近(jìn)日，国内上市交(jiāo)易(yì)的4只公募商品期货基(jī)金陆续公(gōng)布了(le)一季报。在(zài)一季(jì)度商品市场整体(tǐ)下跌的背景下，4只公募商品期货基金也表现不佳(jiā)，仅建信能源化(huà)工期货ETF利润为(wèi)正。值得注意的是，国投(tóu)瑞银白银期(qī)货LOF份额在(zài)报告期(qī)内增加4.30亿份，增幅近三成，备受投资者(zhě)青睐(lài)。

　　具体来看，已实现收益和利润方面(miàn)，一季(jì)度，建信能(néng)源化工期货(huò)ETF已实(shí)现收益1637.71万元(yuán)，利润2491.41万元(yuán)；国投瑞银白银期货LOF已实(shí)现收(shōu)益940.20万元，利润-796.75万元(yuán)；大成有色金属一立方米等于多少立方毫米怎么算，一立方米等于多少立方毫米分米期货ETF已实(shí)现收益-1196.50万元，利润-992.33万元(yuán)；华(huá)夏饲(sì)料(liào)豆粕(pò)期货ETF已实现收益-1392.12万(wàn)元，利润(rùn)-7368.01万元。

　　已实现收益(yì)和(hé)利润有何区别？4只公募商品(pǐn)期货基(jī)金在一季报中均提及，本期(qī)已(yǐ)实现收益(yì)一立方米等于多少立方毫米怎么算，一立方米等于多少立方毫米分米指(zhǐ)基金本期(qī)利息(xī)收入(rù)、投(tóu)资收(shōu)益、其(qí)他(tā)收入（不含公允(yǔn)价(jià)值变动收(shōu)益）扣除相关费(fèi)用(yòng)和信用减(jiǎn)值(zhí)损失(shī)后的余额(é)，本(běn)期利润(rùn)为本期已实现收益加(jiā)上(shàng)本期公(gōng)允价(jià)值变动(dòng)收益。

　　期(qī)末基金资产净值(zhí)方面，截至3月底，国投瑞(ruì)银白银(yín)期(qī)货LOF资(zī)产净值(zhí)超过10亿元，达到14.36亿元，华夏饲料豆粕期货ETF、建(jiàn)信能源(yuán)化工(gōng)期货ETF、大成有色金属期货(huò)ETF资产净值(zhí)分(fēn)别为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿(yì)元。

　　期(qī)末基金(jīn)份额净值方面，华夏饲料豆粕期货(huò)ETF以(yǐ)1.8032元居(jū)首，建信能源化(huà)工期(qī)货ETF、大成(chéng)有色金属期货ETF也超过1.5元，分别(bié)为1.5869元、1.5568元，国投瑞(ruì)银白银期(qī)货LOF低于1元，仅为0.710元。

　　净值增长率(lǜ)方面，报告期内，仅建信能源化工期货ETF实现正增长，净值增(zēng)长率为(wèi)5.57％，大成有(yǒu)色(sè)金属期货ETF、国(guó)投瑞(ruì)银白银期货LOF、华夏饲料(liào)豆(dòu)粕(pò)期货ETF净值增长(zhǎng)率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基(jī)金份额的(de)增(zēng)减变(biàn)化(huà)，可以反映出投资者(zhě)的偏好。从份额变动(dòng)来看，除华夏饲料豆(dòu)粕(pò)期货ETF遭净赎回外，其(qí)他3只商品期货基(jī)金均受到净申(shēn)购。截至3月底(dǐ)，国(guó)投瑞银白银(yín)期货(huò)LOF份额较期(qī)初增(zēng)加4.30亿份至(zhì)20.22亿份(fèn)，增(zēng)幅(fú)高(gāo)达(dá)27％；建(jiàn)信(xìn)能源(yuán)化工期(qī)货ETF份(fèn)额较期初增加2300万份(fèn)至2.94亿(yì)份，增(zēng)幅8.50％；大成(chéng)有(yǒu)色(sè)金属期货ETF份(fèn)额较期初增加700万份至1.95亿份(fèn)，增(zēng)幅3.73％；华(huá)夏饲料豆粕(pò)期货ETF份额较期初(chū)减少1320万份至3.07亿(yì)份，降(jiàng)幅4.13％。

　　一季度，豆(dòu)粕市场整(zhěng)体(tǐ)走出(chū)下跌行情，华夏基(jī)金(jīn)认为(wèi)，主要原因有以下几点：首先，美国硅谷银行倒(dào)闭消息在资本(běn)市场持续发酵，导致了原油(yóu)以及(jí)美豆等大宗(zōng)商品价格下跌，引(yǐn)领(lǐng)国内(nèi)豆粕价格下挫；其次，国(guó)内现货供(gōng)应(yīng)相对充裕，由于加工利润尚可，加(jiā)之巴西大豆丰产上市，近几个月国内大豆到港量(liàng)趋于增加，同时由于下游(yóu)提(tí)货消极，油厂豆粕不断累(lèi)库，部分油厂甚至出现胀库现象，导(dǎo)致豆粕(pò)现货跌幅过大；最后，需求端低迷不振，由(yóu)于春节前养(yǎng)殖产品(pǐn)集中出(chū)栏，春节(jié)后一(yī)段(duàn)时间一般是豆粕需求淡(dàn)季，而(ér)今年由于生猪(zhū)价(jià)格持(chí)续下(xià)行，养殖业复产积极性不高，加之非洲猪瘟疫情偶发，使得豆粕需求(qiú)更(gèng)是雪上加(jiā)霜，油厂(chǎng)豆粕(pò)成交和提货量处于偏低(dī)水平。

　　关于报告期内基金投资策略(lüè)和(hé)运作(zuò)分析，国投瑞银基金表示(shì)，一季度白银在(zài)初期两个月处(chù)于(yú)振荡(dàng)调整，在三月份(fèn)又很快反弹至年初位置。黄金(jīn)较白银表现更为(wèi)强势，金银比价有所(suǒ)抬升。前期走(zǒu)势(shì)主要受制于(yú)白银工业属(shǔ)性及美联储加息预期升(shēng)温影响，白银(yín)表现出更高的(de)波动性。后期则主要是欧美(měi)银行业出现流(liú)动性危(wēi)机，导致避险情绪高涨，也大幅降低了市场对于美(měi)联储的加息预期。

　　国投瑞银(yín)基金认为，美联储货币政(zhèng)策调整节奏与经济衰退担忧(yōu)继续主(zhǔ)导贵金(jīn)属行(xíng)情，同时也需关注突发地缘政(zhèng)治、金融体系的流动性风险(xiǎn)、新兴经(jīng)济体债务风险等黑(hēi)天(tiān)鹅事(shì)件的影响。今年(nián)以(yǐ)来，美(měi)联储(chǔ)已连续加息两次各25BP，加息步伐明显放(fàng)缓，点阵图(tú)显示美联储今年或还(hái)有一次加(jiā)息。随着美国加息渐入(rù)尾声(shēng)，而通胀(zhàng)仍处于高位，宏观环(huán)境对(duì)贵金属相对有利，贵金属(shǔ)配置(zhì)价(jià)值进一(yī)步提升(shēng)。考虑(lǜ)到白银的(de)高弹(d一立方米等于多少立方毫米怎么算，一立方米等于多少立方毫米分米àn)性及金银比价的相对高位，建(jiàn)议择机(jī)积极配置。

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