一度被称为“机构投资者风向标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资者(zhě)不仅在新发基(jī)金中(zhōng)占(zhàn)据主流，存量产品也超过了机构投资(zī)者占比。

　　多位业(yè)内人(rén)士对此表示，在(zài)基金行业ETF投教工作成效显著(zhù)，ETF交易工(gōng)具优势被投(tóu)资者逐渐(jiàn)认(rèn)知，以及投资热点轮动加快(kuài)、主题(tí)和行业ETF跟踪效率(lǜ)较高等背景下，国内(nèi)资(zī)本(běn)市(shì)场(chǎng)正在经历股民转基民(mín)，由“投个股”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期(qī)来看，个人在股票(piào)ETF占比抬升，有利于投(tóu)资者分散(sàn)风险，提(tí)高市(shì)场交易活(huó)跃(yuè)度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个(gè)人占(zhàn)比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月13日，今年新成立(lì)的37只(zhǐ)股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前(qián)一周披露(lù)的个(gè)人投资者平均(jūn)占比83.9％，个人投资(zī)者俨然(rán)成为新发权益ETF的(de)主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投(tóu)资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然(rán)在股票ETF市场占比超过了机构(gòu)资金。

　　针对个(gè)人投资者(zhě)占(zhàn)比的变化，华泰柏(bǎi)瑞指数(shù)投资部(bù)总监助理、基金经理李沐阳表(biǎo)示，2018年以前，权益类(lèi)ETF的规模主要(yào)集中在(zài)几大宽(kuān)基ETF，一般都(dōu)是机构(gòu)投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后(hòu)春笋(sǔn)般出(chū)现(xiàn)，叠(dié)加全行(xíng)业指数相关(guān)业务同仁在ETF投教(jiào)工作上的共同努力，ETF作(zuò)为交易工具的优势，越来越被普(pǔ)通个人投资者认知，从(cóng)而使个(gè)人股票占比的(de)大幅提升。

　　具体(tǐ)到今(jīn)年新发ETF个人(rén)占比较高的现象，国(guó)泰基金也(yě)分析(xī)，今年(nián)以来A股市(shì)场持续回暖，投资(zī)者情绪比较积极，新发产品募资环境比较(jiào)好，也越来(lái)越受到个人投资者的青睐。此外，ETF投资者大部(bù)分由股民转化而来，这些个人投资(zī)者也认识到ETF持有一(yī)篮(lán)子股票，胜率大概率更(gèng)高，相对于个股(gǔ)来(lái)说，也能更好地分散风险。

　　基煜研究(jiū)也补充(chōng)道，个人投资(zī)者“买(mǎi)新不买(mǎi)旧”的理念扎根较(jiào)深(shēn)，更倾向(xiàng)于交易新上市的ETF，而机构投资者对(duì)于时间成本(běn)的把控较(jiào)严格，在看(kàn)准(zhǔn)投资机会后，更(gèng)倾(qīng)向于(yú)去(qù)申(shēn)购老产品。

　　近五年个人(rén)占比呈(chéng)攀升势头

　　个人增(zēng)持宽基(jī)ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五(wǔ)年数据看，个人在股票ETF占(zhàn)比也呈现明显(xiǎn)的震荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个(gè)人持(chí)有比例(lì)平均分别为36％、42％，2021年(nián)一度占比达到54.52％的高点，超过了(le)机构资金，股票ETF作为“机构投资者(zhě)风(fēng)向标”成(chéng)为过(guò)去式。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构(gòu)占比。

　　分结构来看，在(zài)宽(kuān)基ETF中，个人占(zhàn)比从(cóng)38.26％增(zēng)至39.76％，同(tóng)比(bǐ)上升1.5个百分点(diǎn)；而个人(rén)投资者占(zhàn)比较高的行业或主题(tí)ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下(xià)降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整体仍在扩(kuò)张态势中，个(gè)人投资者在(zài)行业或主(zhǔ)题ETF产品中占比下降(jiàng)，但绝对份额也是(shì)在增长的，这一数据更代表了机构投资者对(duì)行业或主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人(rén)认为是ETF投教工作在发挥作用。”李(lǐ)沐(mù)阳表示，在下沉调(diào)研(yán)的过程中，我们发(fā)现大部(bù)分(fēn)投(tóu)资(zī)者都(dōu)会将较为低风险的宽基(jī)ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品作为(wèi)尝试。潜移(yí)默化中，宽(kuān)基ETF扮演了资产(chǎn)组合(hé)配(pèi)置中的一个重要的(de)台(tái)阶。

　　国泰(tài)基金也补(bǔ)充(chōng)道(dào)，由于近年(nián)来行业轮动加快，而宽(kuān)基ETF可以帮(bāng)助投资者把(bǎ)握比(bǐ)较均衡的投资机会，受到资金(jīn)关(guān)注。早(zǎo)在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者(zhě)的风险偏(piān)好有(yǒu)所降低，宽基ETF会比较(jiào)受欢迎；而在市场上行时，行(xíng)业和(hé)主题(tí)异(yì)彩纷呈，机会又多上涨(zhǎng)空间又大(d蒋经国的母亲是谁 蒋纬国的亲生父亲母亲是谁à)，风险偏好(hǎo)也随(suí)之上升，所以行业(yè)和主(zhǔ)题ETF占比则会(huì)提(tí)升。

　　基煜(yù)研究也(yě)表示，近(jìn)五年市场成交热情的提升带来了A股(gǔ)市场的大幅发展，个人(rén)投资者入市规模(mó)激增(zēng)，而在经历(lì)了多种行情风格的锤炼后，尤其(qí)是(shì)操作难(nán)度(dù)较高的2022年之后，投资(zī)者们对于跑赢基准(zhǔn)的(de)难度有了更清(qīng)晰(xī)的(de)认知，而ETF能够有(yǒu)效的跟上基准(zhǔn)的步伐；另一(yī)方面，近几年投资热点轮动(dòng)较快，新(xīn)的投资(zī)领域带来了大量的学习成本，而ETF的投资门槛较低，运作透(tòu)明度较高(gāo)，因而逐步(bù)获得个人投资(zī)者的认(rèn)可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研(yán)究分(fēn)析，一(yī)是随着A股市场愈发成熟、有效性提升，个人(rén)投(tóu)资者对于β收益(yì)的认知将越来越深入(rù)，近几年(nián)可以看到更多投资者会基(jī)于大(dà)势选择宽基投资(zī)工具；另一方面，2019年至(zhì)2021年(nián)，市场的投资主线(xiàn)较为(wèi)清晰(xī)，如消费、新能(néng)源、医药等，因此(cǐ)行业主题(tí)基金(jīn)ETF更容易受到追捧。

　　提升(shēng)交易活跃(yuè)度

　　长(zhǎng)远可提高A股市场的稳定性(xìng)

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的交投(tóu)活跃度也(yě)呈现明显的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场总成交(jiāo)额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率也(yě)从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人(rén)士表示，长期来看，股票ETF市场个人占(zhàn)比超过(guò)机构(gòu)，有(yǒu)利于股民(mín)转为基(jī)民，为投资者(zhě)分散风险，提升交易活跃度，长远可提高A股市(shì)场的稳定性。

　　国泰(tài)基(jī)金表示，ETF的个人投资(zī)者(zhě)大都由(yóu)股民转化而来，个人投资(zī)者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股可以更好地平滑风险(xiǎn)，也能够获得交易的参(cān)与感，于(yú)是更(gèng)多选择通过(guò)ETF来参(cān)与市场。相比(bǐ)个股(gǔ)来说，ETF的风险(xiǎn)更分(fēn)散波(bō)动也更(gèng)小，因此个人投(tóu)资者选择(zé)ETF而非股票，长远(yuǎn)来看可提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能(néng)交易频率更高(gāo)，也(yě)更容易受到市(shì)场消息的影响(xiǎng)，这(zhè)对于我(wǒ)们基金管理人的(de)持(chí)续运营和投资者陪伴都提(tí)出了蒋经国的母亲是谁 蒋纬国的亲生父亲母亲是谁更高的(de)要求(qiú)。”国(guó)泰基(jī)金相(xiāng)关人士称(chēng)。

　　“更高的个人占比可能会带来更活跃的交易(yì)，并带来(lái)更(gèng)有吸引力(lì)的市场。”李沐阳(yáng)也称。

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