今年(nián)以(yǐ)来，港股走(zǒu)势可谓(wèi)一波三(sān)折，香港恒(héng)生指(zhǐ)数涨1.52％至(zhì)20330点关(guān)口。目前基(jī)金(jīn)一季报(bào)披露渐落(luò)帷幕，整体来看，陆港通基金整体港股仓位(wèi)略有提(tí)升(shēng)，大幅(fú)加(jiā)仓AI、油气、电力等行(xíng)业，腾讯控股(gǔ)、美团-W、中国移动、中(zhōng)国(guó)海洋石油(yóu)、快手-W等为重(zhòng)仓股。

　　多位港股基(jī)金基(jī)金经理表(biǎo)示，预计港股市(shì)场已(yǐ)经(jīng)进入了(le)企业盈(yíng)利的拐(guǎi)点且(qiě)即将(jiāng)迎来收入加速扩张，未(wèi)来(lái)港股(gǔ)市场将(jiāng)在波(bō)动中上行，板块方面(miàn)，看好(hǎo)政策优化下的消费和地产、预期反转(zhuǎn)修复的互联网和医药、高景气(qì)的制造(zào)业等(děng)。

　　一季度港股基(jī)金(jīn)仓位(wèi)略有上升，大幅加(jiā)仓(cāng)AI、油(yóu)气、电力等

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，在5000多只陆(lù)港通基(jī)金（不同份额分(fēn)开统计，下同）中含(hán)“港”字(zì)的(de)主(zhǔ)动权(qu谨以此文是什么意思，谨以此文用在哪里án)益基金近(jìn)400只，这些都是“高纯度”以(yǐ)港股为(wèi)投资方向的(de)基金。截至一季度末，这些基金的港(gǎng)股平均仓位为62.39％，较去年(nián)底微升(shēng)0.38个百分点，其中有83只基金港(gǎng)股持仓在90％以上。

　　今年(nián)以来，以恒(héng)生科技指数为(wèi)代表(biǎo)的港股数字经济(jì)呈现了上涨、调(diào)整、反弹(dàn)的N型(xíng)走势，截至4月(yuè)23日，香港恒生指数涨1.52％至(zhì)20330点关(guān)口。

　　与此同时，不少知名(míng)基(jī)金经(jīng)理在一季度加大了对港(gǎng)股的投(tóu)资力度，提(tí)升港股配置在(zài)10-40个百分点不等(děng)。比如，崔宸龙管理的前海开(kāi)源(yuán)沪港深新机(jī)遇A，港股仓位由去年底的(de)1.18％提升至今年一(yī)季度末的39.13％；史博管(guǎn)理的南方港股(gǔ)创新视野一年持(chí)有A，港(gǎng)股仓位由去年底的71.08％提(tí)升(shēng)至今年一季度末(mò)的81.82％；赵宪成管(guǎn)理的博时港股通红利(lì)精选(xuǎn)A，港(gǎng)股仓位由去年底的(de)70.80％提升至今年一季度末的88.35％；刘扬管理(lǐ)的国投瑞银港(gǎng)股通价值(zhí)发(fā)现A，港(gǎng)股仓位由(yóu)去年底(dǐ)的78.83％提(tí)升至今年一季度末(mò)的(de)92.92％；曲径管理(lǐ)的中(zhōng)欧港股数字经济(jì)A，港股仓位(wèi)由去(qù)年底的83.22％提升至(zhì)今年一季(jì)度末(mò)的89.22％。

　　按照持有市值统(tǒng)计，截(jié)至(zhì)一季报(bào)，被陆(lù)港通基金重(zhòng)仓的前(qián)十(shí)大(dà)港股(gǔ)分别为(wèi)腾讯(xùn)控股、美团-W、中国(guó)移动、中国海洋(yáng)石油、快手-W、药明生物、香港(gǎng)交易所、青岛啤酒(jiǔ)股份、李(lǐ)宁、华润啤酒，涵盖通(tōng)信(xìn)服(fú)务、油(yóu)气开(kāi)采、数字媒体、生物(wù)制品、多元金(jīn)融、服(fú)装家(jiā)纺、视频(pín)饮料等领域。其中，腾讯控股(gǔ)、中(zhōng)国移动(dòng)、中国海洋石油(yóu)、快手-W、青岛啤酒股份获不同程度(dù)增持(chí)。

　　按照增持情(qíng)况(kuàng)排序，加仓幅(fú)度(dù)最大的前十(shí)只港股为中国(guó)海洋(yáng)石油(yóu)、新(xīn)天绿色能源、中远海能、商(shāng)汤-W、中(zhōng)国旭阳集团、中国(guó)石油化(huà)工股份(fèn)、中(zhōng)国南方(fāng)航空股(gǔ)份、华电国际电力股份、越秀地产(chǎn)、中广核电(diàn)力，分别涵盖油气(qì)开(kāi)采、电力、航(háng)运港口、IT服(fú)务(wù)、焦(jiāo)炭(tàn)、炼化及贸易、航空机场、房地(dì)产开发等(děng)领域。值得注意(yì)的是，商汤-W涉及AI概念，陆港(gǎng)通(tōng)基金在(zài)一季度对(duì)其大(dà)幅加(jiā)仓1.24亿股。

　　港股市场或将在(zài)波动中上行，重(zhòng)仓港股优质龙头

　　对于港股后市，南方(fāng)港股创新(xīn)视(shì)野一年(nián)持(chí)有基金基金经理(lǐ)史博在(zài)一季度中(zhōng)表(biǎo)示，展(zhǎn)望(wàng)未(wèi)来，仍然(rán)看好港股市场投资(zī)机会(huì)：中国经济方面，宏观经(jīng)济仍在企稳回升(shēng)，3月(yuè)中国(guó)官(guān)方制造业PMI为51.9％，制造业生产活动和(hé)市场需求继续增加(jiā)，非制造业恢(huī)复速(sù)度加快；海外无风(fēng)险利率方面，3月初非农和(hé)通胀数据(jù)以及(jí)突发的(de)银行风(fēng)险事(shì)件已经让美联储过于强硬(yìng)的紧缩预(yù)期有所趋缓，FOMC加息25bp意味(wèi)着(zhe)了加(jiā)息进入尾部区域；风险(xiǎn)偏(piān)好方面(miàn)，欧美银(yín)行(xíng)业风险事件(jiàn)对市场(chǎng)冲(chōng)击可控，国内政策(cè)积极信号涌现。

　　基于此，预判港股市场将(jiāng)在波动中(zhōng)上行，在板块配置方面，我(wǒ)们将(jiāng)加大(dà)对政(zhèng)策优化下的(de)消费(fèi)和地产、预(yù)期反转修复的互联网(wǎng)和医药、高景气的制造业(yè)等(děng)板块(kuài)的(de)配置。

　　中欧港股数字经济基金(jīn)经理曲(qū)径表示，港股数字经(jīng)济(jì)的代表行业(yè)为(wèi)互联(lián)网和先进制造，在经历了过去2年的合规整治及业务梳理后，股价(jià)均处在(zài)价值投资区域(yù)，具(jù)有(yǒu)良好(hǎo)的投资性价比。同时(shí)，互联(lián)网相(xiāng)关公司，也更具有数据(jù)、平(píng)台和算法(fǎ)的整(zhěng)合(hé)能(néng)力，通过推出人工智能(néng)相关(guān)模型及(jí)应用(yòng)，提(tí)升(shēng)自身运营效率(lǜ)，以及(jí)对外输出(chū)算法和(hé)算力。作为(wèi)人工智能赋能(néng)各个行业(yè)的元年，我们中长(zhǎng)期(qī)看好港股数(shù)字经济板块的前景。

　　华(huá)宝港股通香港基金经(jīng)理(lǐ)周欣表示，港(gǎng)股市场方面，港(gǎng)股市场大部分(fēn)的企业盈(yíng)利(lì)来源(yuán)于中国内地(dì)，中国内地经济(jì)的环比(bǐ)上行将会支撑(chēng)港股(gǔ)公司(sī)盈利的环比(bǐ)增长，从而(ér)支(zhī)撑(chēng)下港股公司下半年的(de)市(shì)场表现(xiàn)。然而，虽然(rán)公司盈利环比仍有一定的(de)增长，但是由于基数效应，下半年(nián)港股盈利同比增速(sù)会较上半年有所回落(luò)。对于估值相对较(jiào)高的行业将有一定的(de)压力。

　　行业方面(miàn)，受行业反垄(lǒng)断的影响(xiǎng)，TMT行业龙(lóng)头(tóu)公司的估值仍将(jiāng)受到一定程度的压制，但是(shì)当行业(yè)龙头公司受情绪影响出(chū)现超跌时，将会(huì)有较好的买入机会出现(xiàn)。生物医药行业仍将处在行业快(kuài)速(sù)增(zēng)长的红利中，但(dàn)是(shì)随着中报业绩的释放(fàng)和四季度集(jí)采的预(yù)期，生(shēng)物行业前期(qī)涨幅较(jiào)多的龙头公司可能会出现一定的调整，但是(shì)通过自下而上的方(fāng)式生物医药(yào)行业(yè)仍将有机会选出有较好成长性的(de)公司。

　　汇丰晋信(xìn)沪港深基金经理(lǐ)付倍佳表(biǎo)示(shì)，展望(wàng)未来，我们预计港股市场(chǎng)已经(jīng)进入了企业(yè)盈利的拐点且即将迎来收入加速(sù)扩张，并且A股市(shì)场也即(jí)将进入企业盈利的拐点，这(zhè)是推(tuī)动(dòng)两(liǎng)地市场(chǎng)向上的(de)决定性因素。

　　在(zài)盈(yíng)利(lì)周期“内强外弱”及加息(xī)周(zhōu)期临近尾声流动性(xìng)谨以此文是什么意思，谨以此文用在哪里逐步宽松(sōng)背(bèi)景下，中国资产(chǎn)的吸引(yǐn)力有望(wàng)进一步凸显。在A股(gǔ)及(jí)港(gǎng)股(gǔ)估值均在低位(wèi)、风险(xiǎn)溢价(jià)均在高位的背景下，有望开启盈利与(yǔ)估值(zhí)修复的戴维斯双击行情。

　　主要关注三条(tiáo)投(tóu)资(zī)主线：1.关注(zhù)盈利(lì)增(zēng)长高弹性的机会：由(yóu)于中国经济(jì)修(xiū)复有望成为全球(qiú)投资的主(zhǔ)线(xiàn)，因此经营(yíng)杠(gāng)杆(gān)弹性(xìng)大、前期降本增效优(yōu)的行(xíng)业和板块更(gèng)有(yǒu)望受益于经济复苏，盈利预测有较大上修空(kōng)间；同(tóng)时部分龙头公司有长期的前沿技术/产(chǎn)品储备以迎接下一轮的收(shōu)入扩张机会，有(yǒu)望开启(qǐ)二次增长(zhǎng)曲线，如(rú)互联网(wǎng)、部分可选(xuǎn)消费、部(bù)分医药等。

　　2.关注收(shōu)益风险比(bǐ)显著右偏的机会：关(guān)注在未来经济周期中上行风险显著大于下行风险的(de)行业。市场预期在低位、景气度有拐点或持续性超预期的行业。供(gōng)需(xū)格局佳，价格弹性贡(gòng)献盈利超预期的行业(yè)，如(rú)电子、新能源、有色金(jīn)属等。

　　3.关注高股(gǔ)息资产的(de)机会：关注基本面夯实(shí)，整体ROE水平稳中有(yǒu)升，以及分红意愿(yuàn)提升的高股息(xī)资产(chǎn)的(de)投资机会，如通信、石(shí)油石化等。

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