金(jīn)融界4月(yuè)28日(rì)消息 为规范开展内地与香港利(lì)率(lǜ)互换(huàn)市场互联互通合作相关(guān)业务，保护(hù)境内外投资者合法(fǎ)权益，维(wéi)护利率互换市场(chǎng)秩序，中国(guó)人(rén)民银行制定了《内(nèi)地与香港(gǎng)利率互换市场互(hù)联(lián)互通合作管理暂行办法》，现予(yǔ)以公布(bù)，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银(yín)行有关部门(mén)负责人(rén)表示，未来(lái)中国(guó)人民银(yín)行(xíng)将根(gēn)据市场发展情(qíng)况，适时增(zēng)加(jiā)投(tóu)资(zī)品(pǐn)种(zhǒng)，调整交易(yì)和(hé)清算额度(dù)，优化交易(yì)清算安排(pái)，为(wèi)境(jìng)外投(tóu)资者提供更加便利高效的风险管理工(gōng)具。另(lìng)外，两(liǎng)地监管当局将(jiāng)结合(hé)各方(fāng)面情况，在风险(xiǎn)可控、对(duì)等互利的原则下(xià)，适时研(yán)究扩(kuò)展至“南向互换通”。

　　以下(xià)为中国人民银行(xíng)有(yǒu)关(guān)部(bù)门负责人(rén)就(jiù)《内(nèi)地与香港(gǎng)利率互换市(shì)场互联(lián)互通合(hé)作管理暂行办法(fǎ)》答记者问

　　一、符合中(zhōng)国人民银(yín)行要求的境(jìng)外投资者包(bāo)括哪些(xiē)？

　　答：符合(hé)《中国(guó)人民银行关于境外央行、国际金融组织(zhī)、主权财富基金运用人民(mín)币投资(zī)银行间(jiān)市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银(yín)行关于(yú)进一步做好境外机构投(tóu)资(zī)者投资银行间(jiān)债券市场有关(guān)事(shì)宜的公告》（中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)公告〔2016〕第(dì)3号）和《内(nèi)地与香港债券市场互联互通(tōng)合作管理(lǐ)暂行办法》（中国人民银(yín)行令〔2017〕第1号）等文(wén)件(jiàn)要(yào)求、完成银行间(jiān)债券(quàn)市场准(zhǔn)入备案的境外投(tóu)资者等(děng)，可(kě)根据《内地与香港利率(lǜ)互(hù)换(huàn)市场(chǎng)互联互(hù)通(tōng)合(hé)作管理暂行(xíng)办法》（以下简称《办法》）相关规(guī)定参与“北向互换(huàn)通”。

　　二、“北向互(hù)换(huàn)通”境(jìng)内外投(tóu)资者可以签署的协议范围是(shì)什么？

　　答：根据(jù)《办法(fǎ)》，境内外投资者开展“北向互(hù)换通”交易前可以与交易对(duì)手(shǒu)方签署经中国(guó)人民(mín)银行认可的(de)衍(yǎn)生(shēng)品主协(xié)议或(huò)其他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品执行(xíng)协议(yì)（CDEA协议(yì)）等衍生品协(xié)议。境(jìng)内投资者应当(dāng)将是否签署协(xié)议、签署(shǔ)协议(yì)类型等事项向中国外汇交易(yì)中心备案。目前，中国银行(xíng)间(jiān)市(shì)场交易商协会正在研(yán)究制定“互换通”衍(yǎn)生品协(xié)议，待其正式发布后也可供境内(nèi)外投(tóu)资者选择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资者(zhě)的投资范(fàn)围是什(shén)么？

　　答：“北向(xiàng)互(hù)换通”境外投(tóu)资者现阶(jiē)段(duàn)可在银行间(jiān)市(shì)场开展符合集中清(qīng)算要求的人民币(bì)利率互换交易(yì)。

　　四、《办法》中认可的境(jìng)外电子(zi)交易平台、境内电子(zi)交易平台(tái)包括哪些？境(jìng)外投(tóu)资者的对手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互(hù)换通(tōng)”下受认(rèn)可的境(jìng)外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场需(xū)求加(jiā)入其他受认可的电(diàn)子交易(yì)平台，受认(rèn)可的(de)境内电子交易平台为中国外(wài)汇交易中心。

　　为便利(lì)境外投资(zī)者(zhě)开展人民(mín)币利率互换交易，“北向互换通”参(cān)照“债(zhài)券通”相关安排，由境内投资者(zhě)（即“互换(huàn)通(tōng)”报价商）与境外(wài)投资者(zhě)进(jìn)行交易，“互(hù)换通”报价商名单可在中国外(wài)汇交易中心网站(zhàn)上查询。

　　“北(běi)向互换通”交易在境内电子交易平台达(dá)成，交易一经(jīng)达成即视为交易(yì)已确认。境青少年是几岁到几岁了 20岁还能叫少年吗(jìng)外投资者可通(tōng)过中国人民(mín)银(yín)行认可的境外电子交(jiāo)易平台与境内电子交易平台的连接，向境内(nèi)电子交易平(píng)台(tái)发送交易指(zhǐ)令，与“互(hù)换通”报价商达成(chéng)交易。

　　五、中国人民银(yín)行认(rèn)可的(de)境内清算机构和香港证监会认(rèn)可(kě)的境外清算(suàn)机构包(bāo)括哪些(xiē)机构(gòu)？

　　答：目前，中国人民银行认可(kě)的境内(nèi)清算机构为银行间市场清算(suàn)所股(gǔ)份有限公司（以(yǐ)下简称上(shàng)海清(qīng)算所），香港证监(jiān)会认可的境外清(qīng)算机构为(wèi)香港交易所旗下香港场外结算有限(xiàn)公司（以下(xià)简称场外结算公(gōng)司）。

　　六、境外投(tóu)资者开展集(jí)中清算的(de)主要流程是？

　　答：境外投资者需要申(shēn)请获得场外结算公司清(qīng)算会员资格或作为(wèi)清算客户委托场外结算公司综合清算会(huì)员代理清算，并(bìng)与场外(wài)结算公(gōng)司综合清算会员(yuán)签订客户清算协(xié)议。交(jiāo)易达成后，境内外清算机(jī)构对交易进行(xíng)风控(kòng)检(jiǎn)查，对于符(fú)合集中清算要求的交易及时纳入集中(zhōng)清算。境外机构通过场外(wài)结算公司或其综合清算会员完成保证(zhèng)金及资金结算(suàn)。

　　七、“互换通”下，境内外(wài)清算机构如(rú)何进行(xíng)衍生品交(jiāo)易的(de)合约替(tì)代？

　　答：合约(yuē)替代是指清算(suàn)机构作为中(zhōng)央对手方(fāng)针(zhēn)对已成交的交易充当(dāng)买方(fāng)的卖方和卖方(fāng)的(de)买方的一种法律(lǜ)安排，并据此与买方和(hé)卖(mài)方建立两个(gè)新合约，以清偿买卖双方之间的初始债(zhài)务。“北向互换通”业务中(zhōng)，境(jìng)外与境内参与(yǔ)者(zhě)达成的交(jiāo)易(yì)在经过上海清(qīng)算所与场外结算公司的集中清算审核后(hòu)，上海清算(suàn)所与场外结(jié)算公司于当日将交(jiāo)易(yì)进行合约替代，进入(rù)集中清算，生成(chéng)为(wèi)三个独立的新合约，分别为境(jìng)外参与(yǔ)者(zhě)与场外结(jié)算公司、场(chǎng)外结算公司(sī)与上海(hǎi)清算所、上海清算所与境内参与者之间的合约。境外与境内参与(yǔ)者之间(jiān)将不再存在合同关(guān)系(xì)。对于(yú)未纳入集(jí)中清(qīng)算的(de)交易，依照成交双方约定的处置方式进行处置。

　　八(bā)、“互换通”业务场景下(xià)的(de)跨境(jìng)资金流(liú)动如(rú)何管理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海清算所与(yǔ)场外结算公司之间的跨境资金(jīn)结算主要通过人民币跨境支付系统(tǒng)办理。同时，场外结算公司可在境内(nèi)银行开(kāi)立人民币(bì)基(jī)本存款(kuǎn)账户和人民币“互换(huàn)通(tōng)”结算专用存款账户（NRA账户），作为极端(duān)情况下应急(jí)结(jié)算(suàn)安排。NRA账户(hù)收(shōu)支范(fàn)围包括：“互换通”交易结算资金(jīn)、因“互(hù)换通”交易结算需(xū)要在应急情况下所融入(rù)资金的本息和费(fèi)用(yòng)以及符(fú)合中国人(rén)民银(yín)行规定的(de)其他收入支出(chū)等。

　　此外(wài)，作(zuò)为“互换通”业务风控方案的(de)一部分(fēn)，上海清算所与场外结算公司将针对双方(fāng)清算所之间(jiān)的风(fēng)险敞(chǎng)口建立“互换通”资(zī)源池安(ān)排。双方向“互换通”资(zī)源池缴纳担保品，该资源池独立于每(měi)一中(zhōng)央对手方从各(gè)自清算参与(yǔ)者收取和追缴的保证金、清算基金之外，不用于任何会员(yuán)机构的违(wéi)约损(sǔn)失分摊。上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所向资源池缴纳的(de)资金存放在以(yǐ)场外(wài)结算公司名义于境外开立的“互(hù)换通”专用账户，场外(wài)结算(suàn)公司向(xiàng)资(zī)源(yuán)池(chí)缴纳的资金(jīn)存放在(zài)以上(shàng)海清算所名义(yì)于(yú)境(jìng)内开立(lì)的“互(hù)换(huàn)通(tōng)”专用人民(mín)币/外币(bì)账(zhàng)户，相关账户内资(zī)金可(kě)豁免跨(kuà)境债权债务登记及额度管理要(yào)求。场外(wài)结算公司与上海(hǎi)清(qīng)算所每(měi)日基(jī)于双方清算所之(zhī)间的(de)风险敞(chǎng)口计算“互换(huàn)通”资源池要求(qiú)，并通过(guò)境(jìng)内外存管银行办理人民币或(huò)外币(bì)资金的跨境划转。

　　有汇报责(zé)任的机构应(yīng)当及时履(lǚ)行报送义务。上海清算所和境内(nèi)资源池存管银行(xíng)应当向(xiàng)人民币跨境收付信息(xī)管理系统（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币收支(zhī)信(xìn)息；被撤销的交(jiāo)易如涉及(jí)双边结算(suàn)补偿(cháng)金的，相(xiāng)关境内结算银行应当(dāng)进行跨(kuà)境人民币收支信(xìn)息报送。上海清算所、境内(nèi)投资者等相关主体应当按(àn)照(zhào)规定履行国际收(shōu)支统(tǒng)计申报义务，原则上(shàng)“互(hù)换通(tōng)”交易和资(zī)源池业务由上(shàng)海清算所集(jí)中进行国际收(shōu)支(zhī)统计申报(bào)，补偿金(jīn)等不经由上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)清算(suàn)的(de)交易或资金(jīn)收付(fù)，由境内投资(zī)者等(děng)相关主体进行(xíng)国际收支(zhī)统(tǒng)计申报。

　　九、如何理解“北向(xiàng)互换通”实行额度管理？

　　答：为确保市场平(píng)稳运行，“北向(xiàng)互换通”充分考虑(lǜ)境(jìng)外投资者投资(zī)银行(xíng)间债券市场(chǎng)的情况，初(chū)期全市场每日(rì)交易净限(xiàn)额为200亿(yì)元(yuán)人民币(bì)（即全部境外投资者通过(guò)“北向互换通”开展利(lì)率(lǜ)互换交易在轧(yà)差后的名义本金净额每日(rì)不超过200亿(yì)元人民币），清算限(xiàn)额为40亿元(yuán)人民币（即(jí)上海清算(suàn)所与场外结算公司之(zhī)间(jiān)净(jìng)头寸对应的“互换通(tōng)”资(zī)源池风险敞口(kǒu)上限为40亿元人民币）。未来，可(kě)根据市(shì)场发展(zhǎn)情况适(shì)时调整额度(dù)，并对外公(gōng)布。

　　十、香(xiāng)港(gǎng)结算行应当遵守的人民币购售业务相关(guān)规定具体包括(kuò)哪(nǎ)些文件？

　　答：目前，关于人民(mín)币购售业务的相关文件主要包括：《中国人民银行关于明确跨境人民(mín)币业务相(xiāng)关问题的(de)通(tōng)知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行关于调整人民币购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银行关于拓(tuò)宽人民币(bì)购售业务范(fàn)围的(de)通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行(xíng) 国家外(wài)汇管理局(jú)公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国(guó)人(rén)民银行(xíng)办公厅关(guān)于加强(qiáng)境外金融机构进入(rù)银行间外汇市场开展人民币购(gòu)售业务宏观审慎(shèn)管理有关事(shì)项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人(rén)民(mín)银(yín)行关于完善(shàn)人民币购售业务管理有关(guān)问(wèn)题的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人民币购售业务境外参加行(xíng)和境外清算行进入银行间(jiān)外汇市场有(yǒu)关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算(suàn)行在境内(nèi)银行间外汇市(shì)场平盘头寸时，沿用现有(yǒu)境外清算行和境外参加(jiā)行的(de)业务(wù)模式、产品种类和信息(xī)报送(sòng)等相关安排(pái)。根据《办(bàn)法》和人民币购售业务管理(lǐ)规定，香港结算行在境内银行间外汇市场平盘头寸时，应当确保(bǎo)与其相关的境外投(tóu)资者在本(běn)机构的资金兑换是基于“北向(xiàng)互换通”的真实合理(lǐ)需求(qiú)。

　　十一、如(rú)何理解“使用外汇(huì)参与交易的，其(qí)交(jiāo)易到期或不再继续参与(yǔ)的，原则上应当通过香港结算行兑换回外汇”？

　　答(dá)：为方便持(chí)有外汇的(de)境外(wài)投资者通(tōng)过“北向互(hù)换通”投资内(nèi)地银行间金(jīn)融衍生品(pǐn)市(shì)场，使用(yòng)外汇的境(jìng)外投(tóu)资(zī)者可在(zài)香港结算行办理外汇资金兑(duì)换，香(xiāng)港结算行由(yóu)此所(suǒ)产生的(de)头寸(cùn)可到境(jìng)内银行间外汇市场平(píng)盘。初期，境(jìng)外投资者可选(xuǎn)择一家香港结(jié)算行(xíng)办理业务。香港(gǎng)结算行为境外投(tóu)资(zī)者办理外汇(huì)资金兑换时，应当(dāng)做好(hǎo)真实(shí)性审(shěn)核相(xiāng)关(guān)工作，确(què)保所兑(duì)换的资金用于(yú)“北向互换(huàn)通”交易。其交易到期所得的人民币资金，可继(jì)续投资(zī)，如用于非“北向互(hù)换通”投(tóu)资用途(tú)，应当通过香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互(hù)换通”交易报(bào)告(gào)有哪些要求(qiú)？

　　答：境(jìng)内(nèi)外投资者和相关金融市场(chǎng)基础设施应当(dāng)向中国人民银行认(rèn)可(kě)的交易报告库报告“北向互(hù)换通”交易相(xiāng)关数据(jù)。中国外(wài)汇交易(yì)中心是中国人(rén)民银行认可的“北(běi)向互换通”数据的(de)交易报(bào)告库，在中国外汇交易(yì)中心达成的(de)“北向互(hù)换通”交易，境内外投资者无需另行报告。此(cǐ)外，中国(guó)人民(mín)银(yín)行和相关监管部门可以根据需要(yào)向(xiàng)基础设(shè)施调(diào)取与(yǔ)境外投资者投资(zī)活(huó)动相(xiāng)关的数据。

　　十三(sān)、《办法》发布后，还(hái)会发布相关配套业务细(xì)则(zé)吗？

　　答：配合《办法》发布(bù)，境内电子交易平台、境内外清算机构将制订(dìng)配(pèi)套的(de)业务规则等文(wén青少年是几岁到几岁了 20岁还能叫少年吗)件并对(duì)外(wài)发(fā)布。

　　十(shí)四(sì)、“互换(huàn)通”未来有(yǒu)什么(me)发展计(jì)划？

青少年是几岁到几岁了 20岁还能叫少年吗　　答：未来(lái)中国人民银(yín)行将根据市场发展情况(kuàng)，适时(shí)增加投资品种，调整交(jiāo)易(yì)和清(qīng)算额度，优化交(jiāo)易清(qīng)算安排，为境(jìng)外投资(zī)者提供更加便利高效的(de)风险管理工(gōng)具。另外(wài)，两地监管(guǎn)当局将结合各方面情况(kuàng)，在(zài)风险可控(kòng)、对等互利的(de)原则下，适时研究扩展(zhǎn)至“南向(xiàng)互换通”。

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