5月以来(lái)，港(gǎng)股市场(chǎng)仍在持续(xù)下跌，最近一个交(jiāo)易日即5月(yuè)25日主要指数更是(shì)创(chuàng)出年内收市新低。不过，虽然多只投资港股的ETF产品年(nián)内收益告负，但资金越跌越买(mǎi)，多只港股ETF产(chǎn)品年内(nèi)份额增幅明显，纷纷创下历(lì)史新(xīn)高(gāo)。如广发基金两(liǎng)只(zhǐ)港(gǎng)股(gǔ)ETF年内份(fèn)额分别激(jī)增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生(shēng)互联(lián)网(wǎng)ETF份(fèn)额也持(chí)续增长，最新份额更是逼近700亿(yì)份(fèn)。

　　多位(wèi)业内人士对此表示，港股作为离(lí)岸市场，基(jī)本面主要跟随国内市场(chǎng)，而流动(dòng)性与海外流动性(xìng)相关度较(jiào)高，在基本面及流动性(xìng)双重压力下，5月市场(chǎng)走(zǒu)势(shì)较弱。不过，当(dāng)前(qián)港(gǎng)股市(shì)场估(gū)值水(shuǐ)平已(yǐ)处于历史偏(piān)低水平，具备一定的投资性价比(bǐ)，看好人工智(zhì)能、互联网(wǎng)科技、创(chuàng)新(xīn)药(yào)等细分领域的投资机会(huì)。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只份额(é)再创新高

　　Wind数据显示，截(jié)至5月26日(rì)，港股ETF产(chǎn)品年内(nèi)份额合计达2284.37亿份，相较于年初(chū)增(zēng)幅(fú)超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅明显(xiǎn)，且再创(chuàng)历史(shǐ)新高。其(qí)中，广发恒(héng)生科技ETF、广发港股创新药ETF年(nián)内份额增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领(lǐng)涨港股(gǔ)ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易方达、富国基金等旗下5只港股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互(hù)联(lián)网ETF份(fèn)额也持续增(zēng)长，年(nián)内份额增幅超31％，最新(xīn)份额已站上699.71亿份的高位(wèi)，再创历史新高，并继(jì)续蝉联(lián)市场规模最(zuì)大(dà)的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来(lái)看(kàn)，截至(zhì)5月26日(rì)，仍有超九成港股(gǔ)ETF产品年内收益为(wèi)负，产品平(píng)均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来(lái)港股(gǔ)市(shì)场持续震荡下跌，3月(yuè)下(xià)旬虽有小幅(fú)回调，但4月(yuè)下旬(xún)之后又(yòu)转跌，5月25日(rì)，港股(gǔ)再度缩量下跌，恒(héng)生指数、恒生科技指数在同日创(chuàng)下(xià)年(nián)内收市新低(dī)；而(ér)整体看，5月港股市场跌多涨少，波(bō)动中枢(shū)朝(cháo)下移动。

　　对于近期港股市场波动下跌，广发(fā)恒生科技ETF基(jī)金(jīn)经理刘杰分析(xī)系受多个因素影响。一方面，国内经(jīng)济复苏斜率放(fàng)缓(huǎn)，市(shì)场处于弱预期和弱复苏叠(dié)加的阶段；另一方面，海外核(hé)心通胀仍存(cún)韧(rèn)性，美国债务上限到(dào)期带来的债务违约风险也(yě)对(duì)市场风险偏好形成(chéng)扰动(dòng)。

　　同时，港股囊括了大部分内(nèi)地(dì)互联网以(yǐ)及新经济领域(yù)上(shàng)市公(gōng)司，5月(yuè)份日本正式出台了(le)制(zhì)造设备管(guǎn)制(zhì)措施，加大了市场对于国内科技领(lǐng)域的担(dān)忧，同期A股市场情绪偏弱，均影(yǐng)响了5月份港股市场的表现。

　　诺德基金基(jī)金经理张昳泓(hóng)认(rèn)为(wèi)，港股近期(qī)波动较大主要有基本面以及资金面(miàn)两方面的原因。

　　首先，从(cóng)基(jī)本面角(jiǎo)度来看(kàn)，去年(nián)防疫(yì)政(zhèng)策(cè)转向后市(shì)场(chǎng)对(duì)于(yú)国内疫(yì)后复苏(sū)有较(jiào)高的预(yù)期，“从(cóng)春节前后的复苏情况，我们确实看(kàn)到由于(yú)线(xiàn)下场景的修复，消费需求出现了比较好的(de)恢复。而进(jìn)入4、5月份，国内(nèi)经(jīng)济(jì)整体相较一季度环比有所减(jiǎn)弱，这也使得市(shì)场对于国内经济复苏预期开始(shǐ)修(xiū)正，整(zhěng)体盈利(lì)端预期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的(de)角度(dù)来看，张(zhāng)昳泓表示(shì)，海(hǎi)外对于(yú)暂停(tíng)加息的节奏出现反复，人民币汇率也在持(chí)续(xù)走弱，近期跌破7的关口。港股作为(wèi)离岸市场，基(jī)本面主(zhǔ)要跟随国内市场，而流动性与(yǔ)海外(wài)流动性相关度较高，在基(jī)本面(miàn)及流动性双重压力下(xià)，5月市场走势(shì)较(jiào)弱(ruò)。

　　中融基金(jīn)直(zhí)言，港股从(cóng)Beta的角度是中美(měi)经(jīng)济相(xiāng)对强(qiáng)弱(ruò)关系的直接反馈，“放开国门之(zhī)后我们预(yù)期(qī)中国(guó)经济向上，美国(guó)经济进(jìn)入衰退，所(suǒ)以港股表现很(hěn)亢奋，但实际结果中美(měi)两边(biān)的状态变化还是需(xū)要更长时间，但大概率还是(shì)会(huì)发生的(de)，在这(zhè)个过程中的波(bō)折就对应着人(rén)民币汇率和港股(gǔ)的大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽管年内持续下跌，但(dàn)多位业内人士(shì)认为，当(dāng)前(qián)港(gǎng)股市场估值水平(píng)已处于历史偏低水平，具备一定的(de)投资性价比，并看(k嘉祥县属于哪个市 济宁嘉祥是不是很穷àn)好(hǎo)人工智能、互联网科(kē)技、创新药等细(xì)分领域的投资机会(huì)。

　　广发基金刘杰表示，受欧(ōu)美银行业危(wēi)机影响和主要经(jīng)济体(tǐ)政策变化扰动，今年(nián)以(yǐ)来(lái)港(gǎng)股持续(xù)回调，整(zhěng)体表现不如A股。但随着国内(nèi)外流(liú)动(dòng)性压力(lì)持(chí)续缓解(jiě)，未来港股资金面或有机会得到改(gǎi)善，结合当前的(de)低估(gū)值水(shuǐ)平，港股吸引力或许逐步凸显。“某些(xiē)波动较大且回调较多的细分板块(kuài)或许是值(zhí)得关(guān)注的方(fāng)向，例(lì)如恒生科技以及港股创新药等，若(ruò)未来市场进一步(bù)回暖(nuǎn)，科技(jì)领域、港(gǎng)股创新药以(yǐ)及消费复苏或者更能调动市场的关注度。”

　　投资建(jiàn)议上，广发(fā)基金刘(liú)杰(jié)认为港(gǎng)股波动(dòng)性较大，建议投资者通过定投(tóu)分散参与，较好平衡(héng)风险和机会。同(tóng)时，选择更有价值的(de)细分赛(sài)道，或许更符合未来市场的(de)表现。

　　具体来(lái)看，首先，人工智能有(yǒu)望成为(wèi)全球投资的(de)主线，推(tuī)动了中(zhōng)美股市的表(biǎo)现，未(wèi)来人工智能应(yīng)用或利好科技相关细分领域。其次，港股(gǔ)创新药(yào)是国内医药嘉祥县属于哪个市 济宁嘉祥是不是很穷领(lǐng)域长期具备相对优势的(de)细分赛道，对比美(měi)国(guó)创新药占比医药市场80％的占(zhàn)比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方(fāng)向需要(yào)更多更先进的疗法和(hé)创新药，长期投资价(jià)值值得关注。此(cǐ)外，港股(gǔ)消(xiāo)费行业也有望上(shàng)行(xíng)。因为(wèi)目前我(wǒ)国经济总量(liàng)数据(jù)回暖(nuǎn)，国内(nèi)经(jīng)济长远发展(zhǎn)的确定性增强，居民可支配收(shōu)入增加，消(xiāo)费(fèi)信心(xīn)正逐步恢复(fù)。

　　中(zhōng)融基金(jīn)表示(shì)，港股(gǔ)市场是(shì)以机(jī)构和(hé)外资为(wèi)主(zhǔ)导的市场，因此(cǐ)海(hǎi)外(wài)经济数据对港股资金面会产生较大影响。在当(dāng)前(qián)流动性持续承压和(hé)较弱的国际(jì)宏观环境背景下，短(duǎn)期(qī)港股或是震荡行情，投(tóu)资者可以(yǐ)关注高稳定性(xìng)且(qiě)具备估值性价比的标的(de)。

　　“当中国经济恢复(fù)比预期更强或者(zhě)美(měi)国经济下(xià)滑比预期更快这二者中任一情景发生(shēng)甚至(zhì)同时(shí)发生时，我们(men)可(kě)能就会(huì)看到(dào)人民币汇率的走强，同时港股(gǔ)整体(tǐ)表(biǎo)现(xiàn)也会(huì)走(zǒu)强(qiáng)。”中融基(jī)金进(jìn)一(yī)步指(zhǐ)出，可以先重点(diǎn)关注运(yùn)营商等高股息资产，而随着市场预期更进一步强化(huà)，可(kě)以更(gèng)多(duō)关注互(hù)联网、创新药等(děng)高弹性板块。因为消费品的业绩(jì)差(chà)异很大，建(jiàn)议更多关注个股的性价比与(yǔ)成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从(cóng)长期维度(dù)来看，当下港股(gǔ)市场(chǎng)具(jù)备一定的投资性价比，当(dāng)前估值(zhí)水(shuǐ)平仍然位(wèi)于历史偏(piān)低水平。从基本面(miàn)角(jiǎo)度来(lái)说，他们(men)认为国内经济的复(fù)苏节奏(zòu)可能(néng)大概率是一波三折趋势向上的弱复苏态势，当(dāng)下港股(gǔ)市场已经price in经济(jì)复苏较弱的相对悲观的预期(qī)，往后(hòu)看随着经济(jì)的缓(huǎn)慢(màn)复苏，预计盈利(lì)预期也(yě)会逐步上修。而从流动性角度来看，美(měi)联储暂停加息虽在节奏上较难判断，但往未来看(kàn)是大概(gài)率事件，预计人民币汇率的压(yā)力也会(huì)逐(zhú)步缓解(jiě)。

　　“细分板块上(shàng)，我们认为顺(shùn)周期受益于国内(nèi)经济复苏(sū)的消费(fèi)、互联(lián)网、医(yī)药等板块仍然值得重点关注。”张(zhāng)昳泓表(biǎo)示，港股市场(chǎng)由于其离岸市场特(tè)性，海外投资(zī)人占(zhàn)比较高，受国(guó)内及海外多重因(yīn)素影响，市(shì)场整体波动性(xìng)较大，建议投资人(rén)可(kě)以逢低布局，更(gèng)多可以采(cǎi)取基(jī)金定投的(de)方式投(tóu)资于(yú)港股市场。

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