今年A股市(shì)场(chǎng)最为火热的(de)“中(zhōng)特估(gū)”板块又(yòu)将迎来重(zhòng)磅(bàng)级指数ETF产品(pǐn)！

　　中国(guó)基(jī)金报记者获悉，4月末刚刚获(huò)批(pī)的3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF，发行(xíng)日期已(yǐ)经正式定(dìng)档。

　　5月9日(rì)，广发、招商、汇添(tiān)富3家(jiā)基(jī)金公(gōng)司旗下(xià)的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF同时(shí)公(gōng)告(gào)，基金将(jiāng)于5月15日至19日正式发售，其(qí)中(zhōng)，网下现金(jīn)、网下股票认购期为5月15日(rì)至(zhì)19日，网上现金认(rèn)购期为5月17日19日，产品(pǐn)的首发募集上限(xiàn)均为(wèi)20亿(yì)元。

　　谈及产品发行预期，多位业内(nèi)人(rén)士(shì)用“乐观、理性”来形容。在他们看来，首先，中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF契合(hé)目前资本市场的行情主线(xiàn)，预(yù)计发行(xíng)情况(kuàng)较(jiào)为理想；其次，上述ETF设(shè)置(zhì)了发行上限，加(jiā)上部分券商近期对(duì)于基金的发行导向转为保(bǎo)有量考核(hé)，也(yě)不会过份冲刺首发规(guī)模。

　　还有(yǒu)业内人士表示(shì)，中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)主题(tí)系列指数有助(zhù)于(yú)资本市(shì)场从科技(jì)领域、能源产业等多维度服务央企，强化股东回报，帮助投资者走进(jìn)央企(qǐ)、认(rèn)识(shí)央(yāng)企，支(zhī)持(chí)央企利用资本市场做强做优做大，提升市场影响(xiǎng)力、号召力，切实(shí)促(cù)进央(yāng)企上市公司实(shí)现(xiàn)高质量发展。

　　3只央企股(gǔ)东回报ETF“官宣”15日正式(shì)发行

　　4月末刚刚获批(pī)的3只中证国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF，正式对外“官宣(xuān)”发行(xíng)日期。

　　5月(yuè)9日，包(bāo)括广发、招商、汇(huì)添富3家基金公司旗下(xià)的(de)中证国(guó)新央企股东回报ETF同时对外发(fā)布基(jī)金发售(shòu)公告(gào)。

　　公告显示，3只(zhǐ)中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF定(dìng)于(yú)5月15日至19日期(qī)间正式发售，其中，网下(xià)现金、网下(xià)股票认购期(qī)为(wèi)5月15日至19日，网上(shàng)现金认购(gòu)期为5月17日19日。

　　从发行规(guī)模(mó)上看，3只基金均设(shè)置20亿元的首(shǒu)发募(mù)集上限。3只基金费率也(yě)稍有差异，招商及汇(huì)添富旗下的中证(zhèng)国(guó)新央企股东回(huí)报ETF管理费+托(tuō)管费合计(jì)0.6％，广发(fā)中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF管(guǎn)理费+托管费合计(jì)为(wèi)0.55％。

　　从认购费上(shàng)看，认购份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在50万(wàn)份至100万(wàn)份之间的(de)，广发中证国新(xīn)央企股东回报ETF的认购(gòu)费为0.4％，招商(shāng)及汇添富旗下的中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF的(de)认购(gòu)费为0.5％；若是(shì)认购份额大于(yú)100万份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证(zhèng)国新央企股东回报ETF由工商银行托管，汇添富中证国新央企股东回报ETF由(yóu)建设(shè)银行托管，招商中证国新央企股东回报ETF的托(tuō)管方则是(shì)中信(xìn)建投(tóu)证(zhèng)券(quàn)。

　　此外，据基金君了(le)解，上(shàng)交所拟定于5月11日举办“发(fā)现央企投资价值(zhí)促进央企(qǐ)估值(zhí)回归(guī)”业务交流会暨国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF宣介会(huì)。会(huì)议主旨为进一步探索(suǒ)建(jiàn)立中(zhōng)国特色估值体系，引(yǐn)导央企(qǐ)投资价值发现，推动央企估值回归(guī)合理水平(píng)。上交所、中国(guó)国新、指数公(gōng)司、券(quàn)商、基金公司等(děng)相关(guān)领导(dǎo)将出席会(huì)议。

　　在(zài)多位业内人士看来，3只中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF未来都将在上交所上(shàng)市，上交所此次会议或为产品发(fā)行预(yù)热。

　　不少行业人士也看好央企股东回报ETF的发行情况(kuàng)。“‘中特估’是近期资本市场(chǎng)的(de)行情主线，包括(kuò)交易所、券商、基金(jīn)工商各方对此也比较重(zhòng)视，基金(jīn)公司肯定(dìng)会重点发行，但目前市场上(shàng)也存在不少(shǎo)央企主题基金，因此预(yù)计此次央企股东回报ETF发行也会(huì)相对理性。”一位基金(jīn)公司人(rén)士表现。

　　一(yī)位券(quàn)商人士也表示，所(suǒ)在(zài)券商会参与其中一军人男朋友突然删除微信，军人男友删除微信拉黑我只(zhǐ)央企股东(dōng)回报ETF的发行工作，但并不会过(guò)度冲刺(cì)首发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合(hé)目前(qián)资本(běn)市场的行情主(zhǔ)线，产品本身就比(bǐ)较好卖；其次(cì)，我们近(jìn)期已将考核侧重点放在产品(pǐn)保(bǎo)有量上，同(tóng)时降(jiàng)低基金(jīn)首发的考核权重。”上述券商(shāng)人士称。

　　一位基金公司人士也预计，类似(shì)去年中证(zhèng)1000ETF的发(fā)行大战不会(huì)在此次央企股(gǔ)东回报ETF上上演(yǎn)。“近期多家基(jī)金(jīn)公(gōng)司上报的中(zhōng)证国新央企ETF已经分为三批陆续推向市场，而不是九只同时获批(pī)发售，就是为了避免发行大战的出(chū)现(xiàn)。”

　　“尽管销售机构不会(huì)过(guò)度拼基(jī)金首发，不过(guò)，目前市场(chǎng)上(shàng)非(fēi)常(cháng)关注‘中特估’板(bǎn)块(kuài)，预计发(fā)行情况也会(huì)比(bǐ)较乐观(guān)。”

　　基(jī)金积极布局央企主题产品

　　为投资者带(dài)来分享改革红(hóng)利工具

　　“中特估”成为今(jīn)年以(yǐ)来(lái)资本市场的热门，基金(jīn)公(gōng)司(sī)也积极(jí)布(bù)局相关产品(pǐn)。

　　中国基金报从Wind数(shù)据发现(xiàn)，今年以来全市场(chǎng)已有18家基金公司陆续(xù)申报了21只央国企主题基(jī)金，易方达、汇添富、南方、博时、招商等各大公募巨头(tóu)都有参与，其中(zhōng)嘉实、华安(ān)、银华基金等多家机构，还各(gè)申(shēn)报(bào)了(le)主(zhǔ)、被(bèi)动(dòng)两只产品，积极填补这一产品条线。

　　除了中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF之(zhī)外(wài)，此前，易方达、南(nán)方、银华(huá)还同时上报了(le)跟(gēn)踪(zōng)“中证国新央(yāng)企科技引领指(zhǐ)数”的(de)ETF，工银瑞(ruì)信、博时、嘉实(shí)则上报了(le)中证国新央企现代能源ETF，据(jù)了解，上述中证国新央企ETF也有(yǒu)望尽快获批，会陆(lù)续进入(rù)发行。

　　伴随着这(zhè)些主题产品的发行，意味(wèi)着(zhe)，个(gè)人和机构投资(zī)者拥有配置央(yāng)企特色指数、分享(xiǎng)改(gǎi)革红利的便捷(jié)工具。

　　据业内(nèi)人士表示，早在去年11月，证监会主席易会(huì)满(mǎn)提出“探索建立具有中国特色(sè)的估(gū)值体系，促进(jìn)市场资源配置功能更好发挥”。这一讲话为(wèi)A股市场(chǎng)未来发展和改革指(zhǐ)明了方(fāng)向，成(chéng)熟完善(shàn)的(de)估值(zhí)体系对于资本市场(chǎng)的价值发现以及(jí)资源配置功能的发挥有(yǒu)重要作用，也是(shì)资本市场支持实体经(jīng)济发展的重要(yào)基础。因此，看准“中(zhōng)国特色估值体系”背景(jǐng)之下，央国企估值重塑(sù)的机遇(yù)，行业对这一领(lǐng)域的产品积极(jí)布(bù)局(jú)。

　　“我们(men)目前(qián)储备了(le)不少央(yāng)国企主题基金，就是看准这类企(qǐ)业的投资价(jià)值。”据一位(wèi)基金公司人士表示(shì)，建立具有中(zhōng)国特色的估值(zhí)体(tǐ)系(xì)，有助于提升市场对(duì)国有上市企(qǐ)业的关(guān)注度，对企(qǐ)业(yè)估值层面的各类(lèi)因素做进一步的研究和探讨，强化(huà)相关领域(yù)在(zài)新环(huán)境下的(de)资产价(jià)格预(yù)期(qī)。

　　此外(wài)，广发基金罗国庆表示，从长期来看(kàn)，央国企板块的投资(zī)逻辑是比(bǐ)较(jiào)完备的：一是央企是实(shí)现国(guó)家战略发展的(de)“排头(tóu)兵”，不断受到政策的支持与(yǔ)引导(dǎo)；二(èr)是央企作为资(zī)本市场“压(yā)舱石”“基本盘(pán)”具有重要作用；三是央(yāng)企引领科技创新，研(yán)发占比逐年提升；四是央企仍(réng)是A股估(gū)值洼地(dì)。未来在不断完善中(zhōng)国(guó)特色现代(dài)资本市场下，预(yù)计国资(zī)央企有望迎(yíng)来估值修复。

　　汇(huì)添富(fù)基金经(jīng)理晏阳也表示，当前稳健的经(jīng)营业(yè)绩为央国企(qǐ)的估(gū)值重(zhòng)塑提供了市(shì)场认可(kě)的(de)基础。从盈利能力方面来看，近(jìn)年来(lái)央(yāng)国企ROE出现明显企稳(wěn)回升，目前(qián)已(yǐ)超过(guò)其他(tā)类型企业，高于A股平均水(shuǐ)平，体现(xiàn)出央国(guó)企较强的“价(jià)值创造”能力。从(cóng)成(chéng)长性来看，2022年三季度(dù)国(guó)资(zī)委旗下(xià)上市央(yāng)企(qǐ)营(yíng)业总收(shōu)入同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)8.53％，同期(qī)全部(bù)A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同(tóng)期(qī)全部(bù)A股仅为8.01％，体现(xiàn)出央国企(qǐ)的发展韧劲。展望未来，央(yāng)国企(qǐ)上市公司(sī)质量的提升(shēng)或将成为(wèi)央国企估值重塑的核心动力。

　　招商基金量化投(tóu)资部基金(jīn)经(jīng)理刘重杰也表示，从公司经(jīng)营的角度看，上(shàng)市央、国企的盈利(lì)能力相比A股市场整(zhěng)体而言更加稳健，ROE、分红(hóng)率、股息率过往长期领先，具备较高(gāo)的长期(qī)投资价值，或更符合机构投资者、个(gè)人养老金(jīn)等配置性(xìng)的需(xū)求。在中国特色估值体系的推进过程(chéng)中，央企股东回报(bào)指(zhǐ)数(shù)具(jù)备(bèi)较好的长期配置价值。

　　关于央(yāng)企回报ETF的(de)10问10答(dá)

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所跟踪(zōng)的央企股东回报(bào)指数是(shì)什么？

　　答：中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报指数(shù)，指数由国新投资有(yǒu)限公司定(dìng)制，主要选取国务院国资(zī)委下属现 金分红或回购总额占总市(shì)值比(bǐ)率(lǜ)较高(gāo)的(de)50只上市公司证券作为指数样本， 以反映(yìng)央企股东(dōng)回报(bào)主题上市公(gōng)司证券的整体表现(xiàn)。

　　指数行(xíng)业覆(fù)盖钢铁、建(jiàn)筑装(zhuāng)饰(shì)、公用事业、石油石化、煤炭(tàn)、建筑(zhù)材料、房地产、机械设备等(děng)，前十大成份股权重合计约33％，均为(wèi)央企板块蓝筹股。

　　央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数前十大成份股：

　　数(shù)据来源： Wind、中证指数公司， 截(jié)至2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中证国新央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数有(yǒu)哪些特色？

　　答(dá)：高分红(hóng)：央(yāng)企股东(dōng)回报指数聚焦高分红与(yǔ)高回购(gòu)央企，指数近12个月股息率为4.86％，远(yuǎn)高于(yú)主流指(zhǐ)数的分红水平(píng)。

　　低估值：央企股东回报指数当前市盈率约为9倍，相对于主流(liú)指数表现(xiàn)出更低的估值水平，央企估值重(zhòng)塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央企股东回报(bào)指数近五年ROE水平(píng)均稳(wěn)定保持在8％以上，体(tǐ)现出较好(hǎo)的盈利水(shuǐ)平和盈(yíng)利稳定性。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行时(shí)间是？

　　答：产品募集日基本是(shì)5月(yuè)15日至5月19日。投资者可选择网上现金认购、网下(xià)现金认购和网下(xià)股票认购(gòu)3种(zhǒng)方(fāng)式(shì)

　　4、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF发行军人男朋友突然删除微信，军人男友删除微信拉黑我有限额么？

　　答：目前3只产品募集规模上(shàng)限为(wèi)20亿元，如果募集(jí)规模超过20亿元，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目前(qián)这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答(dá)：一般ETF产品涉(shè)及认(rèn)购费(fèi)、管理(lǐ)费、托管费等(děng)。

　　目(mù)前(qián)3只产品认(rèn)购费用(yòng)来看，在(zài)认购金额低于50万(wàn)，认(rèn)购费均为0.8％，在(zài)50万和100万之(zhī)间，广发(fā)旗下产(chǎn)品为(wèi)0.4％，其他两只为0.5％，而高(gāo)于100万，均为1000元。

　　管理费上(shàng)，3只(zhǐ)产品(pǐn)均为0.5％，而托管费上(shàng)，广发(fā)旗下产品为(wèi)0.05％，招商和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市(shì)安排，以(yǐ)及后续做市(shì)商(shāng)如何安排？

　　答：这3只ETF将在(zài)上(shàng)交所(suǒ)上市。多家公司后续(xù)将安排做(zuò)市商，保障(zhàng)充分(fēn)的流(liú)动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基(jī)金经理人选？

　　答(dá)：从目前看，这三家基金公司都由“实力派”来(lái)担(dān)纲基金经理(lǐ)。其中广发(fā)央企回(huí)报ETF拟(nǐ)任基金经理(lǐ)罗国(guó)庆(qìng)为广发基金指数(shù)投资部副总经理，而(ér)汇添富央(yāng)企回报ETF采取了双基(jī)金经(jīng)理来管理(lǐ)。

　　8、问：央企股(gǔ)东(dōng)回报指数历史表现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企(qǐ)股东(dōng)回报指数过去三年累(lèi)计涨幅41.42％，过去三年历史年化回(huí)报12.60％，超(chāo)越同期沪深300和(hé)上证(zhèng)红(hóng)利指数的表(biǎo)现。

　　9、问：如何看(kàn)待央企指(zhǐ)数的投(tóu)资(zī)价值？

　　第一、央企特色突出：1、市(shì)值优势(shì)明显(xiǎn)，具备较高的长(zhǎng)期投资价值；2、央企经营较稳健，整体平(píng)均盈利(lì)高(gāo)于(yú)A股；3、肩负社会(huì)责任，是国家战略发展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重(zhòng)塑中国特色(sè)估(gū)值(zhí)体系(xì)背景下估值提升空间较大(dà)。

　　第三(sān)、红利因子叠(dié)加：1、红(hóng)利属性(xìng)更明显，追(zhuī)求分享(xiǎng)高(gāo)质量发展成果2、具(jù)备一定抗通胀能力和抗风险的(de)配置(zhì)效益。

　　10、问：目前央企(qǐ)概念已经(jīng)涨过一轮了，板块(kuài)持续性如(rú)何？

　　答：一(yī)、央企当前估值仍处于较低分位(wèi)水(shuǐ)平。截(jié)至(zhì)2023年4月底，中证央(yāng)企指数市(shì)盈(yíng)率TTM为10.59，低于全市场(chǎng)中(zhōng)证全指的17.07。自2014年底至今，中证央企指(zhǐ)数估值(zhí)水平(píng)（市盈率(lǜ)TTM）处于其38％分位(wèi)水(shuǐ)平(píng)。无论横向对(duì)比还是纵向比较，央企整体估值水平与其经济地(dì)位(wèi)并不匹配，亟待改(gǎi)善(shàn)，在(zài)政策支(zhī)持下(xià)有望迎来(lái)重塑(sù)。

　　二、央企重(zhòng)估(gū)或是贯穿全年的主线。从券商机构(gòu)的对(duì)外观点来看，多家券商明确表示今年的投(tóu)资主线之一就是央国企价值(zhí)重估。部分券商的观点如下(xià)：

　　国信证券：继续把(bǎ)握(wò)国企(qǐ)价值重估这一(yī)投资主线；

　　银河(hé)证(zhèng)券：不受黑天鹅干(gàn)扰(rǎo)，坚(jiān)持(chí)数(shù)字(zì)经济(jì)+国企改(gǎi)革主(zhǔ)线；

　　平安证券(quàn)：数字(zì)经济+国企改革(gé)的投(tóu)资主线更为(wèi)清晰；

　　光大证券：在新一(yī)轮国企改革和中国特色估值体系推动下，当前(qián)国企价值重估行(xíng)情有(yǒu)望持续并(bìng)形成(chéng)主线行情。

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