累库(kù)倾向较强。”石(shí)丽红表示。

　　记者了解到，1—2月为棕(zōng)榈(lǘ)油传统低产期，3月(yuè)马来(lái)西亚出现(xiàn)洪涝(lào)，4月下(xià)旬则有开斋节的(de)扰乱，过去几个(gè)月马棕产量表现不佳导(dǎo)致了棕(zōng)榈油的连(lián)续去库。然而，开斋(zhāi)节(jié)后棕榈油(yóu)一(yī)般(bān)有着超于正常(cháng)季节性的产量表现。

　　“鉴(jiàn)于开斋节处于(yú)4月下旬，预计马棕5月(yuè)全月的产量环比增幅(fú)可能还会更(gèng)高，这(zhè)预计将为马来西(xī)亚(yà)带来显著的累(lèi)库压力，不利于产地报价及棕(zōng)榈油期价的持续(xù)上(shàng)行。”石丽红称。

　　同样，在(zài)侯雪玲看来，国内未来两(liǎng)个月油脂市场累(lèi)库为主，大豆检验只影响大豆供给的节奏但不会(huì)消化供应(yīng)压力，根据船(chuán)期初(chū)步推(tuī)算，5—6月(yuè)国内(nèi)大豆(dòu)月均到港950万吨、油菜籽月均到港(gǎng)50多万(wàn)吨、油脂直(zhí)接进口月均(jūn)30多万吨，那么油脂(zhī)单月供应在(zài)230万吨以(yǐ)上，超过了2021年5—6月220万吨平均(jūn)消费量。

　　“从(cóng)国内油脂库存(cún)走势来看(kàn)，国(guó)内菜油库存从年初(chū)以来早就已经进(jìn)入累(lèi)库(kù)状态。截至5月5日，华东菜油库(kù)存34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随着巴西大豆到港带来压榨整(zhěng)体(tǐ)回升，豆油(yóu)的累库(kù)趋(qū)势也已经(jīng)比较(jiào)明显(xiǎn)，截至5月5日(rì)，国内豆油商业库存78.99万(wàn)吨(dūn)，虽同比下滑，但周比增(zēng)近10％，已连续三周累库。后期(qī)从库存(cún)季节性角度来看(kàn)，整(zhěng)体(tǐ)累(lèi)库倾(qīng)向也较为明显。”石丽红表示(shì)，目前(qián)唯一呈现库存下滑的油脂是近月(yuè)进口不太(tài)足的棕榈油(yóu)，但产地棕榈油有望在开(kāi)斋节后(hòu)开启(qǐ)累库，带来远月棕(zōng)榈油(yóu)进口利润(rùn)改善及新(xīn)增买船。

　　在陈燕杰看来，增(zēng)库确(què)实会限制油脂(zhī)反弹空间，但(dàn)国内(nèi)油(yóu)脂油料多数进(jìn)口为主(zhǔ)，成本(běn)端原料(liào)的供需及价格(gé)的(de)变(biàn)化对油脂行(xíng)情的影(yǐng)响要更(gèng)大(dà)一些。后期，市场需关注巴西大豆贴(tiē)水是否(fǒu)进一步反(fǎn)弹，美豆新作面积(jī)预期，国际(jì)棕榈油(yóu)产(chǎn)地累库情况及国际菜油葵油价格变化。

　　此外，值得(dé)关注的(de)是，宏观风险并没有完全消(xiāo)散，全球经济(jì)预期(qī)、美高利息对大宗商品需求传导等影响或(huò)更大。

　　“在宏(hóng)观风险(xiǎn)尚未(wèi)释放完全，市场(chǎng)随(suí)时可能重(zhòng)新聚焦(jiāo)宏观风险，且油脂(zhī)整体供应(yīng)改善的背景下，油脂并不具备持续性(xìng)反(fǎn)弹的基础，后期(qī)涨势预计放缓。”石丽红称。

　　基于以上(shàng)判(pàn)断，业内人士不(bù)看好油(yóu)脂反(fǎn)弹(dàn)的持续性和高度。在侯雪(xuě)玲看来，每次反(fǎn)弹乏力都是空单入场机会，合约上建(jiàn)议选择远(yuǎn)月合约，品种(zhǒng)中首选豆油。待(dài)供(gōng)需报告(gào)发布后(hòu)可择机考虑(lǜ)棕榈油(yóu)空单及菜(cài)棕价差做(zuò)扩。

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