核(hé)心观(guān)点:在当前经济恢(huī)复的不确定性下，高(gāo)股(gǔ)息策略有(yǒu)望以其确(què)定的股息(xī)收入(rù)和较(jiào)高的安全边际(jì)为投资者提供不错的收益。而基(jī)本面稳健(jiàn)，分红率高而稳定，估值处于(yú)历史(shǐ)低位，银行板块(kuài)将成为(wèi)高股息策略的理想增配板块(kuài)。

　　高股息策略是(shì)以(yǐ)股息(xī)率为投资要素(sù)，选(xuǎn)择股息(xī)率(lǜ)较高(gāo)的(de)股票并长(zhǎng)期持凤凰男能嫁吗，凤凰男的八大特征和交往原则有(yǒu)的投资策略。高股息率一方(fāng)面意味着公(gōng)司有较高的股利支(zhī)付率，投资者每年(nián)可(kě)以获(huò)得较高的股利(lì)收入作为绝(jué)对收益，另一方(fāng)面意味着公(gōng)司估值较低，因此具备(bèi)一定的安全边际，而且投资的(de)成本相对(duì)较低，长期持有还可以节(jié)税(shuì)。从历史表现上来看(kàn)，高股息策略的安(ān)全性较(jiào)高(gāo)，在市(shì)场下行阶段(duàn)更加抗跌，防御(yù)性更强。从当前宏观经(jīng)济的角度(dù)来看(kàn)，疫情三年后经(jīng)济恢复仍然有较大的不确定性；从(cóng)大类资(zī)产(chǎn)的投资收益来看，目前可投资(zī)的(de)资产不多，收益率在(zài)下行。因此(cǐ)以银行板块(kuài)为代表的高股息(xī)策略有望取(qǔ)得(dé)相对(duì)不错的收益(yì)。

　　高股息率(lǜ)想要取得较好(hǎo)的收益就需要满足(zú)以下几个条件：1）在(zài)分子部分也就(jiù)是股(gǔ)息端需要有一贯(guàn)较高而且稳定的分(fēn)红率；2）有稳定股息的前提(tí)就是行(xíng)业基(jī)本(běn)面(miàn)需要稳定(dìng)；3）在分母(mǔ)部分也就是股价端估(gū)值低，因此安全(quán)边际(jì)比较高，下降空间有限，波动性较低；4）公(gōng)司最好(hǎo)有一定的成(chéng)长性，股价有进一步(bù)提升的可能

　　而银行板(bǎn)块(kuài)恰(qià)好满足以上(shàng)条件：1）上市银行过去(qù)三年的(de)现金(jīn)分红率整体都在24％以上，其(qí)中大(dà)行最(zuì)高，其次是股份行和(hé)城商行(xíng)，农商(shāng)行相对低一些(xiē)。2）银行高分(fēn)红(hóng)的背(bèi)后也离不开经营业绩的稳定。从2023年一季度来(lái)看，上市银行(xíng)整体营(yíng)收同(tóng)比+0.6％，在一季度集中(zhōng)迎(yíng)来资产重定(dìng)价的情(qíng)况下能够(gòu)保持正增殊为不易(yì)。上市银(yín)行整体净(jìng)利润同比+2.3％，行业利润(rùn)增速高(gāo)于营(yíng)收(shōu)，拨备与税(shuì)收优(yōu)惠共(gòng)同贡献利(lì)润(rùn)释放。预计随着(zhe)大行重定(dìng)价的压(yā)力(lì)过去以(yǐ)及二三(sān)季度农商行小微凤凰男能嫁吗，凤凰男的八大特征和交往原则(wēi)投放旺季的(de)到来(lái)，资产端收(shōu)益率将会逐步企稳，而(ér)中小银行存款利率的下行和理(lǐ)财资金赎回的趋缓也会使得(dé)负债成本(běn)有望进一(yī)步下行，净息差(chà)预计会在下半(bàn)年提升。资产(chǎn)质量方(fāng)面银行板块(kuài)处(chù)于历史较优水(shuǐ)平，上市银行不良率继续环比下降，基本(běn)处在(zài)2014年来(lái)历史低(dī)位，拨备覆(fù)盖率维持在245％的高位。3）目前银行(xíng)板块(kuài)的(de)PE水(shuǐ)平为5.13，PB为0.57，均是各(gè)个板块中最(zuì)低(dī)的(de)。而从2010年(nián)到现在的(de)历史数(shù)据来看，银(yín)行板块(kuài)的(de)PE分位为19.7％，PB分位为7.09％，都处于(yú)比较低的水平(píng)。因此银(yín)行(xíng)板(bǎn)块(kuài)的(de)配置(zhì)安全边际和性价比较好，凤凰男能嫁吗，凤凰男的八大特征和交往原则作(zuò)为低且稳定的(de)分(fēn)母也保证了其(qí)比较(jiào)高的(de)股息率(lǜ)。4）银行板块作为(wèi)“国资含量”比较高的板块，从(cóng)去年(nián)底开始(shǐ)监管开始提出中特估(gū)后有比较不错(cuò)的表现，国(guó)资(zī)持股(gǔ)比例(lì)和今年(nián)以(yǐ)来的(de)涨幅也有(yǒu)43％的正相关性，中特估有望(wàng)为投资者带来除稳定(dìng)股(gǔ)息收益外的附加资本(běn)利得。

　　风险(xiǎn)提示事件：经济下滑超预期(qī)，经(jīng)济恢复不及(jí)预期。

　　摘要选(xuǎn)自中(zhōng)泰证券(quàn)研究所研究报告：《银(yín)行板块与高股息策略：稳定(dìng)收(shōu)益(yì)的溢价》

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 凤凰男能嫁吗，凤凰男的八大特征和交往原则