5月(yuè)10日，有消息称部分银(yín)行相关部门收到《关于调整协定(dìng)存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自(zì)律上限的(de)通知》，四(sì)大国有银行协定存款和通知存(cún)款(kuǎn)自律上限的下调幅度(dù)为30BP，其它金融机构下(xià)调(diào)50BP，调整自2023年5月15日起(qǐ)执行(xíng)。本次拟(nǐ)下调(diào)中(zhōng)协定存款更(gèng)多是对(duì)公(gōng)业务，而通知存款(kuǎn)则(zé)集中于短期存(cún)款。

　　就本次协定存款及通知存款自律上限拟下调的背(bèi)景、影响，后续货币政(zhèng)策走向(xiàng)等，记者(zhě)采访了招商基金(jīn)研(yán)究部首席经济学家李湛(zhàn)、长城基(jī)金总经(jīng)理助理兼(jiān龙湖陈序平出生日期 龙湖是国企还是民营企业)现金管理(lǐ)部总经理邹(zōu)德立、鹏扬基金固定收益副总(zǒng)监兼(jiān)鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平安基金、光大保德信基(jī)金、德(dé)邦基金等(děng)公募基金(jīn)公司及投研人士。

　　在业内(nèi)看来，本轮调降更多(duō)是出于推进利率市场化(huà)改革深化大背景的考虑。对(duì)银行(xíng)而言(yán)，存款利率(lǜ)下调有助于减少存款定价的无序竞争，降(jiàng)低银行负债(zhài)成本；同时(shí)本次降息有助于促进投资、消费，也被(bèi)看作是促(cù)进宏观经济复苏的表现。

　　长(zhǎng)期来看，存(cún)款利(lì)率下行仍是大势所(suǒ)趋。2023年经济有(yǒu)所复苏(sū)，进一步(bù)降低贷款(kuǎn)利率的紧迫(pò)性不高，但银行普遍(biàn)以量补(bǔ)价，使(shǐ)得贷款(kuǎn)价格战(zhàn)激烈，贷款利率很难上行。预计下(xià)半年货币政策不会出现(xiàn)急转弯，延续稳健货(huò)币政策基调。

　　延续(xù)银行存(cún)款利率(lǜ)调降的趋势

　　中国(guó)基金报(bào)记者：四(sì)大国(guó)有银行为(wèi)何下调协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限？

　　李湛：我们(men)认为(wèi)，当前(qián)调降更多是出(chū)于(yú)推进利率市场化改革深化大背景(jǐng)的考虑。2022年(nián)4月，央(yāng)行指导利率自律机制建立了存(cún)款利率市场(chǎng)化调(diào)整机(jī)制，自律机制成(chéng)员银行参考以10年期国债收益(yì)率为(wèi)代表的债券(quàn)市场利率和以1年期LPR为(wèi)代(dài)表(biǎo)的贷款市场利率(lǜ)，合理调(diào)整存款利(lì)率水(shuǐ)平(píng)。

　　随后(hòu)，国有(yǒu)大行(xíng)去年(nián)9月下(xià)调存(cún)款(kuǎn)利(lì)率，中小银行陆续跟(gēn)进下(xià)调存款利率。今年4月(yuè)市场利率定价(jià)自(zì)律(lǜ)机制发布(bù)《合格审(shěn)慎评估(gū)实施办法（2023年修订版）》，在相关指标(biāo)中(zhōng)引入了存(cún)款(kuǎn)定价(jià)惩罚措施。而此前(qián)4月部分中小银(yín)行、农商行存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下调(diào)，5月(yuè)5日浙商(shāng)、渤海、恒丰(fēng)三家股份行(xíng)挂牌利率(lǜ)下调(diào)，均是在利率市场化改革(gé)推进(jìn)背景下，银行出于自身经营考虑的自发(fā)行为。

　　邹(zōu)德立：银行(xíng)近年息(xī)差不断下行。在资(zī)产端定价压力较大且存款持(chí)续高增的(de)情况下(xià)，压降存款(kuǎn)成本(běn)成(chéng)为改(gǎi)善息(xī)差(chà)的(de)重要手段(duàn)。此外(wài)，2023年以来银行贷(dài)款向(xiàng)企业固定(dìng)资产(chǎn)投资传导(dǎo)较弱(ruò)，下(xià)调协定(dìng)存款及通知存款自律上限有利于(yú)对公客户留存的活期资金投(tóu)向实体经济。

　　陈(chén)钟闻：首先，近年来市场利率(lǜ)整体下行，实体经济综合(hé)融资(zī)成本(běn)不断(duàn)下降，银行资产端收益下降较为(wèi)明显；第二，银行整体净息差持续走低(dī)，银行利润空间(jiān)压缩明显(xiǎn)；第三，企(qǐ)业和居民风险偏好大幅下降导致存款增(zēng)长(zhǎng)比(bǐ)较明显(xiǎn)，存款市场供(gōng)需关系发生了变(biàn)化，降低了银行高吸揽储的必(bì)要性；第四，协定存款和通知(zhī)存款介于活期与定(dìng)期存款之(zhī)间，自2022年(nián)存款自律机制对(duì)于活期存款与(yǔ)定期存(cún)款利(lì)率(lǜ)进(jìn)行(xíng)了几轮调整，本次(cì)将协定存款与通知存款自律上限下(xià)调也是要将存款产品线的调整(zhěng)进(jìn)行(xíng)统一，全面缓解银行负债(zhài)压力。

　　综合各项因素，银行从自(zì)身经(jīng)营(yíng)情况考虑，顺(shùn)应市场趋势，通(tōng)过自律机制协(xié)调调(diào)降(jiàng)负债成本，有利于提(tí)升银行(xíng)放贷意愿，抑(yì)制资金(jīn)脱实(shí)向虚，更(gèng)好的落实央行宽信用的政策(cè)贯彻落实。

　　平安基金：中国的(de)存款(kuǎn)利率管控为上限管(guǎn)控，贷款利(lì)率则(zé)为(wèi)下限管控，近(jìn)年(nián)来(lái)贷款利率下限管控彻(chè)底取消(xiāo)。存款利率(lǜ)定价方式的改变(biàn)也拉开序幕，2022年(nián)4月利率(lǜ)自律机制(zhì)建立以来(lái)，4月(yuè)和9月(yuè)经历了两轮(lún)大(dà)规(guī)模存款利(lì)率下(xià)降，主要是(shì)大行(xíng)和股份行参(cān)与，今(jīn)年以来(lái)的调整更(gèng)多是延续去年9月这(zhè)一(yī)轮存款利率(lǜ)下调，中小(xiǎo)银行补充下调。

　　另(lìng)外(wài)，考评制度由原来的(de)激励为(wèi)主引入(rù)惩罚措施(shī)，加速了中小银行(xíng)存(cún)款利率补降的进度。就今年的经济(jì)背景而言，疫后脉冲式复苏后(hòu)经(jīng)济边际走弱，经济修复存在波折。目(mù)前(qián)居(jū)民超额储蓄高增，实体融资需求(qiú)有限(xiàn)，银(yín)行(xí龙湖陈序平出生日期 龙湖是国企还是民营企业ng)存(cún)款增加，降低存款利率可以引导减少信贷套利，助力经济增长。从银行的(de)角度，净(jìng)息差不(bù)断压缩，银行经营压力增大，调整存款(kuǎn)成本成(chéng)为改善息差(chà)的重要手段。

　　光(guāng)大保德(dé)信基金(jīn)：下调(diào)协(xié)定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自(zì)律上限(xiàn)，主(zhǔ)要影响对公客户在商业银行的活期类(lèi)存款收(shōu)益，延续近期银行(xíng)存款利率(lǜ)调降的趋势。

　　一(yī)方面，有助于(yú)缓解商业银行净(jìng)息差收窄趋势(shì)，特别是中小行高息揽储的成本(běn)压力；另一方(fāng)面，有利(lì)于引导(dǎo)超额储蓄向消费投资转(zhuǎn)化，符合“不(bù)搞大水漫灌”、“盘活存量资(zī)金(jīn)”的定位。

　　德邦基金：存款利(lì)率机制创设以来，两轮利率调降(jiàng)都集(jí)中在活期和定期存款，实际上(shàng)忽略了这些介(jiè)于活期和(hé)定期(qī)存(cún)款之(zhī)间(jiān)的存款(kuǎn)的利率调(diào)整，当下有(yǒu)必要(yào)一次性调整通知存款和协定(dìng)存款利率上限，保证存款(kuǎn)利率下调的有效(xiào)性。银行一季度净息差水(shuǐ)平均创历史新低，上市银行整体(tǐ)净息(xī)差(chà)由(yóu)22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调(diào)可以有效降低银行(xíng)负(fù)债成本，增厚息(xī)差，缓解银行(xíng)经营(yíng)压力(lì)。

　　存(cún)款利(lì)率下行仍是(shì)大势所趋

　　中国基(jī)金报：今年“降息(xī)潮”迭起(qǐ)，这(zhè)是(shì)未来大趋势吗(ma)？

　　邹德立：对于(yú)4月份社(shè)融数据，居民贷款偏弱之外(wài)，企业贷款也在边际转(zhuǎn)弱，但企业(yè)中长(zhǎng)期贷款同(tóng)比多增幅(fú)度较大。在这(zhè)种(zhǒng)背景下，MLF利率(lǜ)是(shì)否下调，还要(yào)进一步(bù)观察5-6月信(xìn)贷情况。对于(yú)存款利率，2023年银(yín)行息差压力增大(dà)，控制(zhì)存款成本成为当务之(zhī)急。中(zhōng)小银(yín)行(xíng)或有(yǒu)动(dòng)力持续主动下调存款利率。长期来看，存款利率下行仍(réng)是大势所趋。因此银(yín)行降息潮可(kě)能仍(réng)聚焦于存(cún)款利率下调。

　　此外，广义上的降息潮不(bù)仅仅集中在银行领(lǐng)域。以地方(fāng)债为例，2022年后广东(dōng)、上海、深圳、江苏、浙(zhè)江等发达地区地方债发(fā)行利差降至10Bp，未(wèi)来仍(réng)可(kě)能下降至(zhì)5Bp。同理，对(duì)于资质较好的发债(zhài)主体，其信用债收益(yì)率(lǜ)仍有下(xià)行趋势和空间。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，利率的(de)方向仍是(shì)由实体经济资金供需决定的，而央行的政策利(lì)率、基准(zhǔn)利率(lǜ)在(zài)一(yī)方面要(yào)合适(shì)顺应市场环境，一方面(miàn)也代表着政策意愿强调(diào)信号意义的作(zuò)用。今年是(shì)真正疫后复苏(sū)的第(dì)一年，我们仍面临内生(shēng)动力不强需求不足的(de)情况，央行已(yǐ)经通过降(jiàng)准以及结构性(xìng)货币政策等多项举措给予了实体经济所(suǒ)需的一(yī)定的资(zī)金(jīn)投放支持，有(yǒu)效降低了实(shí)体综(zōng)合融资成(chéng)本，后续需要财政政策产业政(zhèng)策等配套政策继续激活内生动力(lì)扭转预(yù)期(qī)。

　　当前央行需(xū)要(yào)观察跟踪经(jīng)济运行情况(kuàng)，短期调整政策利率的概率不大，但(dàn)仍会(huì)维持资金合理充裕的(de)环境，故从银行(xíng)资产(chǎn)端(duān)的角度(dù)来讲，贷款利率或仍(réng)维持(chí)低(dī)位，后续是(shì)否进一(yī)步下调要(yào)看(kàn)实(shí)体(tǐ)经济复苏的(de)情况。银行负债端，存款基准(zhǔn)利率下(xià)调的概率不(bù)大，而存款(kuǎn)利率上(shàng)限的(de)调(diào)整空间仍存在，而是(shì)否进一(yī)步下调(diào)要(yào)看银行自身经营(yíng)需要。

　　光大(dà)保德信基金：2022年4月(yuè)，人民银行(xíng)指导利率自律机制建(jiàn)立了存款利(lì)率市场化调整机制，自律机(jī)制成(chéng)员银行参考以10年期国债收益率为代表的债(zhài)券市场利率和以(yǐ)1年(nián)期LPR为代表(biǎo)的(de)贷(dài)款市(shì)场利(lì)率(lǜ)，合理调整存款利(lì)率水(shuǐ)平。在存款(kuǎn)利率(lǜ)市场化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月(yuè)大(dà)行(xíng)分(fēn)别(bié)下调存款利率。

　　2023年4月，《合(hé)格审慎(shèn)评估实施办(bàn)法(fǎ)（2023年修订版）》新增存款利率市场化定价情况作为合(hé)格审慎评(píng)估(gū)的扣分项(xiàng)，引发中小银行(xíng)跟随调(diào)降(jiàng)存款(kuǎn)利率。我们认为，通过存款利率(lǜ)下行，稳定(dìng)商业银行净息差进而保(bǎo)持贷(dài)款利率维持低位或继续下行，最终有利于社会融资成本下(xià)行(xíng)。

　　德邦基(jī)金：从日前(qián)公(gōng)布的金融数(shù)据看， M1增速(sù)回升，M2-M1略有收窄，需求(qiú)边际弱修(xiū)复趋(qū)势或仍在。近期国债利率持续下行(xíng)，银行间利(lì)率下行，叠(dié)加(jiā)银行(xíng)存(cún)款定价(jià)下调，4月(yuè)社(shè)融信贷低于预期(qī)，国内降息预期被进(jìn)一步强化。海外(wài)来看，全(quán)球经(jīng)济进入(rù)衰(shuāi)退(tuì)周期，加(jiā)息周期基本(běn)结束，后(hòu)续有望(wàng)逐(zhú)步(bù)迎来降息高峰。

　　平安(ān)基金：目(mù)前(qián)，我国(guó)国有大型商业银行(xíng)和(hé)股份制(zhì)商业银行的定期存款利率(lǜ)已告别“3时代(dài)”。压降存款成本(běn)仍是大势(shì)所趋(qū)。一方(fāng)面，银(yín)行仍有(yǒu)净息(xī)差压力，22Q4 新发放贷款加权(quán)平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压(yā)力加剧明显，监管(guǎn)层面有动力(lì)去持(chí)续推动(dòng)存(cún)款(kuǎn)利率下降，来(lái)保障(zhàng)银行合理利差(chà)范围(wéi)，增加银行信贷(dài)投放的动(dòng)力(lì)。

　　另(lìng)一方面，居民避(bì)险需求仍在，存款持续(xù)高增，在揽储压(yā)力(lì)不(bù)大的基(jī)础(chǔ)上，银行自身也有动力去下调存款定价来保障利(lì)差。

　　缓解银行负债(zhài)及经营(yíng)压力(lì)

　　中国基(jī)金报：协定存(cún)款、通知存(cún)款利率(lǜ)自律(lǜ)上限调整，将有哪(nǎ)些政策(cè)传导效(xiào)果？

　　德邦基金：一方面银行息差压力大是普遍现象，此次政(zhèng)策调整有望带动中小银行(xíng)主动跟随下(xià)调存款利率。另一方(fāng)面，由于此前经济下行(xíng)影响，投(tóu)资(zī)者悲观预期被放大，大量资金(jīn)集中在银行(xíng)存款端，此次(cì)存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下调也有望带动存款资金的释(shì)放，盘活市(shì)场流动性。

　　李湛：本次(cì)调降(jiàng)通(tōng)知释放了以(yǐ)下信(xìn)号：①减轻银(yín)行息差压力(lì)。本(běn)次下调(diào)将引(yǐn)导银行的对公活期(qī)成本下降，存款(kuǎn)降价叠加资产端让(ràng)利压力趋缓，银行息(xī)差(chà)、盈利将合理修复(fù)，有利于增强银行内生资本补充能力(lì)；②减少企业及(jí)居民的短期存款意愿(yuàn)、促进企(qǐ)业投资、居(jū)民消费。

　　后(hòu)续来看，本次下调(diào)对市场(chǎng)的影(yǐng)响集中(zhōng)在以下两点：①规范银行的协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)定价秩序，减少(shǎo)存款定价的无序竞(jìng)争(zhēng)。此前，部分中小银行龙湖陈序平出生日期 龙湖是国企还是民营企业的协定存款和通知存款定价过高，会对遵守(shǒu)自律机制、定价较低(dī)的银行产生揽储冲(chōng)击(jī)。本次上限下调后会普遍降低中小行协定存款及通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)利(lì)率，减(jiǎn)少(shǎo)中小银行间揽储恶意(yì)竞争，而对(duì)股份行(xíng)及(jí)国有大行(xíng)影响(xiǎng)较小。②长端利率下行仍有空间。市场降(jiàng)息预期升温，但大概率(lǜ)落(luò)空(kōng)。

　　光大保德信基金：下调(diào)协(xié)定存(cún)款(kuǎn)及通知存(cún)款(kuǎn)自律上限，主要影响对公客户(hù)在商业(yè)银行的活期类存款收(shōu)益，使得(dé)对公客户活期存款收(shōu)益向对私客户看齐(qí)，一方面有助(zhù)于缓解商业(yè)银行净息差收窄趋势(shì)，另一方面(miàn)有(yǒu)利于(yú)引导(dǎo)超额储蓄向消费投资转化。

　　邹德(dé)立：对于银行，存(cún)款利率自律上限(xiàn)调整(zhěng)降低了银行负债成本，目前上(shàng)市银行协定(dìng)存款占(zhàn)总(zǒng)存款的比(bǐ)重在(zài)13％左右，重新规定协定(dìng)利率(lǜ)上限后，预计行(xíng)业资金成本可以(yǐ)缓(huǎn)释(shì)3-4bp左右。另一方面可(kě)以限制(zhì)高息(xī)揽(lǎn)储，规(guī)范行业竞争，特别是降低银行对公活期存款成本压力，减轻银行负债及(jí)经(jīng)营(yíng)压力。此外，银行负债(zhài)端成本(běn)的(de)下降使得银(yín)行(xíng)盈利(lì)能力增强，进一步打(dǎ)开了资产端收益率(lǜ)下行的空间，或带(dài)动债券收益率不断下行。

　　并(bìng)非降(jiàng)息的确定(dìng)性信号(hào)

　　中国基(jī)金报：未来存款利率是(shì)否还有进一步下降的空间？对股(gǔ)债市场有何影响(xiǎng)？

　　光(guāng)大保德信基金：近年来(lái)，贷款(kuǎn)和存款利(lì)率的非对称下行(xíng)使(shǐ)得商业银行净(jìng)息差已逼近1.8％的监管(guǎn)下限(xiàn)，经营压力倒逼(bī)存款利率有(yǒu)进一步调降的(de)预期。一方(fāng)面(miàn)，为支(zhī)持实体(tǐ)经济，政策(cè)导向下贷款加权平均(jūn)利(lì)率创有统计以来新(xīn)低，2022年12月金融机构人民币(bì)贷款加(jiā)权平均利率(lǜ)较2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各行在存款(kuǎn)市场上的竞争(zhēng)类似“非零和博弈”，“存款立(lì)行”和存款(kuǎn)市场份额考核压力使得各(gè)行下调存款利率动力(lì)不(bù)足，同(tóng)样2020年以来(lái)上市银行存(cún)量存款平(píng)均成(chéng)本(běn)率基本(běn)持平。贷款和存款利(lì)率的非对称下行作用下，2022年12月商(shāng)业银行净息差缩(suō)小(xiǎo)至1.91％，已(yǐ)经逼(bī)近《合格(gé)审慎评(píng)估(gū)实施办法(fǎ)（2023年修订版）》规定(dìng)的合格线1.8％。

　　存款利率调(diào)降预(yù)期，有利(lì)于降低全社会无(wú)风险(xiǎn)收益率(lǜ)，利多永续(xù)经营性质的(de)票(piào)息资产(chǎn)，比(bǐ)如(rú)利率债、稳定股息率的央企(qǐ)等。

　　邹德立：存款利率仍(réng)然有下降的趋势和空间(jiān)。从银行角度(dù)，2018年以来由于存款定(dìng)期化，活期存款占比明显下降，存款(kuǎn)付息率有所抬升，与此同(tóng)时，贷款收益率大幅下行(xíng)，大幅加(jiā)剧了银行(xíng)息(xī)差压力，这(zhè)使(shǐ)得控制(zhì)存款成本尤为重要。

　　此外(wài)，从政策角度，居民(mín)超额储蓄高增、企业存款提升、消费(fèi)复苏较慢，监管层面有动力去(qù)持续推(tuī)动存款(kuǎn)利率下降，促进存(cún)款流向(xiàng)消费和实(shí)际(jì)投(tóu)资。短(duǎn)期看，存款利率下调带动流动(dòng)性继续进(jìn)入债市，中短期利率，特别是中短期信用债利率仍有下行空间。如果(guǒ)经济(jì)复苏较强，流动性也(yě)有可能进入股市(shì)，利(lì)好(hǎo)权益资产。

　　德邦基金：2023年(nián)经济有所复苏，进一步(bù)降低贷款利率的紧迫性不高(gāo)。但银行普(pǔ)遍(biàn)以(yǐ)量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利(lì)率很难上行(xíng)。考虑到存量贷(dài)款重定价等影响，2023年银行息差压力增大(dà)，中小(xiǎo)银(yín)行(xíng)或有动力主动跟(gēn)进下调存(cún)款(kuǎn)利率。长(zhǎng)期来看，有望带动(dòng)存款利率整体下行。现(xiàn)实中，存款利率降低有助(zhù)于(yú)压低全社会利(lì)率水平，利好债券，同时股票市(shì)场中(zhōng)，对流动性敏感的股票也将因此受益。

　　李湛：从本次降息(xī)释放的信号来(lái)看，是否意味(wèi)着货币政策进一(yī)步宽松(sōng)？货币政策充裕延续，但解读为边(biān)际再宽松为时尚早。2022年四季度货币政策执行报告以及(jí)2023年一季度货政例会均表明当前货币政(zhèng)策基(jī)调未变，“精准有力”仍(réng)是第一要求，而在(zài)此基(jī)础上强调“着力支持(chí)扩大内需，为实体(tǐ)经济提供更有力支持”。

　　本次(cì)调降(jiàng)意味(wèi)着当前长端利率仍有下行空(kōng)间，但这一调(diào)降是针(zhēn)对银(yín)行协定(dìng)存款及通(tōng)知(zhī)存款利(lì)率自律上限，而非(fēi)直接调降挂(guà)牌存款利率，存款利率下(xià)调并不等于政(zhèng)策利率就必须进(jìn)行(xíng)对等下调，市场不应(yīng)视为(wèi)降息的(de)确定性信号(hào)。

　　兼顾考量收(shōu)益(yì)性、流动性以及安全性

　　中国基金报：当前利率环境下，普通投资者应该(gāi)如何守(shǒu)住自(zì)己的钱袋(dài)子(zi)？你有什么(me)建议？

　　邹德立：普通投资者(zhě)的投资工具应该兼顾考量收(shōu)益性(xìng)、流动性以及安(ān)全性(xìng)。在存款利率下(xià)降(jiàng)的背(bèi)景下，短债(zhài)基金以(yǐ)及其他固收类基金在具一定(dìng)流动(dòng)性的(de)同时，相较活期存(cún)款和相当部(bù)分(fēn)的(de)银(yín)行(xíng)理财产品，具有(yǒu)一定的(de)超额收益，是风(fēng)险偏(piān)好较低和风(fēng)险偏好适中投资者的合(hé)适投资工具(jù)。

　　陈(chén)钟闻：今年初以来，债券市场利(lì)率整体下行，4月以来下(xià)行加速，当前(qián)无论从绝对利率水(shuǐ)平还(hái)是从信(xìn)用利差(chà)，都(dōu)回(huí)到了较低历(lì)史分位数水平，虽然债市多头环境(jìng)仍未改(gǎi)变，但一(yī)致预期导致行情(qíng)走的比(bǐ)较(jiào)迅(xùn)速，市场(chǎng)进一步(bù)盈(yíng)利空(kōng)间被压缩，若(ruò)看不到(dào)央行货币政策增(zēng)量(liàng)政策，后续或(huò)进(jìn)入震(zhèn)荡(dàng)环境，而(ér)存量博弈交易下也可(kě)能会(huì)放大市场波动。

　　对于普通(tōng)投资者(zhě)来说，在(zài)这样的环(huán)境下尽量(liàng)选择防守(shǒu)类型(xíng)的产品(pǐn)，规避市场波动，例如货币(bì)基金，而短债基(jī)金中(zhōng)要(yào)选择久(jiǔ)期(qī)短(duǎn)流动(dòng)性好、历(lì)史回撤控制好的产品。

　　德邦基(jī)金：随着(zhe)经济(jì)高频数(shù)据的弱化趋(qū)势(shì)显现，且4月底政(zhèng)治(zhì)局会(huì)议从疫情后稳(wěn)增长转(zhuǎn)向中长期调结(jié)构(gòu)，政策发(fā)力预期(qī)下降，市场对(duì)经济(jì)的“弱复苏”预期(qī)进(jìn)一步强化，因此(cǐ)股票市场(chǎng)也进入到“休整期”。在(zài)市(shì)场震荡(dàng)休整期，高(gāo)股息(xī)策略往往(wǎng)跑赢市场。因此在(zài)当前环境下，建(jiàn)议关注行业估值水(shuǐ)平较低，高股息的个股(gǔ)。

　　平(píng)安基金：目前(qián)面(miàn)临(lín)低利(lì)率环境，需(xū)要我们识(shí)别金融陷阱(jǐng)，抵挡住金融陷阱的(de)诱惑，比如(rú)面(miàn)对(duì)收益率高达20％且(qiě)能保本(běn)的所谓理财(cái)产品(pǐn)。对普(pǔ)通投资者而言，如果不具备相关专业(yè)知识，可以选(xuǎn)择把投资理财交给少数(shù)专(zhuān)业的人来做(zuò)，让优秀的基金(jīn)经理管理(lǐ)自(zì)己的钱(qián)袋子。具备一定投资(zī)能力和风控能(néng)力的人士可通过理财和投资试图(tú)跑赢通(tōng)胀，但(dàn)前提条(tiáo)件是做好风控，选择适合(hé)自己风险偏好的方向和标的。

　　光大(dà)保德信基金：随着存款利率下行(xíng)，普通投资(zī)者储蓄收(shōu)益下降，为保持资金保值增值(zhí)，投资者在评估自身(shēn)风险承受能力后可适当考虑公募(mù)货(huò)币基金、公募中短债基金、商业银(yín)行现金(jīn)管理(lǐ)类产品等风险等级较低、支(zhī)取相(xiāng)对灵活的产品(pǐn)。

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